Wechselkurs bremst erneut Aktienmarktanstieg

Nach vier aufeinanderfolgenden Wochen des Anstiegs kehrten die inländischen Aktienkurse in der vergangenen Woche um und fielen stark. Der VN-Index schwankte über viele Sitzungen, konnte aber die Widerstandsmarke von 1.280 bis 1.300 Punkten nicht überwinden. In den beiden stark fallenden Sitzungen der vergangenen Woche stieg die Liquidität drastisch an. Dies zeigt, dass Großinvestoren und ausländische Anleger proaktiv Gewinne mitnahmen und Kapital vom Markt abzogen, als sie das Risiko von Zins- und Wechselkursrisiken wiedererkennen.

Es geht nicht nur um den Druck, Gewinne mitzunehmen.

Inländische Privatanleger zeigten sich unterdessen recht zuversichtlich und kalkulierten alle Aktienverkäufe von Großinvestoren und ausländischen Investoren während der Handelszeiten mit starkem Marktrückgang. Typischerweise kauften Privatanleger am Ende der Woche (24. Mai) Aktien im Wert von über 2.700 Milliarden VND; Unternehmen, Wertpapierfirmen und ausländische Investoren verkauften Aktien im Gesamtwert von über 2.600 Milliarden VND.

„Der Nettoverkaufsdruck ausländischer Investoren ist ein Faktor, der Aufmerksamkeit erfordert. Obwohl sie seit letztem Jahr kontinuierlich Nettoverkäufer sind, bleiben Geschwindigkeit und Volumen der Verkäufe weiterhin auf einem hohen Niveau“, kommentierte Vo Kim Phung, Leiter der Analyseabteilung der BETA Securities Company.

Herr Dinh Quang Hinh, Leiter der Abteilung für Makro- und Marktstrategie bei der VNDIRECT Securities Company, sagte, dass die kurzfristigen Risiken des Aktienmarktes zunehmen würden, wenn sowohl im Inland als auch im Ausland negative Informationen eintreffen.

Letzte Woche veröffentlichte US-Makrodaten – wie etwa der PMI (Einkaufsmanagerindex) und niedriger als erwartet ausgefallene Arbeitslosenmeldungen – zeigten, dass die US- Wirtschaft weiterhin stark wächst.

Dies weckt die Befürchtung, dass die US-Notenbank (FED) die Senkung ihres Leitzinses verzögern könnte, um die Inflation weiter zu bekämpfen. Dies ist ein Nachteil für andere Währungen weltweit , einschließlich des VND.

Im Inland nimmt der Druck auf den Wechselkurs erneut zu, obwohl die Staatsbank große Mengen an Fremdwährungen verkauft hat, um einzugreifen, und viele Goldbarrenauktionen organisiert hat, um den Markt abzukühlen und große Mengen VND anzuziehen.

Letzte Woche überschritt der Interbanken-Tagesgeldsatz die Schwelle von 5 %/Jahr; die Staatsbank erhöhte zudem den Offenmarktzinssatz (OMO) um 0,25 Prozentpunkte auf 4,5 %/Jahr... Diese Faktoren üben Druck auf Aktienanleger aus, die befürchten, dass die Zinssätze durch die Stabilisierung des Wechselkurses nicht mehr „günstig“ sein könnten.

Sollte der VN-Index die Unterstützungsmarke von 1.250 Punkten verlieren, könnte es erneut zu einer tiefen Korrektur kommen. Foto: Tan Thanh

Ist es nicht der Mühe wert, sich darüber Sorgen zu machen?

Tran Hoang Son, Direktor für Marktstrategie der VPBank Securities Company, erklärte, der Wechselkurs werde kurzfristig weiterhin unter Druck stehen, da die FED die Zinssenkung verzögere. Hinzu kämen der Höchststand des Weltgoldpreises, die weiterhin hohe Nachfrage nach Gold und die Erholung der Importaktivitäten im Vergleich zum Vorjahreszeitraum.

„Der Wechselkurs ist eine der Variablen, die die Entwicklung des Aktienmarktes beeinflussen können. Im Zeitraum von 2008 bis 2023 war jedes Mal, wenn der Wechselkurs um mehr als 2 % stieg, die Wahrscheinlichkeit hoch, dass die Aktienkurse nach unten korrigierten. Seit Anfang 2024 schwankt der Wechselkurs um mehr als 4,6 %. Dies ist der indirekte Einfluss, der ausländische Investoren dazu veranlasst, kontinuierlich Netto-Verkäufe zu tätigen“, analysierte Herr Son.

