Las compañías de valores obtienen beneficios extraordinarios y rompen el pico de beneficios

Las estadísticas del periódico Dau Tu sobre 37 compañías de valores que operan en la bolsa de valores muestran una fuerte diferenciación en las actividades comerciales en el segundo trimestre de 2025. Las estadísticas incluyen todas las compañías de valores líderes con grandes cuotas de mercado, que son empresas típicas que representan a toda la industria.

Las ganancias totales de estas empresas superaron los 7.700 billones de VND en el segundo trimestre de 2025, un 26 % más que en el mismo período del año anterior, marcando el período de ganancias más alto de la historia. Si bien las ganancias totales de toda la industria están en su punto máximo, la diferenciación fue evidente en el segundo trimestre, cuando muchas empresas de valores se destacaron, impulsando las ganancias por las nubes, mientras que algunas compañías de valores conocidas se quedaron atrás.

Los rendimientos de las acciones alcanzan un máximo histórico

En el segundo trimestre de 2025, el mercado registró dos compañías de valores que reportaron ganancias superiores a los mil millones: Techcom Securities Joint Stock Company (TCBS) y VIX Securities Joint Stock Company (VIX). TCBS se mantiene como líder del sector en términos de ganancias, con 1.420 billones de VND en el segundo trimestre, su mayor beneficio trimestral en la historia.

La sorpresa vino de VIX cuando, solo en el segundo trimestre, esta compañía de valores obtuvo una ganancia repentina de 1.301 billones de VND, superando el mayor beneficio de su historia (en 2023, el beneficio después de impuestos alcanzó los 966.000 millones de VND). El mercado bursátil favorable ha impulsado el fuerte crecimiento de los ingresos de VIX, especialmente el de autonegociación. El beneficio de los activos financieros registrados a través de resultados (FVTPL) generó 1.698 billones de VND para VIX, más de siete veces el beneficio del mismo período del año anterior.

Aunque VIX no detalló los códigos de valores de su cartera de negociación por cuenta propia, la mayor parte de esta se compone de acciones cotizadas, con un valor de 6.184 billones de VND, lo que representa el 48% de la cartera. El resto se compone de fondos de inversión, bonos y acciones no cotizadas. Los activos con valor razonable a valor razonable (FVTPL) también representan la mayor parte de los activos de VIX, con un valor de 12.921 billones de VND, equivalente al 53% de los activos totales.

Los ingresos por intereses de préstamos también aumentaron considerablemente y contribuyeron significativamente a los ingresos operativos de VIX, ya que la compañía de valores incrementó continuamente sus préstamos de margen. Al cierre del segundo trimestre de 2025, VIX había utilizado más de 9.274 billones de VND para préstamos de margen, un aumento de casi 3.500 billones de VND en seis meses.

Gracias a las cuantiosas ganancias derivadas de las actividades de autonegociación y margen, el VIX registró su trimestre con mayores ganancias de la historia, diez veces superior al del mismo período del año anterior. Estas ganancias permitieron al VIX superar a SSI Securities Corporation y ascender al segundo puesto del sector en términos de ganancias (las ganancias de la empresa matriz de SSI en el segundo trimestre de 2025 alcanzaron los 922 000 millones de VND).

Sólo contando las 3 principales (incluyendo TCBS, VIX y SSI), el beneficio total de estas 3 empresas alcanzó más de 3.600 billones de VND, lo que representa el 47% del beneficio total de 37 empresas de valores que cotizan en bolsa.

En el segundo trimestre de 2025, el mercado bursátil registró un crecimiento positivo. Al cierre de la última sesión bursátil del trimestre, el 30 de junio de 2025, el Índice VN alcanzó su nivel más alto desde 2022. Junto con esta evolución positiva, los ingresos y las ganancias de las compañías de valores también mejoraron significativamente.

En el segundo trimestre, si VIX fue la compañía de valores que de repente aumentó su beneficio a miles de miles de millones de VND, LPBank Securities Joint Stock Company (LPBS) tuvo el mayor aumento cuando su beneficio alcanzó los 206,2 mil millones de VND, 15 veces más alto que el mismo período del año pasado.

