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Banken dominieren den Anleihenmarkt
Nach Angaben der Vietnam Bond Market Association wurden bis zum 13. Juni 2025 13 Unternehmensanleihen im Gesamtwert von 15.109 Milliarden VND emittiert. Davon entfielen allein auf von Geschäftsbanken emittierte Anleihen 13.889 Milliarden VND, was fast 92 % des gesamten Emissionswerts des gesamten Anleihenmarktes entspricht.
Der Gesamtwert der seit Jahresbeginn ausgegebenen Unternehmensanleihen belief sich auf 157.536 Milliarden VND, ein Anstieg von 71 % gegenüber dem Vorjahreszeitraum. Bankanleihen überwiegen dabei. Von Jahresbeginn bis Mitte Juni 2025 belief sich der Gesamtwert der ausgegebenen Bankanleihen auf rund 114.000 Milliarden VND, 2,2-mal mehr als im Vorjahreszeitraum.
Herr Nguyen Dinh Duy, Direktor und leitender Analyst bei VIS Rating, sagte, dass das über der Mobilisierung liegende Kreditwachstum der Grund dafür sei, dass die Banken ihre Anleiheemissionen seit Jahresbeginn stark erhöht hätten.
Die neuesten Statistiken der Staatsbank zeigen, dass die Kreditvergabe in der gesamten Wirtschaft bis Ende Mai 2025 um 6,52 % gestiegen ist. Die Staatsbank hat die Wachstumsrate der Einlagen bisher nicht aktualisiert, Expertenschätzungen zufolge wächst das Kreditvolumen jedoch zwei- bis dreimal schneller als die Kapitalmobilisierung.
Laut den neuesten Daten der Staatsbank stiegen die Einlagen von Privatkunden und Wirtschaftsorganisationen bis Ende März 2025 im Vergleich zum Vormonat um 1,8 %, während die ausstehenden Kredite um fast 3,93 % zunahmen. Somit fehlte den Kreditinstituten bis Ende März 2025 rund 1,3 Millionen VND Kapital im Vergleich zum Kreditwachstum. Die Lücke zwischen Kredit- und Kapitalmobilisierung wird sich bis dahin sicherlich deutlich vergrößern.
Die Geschäftsbanken haben ihre Finanzberichte für das zweite Quartal 2025 noch nicht veröffentlicht. Ihre Finanzberichte für das erste Quartal 2025 zeigen jedoch Anzeichen eines Rückgangs bei Kapital und Liquidität. Konkret sank im ersten Quartal dieses Jahres das Verhältnis der Sichteinlagen (CASA) zu den insgesamt ausstehenden Krediten in der gesamten Branche im Vergleich zum Vorquartal um zwei Prozentpunkte, da Unternehmen Einlagen von einigen Banken abzogen.
Insbesondere steigt die Kredit-Einlagen-Quote (LDR) der Branche auf ein Fünfjahreshoch und wird am Ende des ersten Quartals 2025 108 % erreichen. Bei einigen kleinen und mittelgroßen Banken ist der Liquiditätsdruck deutlicher zu spüren.
Zwar ist das Bankensystem noch immer über reichlich Liquidität verfügt, doch wird der Liquiditätsdruck allmählich zunehmen, da die Auszahlungsspitzen üblicherweise auf das Jahresende fallen.
„Angesichts der niedrigen Zinsen erhöhen die Banken die Ausgabe von Anleihen, um ein starkes Kreditwachstum zu unterstützen, die Indikatoren für die finanzielle Sicherheit, wie etwa die Eigenkapitalquote, zu verbessern und die Verwendung von kurzfristigem Kapital für mittel- und langfristige Kredite zu begrenzen“, sagte Nguyen Quang Thuan, Generaldirektor von FiinRatings.
Die Bank wird etwa 200.000 Milliarden VND mobilisieren.
Analysten zufolge werden Banken nicht nur im ersten Halbjahr, sondern auch von jetzt an bis zum Jahresende die dominierenden Emittenten am Anleihemarkt bleiben.
„Da das Kreditwachstum deutlich höher ist als das Einlagenwachstum, gehen wir davon aus, dass die Banken die Ausgabe langfristiger Anleihen erhöhen werden, um ihren Kapitalbedarf zu decken. Dementsprechend werden die Banken auch in der zweiten Jahreshälfte 2025 weiterhin die führenden Neuemissionen sein, mit einem Gesamtemissionsplan von fast 200.000 Milliarden VND im Jahr 2025“, sagte Nguyen Dinh Duy.
Kürzlich kündigte die Military Commercial Joint Stock Bank die Ausgabe von Anleihen im Wert von 30 Milliarden VND an. Die Asia Commercial Joint Stock Bank ( ACB ) kündigte die Ausgabe von Anleihen im Wert von 20 Milliarden VND an. Viele andere kommerzielle Aktienbanken planen ebenfalls, über Anleihen Tausende von Milliarden Dong zu mobilisieren.
Experten zufolge tritt zudem am 1. Juli 2025 das Gesetz zur Änderung und Ergänzung einiger Artikel des Unternehmensgesetzes in Kraft, das gerade vonder Nationalversammlung verabschiedet wurde. Demnach dürfen nicht-öffentliche Unternehmen, die private Anleihen emittieren wollen, Verbindlichkeiten aufweisen, die das Fünffache ihres Eigenkapitals nicht übersteigen. Dies wird die Ausgabe privater Unternehmensanleihen weiter einschränken. Banken werden dadurch einen noch größeren Wettbewerbsvorteil haben.
Laut Ökonom Hoang Van Cuong ist eine Verschärfung der Bedingungen für die Ausgabe individueller Anleihen notwendig, um riskante Unternehmen auszuschließen, die Rechte der Anleger zu schützen und zur Gesundung des Anleihenmarktes beizutragen. Dies erschwert jedoch auch die Ausgabe von Unternehmensanleihen von Nichtbanken.
Trinh Quynh Giao, Generaldirektorin von PVI Asset Management, bezeichnete die Struktur des Anleihemarktes als unsinnig. „Früher entfielen bei der Emission von Unternehmensanleihen üblicherweise ein Drittel auf Immobilien, ein Drittel auf Banken und der Rest auf andere Komponenten. Aktuell gehören jedoch 77 % der emittierten Anleihen Banken“, sagte Giao.
Um zu verhindern, dass die Banken auf dem Anleihenmarkt „allein“ dastehen, seien laut Experten mutige Mechanismen erforderlich, um Investitionskapital von Fonds (vor allem Versicherungsfonds) und von in Anleihen investierenden Banken anzuziehen.
Darüber hinaus hat die vietnamesische Staatsbank am 1. Juli 2024 verfügt, dass Geschäftsbanken nicht an der Verwaltung von Sicherheiten für Anleiheemissionspakete beteiligt sein dürfen. Dies erschwert es den Banken, in Anleihen zu investieren, und verringert die Marktliquidität. Dies ist auch der Grund, warum Banken auf dem aktuellen Anleihenmarkt fast sowohl die Rolle des Käufers als auch des Verkäufers übernehmen.
Quelle: https://baodautu.vn/tin-dung-tang-nhanh-ngan-hang-ram-ro-phat-hanh-trai-phieu-d309867.html
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