WeWork – Von 57 Milliarden Dollar an den Rand des Bankrotts

WeWork wurde 2010 mit dem Ziel gegründet, eine neue Arbeitskultur zu schaffen, erlebte einen Boom, stürzte dann aber innerhalb von nur 9 Jahren ab und konnte sich nach der Pandemie nicht mehr erholen.

Zehn Tage vor Jahresende 2018 hob WeWorks 60 Millionen Dollar teure Gulfstream-Maschine in New York mit Ziel Hawaii ab. An Bord befanden sich Mitgründer Adam Neumann und ein 20 Milliarden Dollar schweres Geheimnis: das Projekt Fortitude. SoftBank-CEO Masayoshi Son erhöhte die Investitionen auf 10 Milliarden Dollar und kaufte für weitere 10 Milliarden Dollar die meisten Anteile aller Investoren – mit Ausnahme von Neumann – auf.

Dieser Plan sicherte WeWork über Generationen hinweg die Kontrolle der Familie Neumann, gestützt auf einen finanzstarken Investor und angetrieben von einer immer ambitionierteren Vision. Doch innerhalb eines Jahres wurden die Gulfstream-Flugzeuge zum Verkauf angeboten, Neumann verlor seine Position, und der Wert von WeWork stürzte um das Siebenfache ab.

Nach einer weiteren Covid-19-Welle und darauffolgenden erfolglosen Rettungsversuchen häufte WeWork Milliarden von Dollar Schulden an und konnte seine Anleihen nicht mehr bedienen. Aus dem Liebling der Risikokapital-Szene, der mit mehreren zehn Milliarden Dollar bewertet wurde, entwickelte sich laut WSJ Anfang November ein Unternehmen, das kurz vor der Insolvenz stand. Was war mit WeWork passiert?

Der Traum, die Welt zu verändern

Im Jahr 2010 nutzten Adam Neumann und Miguel McKelvey den Erlös aus dem Verkauf ihres Startups Green Desk, um WeWork mitzugründen. Ihre Vision war es, ein „physisches soziales Netzwerk“ zu schaffen, das Freiberufler und Heimarbeiter anziehen sollte.

Das Geschäftsmodell von WeWork besteht darin, Bürogebäude (oder einzelne Etagen) langfristig anzumieten und sie anschließend zu renovieren und zu vermieten. Es geht nicht nur um die Bereitstellung flexibler, kurzfristiger Arbeitsplätze; vielmehr lockt das Unternehmen Kunden strategisch mit luxuriösen, modernen Räumlichkeiten und Annehmlichkeiten für Gemeinschaftstreffen, Unterhaltung und Gastronomie.

Für junge Leute, die sich fragen, ob es im Leben etwas Interessanteres gibt, als den ganzen Tag vor dem Computer zu sitzen, bietet WeWork Bier, Flipperautomaten und Meditationsräume. Neumann warb überall für die Schaffung einer neuen Arbeitskultur und mehr. „Wir sind hier, um die Welt zu verändern. Nichts anderes interessiert mich“, sagte er einmal.

Adam Neumann in Shanghai, China, am 12. April 2018. Foto: Reuters

Theoretisch sollten die anfallenden Kosten, einschließlich Miete und Betriebskosten, niedriger sein als der von den Mietern verlangte Preis, sodass WeWork Gewinne erzielen konnte. Wie die meisten Startups in den ersten Jahren viel Geld investieren müssen, analysierte Neumann die Vorteile des neuen Modells und die Aussichten auf einen 2 Billionen Dollar schweren Markt für Coworking-Spaces – den der Guardian später als überbewertet einstufte –, um Investoren zu gewinnen.

Er erzählt immer wieder, dass SoftBank-CEO Masayoshi Son nur 28 Minuten brauchte, um sich für eine Investition in WeWork zu entscheiden. 2017 investierten SoftBank und der Vision Fund 4,4 Milliarden US-Dollar in das Startup, das damals mit 20 Milliarden US-Dollar bewertet wurde. Bis 2018 investierte SoftBank weitere 4,25 Milliarden US-Dollar und machte WeWork damit zu einem der weltweit führenden Einhörner (Startups mit einer Bewertung von über einer Milliarde US-Dollar).

Die Bewertungsblase platzte.

Es kamen bereits Zweifel auf. 2017 äußerte das Wall Street Journal Skepsis gegenüber dem 20 Milliarden Dollar schweren Startup, das im Wesentlichen ein Bürovermietungsunternehmen war. Dabei wurden weder die 47 Milliarden Dollar Bewertung in einer privaten Finanzierungsrunde noch die schwindelerregende 100-Milliarden-Dollar-Schätzung von Morgan Stanley erwähnt, die das Unternehmen voraussichtlich erreichen würde.

