Οι συγχωνεύσεις και εξαγορές στο Βιετνάμ αλλάζουν ρόλους: Οι ξένοι επενδυτές αναζητούν αξία, οι εγχώριες επιχειρήσεις αναζητούν ορμή.

Ενώ οι ξένοι επενδυτές αυστηροποιούν τα πρότυπά τους για να αναζητήσουν ποιοτικά περιουσιακά στοιχεία, πολλές εγχώριες εταιρείες επιταχύνουν τις συγχωνεύσεις και εξαγορές (M&A) για να επεκτείνουν τα οικοσυστήματά τους και να ενισχύσουν τις βασικές τους ικανότητες. Αυτή η μετατόπιση ρόλων μεταξύ των δύο ομάδων δημιουργεί νέα δυναμική για την αγορά, αναγκάζοντας τις βιετναμέζικες επιχειρήσεις να είναι πιο διαφανείς και επαγγελματικές για να εκμεταλλευτούν τις ευκαιρίες.

Οι συγχωνεύσεις και εξαγορές (M&A) στο Βιετνάμ εισέρχονται σε μια περίοδο «πραγματικής αποτίμησης - πραγματικής αξίας».

Σύμφωνα με τον κ. Tamotsu Majima, Ανώτερο Διευθυντή της RECOF Corporation (Ιαπωνία), οι περισσότερες ιαπωνικές επιχειρήσεις εξακολουθούν να διατηρούν μια προσεκτική και μακροπρόθεσμη προσέγγιση όταν συμμετέχουν σε συγχωνεύσεις και εξαγορές στο Βιετνάμ. Δίνουν προτεραιότητα στην έρευνα της αγοράς, στην ανάλυση επιχειρηματικών μοντέλων, περιθωρίων κέρδους και κινδύνων πριν λάβουν μια απόφαση. Η διαδικασία διαρκεί περισσότερο, αλλά σε αντάλλαγμα, η ποιότητα της συναλλαγής είναι εγγυημένη σε υψηλό επίπεδο.

Ειδικοί και επενδυτές αντάλλαξαν απόψεις σχετικά με ευκαιρίες συγχωνεύσεων και εξαγορών στο φόρουμ M&A 2025.

Αυτή η προσέγγιση αντικατοπτρίζει σαφώς τη φιλοσοφία των Ιαπώνων επενδυτών: όχι την αναζήτηση «γρήγορων συμφωνιών», αλλά την προτεραιότητα στη στρατηγική προσαρμογή και τη μακροπρόθεσμη δέσμευση. Η εξαγορά της Thien Long από την Kokuyo για πάνω από 27,6 δισεκατομμύρια γιεν αποτελεί χαρακτηριστικό παράδειγμα. Οι ιαπωνικές εταιρείες επιλέγουν να επενδύσουν σε ισχυρά εμπορικά σήματα, σε μια σταθερή βάση και σε μια ηγετική θέση για την επέκταση του οικοσυστήματός τους στη Νοτιοανατολική Ασία, ευθυγραμμιζόμενες με την τοποθέτησή τους στην αγορά του Βιετνάμ ως περιφερειακής μηχανής ανάπτυξης.

Σύμφωνα με τον κ. Majima, η ελκυστικότητα του Βιετνάμ δεν έγκειται μόνο στην ανάπτυξή του, αλλά και στην ικανότητά του να δημιουργεί περιφερειακές συνέργειες, καθώς πολλές ιαπωνικές επιχειρήσεις θεωρούν το Βιετνάμ ως «στρατηγικό κομμάτι» στην αλυσίδα αξίας της Νοτιοανατολικής Ασίας.

Ενώ οι ξένοι επενδυτές τείνουν να είναι επιφυλακτικοί, οι εγχώριες επιχειρήσεις βλέπουν τις συγχωνεύσεις και εξαγορές ως εργαλείο για ταχεία επέκταση, υπέρβαση δύσκολων κύκλων ή δημιουργία νέων ανταγωνιστικών πλεονεκτημάτων. Ο κ. Dang Van Thanh, Πρόεδρος της TTC, πιστεύει ότι οι συγχωνεύσεις και εξαγορές αποτελούν αρχή της αγοράς και οι βιετναμέζικες επιχειρήσεις πρέπει πάντα να είναι έτοιμες να καλωσορίσουν ξένα κεφάλαια, καθώς και να αναζητούν προληπτικά ευκαιρίες για την εξαγορά άλλων επιχειρήσεων με σκοπό την επέκταση των δραστηριοτήτων τους.

Ο κ. Thanh δήλωσε ότι η TTC είχε προηγουμένως πραγματοποιήσει μια σειρά από σημαντικές συναλλαγές στον κλάδο της ζάχαρης, όπως η εξαγορά των Bourbon Tay Ninh , Bien Hoa Sugar και HAGL Sugar, συμβάλλοντας στην οικοδόμηση μιας μεγάλης κλίμακας βάσης εφοδιασμού πρώτων υλών.

