Η φρενίτιδα επενδύσεων τρισεκατομμυρίων δολαρίων στην τεχνητή νοημοσύνη και οι φόβοι για «φούσκα» dot-com

(Dan Tri) - Οι επενδυτές έχουν δαπανήσει πρωτοφανή ποσά χρημάτων για να βοηθήσουν την τεχνητή νοημοσύνη (AI) να επιτύχει υψηλούς στόχους, αλλά κανείς δεν ξέρει πραγματικά πώς θα αποδώσει όλο αυτό.

Καθ’ όλη τη διάρκεια της άνθησης της τεχνητής νοημοσύνης, υπήρξαν προειδοποιήσεις για μια κερδοσκοπική φούσκα συγκρίσιμη με την άνθηση των dot-com στα τέλη της δεκαετίας του 1990, μια περίοδος που κατέληξε σε μια καταστροφική κρίση και ένα κύμα πτωχεύσεων.

Η «φούσκα των dot-com» (γνωστή και ως «φούσκα της τεχνολογίας») είναι ένας όρος που χρησιμοποιείται για να αναφερθεί στην περίοδο έντονης άνθησης και κατάρρευσης της χρηματιστηριακής αγοράς, η οποία σημειώθηκε κυρίως στα τέλη της δεκαετίας του 1990 (περίπου 1995-2000).

Αυτή τη στιγμή, οι εταιρείες τεχνολογίας παγκοσμίως ξοδεύουν εκατοντάδες δισεκατομμύρια δολάρια σε προηγμένα τσιπ και κέντρα δεδομένων.

Η κίνηση αυτή δεν γίνεται μόνο για να συμβαδίσει με την αύξηση της χρήσης chatbots όπως τα ChatGPT, Gemini και Claude, αλλά και για να διασφαλιστεί ότι είναι έτοιμα για μια πιο ανατρεπτική οικονομική μετατόπιση: Από τους ανθρώπους στις μηχανές.

Το τελικό κόστος θα μπορούσε να ανέλθει σε τρισεκατομμύρια δολάρια, χρηματοδοτούμενα από επιχειρηματικά κεφάλαια, χρέος και, πιο πρόσφατα, από ορισμένες μη συμβατικές συμφωνίες που έχουν τραβήξει την προσοχή της Wall Street.

Ακόμη και μερικοί από τους πιο ένθερμους υποστηρικτές της Τεχνητής Νοημοσύνης αναγνωρίζουν ότι η αγορά βρίσκεται σε αρχικό στάδιο, αλλά εξακολουθούν να εκφράζουν εμπιστοσύνη στις μακροπρόθεσμες δυνατότητες της τεχνολογίας, λέγοντας ότι θα αναδιαμορφώσει πολλές βιομηχανίες, θα θεραπεύσει ασθένειες και θα επιταχύνει την ανθρώπινη πρόοδο.

Ωστόσο, ποτέ πριν δεν έχουν δαπανηθεί τόσα πολλά χρήματα τόσο γρήγορα σε μια τεχνολογία που, όσο πολλά υποσχόμενη και αν είναι, δεν έχει ακόμη αποδειχθεί ένα κερδοφόρο επιχειρηματικό μοντέλο.

Τα στελέχη που είναι σιωπηλά επιφυλακτικά απέναντι στις πιο φανταχτερές αξιολογήσεις της Τεχνητής Νοημοσύνης —ή τουλάχιστον αγωνίζονται να βρουν τρόπους για να την αξιοποιήσουν οικονομικά— μπορεί να αισθάνονται ότι δεν έχουν άλλη επιλογή από το να συμβαδίσουν με τις επενδύσεις των ανταγωνιστών τους ή να διακινδυνεύσουν να βρεθούν στο περιθώριο.

Φρενίτιδα δαπανών τρισεκατομμυρίων δολαρίων

Τα νούμερα δεν είναι καθόλου πρωτοφανή. Όταν ο Διευθύνων Σύμβουλος της OpenAI, Σαμ Άλτμαν, ανακοίνωσε το σχέδιο υποδομής τεχνητής νοημοσύνης Stargate ύψους 500 δισεκατομμυρίων δολαρίων τον Ιανουάριο, το κόστος προκάλεσε σκεπτικισμό.

