Καταλύτης για το χρηματιστήριο του Βιετνάμ

Η μεγάλη ταμειακή ροή στην χρηματιστηριακή αγορά δεν αντικατοπτρίζει μόνο τις προσδοκίες και την ελκυστικότητα ενός επενδυτικού καναλιού. Οι στόχοι ανάπτυξης και οι προσπάθειες μεταρρύθμισης για την κάλυψη των απαιτήσεων αναβάθμισης θα προωθήσουν την ανάπτυξη της κεφαλαιαγοράς την επόμενη περίοδο.

Η μεγάλη εισροή χρημάτων αποτέλεσε ένα φωτεινό σημείο στην χρηματιστηριακή αγορά του Βιετνάμ τους τελευταίους δύο μήνες. Φωτογραφία: Dung Minh

Ισχυρή επίδραση στον δοκιμαστικό σωλήνα συγκόλλησης

Παρά τις έντονες διακυμάνσεις, όταν ο δείκτης VN ​​έφτασε συνεχώς σε νέες κορυφές, η «προσγείωση» των μεγάλων ταμειακών ροών ήταν το φωτεινό σημείο της χρηματιστηριακής αγοράς τους τελευταίους 2 μήνες. Οι συνεδρίες συναλλαγών με ρευστότητα 2-3 δισεκατομμυρίων δολαρίων ΗΠΑ έχουν γίνει πλέον οικεία. Τα επίπεδα συναλλαγών εκατοντάδων ή χιλιάδων δισεκατομμυρίων VND σε μια μετοχή δεν είναι πλέον πολύ παράξενα, ειδικά μετοχές που έχουν αυξηθεί χάρη σε μελλοντικές ιστορίες που σχετίζονται με τις προσδοκίες για μεταρρυθμίσεις, καινοτομία και προοπτικές ανάπτυξης της οικονομίας .

Συνήθως, στις δύο συνεδριάσεις συναλλαγών στις 18 και 19 Αυγούστου, οι μετοχές επιχειρήσεων κατασκευής υποδομών έγιναν το επίκεντρο της προσέλκυσης ταμειακών ροών, με πολλούς κωδικούς να αυξάνονται δραματικά με υψηλή ρευστότητα.

Πρόσφατα, η θετική επίδραση από τις προσδοκίες για επιταχυνόμενη εκταμίευση δημόσιων επενδύσεων στήριξε την αύξηση της τιμής της μετοχής. Στις 19 Αυγούστου, εγκαινιάστηκαν και ξεκίνησαν 250 έργα σε εθνικό επίπεδο, με συνολική επένδυση 1,28 εκατομμύρια δισεκατομμύρια VND. Σύμφωνα με το Υπουργείο Κατασκευών , αυτά τα 250 έργα θα συνεισφέρουν πάνω από 18% του ΑΕΠ το 2025 και πάνω από 20% του ΑΕΠ τα επόμενα χρόνια. Οι ηγέτες του Υπουργείου Κατασκευών ζήτησαν από τους επενδυτές να επιταχύνουν την υλοποίηση των έργων...

Προηγουμένως, η πληροφορία ότι η Military Commercial Joint Stock Bank (MB) ανακοίνωσε μια στρατηγική συνεργασία με την Dunamu (ιδιοκτήτρια της Upbit - της μεγαλύτερης πλατφόρμας συναλλαγών ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων στην Κορέα) πρόσθεσε ένταση στις μετοχές της MBB. Η απόφαση για την πιλοτική εφαρμογή μιας αίθουσας συναλλαγών κρυπτονομισμάτων αναμένεται να εκδοθεί τον Αύγουστο του 2025 ή αργότερα τον Σεπτέμβριο του 2025. Συνεπώς, η αίθουσα συναλλαγών κρυπτονομισμάτων αναμένεται να είναι ένα από τα μέρη που θα προσελκύσουν μεγάλες ροές κεφαλαίων στο μελλοντικό διεθνές χρηματοπιστωτικό κέντρο. Ταυτόχρονα, ο νέος κανονισμός (σε ισχύ από 1η Οκτωβρίου 2025) που επιτρέπει στα πιστωτικά ιδρύματα να είναι οι υποχρεωτικοί εκδοχείς ειδικά ελεγχόμενων εμπορικών τραπεζών σύμφωνα με τις διατάξεις του Νόμου περί Πιστωτικών Ιδρυμάτων για τη μείωση του απαιτούμενου συντελεστή αποθεματικών κατά 50% επηρέασε επίσης θετικά την τιμή της μετοχής της MBB.

