Erdbeben in der Nacht des 10. Oktober: Offenlegung struktureller Schwachstellen und mangelnder Kontrolle
Die Nacht vom 10. Oktober auf den frühen Morgen des 11. Oktober wird in die globale Finanzgeschichte eingehen, nicht nur als normale Korrektur, sondern als das „größte Liquidationsereignis“ auf dem Kryptowährungsmarkt.
Die Schockwelle wurde durch eine politische Ankündigung ausgelöst: US-Präsident Donald Trump kündigte überraschend an, einen hundertprozentigen Zoll auf Technologieimporte aus China zu erheben. Während diese Nachricht zunächst einen Ausverkauf an traditionellen Risikomärkten wie Technologieaktien auslöste (Nasdaq und S&P 500 verzeichneten ihre größten Kursverluste seit sechs Monaten), war es der Kryptowährungsmarkt, der in Ausmaß und Geschwindigkeit am stärksten betroffen war.
Laut Statistiken von CoinGlass und Berichten, die von Reuters zitiert werden, überstieg der Gesamtwert der in weniger als 24 Stunden vernichteten Positionen 19 Milliarden US-Dollar. Kryptowährungsanalysten schätzen, dass diese Zahl neunmal höher ist als der Einbruch im Februar 2025 und 19-mal höher als der Einbruch im März 2020 oder die Insolvenz der FTX-Börse im November 2022. Diese erschreckende Summe verdeutlicht die Fragilität des Marktes für digitale Vermögenswerte.
Neben dem Wertverlust wurden weltweit rund 1,6 Millionen Anlegerkonten vollständig liquidiert, wodurch ihre Guthaben auf null sanken. Der Großteil davon, etwa 16,7 Milliarden US-Dollar, entfiel auf die Liquidation von gehebelten Long-Positionen (Kaufaufträgen).
Bitcoin (BTC) fiel von einem Höchststand von fast 122.500 US-Dollar auf ein Tief von 104.782,88 US-Dollar und vernichtete damit Long-Positionen im Wert von 5,34 Milliarden US-Dollar. Auch Ethereum (ETH) gab um 12,2 % auf ein Tief von 3.436,29 US-Dollar nach. Selbst kleinere Altcoins wie Dogecoin, HYPE und AVAX verzeichneten im Tagesverlauf Rückgänge zwischen 54 % und 70 %, was zeigt, dass die Krise nicht alle Marktsegmente gleichermaßen betraf.
Hebelwirkung und die „Liquidationskettenreaktion“
Der makroökonomische Schock war zwar der Auslöser, doch der entscheidende Faktor, der die Katastrophe zu einem Rekordausmaß anwachsen ließ, war der exzessive Einsatz von Fremdkapital. In einem rund um die Uhr aktiven und hochvolatilen Markt wie dem Kryptomarkt bedeutet die Aufnahme von Krediten auf Margin zur Gewinnmaximierung auch eine exponentielle Steigerung der Risiken.
„Die Ereignisse vom 10. Oktober sind ein Paradebeispiel dafür, wie Hebelwirkung kurzfristige Volatilität verstärken kann. Als die Kurse zu fallen begannen, kam es an den Börsen zu einer Reihe von Margin Calls und Zwangsliquidationen“, sagte Samir Kerbage, CIO des Krypto-Asset-Management-Unternehmens Hashdex. Er merkte an, dass die massenhafte Schließung gehebelter Positionen (Margin Calls) die Anleger zwang, Vermögenswerte zu verkaufen, um Schulden zu begleichen. Dies löste einen Dominoeffekt von Zwangsverkäufen aus und ließ den Markt schneller fallen, als einzelne Anleger reagieren konnten.
Aus betriebswirtschaftlicher und Risikomanagement-Perspektive legte das Ereignis Schwächen in der Marktstruktur offen. Derivatebörsen wie Hyperliquid, die Liquidationen von Positionen im Wert von rund 10,3 Milliarden US-Dollar verzeichneten, sahen sich mit der Frage konfrontiert, ob ihre Systeme in der Lage waren, das Risiko geringer Marktliquidität während der eingeschränkten Handelszeiten, insbesondere nachts in den USA, zu bewältigen. Laut einigen Analysen (die in den Medien zitiert wurden) traten selbst bei großen Börsen wie Binance technische Probleme auf, und die Markttiefe sank während des Höhepunkts der Volatilität drastisch. Dies warf erhebliche Fragen zur technischen Stabilität von Kryptowährungshandelsplattformen auf.
Vorsichtige Erholung: Langfristige Aussichten und Schutzmechanismen der Anleger
Nach dem Erdbeben zeigte sich der Kryptowährungsmarkt beeindruckend widerstandsfähig. Zu Wochenbeginn erholten sich die Kurse von Bitcoin und anderen wichtigen Währungen deutlich, nachdem Präsident Trump und Vizepräsident JD Vance ein versöhnliches Signal aussandten und ihre Absicht bekundeten, die Handelsspannungen mit China abzubauen.
