Proyecto económico estatal y "decisión de modernización": Doble palanca para atraer capital extranjero

Reforma de las empresas estatales: despejando el terreno de juego para el capital extranjero de calidad

El sector económico estatal (EPE) ha desempeñado un papel fundamental durante mucho tiempo, siendo la columna vertebral de muchos sectores económicos estratégicos en Vietnam. Sin embargo, además de su liderazgo, también es un sector que necesita una reestructuración sólida para optimizar recursos, mejorar la eficiencia operativa y generar nuevos motores de crecimiento. La Resolución 21-NQ/ĐUBTC, emitida en noviembre de 2025, se ha centrado en el desarrollo de corporaciones y empresas estatales competitivas a nivel internacional, en paralelo con la racionalización del aparato, la aplicación de estándares de gobernanza modernos y la desinversión de capital en áreas donde el Estado no necesita participar.

El objetivo principal de la reforma de las empresas estatales no es solo mejorar la eficiencia interna, sino también lograr la transparencia en todo el entorno empresarial. Este proceso crea condiciones favorables y una sólida confianza para que el capital privado, especialmente el extranjero, participe con mayor intensidad en la inversión, la cooperación y la gobernanza. El Dr. Nguyen Tri Hieu, experto económico, comentó que la reestructuración de las empresas estatales es una clara señal de determinación política para reformar el modelo de crecimiento. Cuando las empresas estatales se reorganicen estratégicamente, operen con mayor transparencia y desinviertan eficazmente, se liberarán importantes fuentes de capital, creando oportunidades de inversión atractivas y prósperas para los inversores extranjeros. Esta es una necesaria "limpieza del terreno" institucional, un paso preparatorio indispensable antes de "invitar" a grandes inversores, especialmente fondos de inversión profesionales, a Vietnam.

Đề án kinh tế nhà nước và — Promover la desinversión y la cotización en bolsa de empresas estatales de gran capitalización que operan de manera eficiente y transparente aumentará significativamente la oferta de acciones de “alta calidad”.

Dos impulsores principales, la reforma de las empresas estatales y la modernización del mercado bursátil, están teniendo un fuerte impacto, generando expectativas de crecimiento no solo en escala, sino también en calidad para la economía vietnamita. Esta estrategia es clave para expandir la escala del mercado de capitales y consolidar la posición de Vietnam en la cadena de valor y la integración financiera global.

El fuerte cambio en la reforma de las empresas estatales genera dos importantes efectos de apoyo estratégico que refuerzan directamente las bases para atraer flujos de capital extranjero al mercado de capitales vietnamita. El primero es aumentar la oferta de acciones de calidad. En concreto, promover la desinversión y la cotización de empresas estatales de gran capitalización que operan de forma eficaz y transparente aumentará significativamente la oferta de acciones de alta calidad en la bolsa. Esto no solo contribuye a diversificar la cartera de inversión para inversores nacionales e internacionales, sino que también aumenta directamente la escala y la profundidad del mercado, creando condiciones favorables para atraer grandes fondos de inversión que requieren un volumen de negociación abundante y, por lo tanto, cumplen los criterios de liquidez. El segundo es mejorar la gobernanza corporativa y el desarrollo sostenible para cumplir con los estrictos requisitos de los inversores institucionales internacionales. Esta máxima transparencia financiera, la divulgación de información y el compromiso con la responsabilidad social son el factor decisivo para atraer flujos de capital extranjero, que exigen altos estándares y buscan un valor sostenible a largo plazo.

Este cambio también ha transformado la mentalidad de los inversores extranjeros. Cuando vean un sector empresarial estatal transparente, bien gobernado y más rentable, será un requisito previo para que grandes flujos de capital a largo plazo fluyan efectivamente al mercado vietnamita, afirmó el Dr. To Hoai Nam, vicepresidente permanente y secretario general de la Asociación de Pequeñas y Medianas Empresas de Vietnam.

Compartiendo la misma opinión, el Sr. Nguyen The Minh, Director de Análisis de Clientes Individuales de Yuanta Securities Vietnam Company, afirmó que la reforma del sector de las empresas estatales está respaldando eficazmente los criterios para mejorar la transparencia y, en particular, el suministro de bienes al mercado. Estos dos factores impulsores paralelos generan una confianza integral tanto desde la perspectiva institucional como en la calidad de los bienes cotizados.

