Die großen Technologiekonzerne investieren mit Hochdruck in KI.

Um ihre führende Position im Wettlauf um künstliche Intelligenz (KI) zu behaupten, betreiben die weltweit führenden Technologiekonzerne (Big Tech) trotz Rekordverschuldung umfangreiche Kapitalbeschaffungs- und Infrastrukturinvestitionen.

Global Switch Docklands-Rechenzentrum in London – Foto: BLOOMBERG

Laut Financial Times haben die von Tech-Giganten wie Alphabet, Amazon und Meta in den letzten zwei Wochen angekündigten Ausgabenpläne die Anleger aufgrund ihres beispiellosen Umfangs verblüfft.

Mehr als 660 Milliarden Dollar wurden eingeworben

Im Silicon Valley ist KI keine Option mehr, sondern wird als „die größte Innovationswelle seit dem Internet“ positioniert, was Unternehmen dazu zwingt, massiv zu investieren, um nicht den Anschluss zu verlieren.

Es wird erwartet, dass allein in diesem Jahr über 660 Milliarden US-Dollar für die Ausstattung von Prozessoren und die Infrastruktur von Rechenzentren aufgebracht werden. Diese Summe übersteigt sogar das BIP vieler Länder wie der Vereinigten Arabischen Emirate, Singapurs oder Israels.

Laut Bloomberg ist die Entwicklung fortschrittlicher KI-Modelle ein extrem kostspieliger Prozess. Er erfordert die Vernetzung Tausender spezialisierter Chips, von denen jeder Zehntausende von Dollar kostet.

Gil Luria, Analyst bei DA Davidson, kommentierte: „Die großen Technologiekonzerne betrachten den Wettlauf um die KI-Fähigkeiten allesamt als einen Markt, bei dem der Gewinner alles bekommt. Und in diesem Spiel akzeptiert niemand eine Niederlage.“

Laut Schätzungen der Forschungsplattform S&P Capital IQ ist Amazon mit geplanten Investitionen von 200 Milliarden US-Dollar in diesem Jahr führend – eine Summe, die den operativen Cashflow von 180 Milliarden US-Dollar voraussichtlich übersteigen wird. Trotzdem kündigte Amazon am 6. Februar an, möglicherweise bald zusätzliches Kapital durch Fremdkapital oder Aktienemissionen aufzunehmen.

Alphabet liegt mit geplanten Investitionen von 185 Milliarden US-Dollar dicht dahinter. Brian Nowak, CEO von Morgan Stanley, prognostiziert, dass Alphabet bis 2027 sogar bis zu 250 Milliarden US-Dollar investieren könnte, da die Nachfrage nach KI weiterhin stark wächst. Bemerkenswert ist, dass die langfristigen Schulden des Unternehmens von 10,9 Milliarden US-Dollar im Jahr 2024 auf 46,5 Milliarden US-Dollar im vergangenen Jahr sprunghaft angestiegen sind.

Meta hat kürzlich sein Investitionsziel von 135 Milliarden US-Dollar für 2026 bekanntgegeben, was einem operativen Cashflow von 130 Milliarden US-Dollar entspricht. Der Mutterkonzern von Facebook und Instagram hatte zuvor im Oktober 30 Milliarden US-Dollar aufgenommen und damit die größte Anleiheemission seiner Geschichte verzeichnet.

Letzte Woche schloss sich auch Oracle diesem Trend an und nahm durch die Ausgabe von Anleihen 25 Milliarden Dollar auf, um seine Investitionen in KI zu stärken.

„Absturz ins Negative“

Der Wettlauf um die KI stellt Unternehmensführer vor erhebliche finanzielle Herausforderungen: geringere Gewinnmargen hinzunehmen, auf angesammelte Barmittel zurückzugreifen und, was am wichtigsten ist, aggressiv Kapital auf dem Fremdkapitalmarkt aufzunehmen.

Experten der JP Morgan Bank prognostizieren, dass allein in diesem Jahr die Technologie- und Medienbranche mindestens 337 Milliarden Dollar an Investment-Grade-Anleihen begeben könnte.

