Las monedas asiáticas se benefician a medida que la Fed reduce las tasas de interés

El yuan, el yen y el won están bajo menos presión y las perspectivas para las principales monedas asiáticas son una rupia india más fuerte si la Fed recorta las tasas de interés.

El esperado recorte de tasas de interés por parte de la Reserva Federal de Estados Unidos este año puede no ser una buena noticia para el dólar estadounidense, pero algunas monedas asiáticas se beneficiarán.

Porque el aumento de las tasas de interés fortalece la moneda de un país, atrayendo en este caso inversión extranjera y aumentando la demanda de dólares. Sin embargo, cuando el dólar se debilita, beneficia a otros mercados, como suele ocurrir cuando la Reserva Federal recorta las tasas de interés en períodos distintos a las crisis económicas .

La Reserva Federal adoptó una postura más moderada en diciembre de 2023, pero mantuvo su tipo de interés de referencia sin cambios entre el 5,25 % y el 5,5 % en su reunión del mes pasado. Los mercados ahora esperan que los tipos comiencen a bajar durante el verano, y la herramienta CME FedWatch predice el primer recorte de 25 puntos básicos en junio. A continuación, se presentan algunas predicciones para las monedas asiáticas si la Reserva Federal actúa.

Dólares estadounidenses en una oficina de transacciones bancarias en Ciudad Ho Chi Minh el 14 de noviembre de 2022. Foto: Thanh Tung

El yuan deja de depreciarse.

Si la Reserva Federal empieza a recortar los tipos de interés en verano, reducirá el diferencial de tipos de interés entre las dos mayores economías del mundo y aliviará en parte la presión sobre el yuan. Los diferenciales de rendimiento permiten comparar los bonos según la diferencia en los rendimientos que ofrecen.

A diferencia de otras monedas importantes, como el yen japonés o el dólar estadounidense, que tienen tipos de cambio libres, China mantiene un control estricto sobre el yuan, a través del Banco Popular de China (PBOC), que establece el tipo de cambio central diario.

China ha estado intentando estabilizar el yuan frente al dólar y se espera que continúe haciéndolo, según Arun Bharath, director de inversiones de Bel Air Investment Advisors. El yuan ha caído a siete por dólar, lo que refleja el debilitamiento de la economía china. "Es poco probable que la moneda se debilite aún más a medida que las autoridades intensifican el estímulo fiscal, el crecimiento del crédito y los precios de las propiedades", afirmó Bharath.

La rupia india se fortalece

La rupia india podría beneficiarse de las operaciones de carry trade este año, una estrategia en la que los operadores toman prestadas monedas de bajo rendimiento para comprar activos de alto rendimiento, como bonos.

Hay muchas operaciones de carry trade en divisas como el yen o el euro, afirmó Anindya Banerjee, vicepresidenta de investigación de divisas y derivados de Kotak Securities. Y cuando bajen los tipos de interés en EE. UU., habrá operaciones con dólares. «Eso es positivo para la divisa india», afirmó Anindya Banerjee, vicepresidenta de investigación de divisas y derivados de Kotak Securities.

La rupia también podría fortalecerse, ya que el Banco de la Reserva de la India (RBI) podría flexibilizar la política monetaria con mayor lentitud que otros bancos centrales. El RBI reducirá las tasas de interés "mucho más lentamente" que la Fed, ya que India no tiene un problema de inflación como Europa o Estados Unidos. "La política fiscal está funcionando, la economía marcha muy bien", afirmó Banerjee.

La rupia se ha fortalecido hasta 82,82 por dólar en los últimos tres meses. El año pasado, la moneda india cayó un 0,6 % frente al dólar, una caída muy inferior a la del 11 % de 2022.

El won surcoreano alivia la presión

El won surcoreano ha estado bajo presión durante los últimos tres años. Sin embargo, la mejora de las perspectivas económicas y la política monetaria expansiva de la Reserva Federal deberían contribuir a aliviar esa presión este año.

"Como moneda de bajo rendimiento y altamente cíclica, creemos que el won será uno de los principales beneficiarios de la flexibilización de la Fed en la segunda mitad del año, ya que las tasas de interés más bajas no solo reducen la presión sobre el won a través del mecanismo del tipo de cambio, sino que también impulsan las perspectivas de crecimiento global", dijo Simon Harvey, jefe de análisis cambiario de Monex.

El alza del won depende de cuánto recorte la Fed los tipos de interés. Harvey afirmó que la moneda podría apreciarse entre un 5% y un 10% si la Fed adopta una postura agresiva, y solo un 3% si es moderada. También se espera que las perspectivas económicas de Corea del Sur mejoren este año. El Fondo Monetario Internacional pronostica que el PIB del país crecerá un 2,3% en 2024 y 2025, frente al 1,4% del año pasado.

El yen japonés se deprecia menos

El dólar cayó un 0,19 % frente al yen el 19 de febrero, situando el tipo de cambio en 149,94 yenes por dólar. Sin embargo, el dólar se ha apreciado alrededor de un 6 % frente al yen en lo que va de año, ya que Japón mantiene una política monetaria extremadamente laxa. Esto crea una gran brecha entre los rendimientos de los bonos de ambos países, lo que aumenta el atractivo del dólar.

Los especuladores aumentaron sus ventas netas de yenes a 9.200 millones de dólares, el nivel más alto en más de dos meses, según los últimos datos semanales del regulador del mercado estadounidense, lo que aumentó la especulación entre los inversores de que el gobierno japonés podría intervenir para impulsar la moneda local.

Takeshi Minami, economista jefe del Instituto de Investigación Norinchukin, prevé que la tendencia cambiará de dirección a finales de este año, a medida que la Reserva Federal (Fed) reduzca los tipos de interés y el Banco de Japón (BOJ) los suba. "No preveo que el yen caiga mucho a partir de ahora", declaró Minami a Bloomberg .

El Banco de Japón (BOJ) ha relajado su control sobre los rendimientos de los bonos con tres ajustes a su programa de control de la curva de rendimientos desde diciembre de 2022. Estas medidas, según los analistas, buscan aliviar la presión sobre el yen. Japón también intervino directamente en el mercado cambiario tres veces en 2022, cuando el yen alcanzó mínimos de varias décadas, llegando en un momento a acercarse a los 152 yenes por dólar.

El dólar se mantuvo estable el 19 de febrero tras subir por quinta semana consecutiva gracias a los sólidos datos de inflación. El índice del dólar, que compara la divisa con otras seis, se mantuvo prácticamente sin cambios en 104,18, tras subir un 0,18% la semana pasada.

Las actas de la última reunión de la Fed, programada para el miércoles 21 de febrero, probablemente serán la principal información que se publique para los inversores esta semana. El mercado espera que la Fed recorte los tipos de interés en unos 90 puntos básicos este año.

Phien An ( según CNBC, Reuters, Bloomberg )

Enlace de origen: https://vnexpress.net/cac-dong-tien-chau-a-huong-loi-khi-fed-ha-lai-suat-4713024.html