Angesichts der zunehmenden kurzfristigen Risiken prognostizieren die Experten von VPBankS, dass es erneut zu einer tiefgreifenden Korrektur kommen könnte, wenn der VN-Index die Unterstützungsmarke von 1.250 Punkten verliert.

Aus Managementsicht erklärte Pham Chi Quang, Direktor der Abteilung für Geldpolitik der Staatsbank, dass alle Schwierigkeiten und Herausforderungen auf dem inländischen Devisenmarkt nur kurzfristiger Natur seien. In der kommenden Zeit werde mit der positiven Erholung der Exporte das Angebot an Fremdwährungen größer sein.

„Der jüngste starke Anstieg der Devisentermingeschäfte durch Unternehmen ist ein Faktor, der die zukünftige Nachfrage reduziert und somit Angebot und Nachfrage in Fremdwährungen verbessert. Die internationale Finanzgemeinschaft ist weiterhin der Ansicht, dass die FED die Zinssätze wahrscheinlich bis Ende 2024 senken und damit den Abwertungsdruck auf Währungen weltweit, einschließlich VND, verringern wird. Viele internationale Organisationen prognostizieren eine mögliche Wiederaufwertung des VND, sobald diese fundamentalen Faktoren allmählich eintreten“, sagte Herr Pham Chi Quang.

Die Einlagenzinsen steigen zwar seit März kontinuierlich an, das allgemeine Niveau bleibt jedoch niedrig. Viele Geschäftsbanken haben ihre Sparzinsen für alle Laufzeiten, vor allem für kurzfristige, um 0,2 bis 0,5 Prozentpunkte erhöht. Das Zinsniveau für Einlagen liegt weiterhin unter dem Niveau vor COVID-19, sodass keine Bedenken hinsichtlich einer Umkehrung und Erhöhung der Geldpolitik bestehen. Das Zinsniveau bleibt jedoch niedrig.

Laut Dinh Duc Quang, Geschäftsführer der Abteilung für Geldgeschäfte der UOB Vietnam Bank, beträgt der aktuelle 12-Monats-Einlagenzinssatz bei staatlichen Geschäftsbanken nur etwa 5 % pro Jahr und ist damit immer noch niedriger als vor der COVID-19-Pandemie. Ein zu niedriger Zinssatz ist jedoch nicht unbedingt gut für die Wirtschaft. Steigt der Zinssatz, werden ausländische Investoren erkennen, dass es rentabel ist, ihr Geld in Vietnam zu halten. Sie werden daher von Kapitalabzügen absehen und weiter investieren.

„Der VN-Index wird möglicherweise gewisse Korrekturen nach unten aufweisen, doch wenn wir die Erholung und Wachstumsdynamik der Wirtschaft betrachten, ist der Markttrend mittel- und langfristig immer noch positiv. Die Branchen und Bereiche mit Aussichten für die kommende Zeit sind Software, Telekommunikation, Einzelhandel, Gewerbeparkimmobilien, Logistik und Export“, schätzte Herr Dinh Duc Quang ein.

Obwohl die Eingangszinsen gestiegen sind und der Wechselkursdruck anhält, hält Ökonom Dr. Dinh The Hien Aktien weiterhin für attraktiv, da sich Immobilieninvestitionen noch nicht wirklich erholt haben und sogar schwierig sind. Bei Aktieninvestitionen muss man jedoch langfristig denken und eine Strategie entwickeln, um kurzfristige Rückgänge zu vermeiden.

Dr. Dinh The Hien betonte: „Selbst wenn der Mobilisierungszinssatz im Jahr 2024 um 0,5 bis 1 Prozentpunkte ansteigt, wird er immer noch niedrig sein. Der Zinsanstieg dient in erster Linie dazu, Spareinlagen anzuziehen und den Kreditwachstumsbedarf der Wirtschaft zu decken. Er ist auch mittel- und langfristig ein positiver Aspekt. Wenn die Wirtschaft wächst, florieren die Unternehmen, und auch die Wertpapiere profitieren. Dies ist also nicht unbedingt ein Grund zur Sorge.“

Angesichts der Anzeichen steigender kurzfristiger Risiken empfehlen Experten Anlegern, ihre aktuelle Portfoliosituation zu überprüfen und dem Risikomanagement Priorität einzuräumen. Kurzfristig orientierte Anleger, die Hebel einsetzen oder einen hohen Aktienanteil halten, sollten technische Erholungen nutzen, um ihre Positionen zu reduzieren und ihren Aktienanteil auf ein sicheres Niveau zu senken, um die Portfoliorisiken zu steuern.

Quelle: https://nld.com.vn/ti-gia-lai-ngan-da-tang-cua-chung-khoan-196240526193928674.htm