Al igual que en el VIX, el impulso de crecimiento de LPBS este trimestre se debió principalmente a las actividades de trading por cuenta propia. Si bien en el segundo trimestre de 2024, el trading por cuenta propia no generó muchas ganancias y la mayor parte de los ingresos operativos provino de los intereses de las inversiones mantenidas hasta el vencimiento (HTM), que eran depósitos bancarios, en este período, los intereses de la tasa de rendimiento a valor razonable con cambios en resultados (FVTPL) se dispararon, impulsando el nivel de ganancias de LPBS. El beneficio de 206 mil millones de VND es el mayor beneficio trimestral que LPBS ha obtenido desde su creación.

En particular, LPBS pronto cambió su estrategia al aumentar fuertemente la inversión en activos FVTPL en el primer semestre de 2025. Si a principios de 2025, los activos FVTPL de esta compañía de valores eran solo más de VND 612 mil millones, lo que representa una baja proporción de los activos totales de VND 5,066 mil millones en ese momento, entonces en el primer trimestre, LPBS aumentó su inversión a VND 3,371 mil millones y continuó impulsándola hasta VND 6,742 mil millones al final del segundo trimestre, equivalente a 11 veces el valor a principios de año.

En el primer semestre de 2025, LPBS también aumentó su capital para invertir en actividades comerciales. Esta compañía de valores incrementó su deuda a corto plazo de 551.000 millones de VND a 13.288 millones de VND en seis meses. En cuanto a la asignación de activos, se invirtió en dos segmentos principales: activos con valor razonable a valor razonable (FVTPL) (6.742 millones de VND) y activos con valor razonable a valor razonable (HTM) (6.854 millones de VND). Por otro lado, el segmento de préstamos (ventas de margen y anticipadas) apenas aumentó, de 2.664 millones de VND a principios de año a 2.732 millones de VND.

Otra compañía de valores relacionada con la banca, Vietnam Joint Stock Commercial Bank for Industry and Trade Securities Company (CTS), también registró resultados extraordinarios, con un beneficio después de impuestos de 175.700 millones de VND, lo que equivale a un aumento del 741 % con respecto al segundo trimestre del año pasado. Si bien este no es el mayor beneficio trimestral de la historia de CTS, sigue siendo el mejor resultado que esta compañía de valores ha logrado en más de tres años, desde el pico del mercado bursátil en el cuarto trimestre de 2021.

Junto con el aumento de sus actividades, varias otras compañías de valores también alcanzaron ganancias máximas en el segundo trimestre de 2025, como VPBank Securities Joint Stock Company (VPBankS),ACB Securities Company Limited (ACBS) y HD Securities Joint Stock Company (HDBS).

La victoria no es para todos

Aunque el mercado en general registró ganancias en un nuevo pico, intercalado con ese panorama general positivo, todavía hubo puntos oscuros, donde muchas compañías de valores registraron ganancias decrecientes, incluso pérdidas.

La lista de grupos con ganancias decrecientes incluye muchas compañías de valores conocidas, incluso aquellas que tienen grandes cuotas de mercado como BIDV Securities Joint Stock Company (BSC), Ho Chi Minh City Securities Joint Stock Company (HSC), FPT Securities Joint Stock Company (FTS), Vietcap Securities Joint Stock Company (VCI), Vietnam Joint Stock Commercial Bank for Foreign Trade Securities Company (VCBS), KIS Vietnam Securities Joint Stock Company (KIS)...

El beneficio total de las 37 compañías de valores que operan en la Bolsa de Valores superó los 7,7 billones de VND en el segundo trimestre de 2025, un 26% más que en el mismo período, lo que marca el período de mayores beneficios de la historia.

Entre las 5 principales empresas de valores con mayor cuota de mercado en la Bolsa de Valores de Hong Kong (HoSE) en el segundo trimestre de 2025, HSC y VCI experimentaron una disminución de sus beneficios de más del 30 %. En concreto, HSC no logró un avance significativo en este trimestre, cuando la mayoría de sus actividades se mantuvieron prácticamente iguales a las del mismo período del año anterior, con unos ingresos operativos de 1.073 billones de VND, una ligera disminución de 20.000 millones de VND en comparación con el mismo período.