Neben dem Hebeleffekt legte der historische Crash technische Schwächen des Handelssystems offen. Allein die aufstrebende Derivatebörse Hyperliquid verzeichnete Liquidationen von Positionen im Wert von rund 10,3 Milliarden US-Dollar und rückte damit in den Mittelpunkt der Aufmerksamkeit. Diese Zahl löste Kontroversen über die Nachhaltigkeit automatischer Liquidationsmechanismen bei geringer Marktliquidität aus.
Der Ausverkauf führte insbesondere auch zu erheblichen Problemen für einige Stablecoins. Ethena USDe, der weltweit drittgrößte Stablecoin, verlor kurzzeitig seine Bindung an den US-Dollar, was bei den Anlegern die Sorge um die Sicherheit der hinterlegten Vermögenswerte noch verstärkte.
Laut Daten von CoinMarketCap stieg die globale Marktkapitalisierung von Kryptowährungen um 4,37 %, wobei Bitcoin sich auf 115.000 US-Dollar erholte. Auch Ethereum verzeichnete einen deutlichen Anstieg von über 8 %. Diese Erholung fiel mit einem positiven Signal der Marktstruktur zusammen: Die Hebelquoten an Krypto-Derivatebörsen sanken auf den niedrigsten Stand seit dem Crash von 2022. Das Forschungsteam von CoinDCX wertete dies als Zeichen für eine gesündere und nachhaltigere Erholungsphase.
Die defensive Strategie hat oberste Priorität
Obwohl sich die Preise erholt haben, ist die Stimmung unter globalen Investoren nicht mehr euphorisch, sondern vorsichtig und defensiv. Diese Stimmung spiegelt sich deutlich im Optionsmarkt wider.
Sean Dawson, Forschungsleiter der Krypto-Optionshandelsplattform Derive.xyz (Reuters), erklärte, die Volatilität sei sprunghaft angestiegen und viele Anleger befürchteten weitere Kursverluste. Daten von Derive.xyz zeigen, dass Händler verstärkt Put-Optionen auf Bitcoin und Ethereum gekauft haben, insbesondere solche mit Ausübungspreisen von 115.000 US-Dollar und 95.000 US-Dollar, die Ende Oktober auslaufen. Dies deutet darauf hin, dass Anleger aktiv Absicherungsgeschäfte tätigen und ihre Portfolios gegen potenzielle Kursschwankungen absichern.
Richard Galvin, Mitbegründer des Hedgefonds DACM, warnte vor weiterhin hohen politischen Risiken und unvorhergesehenen Ereignissen in den letzten Monaten des Jahres 2025. Vikram Subburaj, CEO der Kryptobörse Giottus.com, kommentierte technisch: „Sollte Bitcoin über 117.000 US-Dollar notieren, ist ein neuer Aufwärtstrend durchaus möglich.“ Diese Wachstumsaussichten setzen jedoch eine höhere makroökonomische Stabilität des Marktes und eine geringe Fremdkapitalquote voraus.
Lehren für Unternehmen und Privatanleger
Aus betriebswirtschaftlicher Sicht haben traditionelle Finanzunternehmen und -institutionen das Ereignis vom 10. Oktober als deutlichen Beweis für den engen Zusammenhang zwischen dem Kryptowährungsmarkt und globalen makroökonomischen Faktoren interpretiert. Dieses Ereignis hat große Institutionen dazu veranlasst, einen klareren Regulierungsrahmen und strengere Risikomanagementmechanismen für den Handel mit Kryptowährungsderivaten zu fordern. Große Investmentbanken, die darauf warten, Kapital über Bitcoin-ETFs in den Markt zu investieren, werden die Risiken vor langfristigen Engagements vorsichtiger bewerten.
Für Privatanleger ist der Crash eine deutliche Mahnung an die Bedeutung eines effektiven Risikomanagements. Der Verlust von über 1,6 Millionen Konten hat gezeigt, dass hohe gehebelte Gewinne innerhalb von Minuten vernichtet werden können, wenn Märkte von starken Kapitalzuflüssen und makroökonomischen Schocks beeinflusst werden. Die Vermeidung übermäßiger Hebelwirkung, eine sorgfältige Vermögensallokation und die ständige Bereitschaft auf Marktumkehrungen sind in einem so jungen und volatilen Markt wie dem Kryptowährungsmarkt unerlässliche Strategien.
Der jüngste Rekordeinbruch hat die langfristigen Aussichten für Blockchain-Technologie und digitale Assets nicht verändert, da fundamentale Faktoren wie die ETF-Zulassung und regulatorische Klarheit weiterhin das Wachstum antreiben dürften. Er hat jedoch die Risikowahrnehmung verändert und den Markt von einem leichtsinnigen Spekulationsspielplatz zu einem entwickelt, der äußerste Vorsicht und Professionalität erfordert.
Quelle: https://vtv.vn/thay-gi-sau-cu-sup-do-ky-luc-cua-tien-dien-tu-toan-cau-100251014211101042.htm
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