Decisión de actualización: abriendo la puerta a cientos de millones de dólares

Paralelamente a la reforma fundamental del sector económico estatal, el Ministerio de Finanzas implementa con ahínco el Proyecto de modernización del mercado bursátil, con el objetivo de integrarlo en el grupo de Mercados Emergentes Secundarios, según los estándares de prestigiosas agencias de calificación como FTSE Russell. Esto se considera un factor clave y decisivo para atraer inversión extranjera indirecta (IIE) y consolidar la posición de Vietnam en el panorama internacional de la inversión.

Según estimaciones de importantes compañías de valores, como ACBS, una vez finalizado el proceso de actualización, Vietnam podría recibir 435,4 millones de dólares adicionales procedentes de fondos cotizados en bolsa (ETF) que imitan el índice FTSE. Más importante aún, esta cifra no considera los enormes flujos de capital procedentes de fondos activos y grandes fondos de pensiones. Estos inversores solo pueden invertir o priorizan la inversión en mercados que han alcanzado el nivel "emergente", donde confían en la estabilidad y la transparencia del sistema.

Se puede observar que la combinación de la determinación de reformar las instituciones (EPE) y la apertura del mercado (actualización) crea una doble palanca para atraer flujos de capital internacional profesional y a largo plazo, garantizando así el desarrollo sostenible de la economía en la próxima década. Esta es una oportunidad para que Vietnam pase de ser un mercado en desarrollo a un centro financiero transparente, dinámico y atractivo para los inversores globales.

Al hablar sobre este proceso, el Ministro de Finanzas, Nguyen Van Thang, afirmó que, bajo la atención y el firme liderazgo del Gobierno y el Primer Ministro, junto con la estrecha supervisión del Ministerio de Finanzas, la Comisión Estatal de Valores ha implementado un programa integral de reformas para acercar el mercado bursátil vietnamita a los más altos estándares y prácticas internacionales. La modernización no es un objetivo, sino un camino de desarrollo, que abre grandes oportunidades para atraer capital de inversión extranjera y, al mismo tiempo, demuestra el camino correcto hacia el desarrollo y la creciente capacidad de integración de Vietnam en el sistema financiero internacional.

Debido al impacto de la mejora, la estructura de inversión en Vietnam cambiará significativamente. El mercado no solo atraerá ETF internacionales, sino que también espera dar la bienvenida a fondos más activos y grandes fondos de pensiones. Estos inversores se caracterizan por ser profesionales a largo plazo, con una alta disciplina de desembolso, lo que genera una estabilidad sostenible para la liquidez y la valoración de las acciones, minimizando las fluctuaciones derivadas del cortoplacismo.

Para aprovechar al máximo las oportunidades que ofrece la mejora del mercado y la entrada de capital extranjero, las empresas que cotizan en bolsa en Vietnam se ven obligadas a adaptarse rápidamente y de manera integral, lo que supone al mismo tiempo un gran desafío y una fuerte motivación para mejorar.

Según las principales empresas que cotizan en bolsa, los requisitos actuales no se limitan solo a la eficiencia empresarial, sino también al estricto cumplimiento de los criterios internacionales de gobernanza y transparencia. Para ello, las empresas necesitan fortalecer su gestión de riesgos y su capacidad de previsión, adaptándose proactivamente a las complejas fluctuaciones del mercado global. Al mismo tiempo, deben garantizar la transparencia en la información financiera y la divulgación de información, en particular publicando regularmente información de alta calidad en inglés y cumpliendo con las normas internacionales de contabilidad. Además, mejorar la calidad del consejo de administración, fomentando su independencia y profesionalismo, es un factor clave para cumplir con los estándares de gobernanza corporativa exigidos por los inversores institucionales globales. Solo adaptándose a estos estándares integrales, las empresas vietnamitas podrán convertirse en "commodities" atractivos para los flujos de capital profesionales y a largo plazo.

Además de la adaptación de las empresas, los expertos afirman que Vietnam se centra en abordar las barreras técnicas e institucionales. Esto incluye mejorar la capacidad para implementar y aplicar normas internacionales como la ISO 20022 en el sistema de pagos interbancarios, a fin de garantizar transacciones fluidas y seguras. Más importante aún, el organismo gestor se esfuerza por resolver a fondo el problema de la portabilidad de capital, que constituye la mayor barrera técnica para los inversores extranjeros. Estas medidas coordinadas no solo garantizan el flujo seguro y eficaz de capital extranjero hacia Vietnam, sino que también contribuyen a elevar los estándares de transparencia y gobernanza de todo el mercado, fortaleciendo la firme confianza de los inversores internacionales en el entorno de inversión vietnamita.

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