Επιπλέον, το κύμα των αρχικών δημόσιων προσφορών (IPO) θυγατρικών εταιρειών γίνεται σημαντική κινητήρια δύναμη για δύο τραπεζικές μετοχές, την TCB ( Techcombank ) και την VPB (VPBank). Συγκεκριμένα, οι επικεφαλής της Techcombank έχουν επανειλημμένα αποκαλύψει το σχέδιο IPO για την Techcombank Securities Joint Stock Company (TCBS) από την αρχή του έτους. Η τιμή της μετοχής της TCB έχει σημειώσει νέο υψηλό από τον Μάιο του 2025 και συνεχίζει να διατηρεί την ανοδική της δυναμική, καθώς η συμφωνία IPO βρίσκεται στη φάση της προσφοράς με τιμή έκδοσης πολύ υψηλότερη από τη λογιστική αξία της TCBS. Στο εγγύς μέλλον, η VPBank Securities Joint Stock Company (VPBankS) θα οργανωθεί επίσης για να συλλέξει τις απόψεις των μετόχων και να ξεκινήσει το σχέδιο IPO.

Εκτός από την προσθήκη προϊόντων στην αγορά, οι δημόσιες προσφορές συμβάλλουν στη διαφοροποίηση της μετοχικής δομής της θυγατρικής, επεκτείνοντας την κλίμακα ολόκληρου του οικοσυστήματος.

Κίνητρο από τη μεταρρύθμιση

Η φασαρία των εργοταξίων, η επιστροφή των μεγάλων αρχικών δημόσιων προσφορών (IPO), οι προσδοκίες των επενδυτών για νέες κινήσεις... όλα αντικατοπτρίζονται γρήγορα στην χρηματιστηριακή αγορά - ένα βαρόμετρο της οικονομίας. Δεν είναι απλώς ένα φαινόμενο που εμφανίζεται σε λίγες μετοχές, αλλά, σε ευρύτερο πλαίσιο, πολλοί ειδικοί αναμένουν ότι η κεφαλαιαγορά περιμένει επίσης έναν καταλύτη για να επεκταθεί και να μετασχηματιστεί σε ποιότητα.

Από διεθνή άποψη, ο κ. Shengyong Goh, επικεφαλής έρευνας για τη Νοτιοανατολική Ασία στο CICC (Κίνα), εκτίμησε ότι το Βιετνάμ είναι μια από τις ταχύτερα αναπτυσσόμενες οικονομίες στον κόσμο. Ωστόσο, η οικονομία ενισχύεται επίσης από άποψη βιωσιμότητας χάρη στις θεμελιώδεις αλλαγές από την «Καινοτομία 2.0» - όπως την αποκαλούν οι ειδικοί του CICC.

Σύμφωνα με τον κ. Shengyong Goh, ένα από τα θετικά σημεία του Βιετνάμ είναι η προνοητικότητά του στις διαπραγματεύσεις με την κυβέρνηση Τραμπ και στην επίτευξη αμοιβαίας φορολογικής συμφωνίας 20%, στο πλαίσιο που πολλές χώρες συγχέονται με την φορολογική πολιτική που εισήγαγαν οι ΗΠΑ.

Ο εμπειρογνώμονας εκτίμησε επίσης ότι το Βιετνάμ εφαρμόζει πολλές σύγχρονες μεταρρυθμίσεις, όπως η συγχώνευση διοικητικών μονάδων, η βελτίωση της αποτελεσματικότητας της διακυβέρνησης, η απλοποίηση των διαδικασιών και η έκδοση πολιτικών για την υποστήριξη του ιδιωτικού οικονομικού τομέα, όπως το ψήφισμα αριθ. 68-NQ/TW. Αυτές οι αλλαγές συμβάλλουν στην επέκταση του χώρου ανάπτυξης, ενώ παράλληλα δημιουργούν μια νομική βάση για την υγιή και μακροπρόθεσμη ανάπτυξη της κεφαλαιαγοράς.