Έκτοτε, οι αντίπαλοι έχουν αυξήσει τις δαπάνες, συμπεριλαμβανομένου του Μαρκ Ζάκερμπεργκ της Meta, ο οποίος έχει δεσμευτεί για επενδύσεις εκατοντάδων δισεκατομμυρίων δολαρίων σε κέντρα δεδομένων.

Για να μην μείνει πίσω, ο Άλτμαν δήλωσε αργότερα ότι ανέμενε από την OpenAI να δαπανήσει «τρισεκατομμύρια δολάρια» σε υποδομές.

Το μεγάλο ερώτημα είναι: Από πού προέρχονται τα χρήματα;

Για τη χρηματοδότηση αυτών των έργων, οι εταιρείες εισέρχονται σε έναν νέο τομέα. Τον Σεπτέμβριο, η κατασκευάστρια τσιπ Nvidia ανακοίνωσε μια συμφωνία για επένδυση έως και 100 δισεκατομμυρίων δολαρίων στην κατασκευή κέντρων δεδομένων OpenAI.

Η συμφωνία έχει κάνει ορισμένους αναλυτές να αναρωτιούνται αν η Nvidia προσπαθεί να στηρίξει οικονομικά τον μεγαλύτερο πελάτη της, ώστε να μπορεί να συνεχίσει να αγοράζει τα δικά της ακριβά προϊόντα.

Το κέντρο δεδομένων της Open AI υπό κατασκευή (Φωτογραφία: Wried).

Αυτές οι ανησυχίες έχουν ταλαιπωρήσει την Nvidia καθ' όλη τη διάρκεια της άνθησης. Ο γίγαντας των τσιπ τεχνητής νοημοσύνης έχει υποστηρίξει δεκάδες εταιρείες, συμπεριλαμβανομένων κατασκευαστών μοντέλων τεχνητής νοημοσύνης και παρόχων υπηρεσιών cloud.

Μερικοί από αυτούς χρησιμοποίησαν στη συνέχεια αυτό το κεφάλαιο για να αγοράσουν ημιαγωγούς Nvidia. Η συμφωνία με την OpenAI είναι απλώς πολύ μεγαλύτερη.

Η ίδια η OpenAI, η οποία δεν διαθέτει τις καθιερωμένες και κερδοφόρες λειτουργίες των αντίστοιχων εταιρειών της Microsoft ή της Oracle, έχει επίσης δηλώσει ότι ενδέχεται να επιδιώξει χρηματοδότηση μέσω χρέους. Σύμφωνα με το The Information, η OpenAI αναμένει να δαπανήσει 115 δισεκατομμύρια δολάρια σε μετρητά έως το 2029.

Άλλες μεγάλες εταιρείες τεχνολογίας βασίζονται επίσης ολοένα και περισσότερο στο χρέος. Η Meta έχει στραφεί σε δανειστές για να εξασφαλίσει χρηματοδότηση ύψους 26 δισεκατομμυρίων δολαρίων για ένα συγκρότημα κέντρων δεδομένων στη Λουιζιάνα.

Ομοίως, η JPMorgan Chase και η Mitsubishi UFJ ηγούνται ενός δανείου άνω των 22 δισεκατομμυρίων δολαρίων για την υποστήριξη των σχεδίων της Vantage Data Centers να κατασκευάσει μια τεράστια πανεπιστημιούπολη κέντρων δεδομένων.

Αξίζει η ανταμοιβή; Το βασικό ζήτημα είναι αν όλα αυτά τα χρήματα αποφέρουν κέρδος.

Μέχρι το 2030, οι εταιρείες τεχνητής νοημοσύνης θα χρειάζονται συνολικά 2 τρισεκατομμύρια δολάρια σε ετήσια έσοδα μόνο και μόνο για να πληρώσουν για υπολογιστική ισχύ, σύμφωνα με έκθεση της Bain&Co. Ωστόσο, η Bain προβλέπει ότι τα έσοδά τους πιθανότατα θα είναι 800 δισεκατομμύρια δολάρια λιγότερα από αυτό.

