Schwankender Wechselkurs
Seit Jahresbeginn ist der Wechselkurs um mehr als 3 % gestiegen. Vergleicht man den VND mit anderen Währungen in der Region, so verlor der chinesische Yuan (China) 6 %, der thailändische Baht (Thailand) 5,3 % und der Ringgit (Malaysia) 6,5 % an Wert. Die Zentralbanken einiger Nachbarländer haben also im Zuge eines stärkeren USD proaktiv ihre Landeswährungen abgeschwächt.
Der Wechselkurs ist einer der drei Faktoren der „unmöglichen Dreifaltigkeit“. Sollte der Wechselkurs weiter steigen, müsste die Staatsbank nach Ansicht von Analysten ihre Zinssenkungen möglicherweise einstellen oder sogar eine erneute Zinsanpassung in Erwägung ziehen, um den Wechselkurs unter Kontrolle zu halten. Tritt dieses Szenario ein, müssen die Unternehmen höhere Zinskosten tragen. Auch der Wechselkurs ist Teil der finanziellen Kosten des Unternehmens.
Der DXY-Index dürfte im Jahr 2024 voraussichtlich auf über 110 Punkte steigen. Die Fed prognostiziert für die letzten Monate des Jahres 2023 einen weiteren Anstieg um 25 Basispunkte und ab dem dritten Quartal 2024 könnten die Zinssätze sinken.
Im Inland führte die Staatsbank zehn Nettoabhebungssitzungen durch die Ausgabe von Schatzwechseln im Gesamtwert von 110.700 Milliarden VND durch. Die Interbankenzinsen steigen langsam an.
„Wenn die Zinsen sinken, steigt der Wechselkurs natürlich, so aus wirtschaftlicher Sicht. Daher muss die Führung harmonisch und stabil sein, und das ist die Aufgabe der Staatsbank“, sagte die Gouverneurin der Staatsbank, Nguyen Thi Hong, bei einem Treffen mit Unternehmen.
Experten der Weltbank (WB) kamen zu dem Schluss, dass eine fortgesetzte Lockerung der Geldpolitik für Vietnams wirtschaftliche Lage angemessen sei. Weitere Zinssenkungen würden allerdings die Zinsdifferenzen zu den globalen Märkten vergrößern und möglicherweise Druck auf die Wechselkurse ausüben.
Wird sich die Politik umkehren?
Herr Do Hiep Hoa, Investment Director von MB Capital, sagte: „Es gibt noch keine politische Wende. Der Schritt, Netto-Schatzwechsel im Interbankenmarkt zu absorbieren, ist ein vorsichtiger und geschickter Schachzug der Staatsbank, um überschüssige Liquidität im Interbankenmarkt zu absorbieren und Wechselkursspekulationen zu vermeiden. Der jüngste Schritt der Staatsbank hatte nur begrenzte Auswirkungen auf den Interbankensektor.“
Experten zufolge sind die Interbankenzinsen für VND im Kontext der Überschussliquidität auf nahezu 0 % pro Jahr gesunken und liegen damit fast 5 % pro Jahr unter den USD-Zinssätzen. Die zunehmende Zinslücke zwischen VND und USD hat zu Devisenspekulationen im System geführt und den Wechselkurs unter Druck gesetzt.
Daher wird der Geldabzug durch die Staatsbank dazu beitragen, den VND-Zinssatz auf dem Interbankenmarkt anzuheben und gleichzeitig die Lücke zu den USD-Zinssätzen zu verringern, wodurch die Devisenspekulation verringert und der Druck auf den Wechselkurs gemindert wird.
Außerordentlicher Professor Dr. Pham The Anh, Leiter der Fakultät für Wirtschaftswissenschaften an der National Economics University, stimmte dieser Ansicht zu und sagte: „Ich denke, wir sollten angesichts der bevorstehenden Kehrtwende in der Geldpolitik nicht in Panik verfallen. Ich denke, die Regulierungsbehörden werden ihre Geldpolitik nicht sofort ändern. Derzeit ist die Binnenwirtschaft noch relativ schwierig, die Gesamtnachfrage ist noch schwach, daher wird die Staatsbank versuchen, die Zinssätze so lange wie möglich niedrig zu halten, um das Wachstum zu unterstützen.“
Laut Associate Professor Dr. Pham The Anh besteht das höchste Ziel der Geldpolitik darin, die Preise zu stabilisieren und den Wert der Landeswährung zu stabilisieren. Die Regierung verfolgt Wachstumsziele. Derzeit ist das Wirtschaftswachstum Vietnams im Vergleich zum gesetzten Ziel noch gering, daher wird die Regierung versuchen, ein höheres Wachstum zu erzielen. Daher ist es notwendig, neben der Fiskalpolitik auch eine unternehmensfreundliche Geldpolitik zu verfolgen. Die Staatsbank versucht, die Inflation unter Kontrolle zu halten, und tatsächlich ist die Kerninflation rückläufig.
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