Erforderliche Lösungen zur Entwicklung eines stabilen und transparenten Aktienmarktes

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Schnelle und starke Entwicklung

Die Börse gilt als wichtiger mittel- und langfristiger Kanal zur Kapitalbeschaffung für die Wirtschaft . Nach Angaben der staatlichen Wertpapieraufsichtsbehörde (SSC) belief sich die Kapitalbeschaffung durch Unternehmen durch die Ausgabe von Aktien und Unternehmensanleihen im Jahr 2021 auf knapp 731.349 Milliarden VND (davon belief sich die Kapitalbeschaffung durch Aktienemissionen auf knapp 95.698 Milliarden VND, durch die Ausgabe öffentlicher Unternehmensanleihen auf knapp 29.766 Milliarden VND und durch die Ausgabe einzelner Unternehmensanleihen auf 605.934 Milliarden VND). Im Jahr 2022 wird die Kapitalbeschaffung durch die Ausgabe von Aktien und Unternehmensanleihen auf 116.684 Milliarden VND geschätzt.

Darüber hinaus wächst der Aktienmarkt: Bis Ende April 2023 wird die Marktkapitalisierung der drei Börsen HOSE, HNX und UPCoM auf 5.416 Billionen VND geschätzt, was 60,89 % des geschätzten BIP im Jahr 2022 entspricht. An den beiden Börsen (SGDCK) sind 758 Aktien und Fondszertifikate notiert, und an der UPCoM sind 857 Aktien mit einem Gesamtwert von 1.992 Billionen VND zum Handel registriert, was 20,9 % des geschätzten BIP im Jahr 2022 entspricht. Außerdem gibt es 449 notierte Anleihen mit einem Wert von über 1.834 Billionen VND, was 19,3 % des geschätzten BIP im Jahr 2022 entspricht.

Darüber hinaus hat die kontinuierlich steigende Zahl von Investoren zur Steigerung der Marktliquidität beigetragen. Die Zahl der Investorenkonten lag Ende April 2023 bei über 7 Millionen Konten, ein Anstieg um mehr als das 1,5-fache im Vergleich zum Ende des Jahres 2020 und über 5 % der Bevölkerung, 3 Jahre vor dem von der Regierung im Projekt zur Umstrukturierung der Wertpapier- und Versicherungsmärkte bis 2020 gesetzten Ziel, mit einer Vision bis 2025. Davon erreichte die Zahl der inländischen Investorenkonten 7.016 Millionen Konten, ein Anstieg um über 156 % im Vergleich zum Ende des Jahres 2020, und die Zahl der ausländischen Investorenkonten erreichte 43.465 Konten, ein Anstieg um 24 % im Vergleich zum Ende des Jahres 2020.

Aufgrund des starken Rückgangs der Aktienkurse gilt 2022 jedoch für die meisten Anleger am vietnamesischen Aktienmarkt als schwieriges Jahr, da der Markt unberechenbar ist und von vielen Faktoren beeinflusst wird. Zudem weichen die Schwankungen der Indizes von den Prognosen und Erwartungen der meisten in- und ausländischen Analysten sowie der Anleger selbst ab. Daher konzentriert sich das Management und die Aufsicht des Aktienmarkts in jüngster Zeit verstärkt auf die Stärkung und Optimierung aller operativen Bereiche. Die Compliance-Überwachung der Aktivitäten der Vietnam Stock Exchange und ihrer Tochtergesellschaften, der Vietnam Securities Depository and Clearing Corporation, sowie die Überwachung von Börsentransaktionen erfolgen gemäß den gesetzlichen Bestimmungen. Darüber hinaus wird die Einhaltung der Verpflichtungen öffentlicher Unternehmen (Informationspflichten, Corporate Governance und Offenlegung von Informationen über die Verwendung des durch das Angebot eingeworbenen Kapitals) regelmäßig überwacht. Gleichzeitig überprüfte das Finanzministerium (SSC) proaktiv die Einhaltung der Verpflichtungen öffentlicher Unternehmen bei einer Reihe von Unternehmen mit ungewöhnlichen Börsenkursen. Die strenge Kontrolle der Emissionen von Aktiengesellschaften und börsennotierten Unternehmen wurde verstärkt, insbesondere bei schnellen Kapitalerhöhungen. Außerdem wurden Betriebsprüfungen von Aktiengesellschaften durchgeführt und Audits gemäß genehmigten Plänen organisiert. Die Überprüfung des Finanzberichts 2022 und des Finanzberichts des ersten Quartals 2023 von Aktiengesellschaften wurde fortgesetzt. Dadurch wurden Verstöße gegen Wertpapier- und Börsengesetze umgehend aufgedeckt und geahndet.