Σύμφωνα με τον κ. Thanh, οι συγχωνεύσεις και εξαγορές δεν θα πρέπει να συμβαίνουν μόνο όταν η αγορά είναι ευνοϊκή. Σε πολλές περιπτώσεις, οι επιχειρήσεις θα πρέπει να επιλέγουν την κατάλληλη στιγμή για αγορά ή πώληση, ώστε να βελτιστοποιούν τα οφέλη για τους μετόχους. «Εάν οι συνθήκες είναι δυσμενείς, οι επιχειρήσεις θα πρέπει επίσης να εξετάσουν τις συγχωνεύσεις και εξαγορές για να προστατεύσουν την αξία τους», τόνισε.

Αξίζει να σημειωθεί ότι η TTC επεσήμανε επίσης ότι πολλές βιετναμέζικες επιχειρήσεις έχουν αρχίσει να επικεντρώνονται στην ESG και τον πράσινο μετασχηματισμό, παράγοντες που αποκτούν ολοένα και μεγαλύτερη σημασία στα μάτια των διεθνών επενδυτών.

Ο κ. Dang Van Thanh, Πρόεδρος της TTC, σχολίασε: «Θα πρέπει να επιλέξουμε την κατάλληλη στιγμή για συγχωνεύσεις και εξαγορές».

Σε αντίθεση με την TTC, η GELEX βασίζει τη στρατηγική της για συγχωνεύσεις και εξαγορές στην ενίσχυση του οικοσυστήματός της. Σύμφωνα με τον κ. Nguyen Hoang Long, Αναπληρωτή Γενικό Διευθυντή της GELEX, ο όμιλος επιλέγει μόνο συμφωνίες που συμπληρώνουν πραγματικά τους τομείς των υποδομών, της βιομηχανικής παραγωγής και των βιομηχανικών ακινήτων.

Η GELEX δίνει προτεραιότητα σε κορυφαίες ή ηγετικές στην αγορά επιχειρήσεις που ευθυγραμμίζονται με το μακροπρόθεσμο αναπτυξιακό της όραμα. Ταυτόχρονα, ο όμιλος εφαρμόζει μια διπλή στρατηγική: Συγχωνεύσεις και Εξαγορές (M&A) παράλληλα με επιλεκτικές δημόσιες εγγραφές (IPO). Ο σκοπός της έκδοσης μετοχών δεν είναι η βραχυπρόθεσμη εκποίηση, αλλά μάλλον η επέκταση της οικονομικής κλίμακας και η αύξηση του ελέγχου επί των επιχειρήσεων που εισέρχονται στη φάση ανάπτυξής τους.

Από την οπτική γωνία της GELEX, η φάση μετά τις συγχωνεύσεις και εξαγορές είναι εξίσου σημαντική με την ίδια τη συναλλαγή: Οι επιχειρήσεις πρέπει να αναδιαρθρωθούν, να ενσωματωθούν και να λειτουργήσουν αποτελεσματικά για να μετατρέψουν τη συμφωνία σε πραγματική ανάπτυξη.

Παρά τα διαφορετικά σημεία εκκίνησης, και οι τρεις προοπτικές υποδεικνύουν μια κοινή τάση: Οι συγχωνεύσεις και εξαγορές (M&A) θα μειωθούν σε ποσότητα αλλά θα αυξηθούν σε ποιότητα, με έμφαση σε επιχειρήσεις με υψηλή διαφάνεια, σαφή επιχειρηματικά μοντέλα και την ικανότητα δημιουργίας σταθερής ταμειακής ροής. Αυτό σηματοδοτεί επίσης ότι το Βιετνάμ εισέρχεται σε έναν νέο κύκλο συγχωνεύσεων και εξαγορών που είναι πιο στρατηγικός, επαγγελματικός και στενά συνδεδεμένος με τους μακροπρόθεσμους αναπτυξιακούς στόχους των επιχειρήσεων.

Οι εγχώριες επιχειρήσεις αναλαμβάνουν την πρωτοβουλία, ενώ οι μεγάλες εταιρείες βελτιστοποιούν τα οικοσυστήματά τους.

Πέρα από τα κοινά σημεία, οι επιχειρήσεις επεσήμαναν επίσης σαφείς διαφορές που αντικατοπτρίζουν με ακρίβεια τον τρόπο λειτουργίας της αγοράς συγχωνεύσεων και εξαγορών. Σύμφωνα με τον κ. Tamotsu Majima, οι ιαπωνικές εταιρείες που συμβουλεύει το RECOF θεωρούν πάντα το Βιετνάμ ως στρατηγική αγορά, αλλά θέτουν πολύ υψηλά πρότυπα: Πρέπει να κατανοούν πλήρως το επιχειρηματικό μοντέλο, να κάνουν εύλογες εκτιμήσεις αποτίμησης και να είναι σε θέση να προβλέψουν το αναπτυξιακό δυναμικό.

