Αυξάνεται η πίεση στις συναλλαγματικές ισοτιμίες, περιορίζεται το περιθώριο μείωσης των λειτουργικών επιτοκίων

[διαφήμιση_1]

ANTD.VN - Οι προβλέψεις των περισσότερων οργανισμών έχουν μειώσει τις προσδοκίες για μια ακόμη μείωση των επιτοκίων φέτος λόγω της αυξανόμενης πίεσης στις συναλλαγματικές ισοτιμίες.

Σε μια πρόσφατα δημοσιευμένη έκθεση με τίτλο «Το Βιετνάμ με μια ματιά: Φως στο τέλος του τούνελ», η HSBC Global Research αφαίρεσε την προηγούμενη πρόβλεψή της για τελική μείωση του επιτοκίου πολιτικής κατά 0,5%, επικαλούμενη πιέσεις από τις συναλλαγματικές ισοτιμίες και τον πληθωρισμό.

Ενώ ο πληθωρισμός τον Σεπτέμβριο περιορίστηκε στο 3,7%, κάτω από το όριο του 4,5%, η συνεχιζόμενη ανοδική πορεία του πληθωρισμού έχει προκαλέσει ανησυχίες, σύμφωνα με την HSBC. Αφενός, οι τιμές των τροφίμων έχουν αυξηθεί κατά περίπου 3% σε μηνιαία βάση για δύο συνεχόμενους μήνες, ωθώντας τον πληθωρισμό σε ετήσια βάση πάνω από το 10%.

Παρόλο που η HSBC δεν αναμένει ότι οι πρόσφατες εξελίξεις θα ωθήσουν τον μέσο πληθωρισμό πάνω από το ανώτατο όριο του 4,5% που έχει θέσει η Κρατική Τράπεζα του Βιετνάμ (SBV), αυτή η κατάσταση «η ατυχία δεν έρχεται ποτέ μόνη της» ενέχει σημαντικό κίνδυνο αυξημένων κινδύνων.

«Αναθεωρήσαμε τις τριμηνιαίες προβλέψεις μας για τον πληθωρισμό και αυξήσαμε ελαφρώς την πρόβλεψη για τον μέσο πληθωρισμό στο 3,4% (προηγουμένως: 3,2%) για το 2023. Ως εκ τούτου, δεν αναμένουμε πλέον ότι η Κρατική Τράπεζα θα μειώσει τα επιτόκια φέτος.»

«Κατά την άποψή μας, οι συνθήκες που προηγουμένως δικαιολογούσαν μια περαιτέρω μείωση του επιτοκίου κατά 50 μονάδες βάσης δεν ισχύουν πλέον: η ανάκαμψη βρίσκεται σε εξέλιξη, ενώ ο πληθωρισμός και οι πιέσεις σε ξένο νόμισμα αυξάνονται», τόνισαν οι αναλυτές της HSBC.

Dư địa giảm lãi suất điều hành ngày càng thu hẹp ảnh 1

Τα περιθώρια μείωσης των λειτουργικών επιτοκίων στενεύουν ολοένα και περισσότερο

Με βάση την παραπάνω αξιολόγηση, η HSBC αναμένει ότι η SBV θα διατηρήσει το επιτόκιο πολιτικής σταθερό στο 4,5% μέχρι το τέλος του 2024, εκτός εάν υπάρξουν εξωτερικοί κραδασμοί.

Από την άλλη πλευρά, η HSBC δεν αναμένει να συμβεί ξανά το ίδιο πράγμα τον Οκτώβριο του περασμένου έτους, όταν η συνεχής αύξηση της συναλλαγματικής ισοτιμίας USD/VND ανάγκασε την SBV να αυξήσει δραστικά τα επιτόκια. Ο λόγος είναι ότι οι μακροοικονομικές συνθήκες του VND έχουν βελτιωθεί.

Για παράδειγμα, το πλεόνασμα του ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών του Βιετνάμ έχει σχεδόν επιστρέψει στο προηγούμενο υψηλό του επίπεδο, σχεδόν 5% του ΑΕΠ, χάρη σε ένα ισχυρό εμπορικό πλεόνασμα, άφθονα εμβάσματα και αυξανόμενα έσοδα από τον τουρισμό .

