Vender, tomar ganancias, ¿y luego qué?

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Entonces, ¿qué está pasando con el mercado de valores, cuando los inversores nacionales están vendiendo a toda costa, provocando que miles de acciones caigan en precio, incluidas 275 que tocaron fondo, mientras que los inversores extranjeros están dando vuelta y comprando fuertemente nuevamente?

El reportero de VietNamNet tuvo una entrevista con el Sr. Vicente Nguyen, Director de Inversiones (CIO) de AFC Vietnam Fund, sobre la rara caída de precios asociada con algunos nuevos récords, así como sobre las perspectivas de flujo de caja y el mercado de valores vietnamita.

Toma de ganancias + mentalidad débil, por lo que entra en pánico

El mercado bursátil experimentó una fuerte caída el 18 de agosto, con el VN-Index cayendo 55,5 puntos, lo que equivale a una disminución del 4,5 %. Esta es una pérdida fuerte poco común en muchos años. En su opinión, ¿qué provocó una sesión de ventas tan fuerte?

Sr. Vicente Nguyen: La toma de ganancias es una de las principales razones. Posteriormente, muchos corredores recogieron ganancias e instaron a sus clientes a vender acciones. La debilidad del sentimiento y la resonancia en el parqué provocaron una venta masiva, como la de la tarde del 18 de agosto. En términos de fundamentos o economía , no hay nada nuevo.

En concreto, ¿qué grupo de acciones/códigos bursátiles dominó esta fuerte caída?

Con más de 270 acciones en declive, casi todos los grupos han sufrido caídas igualmente pronunciadas. Sin embargo, si analizamos los detalles, probablemente pertenezca al sector inmobiliario, ya que este ha atraído recientemente un enorme flujo de caja especulativo y ha experimentado un fuerte crecimiento a pesar de la sombría situación económica.

- ¿Se produce un fenómeno de llamada de margen durante la sesión o es probable que ocurra en las siguientes sesiones, señor?

El mercado solo ha caído un 4,5%, lo cual no es suficiente para exigir un margen a gran escala, pero es posible para ciertas acciones si han caído mucho anteriormente. Si en las próximas sesiones caen otro 5-7%, podrían producirse importantes exigencias de margen.

La liquidez en la sesión bursátil del 18 de agosto alcanzó los 42 billones de VND (unos 1.750 millones de dólares estadounidenses), casi el doble del promedio de la sesión reciente. Esta es una cifra muy elevada. ¿Cómo explica este aumento tan repentino de la liquidez?

El mercado es así: hay vendedores y compradores. Cuando los vendedores entran en pánico y venden a toda costa, también hay compradores dispuestos a adquirir buenas acciones a precios bajos. En ese momento, la liquidez aumenta rápidamente.

Por ejemplo, en estos casos de liquidación, la mayoría de los vendedores fuertes son inversores individuales y los compradores son organizaciones, tanto nacionales como extranjeras. Por lo tanto, una alta liquidez también es normal.

*La bolsa cayó bruscamente en la sesión del 18 de agosto. (Foto: HH)*

VinFast es una buena señal

La salida a bolsa de VinFast en EE. UU. ha sido un impulso positivo para las acciones de la familia Vin. Sin embargo, las acciones de VinFast han caído drásticamente desde entonces. ¿Cómo evalúa la salida a bolsa de VFS en EE. UU. y su impacto en el mercado nacional?

La salida a bolsa de VFS es una muy buena señal para Vingroup y el sistema financiero y económico vietnamita. Para Vingroup, este evento facilita el acceso a los mercados de capital internacionales, lo que aumenta las oportunidades de captación de capital.

Porque VFS decidió cotizar a través de un SPAC en lugar de una IPO tradicional.

Para la economía y las finanzas de Vietnam, este evento es una excelente promoción. Muchos inversionistas conocerán Vietnam y su economía.

Además, esta cotización también crea una gran motivación para otras empresas vietnamitas cuando quieren cotizar o captar capital internacional.

- ¿Qué opinas del precio de VinFast al final de la sesión del 17 de agosto, unos 20 USD/acción, lo que equivale a una capitalización de 46 mil millones de USD?

Que la valoración sea alta o baja depende de la perspectiva y el enfoque de cada inversor. Si se basa únicamente en las ganancias y la situación actual, se trata de una valoración sobrevalorada, pero si se basa en las perspectivas o el potencial de VFS, podría ser solo normal o ligeramente elevada.