Σύμφωνα με τον κ. Pham Luu Hung, επικεφαλής οικονομολόγο της SSI Securities Corporation, ο στόχος διψήφιας ανάπτυξης τα επόμενα χρόνια απαιτεί επίπεδο επενδύσεων περίπου 30-40% του ΑΕΠ. Τα προηγούμενα χρόνια, η αύξηση του ΑΕΠ του Βιετνάμ δεν ήταν πραγματικά υψηλή και η οικονομία βασιζόταν σε μεγάλο βαθμό στο τραπεζικό σύστημα. Αλλά με τον στόχο διψήφιας ανάπτυξης, είπε ο κ. Hung, είναι αδύνατο να βασιστούμε απλώς στο τραπεζικό σύστημα, αλλά απαιτείται η ανάπτυξη της κεφαλαιαγοράς.

«Η κυβέρνηση πρέπει να αναπτύξει και να οικοδομήσει μια ισχυρότερη κεφαλαιαγορά. Συγκεκριμένα, το διεθνές χρηματοπιστωτικό κέντρο του Βιετνάμ θα αποτελέσει μια νέα πρωτοβουλία, η οποία θα δημιουργήσει έναν μηχανισμό πρόσβασης σε κεφάλαια και θα προωθηθεί γρήγορα στο μέλλον», τόνισε ο κ. Hung.

Ταυτόχρονα, σύμφωνα με εμπειρογνώμονες της SSI, ο Νόμος περί Επενδύσεων, ο οποίος τροποποιείται συνεχώς και μόλις άρχισε να ζητά γνώμες από τα μέσα Αυγούστου, λειτουργεί επίσης ως καταλύτης. Η απλούστευση της επενδυτικής διαδικασίας για τους ξένους επενδυτές στο Βιετνάμ και τις βιετναμέζικες επιχειρήσεις που επενδύουν στο εξωτερικό θα προωθήσει την κεφαλαιαγορά του Βιετνάμ. Επιπλέον, ο νόμος αριθ. 90/2025/QH15, ο οποίος περιλαμβάνει τροποποιήσεις στον Νόμο περί Επενδύσεων βάσει του μοντέλου σύμπραξης δημόσιου και ιδιωτικού τομέα (ΣΔΙΤ), ανοίγει επίσης την πόρτα για τις επιχειρήσεις έργων να εκδίδουν μεμονωμένα ομόλογα και να τα εισάγουν στο χρηματιστήριο αμέσως μετά την έκδοσή τους.

Να περιμένετε ένα ποιοτικό άλμα

Αναμένεται ότι στις αρχές Οκτωβρίου 2025, η χρηματιστηριακή αγορά του Βιετνάμ θα λάβει τα αποτελέσματα αξιολόγησης από τον FTSE με μεγάλες προσδοκίες για την πιθανότητα αναβάθμισης σε καθεστώς αναδυόμενης αγοράς, μετά από πολλά χρόνια στη λίστα αναμονής. Εκτός από την αναβάθμιση της χρηματιστηριακής αγοράς, το Βιετνάμ στοχεύει να έχει πιστοληπτική αξιολόγηση σε επίπεδο «Επένδυσης» πριν από το 2030, βοηθώντας έτσι την κυβέρνηση και τις επιχειρήσεις του Βιετνάμ να έχουν πρόσβαση στις διεθνείς κεφαλαιαγορές με χαμηλότερο κόστος, το οποίο εκτιμάται ότι θα μειωθεί κατά 2 - 2,5 ποσοστιαίες μονάδες.

Σύμφωνα με τους ειδικούς της VNDirect, αυτός είναι επίσης ένας από τους παράγοντες που θα βοηθήσουν στην υλοποίηση μεγάλης κλίμακας επενδυτικών σχεδίων σε υποδομές, όπως ο σιδηρόδρομος υψηλής ταχύτητας Βορρά-Νότου, οι σιδηροδρομικές γραμμές υψηλής ταχύτητας που συνδέουν την Κίνα, ο αυτοκινητόδρομος Βορρά-Νότου ή οι γραμμές του αστικού μετρό. Για την επίτευξη των παραπάνω στόχων, το Βιετνάμ πρέπει να συνεχίσει να ενισχύει τη διαφάνεια, να βελτιώνει την εταιρική διακυβέρνηση και να ενισχύει το τραπεζικό σύστημα, επιταχύνοντας παράλληλα τη διαδικασία αναβάθμισης της χρηματιστηριακής αγοράς σε κατάσταση αναδυόμενης αγοράς από τους FTSE και MSCI κατά την περίοδο 2025 - 2027, ώστε να πλησιάσει περισσότερο στον στόχο της αύξησης της εθνικής πιστοληπτικής αξιολόγησης έως το 2030.