Es gibt noch viele Einschränkungen

Neben den oben genannten positiven Ergebnissen weist der vietnamesische Aktienmarkt noch viele Einschränkungen auf. Es zeigt sich, dass Privatanleger nach wie vor den Großteil des Aktienmarktes ausmachen, institutionelle Anleger hingegen nur einen kleinen Anteil. Dies führt zu grundsätzlich instabilen Transaktionen am Aktienmarkt, die hauptsächlich der Psychologie der Privatanleger folgen. Viele Privatanleger verfügen nicht über umfassende Rechtskenntnisse und sind trotz mehrfacher Information, Propaganda und Warnungen, Marktverständnissen und Kauf- und Verkaufsverhaltens auf der Grundlage von Gerüchten noch immer unzureichend informiert.

Darüber hinaus sind Überwachungs- und Inspektionstätigkeiten noch immer mit zahlreichen Schwierigkeiten verbunden, da Gesetzesverstöße auf dem Markt immer raffinierter und komplizierter werden, während die Ressourcen für Überwachung und Inspektion noch immer begrenzt sind.

Obwohl dem Aktienmarkt neue Produkte hinzugefügt wurden, sind diese noch immer nicht vielfältig. Es handelt sich hauptsächlich um den Basisaktienmarkt (börsennotierte/registrierte Aktien zum Handel), derivative Wertpapierprodukte sind noch begrenzt.

Insbesondere befindet sich der Markt noch in der Entwicklungsphase und ist daher noch stark von psychologischen Faktoren geprägt. Falsche Gerüchte, Sorgen um den Cashflow, Inflationsdruck sowie die globale wirtschaftliche und politische Instabilität haben die Anleger vorsichtig gemacht und sich auf den Aktienmarkt ausgewirkt. Die Synchronisierung mit dem Abwärtstrend des Weltaktienmarktes führte von April 2022 bis Anfang 2023 zu Kursrückgängen und Schwankungen am Aktienmarkt.

Nach Ansicht vieler Wirtschaftsexperten hängt die Entwicklung des Aktienmarktes in der kommenden Zeit maßgeblich von der makroökonomischen Politik und den wirtschaftlichen Aussichten im Land und weltweit ab. Angesichts der sinkenden Inflation in einigen Volkswirtschaften wie den USA und der EU tendieren einige Zentralbanken zwar weiterhin zu Zinserhöhungen, verlangsamen diese aber tendenziell und fallen in geringerem Umfang aus. Dies sind positive Signale für die vietnamesische Wirtschaft im Allgemeinen und den Aktienmarkt im Besonderen. Die Bemühungen der Regierung, die Schwierigkeiten am Immobilienmarkt, am Markt für Unternehmensanleihen und die Förderung öffentlicher Investitionen zu beseitigen, dürften sich ebenfalls positiv auf die vietnamesische Wirtschaft auswirken und die inländische Produktion und Geschäftstätigkeit ankurbeln.

Seit Jahresbeginn hat die Staatsbank von Vietnam (SBV) drei Beschlüsse zur Senkung des operativen Zinssatzes erlassen. Dementsprechend sind die Einlagen- und Kreditzinsen vieler Geschäftsbanken in den letzten Aprilwochen und Anfang Mai 2023 weiter gesunken. Darüber hinaus sind kürzlich erlassene Unterstützungsrichtlinien wie das Rundschreiben 02/2023/TT-NHNN der SBV, das Kreditinstitute anleitet, die Rückzahlungsbedingungen für Schulden neu zu strukturieren und Schuldengruppen aufrechtzuerhalten, um Kunden in Schwierigkeiten zu unterstützen, das Dekret 12/2023/ND-CP der Regierung zur Verlängerung der Zahlungsfrist für Mehrwertsteuer und Körperschaftsteuer und das Rundschreiben 03/2023/TT-NHNN der SBV, das Kreditinstituten den Rückkauf nicht börsennotierter Unternehmensanleihen erlaubt, praktische Lösungen zur Beseitigung von Schwierigkeiten für Unternehmen und Privatpersonen.

Darüber hinaus ist die Pandemie weiterhin gut unter Kontrolle, die grundlegenden makroökonomischen Faktoren und die wichtigsten Bilanzen bleiben grundsätzlich erhalten und unter Kontrolle, und die Wirtschaftstätigkeit, der Inlandskonsum und der internationale Tourismus erholen sich. Dies wirkt sich positiv auf die Liquidität an der Börse im dritten und vierten Quartal 2023 aus.