«Οι αριθμοί που διαδίδονται είναι τόσο ακραίοι που είναι πραγματικά δύσκολο να κατανοηθούν. Είμαι σίγουρος ότι δεν είναι μηδέν, αλλά υπάρχει μια λογική πιθανότητα να καταστραφεί ένα τεράστιο ποσό κεφαλαίου σε αυτόν τον κύκλο», δήλωσε ο David Einhorn, εξέχων διαχειριστής hedge fund στην Greenlight Capital.

Η τρέλα δεν περιορίζεται στους γίγαντες. Ένας αυξανόμενος αριθμός λιγότερο γνωστών εταιρειών προσπαθεί να επωφεληθεί από την άνθηση των κέντρων δεδομένων.

Η Nebius, μια εταιρεία παροχής υπηρεσιών cloud που προήλθε από τη ρωσική Yandex, υπέγραψε πρόσφατα μια συμφωνία υποδομής με τη Microsoft αξίας έως και 19,4 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Και η Nscale, μια λιγότερο γνωστή βρετανική εταιρεία κέντρων δεδομένων, συνεργάζεται με την Nvidia, την OpenAI και τη Microsoft.

Αξίζει να σημειωθεί ότι η Nscale είχε προηγουμένως επικεντρωθεί σε έναν άλλο δημοφιλή τομέα: την εξόρυξη κρυπτονομισμάτων.

Όταν η τεχνολογία δεν ανταποκρίνεται στις προσδοκίες

Η επενδυτική φρενίτιδα επισκιάζεται από τον επίμονο σκεπτικισμό σχετικά με τα πραγματικά οφέλη της τεχνολογίας. Οι επενδυτές ανησυχούσαν τον Αύγουστο, αφού ερευνητές του Τεχνολογικού Ινστιτούτου της Μασαχουσέτης (MIT) διαπίστωσαν ότι το 95% των οργανισμών δεν κατάφεραν να δουν απόδοση των επενδύσεών τους σε πρωτοβουλίες τεχνητής νοημοσύνης.

Πιο πρόσφατα, ερευνητές στο Πανεπιστήμιο Χάρβαρντ και το Πανεπιστήμιο Στάνφορντ προσέφεραν μια πιθανή εξήγηση. Διαπίστωσαν ότι οι εργαζόμενοι χρησιμοποιούν την Τεχνητή Νοημοσύνη για να δημιουργήσουν «εργασιακά πεδία» - έναν νέο όρο για το «περιεχόμενο εργασίας που παράγεται από την Τεχνητή Νοημοσύνη και μεταμφιέζεται σε καλή εργασία, αλλά δεν διαθέτει το περιεχόμενο για να προωθήσει ουσιαστικά μια εργασία».

Η υπόσχεση της Τεχνητής Νοημοσύνης είναι η αύξηση της παραγωγικότητας. Ωστόσο, οι ερευνητές έχουν διαπιστώσει ότι η επικράτηση της «εργασιακής καθυστέρησης» θα μπορούσε να κοστίσει σε μεγάλους οργανισμούς εκατομμύρια δολάρια κάθε χρόνο σε απώλεια παραγωγικότητας.

Όλο και περισσότερα chatbots τεχνητής νοημοσύνης λανσάρονται στην αγορά (Φωτογραφία: n8n Blog).

Οι ίδιοι οι προγραμματιστές τεχνητής νοημοσύνης αντιμετωπίζουν την πρόκληση της μείωσης των αποδόσεων. Για χρόνια, στοιχηματίζουν στον «νόμο της κλιμάκωσης» - την ιδέα ότι η μεγαλύτερη υπολογιστική ισχύς, τα δεδομένα και τα μοντέλα θα οδηγήσουν αναπόφευκτα σε μεγαλύτερες προόδους.

Ωστόσο, κατά τη διάρκεια του περασμένου έτους, αυτές οι δαπανηρές προσπάθειες φαίνεται να έχουν βαλτώσει. Μετά από μήνες προώθησης του GPT-5 ως πρωτοποριακής τεχνολογίας, η κυκλοφορία του τελευταίου μοντέλου της OpenAI τον Αύγουστο έτυχε ανάμεικτων κριτικών.

Στην ομιλία του, ο Σαμ Άλτμαν παραδέχτηκε ότι «μας λείπει ακόμα κάτι πολύ σημαντικό» για να επιτύχουμε την τεχνητή γενική νοημοσύνη (AGI).

