Η επιβράδυνση της ανόδου της χρηματιστηριακής αγοράς στην Κίνα αρχίζει να ανακτά την εμπιστοσύνη των επενδυτών

Οι διαχειριστές κεφαλαίων ανακτούν κινεζικές βιομηχανικές μετοχές και διατηρούν θέσεις σε ασταθείς τεχνολογικούς ομίλους, στοιχηματίζοντας ότι το διετές ράλι της χρηματιστηριακής αγοράς μπορεί να επιβιώσει από οικονομικές δυσκολίες, καθώς οι ελκυστικές αποτιμήσεις και τα σταθερά κέρδη προσελκύουν ξένο χρήμα.

Η επιβράδυνση της ανόδου της χρηματιστηριακής αγοράς στην Κίνα αρχίζει να ανακτά την εμπιστοσύνη των επενδυτών

Ο δείκτης CSI 300 της Κίνας με τις μεγαλύτερες μετοχές έχει σημειώσει άνοδο περίπου 16% σε ετήσια βάση, αντίστοιχη με την άνοδο του S&P 500, ενώ ο Hang Seng του Χονγκ Κονγκ έχει σημειώσει άνοδο σχεδόν 30%, οδεύοντας προς το ισχυρότερο ετήσιο κέρδος του από το 2017.

Το τρέχον κλίμα απέχει πολύ από την ευφορία που προκάλεσαν τα μέτρα στήριξης του περασμένου έτους, και η αγορά είναι επίσης πιο ασταθής, ειδικά καθώς η πίεση στην εταιρεία ακινήτων China Vanke υπενθυμίζει στους επενδυτές ότι η ύφεση στον τομέα των ακινήτων δεν έχει τελειώσει ακόμη.

Ωστόσο, επενδυτές και αναλυτές λένε ότι η ανοδική αγορά απλώς κάνει ένα «διάλειμμα».

«Πιστεύουμε ότι αυτή είναι μόνο η αρχή της ανακατανομής των κεφαλαιακών ροών από ξένους επενδυτές πίσω στην Κίνα», δήλωσε η Λόρα Γουάνγκ, στρατηγικός αναλυτής μετοχών της Morgan Stanley για την Κίνα.

Αυτό που είδαν οι επενδυτές φέτος είναι αρκετό για να «αλλάξουν σταδιακά τις απόψεις τους», είπε, προσθέτοντας ότι αφιερώνει λιγότερο χρόνο απαντώντας σε ερωτήσεις σχετικά με τις εντάσεις ΗΠΑ-Κίνας.

Οι κινεζικές μετοχές ξεπέρασαν επίσης τις διμερείς εμπορικές τριβές και σημείωσαν άνοδο χάρη στην κρατική στήριξη, τη βελτίωση της εταιρικής διακυβέρνησης και μια ισχυρή άνοδο σε ομάδες που σχετίζονται με την τεχνητή νοημοσύνη μετά το εντυπωσιακό ντεμπούτο του chatbot DeepSeek.

Ένα ρεκόρ ροών κεφαλαίων ύψους 1,38 τρισεκατομμυρίων δολαρίων Χονγκ Κονγκ (177 δισεκατομμύρια δολάρια) από την ηπειρωτική Κίνα προς το Χονγκ Κονγκ συνέβαλε επίσης στην αναζωογόνηση της αγοράς.

«Το επόμενο σκέλος της ανοδικής αγοράς είναι πιθανό να καθοδηγηθεί από τη βελτίωση των βασικών μεγεθών και την αύξηση των κερδών», δήλωσε ο Xia Fengguang, διαχειριστής κεφαλαίων στην Shenzhen Rongzhi Investment.

Όπως πολλοί, αναμένει ότι η εκστρατεία του Πεκίνου κατά της πλεονάζουσας παραγωγικής ικανότητας και οι πόλεμοι τιμών (κατά του αθέμιτου ανταγωνισμού) θα βελτιώσουν τα περιθώρια κέρδους των επιχειρήσεων.

Οι βιομηχανικές μετοχές προσελκύουν ταμειακές ροές

Οι διαχειριστές κεφαλαίων λένε ότι οι αποτιμήσεις των βιομηχανικών μετοχών είναι ελκυστικές και συμβάλλουν στην προσέλκυση κεφαλαιακών ροών.

«Οι κυκλικές μετοχές είναι αρκετά φθηνές και μπορείτε να αρχίσετε να τις ανακτάτε όταν οι τιμές είναι χαμηλές, ενώ οι αντιανταγωνιστικές πολιτικές σταδιακά τίθενται σε ισχύ», δήλωσε ο διαχειριστής κεφαλαίων Wang An.

Κατά τους τελευταίους τρεις μήνες, περίπου 13,5 δισεκατομμύρια γιουάν (περίπου 1,91 δισεκατομμύρια δολάρια) καθαρού κεφαλαίου εισέρρευσαν σε ETF που παρακολουθούν τον θεματικό δείκτη CSI Battery και 11,2 δισεκατομμύρια γιουάν σε funds που παρακολουθούν τον χημικό δείκτη CSI, σύμφωνα με την Datayes.

