Auge del mercado de valores, muchas empresas ganan miles de millones con préstamos de margen

chứng khoán - Ảnh 1. — El auge del mercado comercial ha provocado una demanda de préstamos por parte de los clientes de las compañías de valores - Foto: QUANG DINH

A finales de septiembre, el número total de cuentas de valores en todo el mercado bursátil superó los 11 millones de unidades. Las transacciones se dispararon y las empresas de valores obtuvieron grandes beneficios de sus principales líneas de negocio, especialmente de las actividades crediticias.

Compañía de valores obtiene billones de dólares en ganancias por préstamos

Las estadísticas muestran que los intereses de los préstamos y cuentas por cobrar de 15 grandes empresas de valores en el mercado ascienden a unos 6.731 billones de VND, lo que supone un aumento del 23% con respecto al mismo período de 2024. Este grupo de empresas representa más del 73% del total de intereses de los préstamos y cuentas por cobrar de las empresas de valores en el mercado.

Los ingresos de las unidades líderes superan los 300 mil millones de VND, la cifra más alta de la historia. TCBS y SSI incluso obtuvieron miles de millones de dólares en préstamos y operaciones de cobro.

En concreto, TCBS registró una ganancia de aproximadamente 1.015 mil millones de VND, un aumento del 44% respecto al mismo período de 2024. SSI registró casi 1.006 mil millones de VND en préstamos, un aumento del 83%.

En los primeros 9 meses de 2025, los intereses de préstamos de TCBS alcanzaron los 2.591 mil millones de VND, un aumento del 35% respecto al mismo período de 2024. De manera similar, el beneficio de SSI fue de 2.464 mil millones de VND, un aumento del 63%.

En cuanto a la tasa de crecimiento, VIX, VPBankS y KAFI son las entidades con mayores incrementos en los intereses de los préstamos y las cuentas por cobrar. VIX obtuvo ingresos por 341 mil millones de VND, un 207 % más que en el tercer trimestre de 2024. VPBankS obtuvo ingresos por 567 mil millones de VND, un 153 % más. KAFI obtuvo ingresos por 207 mil millones de VND en préstamos durante el último trimestre, un 141 % más.

chứng khoán - Ảnh 2. — Intereses de las actividades de préstamos y cuentas por cobrar de las compañías de valores en el tercer trimestre de 2025 - Gráfico: NGUYEN NGUYEN

Sin embargo, no todas las empresas de valores obtuvieron grandes beneficios de los préstamos con margen en el último trimestre. Por ejemplo, SHS Securities obtuvo un beneficio de 256 mil millones de VND por esta actividad, un 52 % menos que en el mismo periodo de 2024. En los primeros nueve meses, SHS ganó 110 mil millones de VND por intereses de préstamos con margen, un 70 % menos.

Mirae Asset Securities también alcanzó un valor de tan solo 453 mil millones de VND, lo que representa una caída del 65% con respecto al tercer trimestre de 2024, según el informe financiero recientemente publicado. Desde principios de año, el valor acumulado de la compañía asciende a 402 mil millones de VND, un 65% menos.

Las estadísticas muestran que las unidades con grandes beneficios procedentes de actividades crediticias pertenecen a dos grupos: grandes empresas de renombre dedicadas al desarrollo tecnológico y empresas de valores con apoyo de la banca comercial.

Por ejemplo, el grupo de empresas de valores con bancos que "inyectan" capital detrás de ellas, como VPBankS, MBS, TCBS, CTS, VCBS, LPBS, todas tuvieron un crecimiento de los intereses de los préstamos de más del 40% en el tercer trimestre y de más del 20% en los primeros 9 meses de 2025.

Además de atender las necesidades de inversión, las sociedades de valores también ofrecen préstamos a empresas con dificultades para acceder a la banca y a la financiación mediante bonos. De hecho, este tipo de préstamos beneficia tanto a las empresas como a las sociedades de valores y a los bancos.

Sin embargo, los expertos dicen que tomar préstamos de compañías de valores para satisfacer necesidades de capital a largo plazo es potencialmente riesgoso porque el capital de margen es un préstamo a corto plazo.

Las actividades de corretaje de bolsa son igualmente dinámicas.

En comparación con los intereses de préstamos y cuentas por cobrar, los ingresos procedentes de las actividades de corretaje de las unidades de valores son algo menores.

Por ejemplo, TCBS obtuvo ingresos por corretaje de 318 mil millones de VND en el tercer trimestre de 2025, lo que equivale a más del 31 % de los intereses de los préstamos. KAFI Securities obtuvo 58 mil millones de VND por corretaje, equivalentes al 28 % de los intereses de los préstamos. De igual manera, SSI Securities obtuvo ingresos por corretaje de 922 mil millones de VND, equivalentes a casi el 92 % de los préstamos con margen.

VPBank fue la única entidad que registró ingresos por corretaje superiores a 1.000 billones de VND en el tercer trimestre, el doble de los intereses de los préstamos. De igual forma, VCI Securities registró 373.000 millones de VND en ingresos por corretaje, casi 1,2 veces los intereses de los márgenes.

chứng khoán - Ảnh 3. — Ingresos por actividades de corretaje de compañías de valores en el tercer trimestre de 2025 - Gráfico: NGUYEN NGUYEN

Sin embargo, en términos de tasa de crecimiento, la mayoría de las empresas de valores registraron un aumento superior al 100%. SSI incrementó sus ingresos por corretaje un 171% en el trimestre. MB Securities creció un 178% y KAFI un 123%.

El crecimiento de los ingresos por intermediación de estas empresas en comparación con el tercer trimestre de 2024 alcanzó el 137%, mientras que los intereses por préstamos y cuentas por cobrar aumentaron alrededor del 52%.

En el acumulado de los primeros 9 meses del año, la tasa de crecimiento de los ingresos por intermediación alcanzó el 37%, ligeramente superior a la de los intereses de préstamos, que fue del 34%.

Esto también es coherente con el contexto de intensa actividad bursátil desde principios de 2025. La liquidez media del mercado ronda los 30.000 - 40.000 billones de VND por sesión, con picos que en ocasiones alcanzan los 70.000 billones de VND.

Compañía de valores obtiene billones de dólares en ganancias por préstamos

Las actividades de corretaje de bolsa son igualmente dinámicas.

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