Αυτές οι ανησυχίες επιδεινώνονται από τον ανταγωνισμό από την Κίνα, όπου οι εταιρείες κατακλύζουν την αγορά με μοντέλα τεχνητής νοημοσύνης χαμηλού κόστους. Ενώ οι αμερικανικές εταιρείες εξακολουθούν να θεωρούνται πρωτοπόροι, αυτές οι εναλλακτικές λύσεις κινδυνεύουν να τις υποβαθμίσουν σε τιμές, καθιστώντας πιο δύσκολη την απόσβεση των επενδύσεων σε υποδομές.

Σε αυτό προστίθεται ο πολύ πραγματικός κίνδυνος η κατασκευή τεράστιων κέντρων δεδομένων να παρεμποδιστεί από ένα ήδη υπερφορτωμένο εθνικό δίκτυο ηλεκτρικής ενέργειας.

Απάντηση από τη Σίλικον Βάλεϊ

Αντιμέτωπη με αυτές τις επικρίσεις, η βιομηχανία Τεχνητής Νοημοσύνης παρέμεινε ακλόνητη. «Βρισκόμαστε σε μια περίοδο όπου οι επενδυτές γενικά ενθουσιάζονται υπερβολικά με την Τεχνητή Νοημοσύνη; Νομίζω ναι», δήλωσε ο Διευθύνων Σύμβουλος της Open AI σε μια εκδήλωση τον Αύγουστο. «Είναι η Τεχνητή Νοημοσύνη το πιο σημαντικό πράγμα που θα συμβεί σε πολύ μεγάλο χρονικό διάστημα; Νομίζω ναι».

Εν τω μεταξύ, ο Μαρκ Ζάκερμπεργκ συμφώνησε επίσης με την άποψη αυτή, τονίζοντας ότι η μεγαλύτερη ανησυχία είναι οι ανεπαρκείς δαπάνες.

Για να αντιμετωπίσουν τις αρνητικές ακαδημαϊκές αναφορές, οι OpenAI και Anthropic δημοσίευσαν τις δικές τους μελέτες που δείχνουν ότι τα συστήματά τους έχουν σημαντικό αντίκτυπο.

Μια έκθεση της Anthropic διαπίστωσε ότι τα τρία τέταρτα των εταιρειών χρησιμοποιούν το Claude για την αυτοματοποίηση της εργασίας. Η OpenAI δημοσίευσε το σύστημα αξιολόγησης GDPval, υποστηρίζοντας ότι «τα πιο προηγμένα μοντέλα σήμερα προσεγγίζουν την ποιότητα της εργασίας που παράγεται από ειδικούς του κλάδου».

Η Silicon Valley - έδρα πολλών από τις κορυφαίες εταιρείες τεχνολογίας στον κόσμο - βιώνει πολλές συνεργασίες που σχετίζονται με την Τεχνητή Νοημοσύνη και τα κέντρα δεδομένων (Φωτογραφία: SF).

Οι προγραμματιστές ελπίζουν ότι καθώς τα μοντέλα τεχνητής νοημοσύνης βελτιώνονται, θα είναι σε θέση να πείσουν τις επιχειρήσεις και τα άτομα να ξοδέψουν περισσότερα για να έχουν πρόσβαση στην τεχνολογία.

Μήπως το 1999 επαναλαμβάνεται;

Μήπως, λοιπόν, η ιστορία επαναλαμβάνεται; Η φούσκα των dot-com τροφοδοτήθηκε από την κερδοσκοπία σε εταιρείες διαδικτύου, πολλές από τις οποίες δεν είχαν σαφή έσοδα ή επιχειρηματικό μοντέλο.

Μια φούσκα είναι ένας οικονομικός κύκλος που χαρακτηρίζεται από ραγδαίες αυξήσεις στις αγοραίες αξίες που δεν υποστηρίζονται από θεμελιώδη μεγέθη, και συνήθως καταλήγει σε κραχ.

Όπως και η σημερινή άνθηση της τεχνητής νοημοσύνης, οι εταιρείες dot-com προσέλκυσαν τεράστια ποσά επενδυτικών κεφαλαίων, συχνά βασιζόμενες σε αμφίβολες μετρήσεις όπως η «επισκεψιμότητα ιστοσελίδων» και όχι στα κέρδη. Όταν η αγορά κατέρρευσε το 2001, πολλές εταιρείες τέθηκαν υπό εκκαθάριση.