Mientras tanto, los gastos operativos aumentaron un 22%, principalmente debido al aumento de los costos de provisiones para activos financieros, la gestión de pérdidas por cuentas por cobrar incobrables y los costos de financiamiento de los préstamos. Como resultado, en el segundo trimestre de este año, el beneficio después de impuestos de HSC fue de 47.300 millones de VND, un 38% menos que en el mismo período del año anterior. En el acumulado de los primeros seis meses del año, el beneficio de la Compañía fue de 103.700 millones de VND, un 28% menos.

En cuanto a VCI, los ingresos de la Compañía aumentaron un 26 % en el segundo trimestre de 2025. Sin embargo, si bien el beneficio derivado del valor razonable con cambios en resultados alcanzó los 579 000 millones de VND, las pérdidas en esta actividad ascendieron a 591 500 millones de VND, lo que provocó que VCI perdiera aproximadamente 13 000 millones de VND por la autocomercialización. En consecuencia, el beneficio después de impuestos de VCI disminuyó un 34 %, alcanzando los 183 900 millones de VND.

Con los resultados anteriores, tanto VCI como HSC han salido de la lista de las 10 compañías de valores más rentables del sector, reemplazadas por el ascenso de HDBS y LPBS. Anteriormente, en el primer trimestre de 2025, VCI y HSC aún ocupaban la sexta y décima posición en la lista del sector.

La sorpresa del segundo trimestre de 2025 fue Dragon Viet Securities Joint Stock Company (VDSC), cuando esta famosa compañía de valores actuó en contra de la tendencia del mercado, registrando una pérdida neta de más de 6900 millones de VND. Gracias a las ganancias del primer trimestre del año, VDSC obtuvo un beneficio de 10900 millones de VND en los primeros seis meses del año.

Mientras que muchas empresas obtienen ganancias gracias a la autocomercialización, VDSC registra pérdidas en este segmento. Las ganancias por valor razonable con cambios en resultados (FVTPL) en el segundo trimestre ascendieron a casi 16.300 millones de VND, mientras que las pérdidas derivadas de esta actividad superaron los 38.400 millones de VND, lo que provocó que VDSC registrara una pérdida neta de más de 22.000 millones de VND. En el mismo período del año anterior, la autocomercialización siguió siendo el segmento que más contribuyó a los ingresos operativos de VDSC.

Otras actividades, como los intereses de préstamos y cuentas por cobrar, y los ingresos por corretaje, también disminuyeron un 2% y un 23%, respectivamente, en comparación con el mismo período. Solo aumentaron los intereses de las inversiones en HTM.

La inestabilidad se produjo en VDSC cuando la compañía registró pérdidas recientemente (en el cuarto trimestre de 2024, VDSC perdió 28.800 millones de VND). Al explicar las pérdidas del segundo trimestre, VDSC explicó que se debieron a los efectos adversos del mercado, durante un período de caída debido a la información arancelaria de EE. UU.

El mercado también registró otras empresas con pérdidas durante el período, como Tien Phong Securities Joint Stock Company (ORS), EVS Securities Joint Stock Company, SBS Securities Joint Stock Company... La mayoría de las caídas de las ganancias de las compañías de valores se debieron al impacto de la liquidez limitada en el primer semestre del año y la fuerte caída a principios de abril de 2025.

Sin embargo, considerando el nivel general de la industria, el segundo trimestre de 2025 aún marca un nuevo ciclo de ganancias para el grupo de valores. En particular, las compañías de valores son el grupo industrial que lidera el crecimiento de las empresas financieras.

Las expectativas para este sector siguen siendo altas cuando, en julio de 2025, se establecieron nuevos hitos históricos del Índice VN y la liquidez aumentó drásticamente, superando el umbral de 30.000 a 40.000 billones de VND por sesión. Con la mayor volatilidad del mercado bursátil, el grupo de compañías de valores es el primero en beneficiarse, con el fomento de las actividades de autonegociación, corretaje y margen.

En el contexto actual, no es imposible que las compañías de valores esperen un trimestre comercial más positivo en el tercer trimestre de 2025.

Fuente: https://baodautu.vn/cong-ty-chung-khoan-boi-thu-pha-dinh-loi-nhuan-d345620.html