Der Glanz und Glamour hielt nicht lange an. Als WeWork 2018 am Anleihemarkt Hunderte Millionen Dollar aufnahm, musste das Unternehmen seine finanzielle Lage genauer offenlegen. Dokumente enthüllten, dass WeWork 2017 trotz eines Umsatzes von rund 886 Millionen Dollar einen Verlust von 883 Millionen Dollar verzeichnete. Ein Leak der Financial Times zeigte, dass das Unternehmen im Folgejahr bei einem Umsatz von rund 1,8 Milliarden Dollar sogar 1,9 Milliarden Dollar Verlust machte.

Bis 2019 hatte WeWork JPMorgan Chase überholt und war zum größten Gewerbemietunternehmen New Yorks aufgestiegen. In London kontrollierte das Unternehmen mehr Bürofläche als jedes andere Unternehmen außer der britischen Regierung . Doch Investoren stellten die instabile finanzielle Basis infrage. Im Oktober desselben Jahres musste WeWork seine Börsenpläne zurückziehen, da Investoren nicht bereit waren, die Aktien zu kaufen. Auch die Banken zögerten zunehmend, WeWork Kredite zu gewähren.

Trotz all dieser Schwierigkeiten blieb Neumann Neumann. Seine Privatjet-Reisen standen angeblich in Verbindung mit grenzüberschreitendem Marihuana-Schmuggel. Seine Frau konnte Mitarbeiter entlassen, wenn sie sich unwohl fühlte, und das Unternehmen beendete eine Kündigungskonferenz mit einer musikalischen Darbietung.

Letztendlich stürzte der Wert von WeWork von seinem Höchststand von 47 Milliarden US-Dollar im Januar 2019 auf 7 Milliarden US-Dollar Ende des Jahres ab, als das Unternehmen von SoftBank (Japan) übernommen wurde. Tausende Mitarbeiter wurden entlassen. Neumann trat zurück und erhielt über 700 Millionen US-Dollar aus dem Verkauf von Aktien an SoftBank sowie Barzahlungen.

Die Bewertung von WeWork schwankte zwischen 2013 und 2020 und erreichte 2019 mit Schätzungen von Finanzinstituten zwischen 8 und 104 Milliarden US-Dollar ihren Höchststand. Grafik: FT

Laut einer Analyse von Bloomberg aus dem Jahr 2019 ist der Grund dafür, dass sich WeWork von einem Liebling der Risikokapitalgeber zu einem verachteten Unternehmen gewandelt hat, die Schaffung eines Präzedenzfalls für jedes Wachstums- und Rückgangsmuster und nicht eine der üblichen Sorgen der Investoren, wie zum Beispiel der zukünftige Cashflow.

Die Analyse legt nahe, dass der Niedergang von WeWork nur durch abstrakte Konzepte erklärt werden kann, ähnlich wie Gründer Neumann Investoren dazu brachte, Milliarden von Dollar zu investieren. Man muss anerkennen, dass Neumann in der Lage war, die Vision eines Startups zu verkaufen, das die Welt dominieren könnte, und nicht nur die eines Anbieters von Gemeinschaftsbüros.

Schwierigkeiten in der Post-Covid-19-Ära

Nach dem Ende der Neumann-Ära im Februar 2020 übernahm Sandeep Mathrani die Führung. Unter Mathranis Leitung ging WeWork im Oktober 2021 durch eine Fusion mit einer Special Purpose Acquisition Company (SPAC) an die Börse.

Die Covid-19-Pandemie fegte über die Region hinweg, schürte die Angst vor einer Wirtschaftskrise und führte zu Stellenabbau in der Technologiebranche, was die Nachfrage nach Coworking-Spaces stark beeinträchtigte. Auch der Büromietmarkt insgesamt litt nach der Pandemie, da viele Angestellte nur zögerlich ins Büro zurückkehrten.

Susannah Streeter, Leiterin des Bereichs Währungen und Märkte bei Hargreaves Lansdown, erklärte, WeWork habe bereits vor der Pandemie mit hohen Verlusten und steigenden Schulden Schwächezeichen gezeigt. „Doch die Covid-Krise hat ihnen die Folgen ihres ohnehin schon fragilen Geschäftsmodells deutlich vor Augen geführt“, sagte sie.

Angesichts dieser Herausforderungen unternahm WeWork Anfang des Jahres Anstrengungen, seine Finanzen zu stärken, um den Abschwung zu überstehen. Im März einigte sich das Unternehmen mit SoftBank sowie mehreren großen Wall-Street-Gläubigern, darunter King Street Capital Management und Brigade Capital Management, auf eine Schuldenrestrukturierung.

SoftBank stimmte einem Tausch von Schulden in Höhe von rund 1,6 Milliarden US-Dollar gegen eine neue Mischung aus Fremd- und Eigenkapital bei WeWork zu. Durch diese Transaktion reduzierte sich die Verschuldung des Unternehmens um mehr als 1,5 Milliarden US-Dollar.