Ο κ. Pham Luu Hung τόνισε ότι οι μεταρρυθμίσεις θα συνεχιστούν και το αποτέλεσμα είναι μια αναβαθμισμένη αγορά. Αυτό που χρειάζεται να γίνει δεν είναι απλώς να «ανοίξουμε την πόρτα», αλλά και η διαδικασία αναβάθμισης και ανανέωσης του «οίκου». Η βελτίωση της ποιότητας των εισηγμένων προϊόντων, η ενίσχυση της εταιρικής διακυβέρνησης, η επιτάχυνση της ταχύτητας των IPO, η απόρριψη επενδύσεων και η διαφάνεια της πληροφόρησης... είναι ζητήματα που έχουν τεθεί εδώ και πολλά χρόνια. Η δυναμική δευτερογενής αγορά και η επιστροφή πολλών συμφωνιών IPO ανοίγουν προσδοκίες για την αύξηση των ποιοτικών «προϊόντων».

Από τις κινήσεις της αγοράς έως τις προσαρμογές πολιτικής, η κεφαλαιαγορά του Βιετνάμ πλησιάζει σε ένα ποιοτικό άλμα, όπου οι ροές κεφαλαίων όχι μόνο «διοχετεύονται» αλλά και καθοδηγούνται από τις προσδοκίες για ουσιαστικές μεταρρυθμίσεις στην οικονομία. Αυτό θα αποτελέσει έναν βιώσιμο καταλύτη για την ανάπτυξη της αγοράς την επόμενη περίοδο.

Επιδίωξη συμμετοχής τουλάχιστον 20 μεγάλων επιχειρήσεων στην παγκόσμια αλυσίδα αξίας

Στο Ψήφισμα του 1ου Συνεδρίου της Κομματικής Επιτροπής του Υπουργείου Οικονομικών, περίοδος 2025 - 2030, το οποίο μόλις ψηφίστηκε, διατυπώθηκαν με σαφήνεια οι στόχοι για τη μεταρρύθμιση του επιχειρηματικού περιβάλλοντος, τη βελτίωση της εθνικής ανταγωνιστικότητας και την ανάπτυξη των επιχειρήσεων.

Για τις ιδιωτικές επιχειρήσεις, επιδιώξτε να έχετε 2 εκατομμύρια επιχειρήσεις που λειτουργούν στην οικονομία έως το 2030, 20 επιχειρήσεις που λειτουργούν ανά 1.000 άτομα, με τουλάχιστον 20 μεγάλες επιχειρήσεις να συμμετέχουν στην παγκόσμια αλυσίδα αξίας. Ο μέσος ρυθμός ανάπτυξης της ιδιωτικής οικονομίας είναι περίπου 10-12%/έτος, υψηλότερος από τον ρυθμό ανάπτυξης της οικονομίας.

Για τις κρατικές επιχειρήσεις, έως το 2030, θα υπάρχουν τουλάχιστον 25 κρατικές επιχειρήσεις με ίδια κεφάλαια ή κεφαλαιοποίηση που θα υπερβαίνει το 1 δισεκατομμύριο δολάρια ΗΠΑ, εκ των οποίων τουλάχιστον 10 επιχειρήσεις θα υπερβούν τα 5 δισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ. Θα υπάρχουν τουλάχιστον 30 κρατικές επιχειρήσεις με καθαρά έσοδα άνω του 1 δισεκατομμυρίου δολαρίων ΗΠΑ.

Για τις επιχειρήσεις με ξένες επενδύσεις, επιδίωξη εγγεγραμμένου κεφαλαίου κατά την περίοδο 2026-2030 περίπου 200-300 δισεκατομμυρίων δολαρίων ΗΠΑ (40-50 δισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ/έτος), πραγματοποιηθέντος κεφαλαίου περίπου 150-200 δισεκατομμυρίων δολαρίων ΗΠΑ (30-40 δισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ/έτος), και ποσοστού τοπικής ενσωμάτωσης άνω του 40% έως το 2030.

Πηγή: https://baodautu.vn/chat-xuc-tac-cho-thi-truong-chung-khoan-viet-nam-d368110.html