Τα χαρακτηριστικά της εποχής των dot-com εντοπίζονται στην τεράστια ανάπτυξη υποδομών και στις υπερβολικά υψηλές αποτιμήσεις της Τεχνητής Νοημοσύνης.

Οι επενδυτές επιχειρηματικών κεφαλαίων προσελκύουν νεοσύστατες επιχειρήσεις τεχνητής νοημοσύνης με ιδιωτικά τζετ και υψηλά μπόνους, ενώ ορισμένες εταιρείες τεχνητής νοημοσύνης κλείνουν πολλαπλές μεγάλες συγκεντρώσεις κεφαλαίων σε μόλις ένα χρόνο.

«Νομίζω ότι υπάρχουν πολλές παραλληλίες με τη φούσκα του διαδικτύου», δήλωσε ο Bret Taylor, πρόεδρος της OpenAI και διευθύνων σύμβουλος της Sierra, μιας νεοσύστατης εταιρείας τεχνητής νοημοσύνης αξίας 10 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Αναγνώρισε ότι ορισμένες εταιρείες ήταν σχεδόν βέβαιο ότι θα χρεοκοπούσαν.

Αλλά, λέει ο Taylor, θα υπάρξουν επίσης μεγάλες επιχειρήσεις που θα αναδυθούν και θα ευδοκιμήσουν, όπως ακριβώς συνέβη με την Amazon και την Google.

«Είναι αλήθεια ότι η Τεχνητή Νοημοσύνη θα μεταμορφώσει την οικονομία και πιστεύω ότι, όπως και το Διαδίκτυο, θα δημιουργήσει τεράστια οικονομική αξία στο μέλλον. Νομίζω ότι βρισκόμαστε επίσης σε μια φούσκα και πολλοί άνθρωποι θα χάσουν πολλά χρήματα», είπε.

Ωστόσο, οι παρατηρητές της αγοράς επισημαίνουν επίσης σημαντικές διαφορές.

Ένα κέντρο δεδομένων της Google (Φωτογραφία: ST).

Πρώτον, η υγεία των εταιρειών που πρωτοστατούν. Οι περισσότεροι από τους «Μεγάλους Επτά» (Mag-7) τεχνολογικούς γίγαντες της Αμερικής είναι καθιερωμένοι, κερδοφόροι γίγαντες που συμβάλλουν το μεγαλύτερο μέρος της ανάπτυξης του S&P 500 και έχουν τεράστια ταμειακά αποθέματα.

Δεύτερον, η υιοθέτηση της Τεχνητής Νοημοσύνης συμβαίνει με ιλιγγιώδη ρυθμό. Το ChatGPT της OpenAI έχει περίπου 700 εκατομμύρια εβδομαδιαίους χρήστες, γεγονός που το καθιστά ένα από τα ταχύτερα αναπτυσσόμενα καταναλωτικά προϊόντα στην ιστορία.

Τέλος, σε αντίθεση με πολλές dot-com, οι κορυφαίες εταιρείες τεχνητής νοημοσύνης παράγουν πραγματικά έσοδα, ακόμη και αν δεν είναι ακόμη κερδοφόρες. Η OpenAI προβλέπει ότι τα έσοδα θα υπερτριπλασιαστούν έως το 2025, φτάνοντας τα 12,7 δισεκατομμύρια δολάρια.

Ενώ η εταιρεία δεν αναμένει να είναι κερδοφόρα μέχρι το τέλος της δεκαετίας, μια πρόσφατη συμφωνία για την υποστήριξη των εργαζομένων στην πώληση μετοχών της έχει δώσει μια έμμεση αποτίμηση 500 δισεκατομμυρίων δολαρίων — καθιστώντας την την πιο πολύτιμη εταιρεία στον κόσμο που δεν έχει ποτέ αποκομίσει κέρδος.

Πηγή: https://dantri.com.vn/cong-nghe/con-sot-dau-tu-nghin-ty-do-la-vao-ai-va-noi-so-bong-bong-dot-com-20251020134738052.htm