Ο λόγος για τη μακρά διαδικασία συγχωνεύσεων και εξαγορών είναι ότι δεν είναι πρόθυμοι να αποδεχτούν τους κινδύνους των χαμηλών αποτιμήσεων ή της έλλειψης διαφάνειας. Τα στοιχεία του RECOF δείχνουν ότι το Βιετνάμ διαθέτει επί του παρόντος μόνο 2.000 ιαπωνικές επιχειρήσεις που λειτουργούν, σημαντικά λιγότερες από την Ταϊλάνδη (6.000), γεγονός που υποδηλώνει σημαντικό περιθώριο ανάπτυξης. Αυτό καταδεικνύει επίσης ότι οι Ιάπωνες επενδυτές αναζητούν «στρατηγικά κομμάτια» και όχι βραχυπρόθεσμες τάσεις.

Ο κ. Seck Yee Chung, Διευθύνων Σύμβουλος της Δικηγορικής Εταιρείας Baker McKenzie, συντονίζει τη συζήτηση με τίτλο «Η Νέα Θέση του Βιετνάμ στις Παγκόσμιες Επενδύσεις και τις Ροές Συγχωνεύσεων και Εξαγορών».

Εν τω μεταξύ, η οπτική του κ. Dang Van Thanh είναι πιο ρεαλιστική. Τονίζει ότι οι βιετναμέζικες επιχειρήσεις πρέπει να τολμούν να αγοράζουν και να πωλούν την κατάλληλη στιγμή. Επειδή οι συγχωνεύσεις και εξαγορές αποτελούν στρατηγική για την επέκταση της αγοράς και ευκαιρία για την αύξηση των προτύπων διαχείρισης και την προσέλκυση ξένων κεφαλαίων. Η TTC το έχει αποδείξει αυτό με μια σειρά από μεγάλες συμφωνίες, συμβάλλοντας στην αναδιάρθρωση της βιομηχανίας ζάχαρης και στην επέκταση του οικοσυστήματος του ομίλου.

Ο κ. Thanh σημείωσε επίσης ότι οι επιχειρηματίες πρέπει να γνωρίζουν πώς να «αγοράζουν το μέλλον», να αποδέχονται το κόστος ευκαιρίας και να στοχεύουν σε μια στρατηγική win-win με διεθνείς εταίρους.

Η GELEX παρουσιάζει μια άλλη περίπτωση: Συγχωνεύσεις και Εξαγορές που συνδέονται με μακροπρόθεσμο ανταγωνιστικό πλεονέκτημα· ιεράρχηση τομέων όπου η GELEX έχει τη δυνατότητα να ηγηθεί, όπως η βιομηχανία και οι υποδομές, σε συνδυασμό με μια αρχική δημόσια προσφορά για την επέκταση των πόρων.

Ο όμιλος πιστεύει ότι η ενέργεια αποτελεί τομέα υψηλού κινδύνου και ως εκ τούτου δεν αποτελεί την τρέχουσα εστίασή του. Αντίθετα, οι υποδομές και τα βιομηχανικά ακίνητα αποτελούν τους πυλώνες ανάπτυξης. Η GELEX τονίζει επίσης ότι οι παράγοντες μετά τις συγχωνεύσεις και εξαγορές είναι καθοριστικοί για την αξία, συμπεριλαμβανομένης της αναδιάρθρωσης, της ψηφιοποίησης δεδομένων και της διατήρησης υψηλών προτύπων διακυβέρνησης.

Η παραπάνω εικόνα δείχνει ότι οι ξένοι επενδυτές είναι επιφυλακτικοί αλλά πρόθυμοι να δαπανήσουν πολλά χρήματα σε καλά περιουσιακά στοιχεία. Εν τω μεταξύ, οι βιετναμέζικες επιχειρήσεις είναι ολοένα και πιο προνοητικές στις συγχωνεύσεις και εξαγορές, και οι μεγάλες εταιρείες εστιάζουν τις στρατηγικές τους στην οικοδόμηση βιώσιμων οικοσυστημάτων.

Όλα αυτά συγκλίνουν σε μια σαφή τάση: Το Βιετνάμ εισέρχεται σε μια φάση υψηλής ποιότητας συγχωνεύσεων και εξαγορών, λιγότερων αλλά πιο εξελιγμένων, όπου οι επιχειρήσεις πρέπει να διαθέτουν πραγματικές δυνατότητες, διαφάνεια και μια πραγματική στρατηγική για την αξιοποίηση των ευκαιριών.

Πηγή: https://baotintuc.vn/thi-truong-tien-te/ma-viet-nam-doi-vai-nha-dau-tu-ngoai-tim-gia-tri-doanh-nghiep-noi-tim-suc-bat-20251209215920222.htm