Sin embargo, el sector de los vehículos eléctricos (VE) es una industria completamente nueva, incluso a nivel mundial. Actualmente, el número de empresas rentables en este sector es escaso. Por lo tanto, la pérdida de VFS también es normal. Lo más importante es que el producto sea de calidad, confiable y favorecido por los clientes; así, el futuro y las perspectivas son prometedores, ya que los VE parecen ser la tendencia mundial.

- ¿La fluctuación a la baja del precio de las acciones de VinFast es un factor negativo que afecta el precio de las acciones de Vingroup (precio mínimo) en la sesión del 18 de agosto?

En este sentido, es cierto. Porque lo que sube es lo que baja. Los inversores nacionales suelen pensar que VFS está valorada en 85 000 millones de dólares, y que Vingroup representa el 51 %, lo que supone más de 42 000 millones de dólares. Por lo tanto, VIC también debe estar valorada en más de 42 000 millones de dólares, sin incluir Vinhomes ni Vincom Retail...

Así que, cuando el VFS baja, la valoración de VIC también baja en consecuencia, lo cual es comprensible. Desde la perspectiva de un fondo de inversión como el nuestro, no está muy relacionado. Sin embargo, otros fondos pueden tener una perspectiva diferente.

¿ Qué opina de la noticia de que Evergrande, la "bomba de deuda" china —la segunda mayor promotora inmobiliaria de China—, se declaró en bancarrota en EE. UU.? ¿Cómo afecta esto al mercado inmobiliario, a las finanzas de Vietnam y a la mentalidad de los inversores?

Esto representaría un duro golpe para el sector inmobiliario chino, lo que a largo plazo provocaría una pérdida de confianza y afectaría gravemente a la economía china. Sin embargo, esta quiebra ya se había previsto y sus consecuencias ya se habían materializado, por lo que la declaración de quiebra es solo una formalidad, por lo que el impacto ya no es tan grave. A corto plazo, Vietnam sufrirá un impacto, pero no en su situación financiera, sino en su economía. El impacto de esta crisis inmobiliaria en China provocará una drástica caída del poder adquisitivo en el país, lo que a su vez provocará una disminución de la demanda de bienes importados de Vietnam. Este es un impacto indirecto.

- Entonces, ¿cuál es la perspectiva para las acciones inmobiliarias después de las noticias de Evergrande de China?

La información sobre Evergrande de China tiene un impacto psicológico negativo en el sector inmobiliario vietnamita, pero no está intrínsecamente relacionada. Sin embargo, la Circular 06 (del Banco Estatal de Vietnam sobre actividades crediticias) tendrá un impacto significativo en muchos negocios inmobiliarios actuales, ya que muchas empresas están movilizando capital de sus clientes mediante contratos de cooperación en materia de inversión o contratos de aportación de capital empresarial para proyectos que no son aptos para la venta.

Sin embargo, ayuda a las empresas a operar correctamente, a tener una sólida personalidad jurídica, a cumplir con las condiciones de venta y a aumentar su cuota de mercado y clientes. Por lo tanto, el grupo de empresas inmobiliarias con una situación financiera precaria, una personalidad jurídica deficiente y que movilizan capital a través de esta vía, caerá fácilmente en una hibernación a largo plazo. Personalmente, creo que es una depuración necesaria para el mercado.

Las empresas con finanzas sólidas, proyectos limpios y buen estatus legal todavía están bien, pueden vender productos y los clientes aún pueden pedir prestado y superarán las dificultades.

Mientras tanto, muchas empresas se estancarán o quebrarán. Luego, el mercado se recuperará gradualmente y las empresas sólidas se recuperarán. Pero creo que esto ocurrirá en 2025-2026; 2024 seguirá siendo muy difícil.

"El desplome del 18 de agosto es más una oportunidad que un riesgo"

- ¿Cómo valora el sector bancario/grupo accionario?

La dificultad de la morosidad aumentará, pero se superará porque el sector bancario es la columna vertebral de la economía. El gobierno sin duda brindará apoyo. En cuanto a la situación empresarial, en cuanto a las acciones, a largo plazo, las acciones bancarias siguen siendo muy prometedoras, ya que la economía seguramente crecerá a largo plazo y con fuerza.

