Corporate Governance – der Schlüssel zur Erschließung milliardenschwerer Kapitalströme

Der Schlüssel zum Erfolg

Am Nachmittag des 27. November veranstaltete das Vietnam Institute of Directors (VIOD) zusammen mit Vertretern der HOSE und institutionellen Anlegern an der Börse von Ho-Chi-Minh -Stadt (HOSE) eine Pressekonferenz, um die Rolle der Corporate Governance im Kontext des bevorstehenden Durchbruchs des vietnamesischen Aktienmarktes zu erörtern, insbesondere im Hinblick auf die bevorstehende Aufwertung.

Frau Tran Anh Dao, stellvertretende Generaldirektorin und Leiterin des HOSE-Vorstands, betonte, dass das Jahr 2025 ein besonderer Meilenstein sei, ein Zeitpunkt, an dem viele günstige Bedingungen zusammenkämen, wie etwa eine modernisierte technologische Infrastruktur, ein umfassenderer Rechtsrahmen und die Möglichkeit, nach einem Vierteljahrhundert Börsenbetrieb von FTSE Russell hochgestuft zu werden.

*Frau Tran Anh Dao, stellvertretende Generaldirektorin und zuständig für den Vorstand von HOSE.*

Damit einher geht die Erwartung langfristiger ausländischer Kapitalzuflüsse in Milliardenhöhe nach Vietnam. Damit diese Kapitalzuflüsse jedoch tatsächlich erfolgen und sich langfristig etablieren können, dürfen sich Unternehmen nicht allein auf Kapitalisierung oder Liquidität verlassen.

Laut Frau Dao interessieren sich ausländische Investoren besonders dafür, wie ein Unternehmen seine Aktionäre behandelt, wie sein Aufsichtsrat arbeitet, wie die Qualität der Informationsveröffentlichung ist und wie es Umwelt-, Sozial- und Governance-Risiken (ESG-Risiken) managt. Diese nicht-finanziellen Faktoren schaffen langfristige Wettbewerbsfähigkeit und steigern den Unternehmenswert.

Frau Dao ist der Ansicht, dass Rechtsreformen wie das Dekret 155 oder die Abschaffung des Vorfinanzierungsmechanismus für ausländische Investoren wichtige Schritte nach vorn sind, aber egal wie gut der Rechtsrahmen ist, wenn Unternehmen ihre Unternehmensführung nicht verbessern, können Vorteile leicht verpasst werden.

„ HOSE betrachtet es daher als eine zentrale Aufgabe, VIOD auf dem Weg zur Verbreitung des Governance-Gedankens nach internationalen Standards zu begleiten, angefangen bei der Veränderung des Bewusstseins und der Arbeitsmethoden vietnamesischer Unternehmen “, teilte Frau Dao mit.

Auch Frau Ha Thu Thanh, Vorsitzende von VIOD und Finanzexpertin mit Schwerpunkt Management, betonte, dass Corporate Governance der Schlüssel zum Erfolg sei. Sie definierte moderne Corporate Governance als ein System und eine Methode, die Unternehmen dabei unterstützt, sich strategisch auszurichten und zu steuern, um effektiv, nachhaltig und regelkonform zu agieren.

Man kann sagen, dass es sich um eine Form der „weichen Wettbewerbsfähigkeit“ auf dem Kapitalmarkt handelt, die als nichtfinanzielle Kapitalquelle eines Unternehmens klassifiziert wird und menschliche Faktoren, Unternehmenskultur, Managementkultur und das mit den Stakeholdern aufgebaute Vertrauen umfasst.

Frau Ha Thu Thanh stellt den Aufsichtsrat in den Mittelpunkt aller Veränderungen. In einem Unternehmen ist die höchste Führungskraft nicht der Geschäftsführer, sondern der Aufsichtsrat – jene Mitglieder, die die Aktionäre und Investoren vertreten und für die strategische Ausrichtung, die Unternehmenskultur und das Risikomanagement verantwortlich sind.

*Frau Ha Thu Thanh – Vorsitzende von VIOD, führende Expertin für Finanzen und Management.*

Frau Thanh zufolge muss die Verbesserung der Governance-Standards daher mit der Verbesserung der Standards des Verwaltungsrats beginnen, mit der Weiterentwicklung des langfristigen strategischen Denkens, der proaktiven Einhaltung von Vorschriften und dem Blick über den Plan hinaus für einige Jahre, um eine nachhaltige Entwicklung anzustreben.