Ομοίως, πολλοί άλλοι διεθνείς οργανισμοί έχουν επίσης μια επιφυλακτική άποψη όταν προβλέπουν μείωση των λειτουργικών επιτοκίων. Στην έκθεση για την Οικονομική Ενημέρωση της Ανατολικής Ασίας και του Ειρηνικού , τον Οκτώβριο του 2023, εμπειρογνώμονες της Παγκόσμιας Τράπεζας (ΠΤ) αξιολόγησαν ότι η συνεχιζόμενη χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής θεωρείται κατάλληλη για το οικονομικό πλαίσιο του Βιετνάμ. Ωστόσο, οι συνεχιζόμενες μειώσεις των επιτοκίων θα αυξήσουν τη διαφορά επιτοκίων με τις παγκόσμιες αγορές, ασκώντας ενδεχομένως πίεση στη συναλλαγματική ισοτιμία.

Στο Κοινωνικοοικονομικό Φόρουμ του Βιετνάμ 2023, ο κ. Jochen Schmittmann, μόνιμος εκπρόσωπος του Διεθνούς Νομισματικού Ταμείου (ΔΝΤ) στο Βιετνάμ, συνέστησε επίσης στην Κρατική Τράπεζα του Βιετνάμ να εξετάσει προσεκτικά το ενδεχόμενο μείωσης των επιτοκίων, επειδή δεν υπάρχει σχεδόν καθόλου περιθώριο.

Σύμφωνα με τον εκπρόσωπο του ΔΝΤ, η χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής έπαιξε πολύ σημαντικό ρόλο στην τόνωση της οικονομίας κατά το πρώτο εξάμηνο του τρέχοντος έτους, αλλά δεν υπάρχουν πολλά περιθώρια για περαιτέρω χαλάρωση.

Το διατραπεζικό επιτόκιο του Βιετνάμ είναι κοντά στο 0%, πολύ χαμηλότερο από αυτό των ανεπτυγμένων οικονομιών. Ως εκ τούτου, οι ειδικοί του ΔΝΤ πιστεύουν ότι εάν το λειτουργικό επιτόκιο συνεχίσει να μειώνεται, θα έχει σημαντικό αντίκτυπο στη συναλλαγματική ισοτιμία.

Σε μια διαφορετική άποψη, η UOB διατήρησε την πρόβλεψή της για μια ακόμη μείωση του επιτοκίου πολιτικής το τέταρτο τρίμηνο, με περαιτέρω μείωση 100 μονάδων βάσης στο επιτόκιο αναχρηματοδότησης. Ωστόσο, η UOB δήλωσε ότι η απόφαση ενδέχεται να πρέπει να εξεταστεί, καθώς η κεντρική τράπεζα θα εξετάσει το ενδεχόμενο εξισορρόπησης των κινδύνων τόσο για την ανάπτυξη όσο και για τον πληθωρισμό.

Σύμφωνα με τους ειδικούς του UOB, ο πληθωρισμός ήταν υψηλότερος τους τελευταίους μήνες και ο κίνδυνος είναι οι πιέσεις στις τιμές καταναλωτή να αυξηθούν βραχυπρόθεσμα λόγω των πρόσφατων αυξήσεων στις τιμές των τροφίμων και της ενέργειας, καθώς οι μεγάλοι παραγωγοί πετρελαίου μειώνουν την παραγωγή, της συνεχιζόμενης σύγκρουσης μεταξύ Ρωσίας και Ουκρανίας και των αλλαγών στο κλίμα/καιρό. Το UOB διατηρεί την πρόβλεψη για τον πληθωρισμό ΔΤΚ για το Βιετνάμ στο 3,9% για το 2023.

«Επομένως, η πρόβλεψή μας για συνεχιζόμενες μειώσεις επιτοκίων από την SBV το τέταρτο τρίμηνο του 2023 εξακολουθεί να κυριαρχείται από αβέβαιους παράγοντες», προέβλεψε η τράπεζα.

[διαφήμιση_2]
Σύνδεσμος πηγής