Las acciones de BSI suben rápidamente con la "fiebre" del mercado bursátil

La valoración P/E de BSI sube hasta 29,54 veces

Cuando el mercado de valores está entusiasmado, el flujo de caja es generalizado y la liquidez se mantiene alta, se espera que el grupo de acciones de valores se beneficie directamente de la explosión de liquidez del mercado y la deuda de margen aumente a un nivel récord.

Según las estadísticas de 30 importantes compañías de valores, al 30 de junio de 2025, el total de préstamos pendientes superaba los 284 billones de VND (a finales de 2022, era de tan solo 109.126 billones de VND). Esta cifra récord representa un aumento de aproximadamente 20 billones de VND en comparación con el cierre del primer trimestre de 2025.

Gracias al auge del mercado, del 23 de junio al 14 de agosto, las acciones de BIDV Securities Joint Stock Company (código BSI) subieron un 25,5%, pasando de 40.250 VND por acción a 50.500 VND por acción. La liquidez aumentó más del 50% en comparación con el período anterior. Con este rápido aumento en un corto periodo, al 14 de agosto, las acciones de BSI cotizaban a un PER de 29,54 veces, superior al promedio del sector (19,33 veces); el PER fue de 2,23 veces, superior al promedio del sector (1,64 veces).

Cabe añadir que, en 2017, 2018 y 2021, las acciones de BSI solo cotizaron a un PER inferior a 10 veces. Normalmente, el promedio del grupo de acciones es de 10 a 15 veces.

Por lo tanto, después del reciente aumento repentino, las acciones de BSI se cotizan a una valoración que ya no es barata en comparación con el promedio de la industria y del mercado, así como en comparación con las propias acciones en el pasado.

Al 30 de junio de 2025, BIDV Securities Joint Stock Company poseía activos totales de aproximadamente 14.847.300 millones de VND. De los cuales, 6.606.000 millones de VND se registraron como préstamos, lo que representa el 44,5% del total de activos; 5.727.300 millones de VND se registraron como activos financieros con cambios en resultados, lo que representa el 38,6% del total de activos; y 1.577.100 millones de VND se mantuvieron hasta el vencimiento, lo que representa el 10,6% del total de activos.

BIDV Securities Joint Stock Company dijo que, además de los préstamos de margen, la Compañía está promoviendo sus actividades comerciales por cuenta propia, invirtiendo VND 1,821.3 mil millones en bonos no cotizados; VND 1,684.57 mil millones en bonos cotizados; VND 109.1 mil millones en acciones de Hoa Phat Group (código HPG); VND 79.2 mil millones en acciones de VPBank (código VPB); VND 67.96 mil millones en acciones de Vinh Hoan Joint Stock Company (código VHC); VND 58.1 mil millones en acciones de Phan Vu Investment Joint Stock Company...

En el primer semestre de 2025, la estructura de ingresos de BIDV Securities registró 434.070 millones de VND por intereses de préstamos de margen y actividades de corretaje, lo que representa el 51,5% de los ingresos totales; 315.150 millones de VND en intereses de activos financieros registrados a través de ganancias/pérdidas, lo que representa el 37,4% de los ingresos totales.

Así, con la cartera de negociación propia representando el 38,6% del total de activos y los préstamos de margen para inversión en valores representando el 44,5% del total de activos, BIDV Securities ha mantenido y continúa manteniendo la mayoría de los activos directamente relacionados con la evolución del mercado. Además, durante los primeros siete meses del año, con un mercado bursátil favorable, el rendimiento comercial de BIDV Securities también mostró resultados positivos, lo que contribuyó a respaldar las expectativas de un impulso alcista en los precios de las acciones para mantener un sólido impulso alcista.

“Mide” el nivel de atractivo

Las acciones de valores son cíclicas y suben rápidamente con el mercado, pero cuando este se recupera, podrían ser el primer grupo afectado. Esto se debe a que, cuando el mercado se revierte, la tendencia a usar margen para invertir disminuirá, lo que afectará los intereses de las actividades crediticias.

En 2022, BIDV Securities registró una disminución de ingresos del 18,3%, hasta los 1.089 billones de VND; el beneficio después de impuestos disminuyó un 68,5%, hasta los 112.370 millones de VND. De este total, los ingresos por corretaje disminuyeron un 32,5%, hasta los 348.760 millones de VND; el beneficio por activos financieros registrado en resultados disminuyó un 23,5%, hasta los 297.160 millones de VND.

El Sr. Lam Van Van, representante de ECI Capital Investment Fund, comentó: «Las compañías de valores se caracterizan por seguir el ciclo del mercado bursátil, por lo que, cuando el mercado sube, se benefician; por el contrario, cuando baja, el rendimiento del negocio puede disminuir debido a la pérdida de comisiones de corretaje, la reducción del margen de interés y la necesidad de reservar provisiones adicionales para operaciones de trading por cuenta propia».

En cuanto al rendimiento comercial de BIDV Securities durante el primer semestre de 2025, si bien el precio de las acciones aumentó y se negociaban a una valoración que ya no era barata, las ganancias de la compañía siguieron disminuyendo. Al cierre del primer semestre de 2025, BIDV Securities registró un aumento del 9,8 % en sus ingresos, alcanzando los 843.610 millones de VND, pero el beneficio neto disminuyó un 27,4 %, alcanzando tan solo los 183.010 millones de VND.

Así, aunque el mercado de valores todavía está anclado en un rango de precios alto y la valoración del grupo de valores todavía es "cara", este nivel de valoración ya no es atractivo para los inversores, especialmente cuando las acciones de BSI se negocian a una valoración de hasta 29,54 veces.

Fuente: https://baodautu.vn/co-phieu-bsi-tang-nong-cung-con-sot-chung-khoan-d362338.html