Por lo tanto, el sector bancario está en pleno crecimiento. Actualmente, este grupo se valora de forma muy atractiva, con un PER de poco menos de 10 veces y un P/B de alrededor de 1 vez. Sin embargo, esto solo será para inversores institucionales con mayor capital, y personalmente creo que no tienen la paciencia suficiente y están dispuestos a mantener una acción durante 3-5 años. Prefieren quemar sus cuentas antes que esperar tanto.

Las tasas de interés están actualmente muy bajas. ¿Cuál cree que será la perspectiva del flujo de caja en el mercado de valores en el futuro próximo?

Las bajas tasas de interés estimularán la inversión en el mercado bursátil. Por lo tanto, en este entorno, el flujo de caja aumentará considerablemente. El 18 de agosto, se registró una sesión bursátil de más de 1.500 millones de dólares. Si las tasas de interés se mantienen bajas, el flujo de caja seguirá fluyendo hacia el mercado bursátil.

Personalmente, creo que el mercado bursátil se encuentra en un ciclo alcista a largo plazo, al menos durante los próximos 5 años. Por lo tanto, caídas como la del 18 de agosto representan más una oportunidad que un riesgo. Si eliges la empresa adecuada y esperas con paciencia, estoy casi seguro de que obtendrás grandes ganancias en los próximos 5 años.

El tipo de cambio USD/VND ha aumentado drásticamente recientemente, superando el umbral de 24.000 VND/USD. ¿Cómo afecta esto a los flujos de capital de inversión indirecta (IFI) y al mercado bursátil? ¿Cuál es su pronóstico para el tipo de cambio de aquí a fin de año?

Si el tipo de cambio aumenta demasiado, los inversores extranjeros dudarán en invertir, especialmente los nuevos. Esto no solo afectará a los inversores indirectos, sino también a los directos (IED). Sin embargo, también tiene algunos efectos positivos, como el fomento de mejores exportaciones, y las empresas exportadoras se beneficiarán enormemente del aumento del tipo de cambio.

Personalmente, creo que el dólar seguirá aumentando durante el resto del año, porque la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) parece seguir subiendo las tasas de interés y manteniéndolas en niveles altos.

Actualmente, no hay indicios de que la Reserva Federal vaya a recortar las tasas de interés pronto. Por el contrario, el Banco Estatal de Vietnam insta a los bancos comerciales a reducir las tasas de interés activas, incluso las de depósito, lo que aumenta la brecha de tasas de interés entre el VND y el USD. Por lo tanto, la tendencia del tipo de cambio seguirá al alza de aquí a fin de año. Debemos ser muy cautelosos con esto.

La economía está mejorando:

Al comentar sobre las perspectivas económicas para finales de año, el Sr. Vicente Nguyen afirmó que "el crecimiento será mejor y más sólido en el primer semestre", ya que el período más difícil ya pasó, las tasas de interés en EE. UU. alcanzaron su punto máximo y la inflación se normaliza gradualmente. Por lo tanto, las exportaciones mejorarán gradualmente y la producción industrial también aumentará significativamente en el segundo semestre de 2023. El PIB de este año se sitúa en torno al 5-5,5% gracias al aumento activo de la inversión pública por parte del Gobierno.

Sin embargo, según él, el crecimiento del crédito seguirá siendo bajo porque las empresas se muestran reacias a pedir prestado y las tasas de interés siguen siendo altas.

Las economías de Estados Unidos, Europa y China estarán en mejor situación en el segundo semestre de 2023. Sin embargo, no será mucho mejor, ya que prácticamente han superado el peor período, pero aún se encuentran en una situación débil, sin una recuperación sólida. Esto sin duda afectará a Vietnam, ya que las exportaciones y la inversión también están aumentando gradualmente, pero aún no pueden ser más fuertes, afirmó el Sr. Vicente Nguyen.

Sin embargo, al comentar las perspectivas a largo plazo de la economía vietnamita y del mercado de valores en los próximos años, se muestra optimista y cree que serán "tan brillantes como la luna llena".

La razón es que una serie de buenos acuerdos, el flujo de capital de China a Vietnam y la política de reestructuración y diversificación de las fuentes de suministro de las empresas europeas y estadounidenses serán un gran impulsor de la economía vietnamita. Por lo tanto, el mercado bursátil experimentará un fuerte crecimiento.

El mercado bursátil se desplomó, con 29 de las 30 acciones del grupo VN30 cayendo. VPB, SHB, VIC, NVL, GIG, HDG... todas se desplomaron. El índice VN perdió 55,5 puntos tras recibir malas noticias para los inversores.

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