Τι να δούμε μετά την καταρρακτώδη πτώση των παγκόσμιων κρυπτονομισμάτων;

VTV.vn - Η ρεκόρ κατάρρευση των κρυπτονομισμάτων αποκαλύπτει την ευθραυστότητα των μακροοικονομικών κινδύνων και αποτελεί πολύτιμη προειδοποίηση για την κατάχρηση της χρηματοοικονομικής μόχλευσης σε ασταθείς αγορές.

Σεισμός τη νύχτα της 10ης Οκτωβρίου: αποκαλύπτοντας δομικές ευπάθειες και έλλειψη ελέγχου

Η νύχτα της 10ης Οκτωβρίου προς τις πρώτες πρωινές ώρες της 11ης Οκτωβρίου θα καταγραφεί στην παγκόσμια οικονομική ιστορία, όχι μόνο ως μια συνηθισμένη διόρθωση, αλλά ως το «μεγαλύτερο γεγονός ρευστοποίησης» της αγοράς κρυπτονομισμάτων.

Το σοκ προκλήθηκε από μια πολιτική δήλωση: Ο Πρόεδρος των ΗΠΑ Ντόναλντ Τραμπ ανακοίνωσε ξαφνικά ότι θα επιβάλει δασμούς 100% στις εισαγωγές τεχνολογίας από την Κίνα. Ενώ η είδηση ​​​​αρχικά πυροδότησε μια μαζική εκκαθάριση σε παραδοσιακές αγορές κινδύνου, όπως οι μετοχές τεχνολογίας (οι Nasdaq και S&P 500 υπέστησαν τις μεγαλύτερες πτώσεις τους σε έξι μήνες), η αγορά κρυπτονομισμάτων ήταν αυτή που υπέστη το μεγαλύτερο πλήγμα σε κλίμακα και ταχύτητα.

Σύμφωνα με τα στατιστικά στοιχεία και τις αναφορές της CoinGlass που επικαλείται το Reuters, η συνολική αξία των θέσεων που εξαφανίστηκαν σε λιγότερο από 24 ώρες ξεπέρασε τα 19 δισεκατομμύρια δολάρια. Αυτό το ποσό εκτιμάται από τους αναλυτές κρυπτονομισμάτων ότι είναι 9 φορές μεγαλύτερο από την κατάρρευση τον Φεβρουάριο του 2025 και 19 φορές μεγαλύτερο από την κατάρρευση τον Μάρτιο του 2020 ή την πτώχευση του χρηματιστηρίου FTX τον Νοέμβριο του 2022. Πρόκειται για έναν εκπληκτικό αριθμό, που υπογραμμίζει την εύθραυστη φύση της αγοράς ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων.

Μαζί με την απώλεια αξίας, περίπου 1,6 εκατομμύρια λογαριασμοί επενδυτών παγκοσμίως είχαν πλήρως ρευστοποιημένες θέσεις, με αποτέλεσμα τα υπόλοιπά τους να μηδενιστούν. Το μεγαλύτερο μέρος αυτού του ποσού, περίπου 16,7 δισεκατομμύρια δολάρια, αφορούσε ρευστοποίηση μοχλευμένων long (αγορών) εντολών.

Το Bitcoin (BTC) υποχώρησε από την κορύφωση των σχεδόν 122.500 δολαρίων στο χαμηλό των 104.782,88 δολαρίων, εξαφανίζοντας 5,34 δισεκατομμύρια δολάρια σε long θέσεις. Το Ethereum (ETH) υποχώρησε επίσης κατά 12,2% στο χαμηλό των 3.436,29 δολαρίων. Ακόμα και μικρότερα altcoins όπως τα Dogecoin, HYPE και AVAX σημείωσαν μειώσεις μεταξύ 54% και 70% στα χαμηλά της συνεδρίας, δείχνοντας ότι η καταστροφή δεν έγινε αισθητή σε κανένα τμήμα της αγοράς.

Μόχλευση και η «αλυσιδωτή αντίδραση ρευστοποίησης»

Ενώ το μακροοικονομικό σοκ ήταν η αφορμή, ο βασικός παράγοντας που ενίσχυσε την καταστροφή σε ρεκόρ ήταν η υπερβολική χρήση χρηματοοικονομικής μόχλευσης. Σε μια αγορά που λειτουργεί 24 ώρες το 24ωρο, 7 ημέρες την εβδομάδα, όπως η κρυπτογράφηση, ο δανεισμός με περιθώριο κέρδους σημαίνει επίσης εκθετική αύξηση των κινδύνων.