Κατά την ίδια περίοδο, τα κεφάλαια που παρακολουθούν τον STAR 50 - έναν όμιλο με έντονη τεχνολογική δραστηριότητα - κατέγραψαν καθαρές εκροές 31,1 δισεκατομμυρίων γιουάν.

Ο Xu Jie, διαχειριστής κεφαλαίων στην Yuanzi Investment Management στη Σαγκάη, αγόρασε μετοχές ηλιακής ενέργειας, χάλυβα και άνθρακα.

«Δεν υπάρχει αμφιβολία» ότι αυτή η αργή ανάπτυξη θα συνεχιστεί και το επόμενο έτος, δήλωσε ο κ. Xu, επικαλούμενος την πιθανότητα συνεχιζόμενων εισροών κεφαλαίων από ξένους επενδυτές και εγχώριους αποταμιευτές.

Οι δείκτες Shanghai Composite και Hang Seng διαπραγματεύονται και οι δύο περίπου 12 φορές τα κέρδη, σε σύγκριση με 28 φορές για τον S&P 500, 21 φορές για τον Nikkei 225 και 21 φορές για τον FTSE 100, σύμφωνα με τα στοιχεία του LSEG.

«Όσον αφορά την αποτίμηση και τη ρευστότητα, βρισκόμαστε μόνο στα μισά της ανοδικής αγοράς», δήλωσε ο Wang Wendi, επικεφαλής διανομής στην Shanghai Intewise Capital, προσθέτοντας ότι η εταιρεία αυξάνει τις συμμετοχές της σε μετοχές χάλυβα, χημικών και ταχυμεταφορών.

Ένα άλλο fund, η Zenith & Xenium Capital, στοιχηματίζει επίσης σε κυκλικές μετοχές όπως φωτοβολταϊκά, πετροχημικά και νέες ενεργειακές επιχειρήσεις.

Η Τεχνητή Νοημοσύνη και η τεχνολογία είναι οι κύριοι μοχλοί

Οι ξένοι επενδυτές ήταν επιφυλακτικοί ως προς τους πολιτικούς κινδύνους στην Κίνα και διατήρησαν την έκθεσή τους χαμηλή εν μέσω της αύξησης των αμερικανικών και παγκόσμιων περιουσιακών στοιχείων. Ωστόσο, ορισμένοι επενδυτές δήλωσαν ότι εξακολουθούν να «παραμένουν αμέτοχοι», καθώς η μεταποιητική δραστηριότητα συρρικνώθηκε για όγδοο συνεχόμενο μήνα τον Οκτώβριο.

«Με την Κίνα, εξακολουθούμε να διστάζουμε», δήλωσε ο Vincenzo Vedda, παγκόσμιος επικεφαλής επενδύσεων στην DWS.

Η Κίνα δεν δημοσιεύει πλέον δεδομένα σε πραγματικό χρόνο σχετικά με τις ροές ξένων κεφαλαίων, αλλά τα τελευταία στοιχεία της κεντρικής τράπεζας δείχνουν ότι η ξένη ιδιοκτησία αυξήθηκε στα 3,5 τρισεκατομμύρια γιουάν στα τέλη Σεπτεμβρίου, κάτω από την κορύφωση των 3,9 τρισεκατομμυρίων γιουάν του 2021, αλλά αντανακλώντας κάποια βελτίωση.

Ο Φλοριάν Νέτο, επικεφαλής επενδύσεων στην Ασία στην Amundi, δήλωσε ότι είναι ουδέτερος στην αγορά, αλλά κάνει διάκριση μεταξύ της «παλιάς Κίνας» -όπου οι εξαγωγές και τα ακίνητα βρίσκονται υπό πίεση- και της «νέας Κίνας» όπου η τεχνητή νοημοσύνη και η βιοτεχνολογία έχουν ισχυρότερες προοπτικές αύξησης των κερδών.

«Η πραγματικότητα είναι ότι η αγορά καθοδηγείται πλέον σε μεγάλο βαθμό από τη νέα Κίνα, με την τεχνολογία, την καινοτομία και τα προηγμένα φαρμακευτικά προϊόντα της... Ανυπομονούμε να αυξήσουμε το ποσοστό», είπε.

Όταν οι επενδυτές εξετάζουν τις αποδόσεις ολόκληρου του έτους, ενδέχεται να επιστρέψουν για να αγοράσουν το 2026.

«Πολλές άλλες αγορές μετοχών έχουν ξεπεράσει σε απόδοση τις ΗΠΑ φέτος», δήλωσε η Kristina Hooper, επικεφαλής στρατηγικής αγοράς στην Man Group στη Νέα Υόρκη, προσθέτοντας: «Αυτή είναι μια παραδειγματική αλλαγή που πιστεύω ότι οι περισσότεροι επενδυτές θα αναγνωρίσουν τον Ιανουάριο... και αυτό θα τους ενθαρρύνει να κοιτάξουν εκτός ΗΠΑ, ειδικά όταν οι αποτιμήσεις στις ΗΠΑ είναι τόσο υψηλές».

Πηγή: https://thoibaonganhang.vn/da-tang-cham-cua-chung-khoan-trung-quoc-bat-dau-lay-lai-niem-tin-nha-dau-tu-174493.html