Um die „Greifbarkeit“ der Unternehmensführung bei der Unternehmensbewertung zu verdeutlichen, sagte Frau Nguyen Hoai Thu, CEO der Wertpapierabteilung der VinaCapital Fund Management Company, dass Corporate Governance für Fonds wie VinaCapital, die in der Regel nur Minderheitsanteile halten, bei Investitionsentscheidungen nahezu eine Voraussetzung sei.

Das Recht auf faire Behandlung der Aktionäre, insbesondere der Minderheitsaktionäre, ist die erste Voraussetzung. Denn wenn Fonds nur einen geringen Anteil am Eigentum halten, sind sie auf Governance-Mechanismen und Aktionärsschutz angewiesen und nicht auf reine Stimmrechte.

Frau Thu führte aus, dass in entwickelten Märkten gute Unternehmensführung sich direkt in finanziellem Wert niederschlägt. Zwei Unternehmen mögen hinsichtlich Größe, Gewinn und Marktanteil ähnlich sein, doch das Unternehmen mit besserer Unternehmensführung weist oft deutlich niedrigere Kapitalkosten auf. Investoren sind bereit, für transparente Unternehmen mit systematischem Risikomanagement ein höheres Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) bzw. Kurs-Buchwert-Verhältnis (KBV) zu zahlen. Auch Banken und Anleihegläubiger sind bereit, Unternehmen mit hohen Standards in der Unternehmensführung zu niedrigeren Zinssätzen Kredite zu gewähren.

„ VinaCapital betrachtet nicht nur die Ergebnisse des nächsten Quartals oder des nächsten Jahres, sondern bewertet auch die Fähigkeit, den Wert über einen Zeitraum von fünf bis zehn Jahren zu erhalten und zu steigern. Dies entspricht der typischen Denkweise von langfristig orientierten ausländischen Investoren, die nach der Aufwertung auf die Gelegenheit warten, sich stärker am vietnamesischen Markt zu beteiligen “, sagte der CEO der Wertpapierabteilung der VinaCapital Fund Management Company.

*Frau Nguyen Hoai Thu, Generaldirektorin der Wertpapierabteilung der VinaCapital Fund Management Company.*

AF8-Forum – 10-jähriger Meilenstein für den Durchbruch in der Unternehmensführung in Vietnam

Nach sieben erfolgreichen Saisons wird das 8. jährliche Corporate Governance Forum (AF8) im Jahr 2025 unter dem Motto „Bahnbrechende Aufsichtsräte – Erreichen der regionalen Ebene, Positionierung von Vertrauen und Reputation auf dem Kapitalmarkt“ fortgesetzt. Organisiert wird es von VIOD in Zusammenarbeit mit den Mitveranstaltern: der International Finance Corporation (IFC), dem Schweizer Staatssekretariat für Wirtschaft (SECO) und der staatlichen Wertpapierkommission (SSC) sowie mit Unterstützung der Vietnam Stock Exchange (VNX), HOSE und HNX.

Die diesjährige AF8 findet zu einem Zeitpunkt statt, an dem der vietnamesische Kapitalmarkt offiziell in den regionalen und internationalen Wettbewerb eingetreten ist. Sie bietet die Gelegenheit, auf die zehnjährige bemerkenswerte Transformation des vietnamesischen Corporate-Governance-Ökosystems zurückzublicken. Vor allem aber rückt die AF8 die oberste Führungsebene in den Fokus: den Aufsichtsrat – den Ausgangspunkt aller bahnbrechenden Transformationen.

*Redner, die am Nachmittag des 27. November an der Sitzung teilnahmen.*

Die Führungskräfte von VIOD sagten, dass Unternehmen und Führungskräfte, um effektiv Zugang zu neuen Kapitalströmen zu erhalten und diese anzuziehen, ihr Denken grundlegend ändern und die Prinzipien der Wertsteigerung des Unternehmens aus zwei zentralen nichtfinanziellen Faktoren, nämlich „Vertrauen“ und „Reputation“, vollständig und klar identifizieren müssen.

Es wird erwartet, dass AF8 der Ort sein wird, an dem Wirtschaftsführer gemeinsam erklären und sich dazu verpflichten, das „Corporate Governance Operating System“ zu verbessern, sich vom traditionellen Compliance-Denken zu lösen und mit diesen beiden besonderen „Assets“ am regionalen und internationalen Kapitalmarktspiel teilzunehmen.

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