Der VN-Index könnte in der zweiten Hälfte des Jahres 2025 die Marke von 1.400 Punkten überschreiten, was der Upgrade-Story Auftrieb verleiht

Die Beschleunigungsphase kann sehr schnell, in nur drei Monaten, erfolgen. Laut der Prognose der VPBankS-Experten könnte der VN-Index in der ersten Jahreshälfte innerhalb einer engen Spanne schwanken und im Mai 2025 sogar einen Tiefpunkt erreichen, bevor er sich wieder erholt.

VPBankS-Experte: Der VN-Index könnte in der zweiten Hälfte des Jahres 2025 die 1.400-Punkte-Marke überschreiten, ein Schub für die Upgrade-Story

Die Beschleunigungsphase kann sehr schnell, in nur drei Monaten, erfolgen. Laut der Prognose der VPBankS-Experten könnte der VN-Index in der ersten Jahreshälfte innerhalb einer engen Spanne schwanken und im Mai 2025 sogar einen Tiefpunkt erreichen, bevor er sich wieder erholt.

Der Aufschwung durch die Marktaufwertungsgeschichte

Im Rahmen des VPBankS-Talks Nr. 4 zum Thema „Stürme standhaft überwinden“ erklärte Vu Huu Dien, Vorstandsvorsitzender und Generaldirektor der VPBank Securities Joint Stock Company (VPBankS), dass 2024 kein einfaches Jahr für den Aktienanlagekanal sein wird. Rückblickend betrachtet, haben ausländische Investoren in den 24 Jahren ihres Bestehens nicht nur den größten Nettoverkaufswert erzielt, sondern der VN-Index bewegte sich auch in einer engen Spanne, was den Anlegern große Schwierigkeiten bereitete. Der Aktienmarkt konkurriert zudem mit vielen anderen Anlagekanälen wie Immobilien, Gold und Kryptowährungen. Geopolitische Themen spielen ebenfalls eine große Rolle, insbesondere die Rückkehr des designierten Präsidenten D. Trump ins Weiße Haus.

Laut dem Leiter von VPBankS wird für 2024 ein BIP-Wachstum von rund 7 % erwartet. Der PMI-Index bleibt über 50 Punkten, was die wirtschaftliche Erholung widerspiegelt. Die Gewinne börsennotierter Unternehmen werden im gleichen Zeitraum 2024 voraussichtlich um rund 20 % steigen. Prognosen der Experten von VPBankS zufolge ist für nächstes Jahr ein Gewinnwachstum von 25 % möglich. Obwohl das Gewinnwachstum im nächsten Jahr stark von Variablen wie der Höhe der Zinssenkung und der Steuerpolitik in den USA abhängt, sagte Herr Dien, dass das PEG-Verhältnis, das den Investitionswert eines Unternehmens anhand des KGV und der Gewinnwachstumsrate des Unternehmens bewertet, unter 1 liege. Dies zeige, dass die Bewertung vietnamesischer Aktien relativ attraktiv sei.

Herr Vu Huu Dien, Vorstandsvorsitzender und Generaldirektor der VPBank Securities JSC

Ein wichtiger Faktor für das kommende Jahr ist außerdem, dass die Verwaltungsagentur ihre Lösungen intensiviert, um den Anforderungen der FTSE-Marktaufwertung gerecht zu werden. Herr Dien betonte außerdem, dass die Aufwertung des Aktienmarktes Vietnams Position als Anziehungspunkt für ausländische Kapitalströme, insbesondere Kapitalströme aus ETFs oder aktiven Investmentfonds, in Zukunft stärken werde.

Dies könnte einen Aufschwung bedeuten und in der zweiten Hälfte des Jahres 2025 zu einem Investitionshighlight für vietnamesische Aktien werden. Laut Herrn Tran Hoang Son, Direktor für Marktstrategie bei VPBankS Research, bewegte sich der VN-Index in letzter Zeit seitwärts im Bereich von 1.200 bis 1.300 Punkten, und das trotz zahlreicher negativer Faktoren wie Wechselkursen und Nettoabzug ausländischer Kapitale.

„Dieser Zeitraum könnte eine historische Akkumulationsphase sein, ähnlich wie 2005–2006 vor der Unterzeichnung des WTO-Abkommens und 2014–2016 mit der Welle der Kapitalumwandlung und Desinvestition von Staatskapital. Wir erwarten, dass die nächste Welle die Marktaufwertungswelle in der zweiten Jahreshälfte 2025 sein wird. Vietnamesische Aktien bereiten sich auf eine große Welle mit attraktiven Bewertungen vor.“ Der Chefökonom der VPBankS geht davon aus, dass sich die Marktliquidität weiterhin auf durchschnittlichem oder niedrigem Niveau seitwärts bewegen wird, aber in der Zeit vor der Aufwertung zunehmen wird, möglicherweise im August/September auf ein durchschnittliches Niveau von 23.000 Milliarden VND.

Performance des VN-Index nach der Akkumulationsphase – Quelle: VPBankS

Was den Index betrifft, schwankt der VN-Index aufgrund des Verkaufsdrucks ausländischer Investoren, der hohen Wechselkurse und Trumps neuer Steuerpolitik, die zu Wechselkursschwankungen führen könnte, zwischen 1.200 und 1.300 Punkten. Der Tiefpunkt könnte zwischen April und Juni erreicht werden, was mittelfristigen Anlegern die Möglichkeit bietet, ihre Anlagen zu verkaufen und am Jahresende Gewinne mitzunehmen. In der zweiten Jahreshälfte könnte der VN-Index einen Höchststand von 1.400 Punkten erreichen und im Durchschnitt um die 1.300-Punkte-Marke schwanken. Die Beschleunigungsphase kann sehr schnell, innerhalb von nur drei Monaten, erfolgen.