Im Rahmen dieser Vereinbarung erhielt WeWork auch Investitionen von One Investment Management, dem Fonds von Rajeev Misra (SoftBank), in Höhe von fast 500 Millionen US-Dollar an hochverzinsten Krediten. „Die im Rahmen dieser Transaktion aufgenommenen und zugesagten Mittel sollen den Geschäftsplan von WeWork vollständig finanzieren und für ausreichende Liquidität sorgen“, erklärte das Unternehmen damals.

Eine WeWork-Filiale in London, England, Oktober 2019. Foto: Bloomberg

Doch im Mai dieses Jahres, nach der erfolgreichen finanziellen Restrukturierung, kündigte Mathrani überraschend seinen Rücktritt an. Bereits im August kamen Zweifel an der Fortführungsfähigkeit von WeWork auf, da das Unternehmen weiterhin Verluste verzeichnete und seine Barreserven schrumpften.

Laut Börsenmitteilungen verbrauchte das Unternehmen in den ersten sechs Monaten des Jahres 530 Millionen US-Dollar und verfügt nur noch über liquide Mittel in Höhe von rund 205 Millionen US-Dollar. Gleichzeitig belaufen sich die langfristigen Schulden auf 2,9 Milliarden US-Dollar und die Mietzahlungen auf über 13 Milliarden US-Dollar, was auf steigende Kreditkosten und Schwierigkeiten bei der Anmietung von Büroflächen zurückzuführen ist.

Die Geschäftsleitung erklärte damals: „Die Verluste haben zu einer wachsenden Zahl von Abgängen geführt… und es bestehen erhebliche Zweifel an der Fähigkeit des Unternehmens, den Betrieb fortzuführen.“

WeWork skizzierte daher Maßnahmen zur Verbesserung der Liquidität und Rentabilität, darunter Kostensenkungen durch Umstrukturierung und Neuverhandlung von Mietverträgen, Umsatzsteigerungen durch Reduzierung der Mitgliederabwanderung und die Generierung neuer Umsätze. Das Unternehmen kündigte an, zusätzliches Kapital durch Anleiheemissionen, Aktienemissionen oder den Verkauf von Vermögenswerten zu beschaffen.

Ebenfalls in diesem Monat traten drei Mitglieder des Verwaltungsrats aufgrund schwerwiegender Meinungsverschiedenheiten über Unternehmensführung und strategische Ausrichtung zurück. Vier neue Verwaltungsratsmitglieder mit Expertise in Finanzrestrukturierung wurden ernannt, um mit den Gläubigern zu verhandeln.

Die Lage sieht nicht gut aus. Die WeWork-Aktie ist seit Jahresbeginn um 96 % gefallen. Im Juni betrieb das Unternehmen noch 777 Standorte in 39 Ländern, 30 % davon in den USA. Ab der zweiten Jahreshälfte bis Ende 2027 stehen WeWork Mietzahlungen in Höhe von schätzungsweise 10 Milliarden US-Dollar bevor, ab 2028 kommen weitere 15 Milliarden US-Dollar hinzu.

Anfang November deuteten Quellen des Wall Street Journal darauf hin, dass WeWork bereits in der folgenden Woche Insolvenz nach Chapter 11 anmelden könnte. Dies würde dem Unternehmen den Weg ebnen, seine Geschäftstätigkeit und Schulden zu restrukturieren. Laut den geltenden Bestimmungen muss ein solcher Restrukturierungsplan vom Insolvenzgericht und den Gläubigern genehmigt werden.

Doch wie sich WeWork verändern wird, ist noch offen. Bisher präsentierte sich das Startup stets als „Asset Light“, das heißt, es besaß nur wenige Sachanlagen. Genau das machte WeWork in zweierlei Hinsicht bahnbrechend.

Erstens können sie durch Mieten statt Kaufen oder Bauen ihr Netzwerk schnell ausbauen, sofern sie über ausreichend Kapital zur Deckung der Miete verfügen. Zweitens nutzen sie – neben reinem Marketing – die Vorteile der Raumgestaltung und des Arbeitsumfelds effektiv, um Kunden zu gewinnen, seien es Freiberufler oder schnell wachsende Unternehmen, die sich eine herkömmliche Büroerweiterung nicht leisten können.

Doch „Asset Light“ hat auch seine Schattenseiten. Aswath Damodaran, Finanzprofessor an der New York University, stand dem Geschäftsmodell von WeWork von Anfang an skeptisch gegenüber. „In guten Zeiten ist das Gebäude voll belegt. In schlechten Zeiten ziehen die Mieter aus, und man bleibt mit einem leeren Gebäude und Schulden zurück“, sagte er.

Phiên An ( zusammengestellt )

Quellenlink: https://vnexpress.net/wework-tu-tri-gia-57-ty-usd-den-bo-vuc-pha-san-4671885.html