«Τα γεγονότα της 10ης Οκτωβρίου αποτελούν ένα χαρακτηριστικό παράδειγμα του πώς η μόχλευση μπορεί να ενισχύσει τη βραχυπρόθεσμη μεταβλητότητα. Καθώς οι τιμές άρχισαν να πέφτουν, μια σειρά από margin calls και αναγκαστικές ρευστοποιήσεις εξαπλώθηκαν σε όλα τα χρηματιστήρια», δήλωσε ο Samir Kerbage, CIO στην εταιρεία διαχείρισης κρυπτονομισμάτων Hashdex. Σημείωσε ότι όταν οι μοχλευμένες θέσεις έκλεισαν μαζικά (margin calls), αναγκάστηκαν να πουλήσουν περιουσιακά στοιχεία για να αποπληρώσουν χρέη, δημιουργώντας ένα φαινόμενο ντόμινο αναγκαστικής πώλησης, με αποτέλεσμα η αγορά να πέσει πιο γρήγορα από ό,τι θα μπορούσε να αντιδράσει οποιοσδήποτε επενδυτής.

Από επιχειρηματικής άποψης και διαχείρισης κινδύνου, το γεγονός αποκάλυψε ατέλειες στη δομή της αγοράς. Χρηματιστήρια παραγώγων όπως το Hyperliquid, τα οποία κατέγραψαν ρευστοποιήσεις περίπου 10,3 δισεκατομμυρίων δολαρίων σε θέσεις, αντιμετώπισαν ερωτήματα σχετικά με το κατά πόσον τα συστήματά τους ήταν ικανά να διαχειριστούν τον κίνδυνο της μειωμένης ρευστότητας της αγοράς κατά τις περιορισμένες ώρες συναλλαγών, ειδικά τη νύχτα στις ΗΠΑ. Σύμφωνα με ορισμένες αναλύσεις (που αναφέρθηκαν στα μέσα ενημέρωσης), ακόμη και μεγάλα χρηματιστήρια όπως το Binance αντιμετώπισαν τεχνικά προβλήματα και το βάθος της αγοράς μειώθηκε κατακόρυφα κατά την κορύφωση της μεταβλητότητας. Αυτό έθεσε σημαντικά ερωτήματα σχετικά με την τεχνική σταθερότητα των πλατφορμών συναλλαγών κρυπτονομισμάτων.

Αναβίωση με προσοχή: Μακροπρόθεσμες προοπτικές και μηχανισμοί άμυνας των επενδυτών

Μετά τον σεισμό, η αγορά κρυπτονομισμάτων επέδειξε εντυπωσιακή ανθεκτικότητα. Στις αρχές της εβδομάδας, η τιμή του Bitcoin και των κυριότερων νομισμάτων ανέκαμψε έντονα, αφότου ο Πρόεδρος Τραμπ και ο Αντιπρόεδρος Τζ. Ντ. Βανς έστειλαν ένα μήνυμα συμφιλίωσης, θέλοντας να μειώσουν τις εμπορικές εντάσεις με την Κίνα.

Εκτός από τον παράγοντα μακροοικονομικής μόχλευσης, η ιστορική κατάρρευση αποκάλυψε τεχνικές ατέλειες στο σύστημα συναλλαγών. Μόνο το αναδυόμενο χρηματιστήριο παραγώγων Hyperliquid κατέγραψε ρευστοποιήσεις περίπου 10,3 δισεκατομμυρίων δολαρίων σε θέσεις, καθιστώντας το επίκεντρο της προσοχής. Αυτό το ποσοστό προκάλεσε διαμάχη σχετικά με τη βιωσιμότητα των μηχανισμών αυτόματης ρευστοποίησης όταν η ρευστότητα της αγοράς είναι περιορισμένη.

Αξίζει να σημειωθεί ότι η μαζική πώληση προκάλεσε επίσης σοβαρά προβλήματα για ορισμένα stablecoins. Το Ethena USDe, το τρίτο μεγαλύτερο stablecoin στον κόσμο, έχασε για λίγο την σύνδεσή του με το USD, προκαλώντας ακόμη μεγαλύτερο πανικό στους επενδυτές σχετικά με την ασφάλεια των ασφαλειών που διαθέτει.

Σύμφωνα με στοιχεία της CoinMarketCap, η συνολική παγκόσμια κεφαλαιοποίηση της αγοράς κρυπτονομισμάτων αυξήθηκε κατά 4,37%, με το Bitcoin να ανακάμπτει στα 115.000 δολάρια. Το Ethereum κατέγραψε επίσης ισχυρή αύξηση άνω του 8%. Αυτή η ανάκαμψη συνέπεσε με ένα θετικό σήμα από τη δομή της αγοράς: Οι δείκτες μόχλευσης στα χρηματιστήρια παραγώγων κρυπτονομισμάτων μειώθηκαν στο χαμηλότερο επίπεδό τους από την κρίση του 2022. Η ερευνητική ομάδα της CoinDCX δήλωσε ότι αυτό είναι ένα σημάδι που ανοίγει την πόρτα για μια πιο υγιή και βιώσιμη περίοδο ανάκαμψης.

