Tritt der Markt in die Phase der „Bodenbildung“ ein?

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Der Aktienmarkt erlebte eine negative Handelswoche, als der Verkaufsdruck zunahm, was dazu führte, dass der VN-Index mehr als 100 Punkte verlor. Allein der Einbruch am Ende der ersten Sitzung der Woche kostete 60 Punkte – der stärkste Rückgang seit fast zwei Jahren, seit dem 12. Mai 2022. Dieser Rückgang führte auch dazu, dass der vietnamesische Aktienmarkt in der Sitzung vom 15. April den stärksten Rückgang in Asien verzeichnete.

Erst in der dritten Sitzung verlor der Markt dank der Unterstützung der Banken und Chemiekonzerne weniger als einen Punkt. Der weit verbreitete Verkaufsdruck führte jedoch dazu, dass der VN-Index offiziell die 1.200-Punkte-Marke „durchbrach“.

Am Ende der Woche sank der VN-Index um 101,75 Punkte bzw. 7,97 % auf 1.174,85 Punkte, der HNX um 20,54 Punkte bzw. 8,51 % auf 220,8 Punkte. Auch die gesamte Marktkapitalisierung schrumpfte innerhalb einer Woche um 480.000 Milliarden VND auf rund 6,28 Millionen Milliarden VND.

Gemessen am Beitrag waren BID, MSB und QCG die Aktien mit dem größten positiven Einfluss auf den Markt und trugen knapp 0,5 Punkte zum Index bei. VIC, CTG und FPT hingegen waren die drei Aktien mit dem größten negativen Einfluss, wobei VIC allein dem Markt mehr als 2,1 Punkte entzog.

Finanzen – Banken – Börsenperspektive 22. April: Tritt der Markt in die Phase der „Bodenbildung“ ein? — VN-Index-Performance letzte Woche (Quelle: TradingView).

In seiner Bewertung der Markthandelsentwicklung der letzten Woche sagte Herr Nguyen Anh Khoa, Leiter der Analyseabteilung der Agriseco Securities Company, dass die Anpassungsphase im Aufwärtstrend des Index notwendig sei, insbesondere da der VN-Index seit Jahresbeginn ohne nennenswerten Abschlag um fast 15 % gestiegen sei.

Kurzfristig wird der Markt auch von Informationen über internationalegeopolitische Spannungen, Prognosen über eine Verschiebung der Zinssenkung durch die Fed sowie dem Druck auf den inländischen Wechselkurs beeinflusst. Sollte sich der Wechselkurs nicht abgekühlt haben, müssen die Zinssätze möglicherweise erhöht werden, um den Wechselkurs zu kontrollieren. Dies wird sich auf den Cashflow am Markt und den Cashflow in den Aktienkanal auswirken.

In der unmittelbaren Zukunft wird die Unterstützungszone von 1.120 – 1.130 Punkten der Unterstützungspunkt für den Index sein.

Nach Angaben von Wertpapierfirmen dürften die Margin-Schulden bis zum Ende des ersten Quartals 2024 fast 200.000 Milliarden VND erreicht haben, was einem Anstieg von 23.000 Milliarden VND gegenüber Ende 2023 entspricht. Dies stellt einen bisherigen Rekordwert dar und übertrifft die Margin-Schulden zu Beginn des Jahres 2022, als der VN-Index seinen Höchststand von 1.500 Punkten erreichte.

Laut Herrn Khoa wird es bei einem weiteren Rückgang des Marktes bei Wertpapierfirmen in großem Umfang zu „Margin Call“-Situationen kommen und es wird zu einer Reduzierung des aktuellen Margin-Schuldenstands kommen.

Da viele Aktien nach der starken Marktkorrektur attraktivere Kurse erreicht haben, empfiehlt Herr Khoa Anlegern, den Anteil hochkapitalisierter VN30-Aktien in den kommenden Handelstagen, wenn der Verkaufsdruck ausgeglichen ist, bald zu erhöhen. Im Gegenteil, der Anteil sollte schrittweise reduziert und die Neuausschüttungen für spekulative Aktien während der Erholungsphase begrenzt werden. Außerdem sollte die Disziplin der Verlustbegrenzung eingehalten werden.

Die Yuanta Vietnam Securities Company prognostiziert, dass der kurzfristige Markttrend weiterhin rückläufig sein wird. Daher empfiehlt die Wertpapierfirma kurzfristig orientierten Anlegern, ihre Verkäufe derzeit zu begrenzen und die Marktentwicklung zu beobachten. Anleger, die hohe Risiken eingehen und über eine hohe Liquiditätsquote verfügen, sollten jedoch eine Auszahlung mit niedrigerer Quote in Erwägung ziehen, um den kurzfristigen Trend zu beobachten.

Der Markt zeigt derzeit Anzeichen für den Eintritt in eine mittelfristige Akkumulationsphase, sodass in den kommenden Handelswochen leichte Schwankungen zu erwarten sind. Zudem hat sich der allgemeine mittelfristige Markttrend auf neutral reduziert. Yuanta empfiehlt daher mittelfristig orientierten Anlegern, in den kommenden Handelswochen vorübergehend mit Käufen aufzuhören.

Saigon - Hanoi Securities JSC (SHS) teilt diese Ansicht und befürchtet, dass der VN-Index weiter sinken wird und das Risiko eines weiteren Rückgangs steigt. Kurzfristig orientierte Anleger sollten die Erholung nutzen, um den Anteil ihres Portfolios auf ein sicheres Niveau zu reduzieren.

Der Markt bewegt sich derzeit zurück in einen breiten Akkumulationskanal von 1.150 bis 1.250 Punkten, und dieser Prozess kann lange dauern. Mittelfristige Anleger sollten daher im aktuellen Kontext nicht auszahlen, sondern geduldig auf eine zuverlässigere Akkumulationsphase warten.

Laut SHS ist das schwache Kreditwachstum ein markanter Faktor bei den Makroparametern, der die geringe Kapitalaufnahmekapazität der Wirtschaft ausweist. Der Wechselkurs bleibt hoch, und die Schwierigkeiten am Immobilienmarkt, insbesondere bei Unternehmensanleihen, haben sich nicht grundlegend geändert. Die gemischte makroökonomische Lage – sowohl positive als auch negative – und die zunehmende globale Instabilität sind einige der Gründe, warum Aktien unter Anpassungsdruck stehen .

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