5 Lösungen zur Förderung einer gesunden und nachhaltigen Marktentwicklung

Die vietnamesische Wirtschaft im Allgemeinen und der Aktienmarkt im Besonderen werden auch 2023 noch mit zahlreichen Schwierigkeiten und Herausforderungen konfrontiert sein. Um einen kontinuierlichen, reibungslosen, stabilen und transparenten Betrieb des Aktienmarktes zu gewährleisten und gleichzeitig eine nachhaltige, sichere und transparente Marktentwicklung zu fördern und die Rechte und berechtigten Interessen der Anleger zu schützen, ist es notwendig, weiterhin synchrone Lösungen umzusetzen.

Erstens überprüft die staatliche Wertpapierkommission (Finanzministerium) im Hinblick auf die Fertigstellung des rechtlichen und institutionellen Rahmens sämtliche Bestimmungen des Wertpapiergesetzes und der Leitdokumente, um Mängel und Schwierigkeiten umgehend zu beheben. Dazu gehört eine klare Definition des Tätigkeits- und Dienstleistungsumfangs von Wertpapierfirmen, die Ergänzung von Bestimmungen zur besseren Verwaltung der Anleger, die Verschärfung von Sanktionen bei Verstößen zum Schutz der legitimen Rechte und Interessen der Anleger ... und die Gewährleistung einer gesunden, transparenten und nachhaltigen Entwicklung des Aktienmarkts.

Zweitens: Im Hinblick auf die Marktorganisation soll die Inbetriebnahme des KRX-Informationstechnologiesystems beschleunigt werden, um die Einführung neuer Produkte und Dienstleistungen an der Börse zu erleichtern und einen reibungslosen, kontinuierlichen, sicheren und effizienten Marktbetrieb zu gewährleisten. Gleichzeitig weist die staatliche Wertpapierkommission (Finanzministerium) die zuständigen Parteien an, eine Handelsplattform für Unternehmensanleihen einzurichten, um die Transparenz auf dem Sekundärmarkt zu erhöhen. Die Umstrukturierung des Aktienmarkts soll gefördert und die Wettbewerbsfähigkeit und Qualität der Marktintermediäre durch die weitere Umstrukturierung von Wertpapierfirmen und Fondsverwaltungsgesellschaften gemäß dem vom Premierminister genehmigten Projekt verbessert werden.

Drittens geht es im Hinblick auf die Aufsichts- und Kontrollarbeit an der Börse darum, die Rolle und Verantwortung der Aufsichtsinstanzen zu stärken. Dabei wird der Schwerpunkt auf die Stärkung der Rolle der ersten Aufsichtsinstanz, also der Wertpapierfirmen, gelegt, um einen transparenten und effektiven Marktbetrieb zu gewährleisten.

Dementsprechend wird die staatliche Wertpapierkommission (Finanzministerium) die Aufsicht über Wertpapierfirmen verstärken, damit diese ihre Rolle als Aufsichtsbehörde gemäß dem Wertpapiergesetz 2019 und den Leitdokumenten ordnungsgemäß und umfassend erfüllen und Marktverstöße frühzeitig verhindern und aufdecken können. Darüber hinaus wird sie die personelle Ausstattung für Inspektion und Aufsicht verbessern und das verbesserte Transaktionsüberwachungssystem mit Analyse-, Warn- und Statistikfunktionen vervollständigen und in Betrieb nehmen.

Darüber hinaus müssen die Entwicklungen auf den nationalen und internationalen Aktienmärkten weiterhin aufmerksam beobachtet werden. Die Aufsicht über die Handelsaktivitäten auf den Aktienmärkten muss in Abstimmung mit den zuständigen Behörden und Organisationen verstärkt werden, um die Anleger frühzeitig vor etwaigen Risiken auf dem Aktienmarkt zu warnen. Die Inspektions- und Prüfungstätigkeit muss weiter intensiviert werden, und Verstöße auf dem Aktienmarkt müssen strenger geahndet werden, um die Abschreckung zu erhöhen, die Marktdisziplin zu stärken und eine transparente und nachhaltige Entwicklung des Aktienmarkts anzustreben.

Viertens gilt es, im Rahmen der Kommunikationsarbeit die Bereitstellung vollständiger, genauer und zeitnaher Informationen für die Anleger zu verstärken, Unternehmen und Anlegern einen schnellen und umfassenden Zugang zu offiziellen Informationsquellen zu ermöglichen und die psychologischen Auswirkungen von Gerüchten und Falschmeldungen auf den Markt zu begrenzen.

Fünftens: Koordinieren Sie sich aktiv mit internationalen Organisationen, um Lösungen für eine baldige Aufwertung des vietnamesischen Aktienmarktes gemäß dem festgelegten Fahrplan umzusetzen und so ausländische Investoren für den vietnamesischen Markt zu gewinnen./.

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