Zu den von Herrn Tran Hoang Son genannten Treibern, die das Marktwachstum unterstützen, zählen der Zyklus der geldpolitischen Lockerung, der anhaltende Trend zur Gewinnerholung trotz der Differenzierung zwischen Branchengruppen und die mittel- und langfristig attraktive Bewertung des Aktienmarktes.

Viele Makrovariablen müssen im Auge behalten werden

Experten diskutieren beim VPBankS Talk #4 zum Thema Stürme standhaft meistern

Laut Herrn Son sind Wechselkursschwankungen einer der Faktoren, die den Aktienmarkt im Jahr 2024 deutlich beeinflusst haben und ihn auch im nächsten Jahr beeinflussen werden. Der Nettoabverkauf von ausländischem Kapital in vielen Monaten dieses Jahres hat den Gesamtindex erheblich unter Druck gesetzt. Darüber hinaus ist die US-Zollpolitik einer der Faktoren, die den Aktienmarkt im ersten Halbjahr 2025 beeinflussen werden.

„Wenn man auf die erste Amtszeit von Präsident Trump zurückblickt, war die Steuerpolitik in der Anfangsphase zwar stark, zielte aber darauf ab, die Länder in Verhandlungen zu verwickeln, um die vorteilhafteste Politik für die USA zu entwickeln.“ Herr Son glaubt außerdem, dass die Trump 2.0-Regierung ebenfalls nach dem Motto „Hochziehen und sanft zuschlagen“ vorgehen wird. Neben Handelsfaktoren hemmt die Zollpolitik Chinas Entwicklung einiger Produkte. Gleichzeitig könnte China als Reaktion auf die US-Zollpolitik Wechselkursmaßnahmen ergreifen. Im Zeitraum 2018-2019 verlor der Yuan typischerweise 12 % an Wert. Der USD/VND-Wechselkurs sank ebenfalls um 2-3 %.

Der Chefökonom des Vietnam Center for Economic and Strategic Studies (VESS) teilt diese Ansicht mit dem Leiter der VPBankS Research Market Strategy , Pham The Anh, der die Fakultät für Wirtschaftswissenschaften an der National Economics University (NEU) leitet. Er sagte auch, dass das langfristige Ziel der USA darin bestehe, mit den einkommenshungrigen Ländern über Einwanderungsfragen und die Handelsbilanz zu verhandeln. Der Wirtschaftsexperte glaubt, dass der Dollar aufgrund der Erwartung, dass Zollpolitiken zur Verringerung des Handelsdefizits beitragen können, an Wert gewinnen wird, wodurch das USD-Angebot sinkt und der Wert des USD steigt.

Angesichts der Schwankungen des USD/VND-Wechselkurses riet Herr Pham The Anh Anlegern, die Zinsdifferenz zwischen den USA und Vietnam zu beobachten. Die US-Inflationszahlen würden zeigen, ob Spielraum für Zinssenkungen besteht oder wie schnell die Zinsen sinken werden. Gleichzeitig werde auch die Höhe der US-Zollpolitik die Wechselkursentwicklung beeinflussen.

Wirtschaftsexperte Dr. Pham The Anh prognostiziert für die kommende Zeit ein BIP-Wachstum und sagte, dass die kurzfristige treibende Kraft vor allem von öffentlichen Investitionen ausgehen werde. Der Start einer Reihe von Projekten werde sich bis 2025 zum wichtigsten Wachstumsmotor entwickeln. Gleichzeitig könnte sich das Exportwachstum im Vergleich zum hohen Basisniveau von 2024 verlangsamen und die Zollpolitik könnte zu Instabilität führen. Auch wenn das Wachstum möglicherweise nicht zweistellig wird, bleiben die Exporte ein wichtiger Faktor für das BIP-Wachstum. Der Trend zu ausländischen Direktinvestitionen in Vietnam wird sich nicht nur aufgrund der China+1-Situation fortsetzen, sondern auch aufgrund der geografischen Lage Vietnams, der im weltweiten Vergleich niedrigen Arbeitskosten und der Attraktivität des Landes für ausländische Investoren.

Dr. Pham The Anh prognostiziert für 2025 ein BIP-Wachstum von 6,5 %, was durchaus realistisch ist. Langfristig kann die vietnamesische Wirtschaft durch die Rationalisierung des Staatsapparats, öffentliche Investitionen, die Wiederaufnahme großer Projekte wie Hochgeschwindigkeitszüge oder Atomkraftwerke sowie die Anwerbung von „Adlern“ tiefgreifende und nachhaltige Veränderungen erfahren. Denn in der Vergangenheit beschränkte sich Vietnam bei Wirtschaftsreformen auf die Rechnungslegung und Geldpolitik, während es nun auch Institutionen und das Geschäftsumfeld einbezieht und umfassende Reformen umsetzt.

Quelle: https://baodautu.vn/chuyen-gia-vpbanks-vn-index-co-the-vuot-1400-points-o-nua-cuoi-nam-2025-cu-hich-cau-chuyen-nang-hang-d232638.html