TD Securities gab außerdem an, dass das Emissionsvolumen kurzfristiger Unternehmensanleihen im Vergleich zum historischen Durchschnitt rapide zunimmt. Die von Reuters zusammengetragenen Daten zeigen, dass die Investitionsausgaben vieler großer Unternehmen schneller wachsen als Gewinne und freier Cashflow.

Der Druck durch massive Investitionen schlug sich schnell in den Aktienkursen nieder. Innerhalb nur einer Woche verloren Amazon, Microsoft, Nvidia, Meta, Google und Oracle zusammen mehr als eine Billion US-Dollar an Marktkapitalisierung. Allein Amazon büßte über 300 Milliarden US-Dollar an Marktkapitalisierung ein – der stärkste Rückgang innerhalb der Gruppe, wie CNBC unter Berufung auf Daten des Softwareunternehmens FactSet berichtete.

Analysten der BNP Paribas Bank glauben, dass der Cashflow großer Unternehmen „in den negativen Bereich abrutscht“, während Microsoft „zumindest vorerst stabiler“ bleibe.

Darüber hinaus sind Unternehmen zwar vom langfristigen Nutzen von KI überzeugt, doch die mangelnde Transparenz hinsichtlich der Amortisationszeit bereitet den Anlegern zunehmend Sorgen, so Mamta Valechha, Analystin beim Vermögensverwaltungsunternehmen Quilter Cheviot.

Russ Mould, Chief Investment Officer der Investmentplattform AJ Bell, stimmt dieser Ansicht zu und argumentiert, dass die Befürchtungen, Unternehmen würden „auf kapitalintensive Modelle umsteigen“, einen erheblichen Druck auf Technologieaktien ausgeübt hätten, wodurch der Cashflow weniger transparent und unberechenbarer geworden sei.

„Die Investitionen in KI-Technologieunternehmen steigen deutlich schneller als der Umsatz. Erste Anzeichen dafür sind eine höhere Verschuldung und schrumpfende Aktienrückkaufprogramme. Setzt sich dieser Trend fort, verringern sich auch die kurzfristigen Vorteile des Aktienbesitzes“, so Mould.

Laut Bloomberg hat sich die Anlegerstimmung deutlich verändert. Nach einer massiven Kaufwelle von Aktien großer Technologiekonzerne im vergangenen Jahr zögern die Anleger angesichts der stark gestiegenen Investitionen nun. In den letzten Tagen wurden die Kurse dieser Aktien kontinuierlich gesenkt.

„Was den Markt am meisten beunruhigt, ist das derzeitige Tempo der KI-Entwicklung und ihr Potenzial, Geschäftsmodelle zu verändern“, kommentierte Steve Lucas, CEO des Technologieunternehmens Boomi.

„Ich zweifle nicht am Potenzial der KI, aber ich habe ernsthafte Bedenken hinsichtlich des Zeitrahmens für die Realisierung dieses Potenzials sowie der wirtschaftlichen Tragfähigkeit dieses Wettlaufs“, teilte Lucas mit.

Experten weisen zudem darauf hin, dass die Ausgaben großer Unternehmen potenziell makroökonomische Indikatoren der USA wie das BIP, Beschäftigungsdaten und Bauinvestitionen verzerren können.

Apple – eine seltene Ausnahme

Apple, das aufgrund seiner vorsichtigen KI-Strategie zuvor skeptisch beäugt wurde, verzeichnete überraschend einen Kursanstieg von 7 % seit Wochenbeginn. Hauptgrund dafür war die hohe Nachfrage nach dem iPhone, die CEO Tim Cook als „unglaublich“ bezeichnete.

CNBC zitierte den Strategen Michael Field vom Finanzdienstleistungsunternehmen Morningstar mit den Worten, dass das KI-Glücksspiel allmählich zu einem „Alles-oder-Nichts“-Spiel werde: „Entweder bringen massive Investitionen lohnende Erträge, oder sie werden zu einer Verschwendung, wenn etwas schiefgeht.“

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HERZ UND YANG

Quelle: https://tuoitre.vn/big-tech-chay-dua-rot-von-cho-ai-20260209230432578.htm