Η αμυντική στρατηγική κυριαρχεί

Παρόλο που οι τιμές έχουν ανακάμψει, το γενικό κλίμα μεταξύ των διεθνών επενδυτών δεν είναι πλέον ευφορικό, αλλά μάλλον επιφυλακτικό και «αμυντικό». Αυτό το κλίμα αντικατοπτρίζεται σαφώς στην αγορά δικαιωμάτων προαίρεσης.

Ο Sean Dawson, επικεφαλής έρευνας στην πλατφόρμα συναλλαγών κρυπτονομισμάτων Derive.xyz (Reuters), δήλωσε ότι η μεταβλητότητα έχει αυξηθεί κατακόρυφα και πολλοί επενδυτές φοβούνται περαιτέρω μειώσεις τιμών. Δεδομένα από το Derive.xyz δείχνουν ότι οι traders αγοράζουν επιθετικά δικαιώματα προαίρεσης πώλησης (put options) σε Bitcoin και Ethereum, ειδικά σε εκείνα με τιμές άσκησης 115.000 $ και 95.000 $ που λήγουν στα τέλη Οκτωβρίου. Αυτό υποδηλώνει ότι οι επενδυτές αντισταθμίζουν ενεργά, αγοράζοντας «ασφάλειες» για τα χαρτοφυλάκιά τους έναντι πιθανών σοκ.

Ο Ρίτσαρντ Γκάλβιν, συνιδρυτής του hedge fund DACM, προειδοποίησε ότι οι «πολιτικοί κίνδυνοι» και τα απρόβλεπτα γεγονότα παραμένουν υψηλοί τους τελευταίους μήνες του 2025. Ο Βίκραμ Σουμπουράι, Διευθύνων Σύμβουλος του χρηματιστηρίου Giottus.com, έκανε ένα τεχνικό σχόλιο: «Εάν το Bitcoin διατηρηθεί πάνω από τα 117.000 δολάρια, η πιθανότητα μιας νέας ανοδικής τάσης είναι απολύτως πιθανή». Ωστόσο, αυτή η προοπτική ανάπτυξης συνοδεύεται από την προϋπόθεση ότι η αγορά πρέπει να είναι πιο σταθερή από μακροοικονομικής άποψης και οι επενδυτές πρέπει να διατηρήσουν χαμηλή μόχλευση.

Μαθήματα για επιχειρήσεις και ιδιώτες επενδυτές

Από επιχειρηματικής άποψης, οι παραδοσιακές χρηματοπιστωτικές εταιρείες και ιδρύματα έχουν δει το γεγονός της 10ης Οκτωβρίου ως σαφή απόδειξη της στενής σύνδεσης μεταξύ της αγοράς κρυπτονομισμάτων και των παγκόσμιων μακροοικονομικών παραγόντων. Αυτό το γεγονός έχει παρακινήσει μεγάλα ιδρύματα να απαιτήσουν ένα σαφέστερο κανονιστικό πλαίσιο και πιο αυστηρούς μηχανισμούς διαχείρισης κινδύνου για τα προϊόντα συναλλαγών παραγώγων κρυπτονομισμάτων. Οι μεγάλες επενδυτικές τράπεζες, οι οποίες περιμένουν να εισφέρουν κεφάλαια στην αγορά μέσω ETF Bitcoin, θα είναι πιο προσεκτικές στην τιμολόγηση των κινδύνων πριν αναλάβουν μακροπρόθεσμες δεσμεύσεις.

Για τους μεμονωμένους επενδυτές, η κατάρρευση αποτελεί μια σκληρή υπενθύμιση της σημασίας της διαχείρισης κινδύνου. Η κατάρρευση περισσότερων από 1,6 εκατομμυρίων λογαριασμών έχει καταδείξει ότι τα υψηλά κέρδη με μόχλευση μπορούν να εξαλειφθούν σε λίγα λεπτά όταν οι αγορές καθοδηγούνται από μεγάλες εισροές και μακροοικονομικούς κραδασμούς. Η αποφυγή της υπερβολικής μόχλευσης, η προσεκτική κατανομή των περιουσιακών στοιχείων και η διαρκής ετοιμότητα για ανατροπές της αγοράς είναι ζωτικής σημασίας στρατηγικές σε μια αγορά τόσο νέα και ασταθής όσο τα κρυπτονομίσματα.

Η πρόσφατη ρεκόρ κατάρρευσης δεν έχει αλλάξει τις μακροπρόθεσμες προοπτικές για την τεχνολογία blockchain και τα ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία, καθώς θεμελιώδη μεγέθη όπως η έγκριση των ETF και η κανονιστική σαφήνεια αναμένεται να εξακολουθούν να οδηγούν την ανάπτυξη. Ωστόσο, έχει αλλάξει την αντίληψη του κινδύνου, μετατρέποντας την αγορά από μια απερίσκεπτη κερδοσκοπική παιδική χαρά σε μια που απαιτεί εξαιρετική προσοχή και επαγγελματισμό.

Πηγή: https://vtv.vn/thay-gi-sau-cu-sup-do-ky-luc-cua-tien-dien-tu-toan-cau-100251014211101042.htm