Strengere Vorschriften zum Schutz der Anleger

Nach einem halben Jahrzehnt seit seiner Verkündung plant das Finanzministerium im Rahmen eines Gesetzesprojekts zur Änderung mehrerer Artikel aus sieben Gesetzen eine Überarbeitung des Wertpapiergesetzes.

Zusätzliche Anlegerschutzebene

Eine der wichtigsten Änderungen des Wertpapiergesetzes betrifft die Bestimmungen zur Gewährleistung der Transparenz von Informationen über Transaktionen und „Waren“ an der Börse. Dadurch wird der Anlegerschutz um mehrere Ebenen erweitert. Insbesondere gibt es zusätzliche spezifische Bestimmungen zu den Verantwortlichkeiten von Unternehmen, Organisationen und Einzelpersonen, die Dokumente einreichen oder an deren Erstellung mitwirken, um die Qualität der den Anlegern bereitgestellten Informationen zu verbessern.

Der Gesetzentwurf umfasst auch den illegalen Kauf und Verkauf von Aktien durch Insider. Konkret werden Transaktionen von Insidern börsennotierter Unternehmen, öffentlicher Fonds und damit verbundener Personen verboten, sofern diese keine Informationen über geplante Aktien- und Fondsanteilstransaktionen offenlegen.

Gleichzeitig werden die Bestimmungen zur Börsenmanipulation aus dem Dekret 156/2020/ND-CP legalisiert. Zu den konkreten Handlungen zählen der Kauf oder Verkauf von Wertpapieren mit einem dominanten Volumen zum Zeitpunkt der Markteröffnung oder -schließung, um einen neuen Schluss- oder Eröffnungskurs für diese Wertpapierart zu erzwingen; das Platzieren von Kauf- und Verkaufsaufträgen für dieselbe Wertpapierart am selben Handelstag oder das Absprechen von Transaktionen zum Kauf und Verkauf von Wertpapieren ohne tatsächliche Übertragung.

Die Kriterien für die Zulassung als professioneller Investor wurden ebenfalls ergänzt. Sie erfordern eine Beteiligung am Wertpapierhandel über einen Zeitraum von mindestens zwei Jahren mit einer Mindesthandelsfrequenz von zehn Transaktionen pro Quartal in den letzten vier Quartalen. Zudem muss in den letzten zwei Jahren ein Mindesteinkommen von einer Milliarde VND pro Jahr nachgewiesen werden.

Herr Hoang Van Thu, Vizepräsident der staatlichen Wertpapierkommission, erklärte diese Änderung damit, dass die Anpassung der Standards für professionelle Anleger im Wertpapiergesetz dringend erforderlich sei. Daher sei es notwendig, die Qualität der Anleger zu verbessern, insbesondere hinsichtlich ihrer Fähigkeit zur Risikobewertung und ihres Verständnisses für Unternehmen.

Der Gesetzentwurf sieht jedoch auch Bestimmungen vor, die ausländische institutionelle und private Anleger als professionelle Wertpapierinvestoren einschließen, wodurch der Kreis der Anleger erweitert wird.

Kontroverse um das Modell der zentralen Gegenpartei (CCP)

Eine der bemerkenswertesten Änderungen dieser Änderung des Wertpapiergesetzes betrifft Punkt a, Absatz 4, Artikel 56 über die Mitglieder der Vietnam Securities Depository and Clearing Corporation (VSDC) und stellt klar, dass Geschäftsbanken und ausländische Bankzweigstellen sowohl im Derivatemarkt als auch im zugrunde liegenden Wertpapiermarkt Clearingmitglieder sein können.

Laut dem Vertreter des Finanzministeriums – der Behörde, die diesen Gesetzesentwurf erarbeitet – herrschte während der Ausarbeitung der Dekrete Nr. 155/2020/ND-CP und Nr. 158/2020/ND-CP Einigkeit darüber, dass Clearingmitglieder (einschließlich Wertpapierfirmen, Geschäftsbanken und ausländische Bankfilialen) berechtigt sind, Wertpapiertransaktionen sowohl auf dem zugrunde liegenden Wertpapiermarkt als auch auf dem Derivatemarkt abzuwickeln und zu bezahlen.

Was die Clearingmitglieder betrifft, die Geschäftsbanken und ausländische Bankniederlassungen sind, so kann das Clearing und die Bezahlung von Wertpapiertransaktionen auf dem Derivatemarkt nur für die Geschäftsbank oder die ausländische Bankniederlassung selbst erfolgen.

„Bei der Umsetzung des CCP-Mechanismus gab es jedoch unterschiedliche Auffassungen zwischen dem Bankensektor und dem Wertpapiersektor darüber, ob Geschäftsbanken und ausländische Bankniederlassungen als Clearingmitglieder am zugrunde liegenden Wertpapiermarkt zugelassen werden sollten oder nicht“, erklärte die für die Ausarbeitung zuständige Behörde.

Aus diesem Grund ist es notwendig, die Bestimmungen in Artikel 56 Absatz 4 Nummer a zu ändern und zu ergänzen, um ein einheitliches Verständnis zu gewährleisten. Dadurch wird es Geschäftsbanken und ausländischen Bankniederlassungen ermöglicht, Transaktionen sowohl auf dem Basiswert- als auch auf dem Derivatemarkt abzuwickeln.

Bei der vom Justizministerium geleiteten Sitzung zur Prüfung des Gesetzentwurfs zur Änderung und Ergänzung mehrerer Artikel aus sieben Gesetzen schlug die Zentralbank vor, festzulegen, dass Geschäftsbanken und ausländische Bankniederlassungen ausschließlich Clearinggeschäfte auf dem Derivatemarkt abwickeln dürfen. Begründet wird dies damit, dass eine Beteiligung am Clearing auf dem zugrunde liegenden Markt erhebliche Risiken für die Beziehungen zwischen den Banken bergen und deren Liquidität beeinträchtigen würde.

Tatsächlich liegt eines der beiden größten Probleme bei der Entscheidung von FTSE Russell, den vietnamesischen Aktienmarkt von Frontier- zu Emerging-Market hochzustufen, im Clearing und Settlement, der Abwicklung von Zahlungsüberweisungen und dem Umgang mit fehlgeschlagenen Transaktionen. Die Lösung für diese Anforderungen ist die Anwendung des CCP-Modells.

Da dieses Modell aufgrund der Notwendigkeit, die Vorschriften für die Geschäftstätigkeit von Depotbanken anzupassen, nicht umgesetzt werden kann, besteht die aktuelle Lösung darin, dass Wertpapiergesellschaften Zahlungsunterstützung für ausländische institutionelle Anleger (NPS) leisten.

Langfristig ist es jedoch weiterhin notwendig, dieses Problem vollständig über die zentrale Gegenpartei (CCP) zu lösen, damit die VSDC sowohl Käufer aller Verkäufer als auch Verkäufer aller Käufer werden kann. Laut Herrn Nguyen Son, dem Vorsitzenden des Verwaltungsrats der VSDC, liegt der Schlüssel dazu in der Verabschiedung des Gesetzes, das es Banken ermöglicht, direkt am Clearing-Markt teilzunehmen.

Quelle: https://baodautu.vn/sua-luat-chung-khoan-siet-chat-hon-de-bao-ve-nha-dau-tu-d223258.html