Las estadísticas de Nguoi Dua Tin muestran que, desde principios de año, las acciones de VNM de la Compañía Anónima de Productos Lácteos de Vietnam ( Vinamilk ) han caído más del 21 %, con una caída del 5 % en el precio de mercado tan solo el mes pasado, hasta los 67 000 VND por acción (sesión cerrada el 29 de mayo). Mientras tanto, el índice VN ha subido un 1,6 % desde principios de año y un 3 % el mes pasado.
El precio de mercado de VNM en este momento no ha mejorado mucho, cayendo de VND 80.750 / acción a principios de 2022 y tocando fondo en VND 61.300 / acción a mediados de junio de 2022 antes de recuperarse y actualmente cotiza a VND 67.000 / acción.
La capitalización bursátil de Vinamilk es actualmente de 141.280.990 millones de VND, lo que la sitúa en el sexto puesto entre las 10 empresas con mayor capitalización bursátil. En su apogeo, VNM era la acción con mayor capitalización bursátil en la bolsa.
Si la caída continúa, junto con el alza de las acciones bancarias, la capitalización de VNM podría incluso descender al octavo puesto próximamente. Actualmente, la capitalización de VNM es solo un 12 % superior a la de los tres bancos que le siguen: TCB, BID y CTG. En teoría, esta diferencia podría compensarse en una sola sesión bursátil si VNM cae bruscamente y las acciones bancarias suben considerablemente.
Esto demuestra que la posición de las acciones de VNM en el mercado de valores vietnamita es muy diferente a la anterior.
Las acciones de VNM se han desplomado desde 2021 hasta ahora.
Según datos de VietstockFinance, los inversores extranjeros realizaron ventas netas por valor de 2.772 mil millones de VND en HoSE en abril, el nivel de ventas netas más alto desde principios de año. Además, del 6 al 14 de abril, se registraron siete sesiones consecutivas de ventas netas por parte de inversores extranjeros por un valor de 2.115 mil millones de VND.
De los cuales, VNM es la segunda acción más vendida neta por inversores extranjeros en HoSE con un valor de venta neto de hasta VND 418 mil millones, continuando la racha de venta neta ininterrumpida desde principios de 2023.
Actualmente, el valor de marca de Vinamilk alcanza los 2.800 millones de dólares, un aumento del 18% respecto al mismo período de 2022, ocupando el segundo lugar entre las 5 marcas de leche más fuertes del mundo y el sexto entre las 10 marcas de leche más valiosas del mundo .
En 2022, Vinamilk es la única empresa de la industria láctea presente en el pabellón Vietnam - Alimentos de VietNam en la feria comercial agrícola y alimentaria más grande del mundo, Gulfood Dubai 2022. VNM también ha sido reconocido como un prestigioso exportador por sexta vez.
En cuanto al panorama financiero, en el primer trimestre de 2023, Vinamilk registró ingresos netos de 13.918 billones de VND, sin cambios respecto al mismo período del año anterior. Además, los ingresos por actividades financieras aumentaron considerablemente, de 320.000 millones de VND en el primer trimestre de 2022 a 419.000 millones de VND en el primer trimestre de 2023, lo que equivale a un incremento del 30 %.
Por otro lado, los gastos de Vinamilk durante el trimestre aumentaron considerablemente en comparación con el mismo período del año anterior. En consecuencia, los gastos financieros aumentaron casi un 20%, hasta los 158.000 millones de VND, principalmente debido a un aumento del 215% en los gastos por intereses en comparación con el primer trimestre de 2022.
Además, Vinamilk invierte 2.942 billones de VND en ventas. El gasto principal incluye más de 2.202 billones de VND en costos de servicio, promociones, exhibiciones, lanzamiento de productos y soporte de ventas, lo que representa el 74,8% de la estructura. Por lo tanto, Vinamilk gasta hasta 24.460 millones de VND diariamente en publicidad de productos.
Antes de impuestos, Vinamilk obtuvo una ganancia de 2.312 mil millones de VND en el primer trimestre de 2023. Después de deducir los gastos, Vinamilk reportó una ganancia de 1.906 mil millones de VND, un 16,5% menos que en el mismo período.
La compañía estableció un objetivo de ingresos de 63.380 mil millones de VND en 2023, un aumento del 5,5% respecto al mismo período, y un objetivo de ganancias antes de impuestos de 10.496 mil millones de VND, igual al de 2022. Al completar el primer trimestre de 2023, Vinamilk completó el 22% del plan de ingresos y el 22% del plan de ganancias antes de impuestos.
La compañía afirmó que enfrenta una fuerte competencia y desafíos en los segmentos de leche líquida y leche en polvo, por lo que la relación gastos de venta, generales y administrativos/ingresos para todo el año 2023 deberá mantenerse similar a la del año pasado para impulsar las ventas y recuperar participación de mercado en lo que resta del año. Sin embargo, algunos segmentos pequeños, como el de las leches de frutos secos, aún registraron un crecimiento positivo.
El crecimiento de los ingresos internos es negativo en el primer trimestre de 2023 (Fuente: BVSC).
BVSC Securities pronostica que en 2023, los ingresos netos de VNM alcanzarán los 61.061 millones de VND, un 1,8% más interanual, y el beneficio después de impuestos alcanzará los 8.985 millones de VND, un 5,5% más interanual.
Sin embargo, el equipo de análisis aún cree en la historia de una recuperación gradual de los márgenes de beneficio en la segunda mitad de 2023 y 2024, y pronostica un crecimiento de los beneficios del 10,4% en 2024. El EPS se proyecta en 3.824 y 4.219 VND/acción, respectivamente, lo que corresponde a un P/E de 18,2x y 16,5x para 2023-2024.
KBSV Securities también comentó que el mercado interno de VNM continuará moviéndose lateralmente debido a la competencia cada vez más feroz, lo que dificultará que VNM aumente su participación de mercado; la demanda de consumo de leche en Vietnam sigue siendo baja; a corto plazo, el poder adquisitivo de los consumidores no puede recuperarse de inmediato cuando los ingresos se ven afectados después de la ola de recortes de personal a fines de 2022.
El equipo de análisis considera que las perspectivas para 2024 serán más positivas, ya que continúa la recuperación del consumo desde finales de 2023. La demanda de productos lácteos en Vietnam aumenta, ya que el consumo de leche per cápita en Vietnam sigue siendo bajo en comparación con otros países de la región. Para 2024, KBSV prevé que los ingresos netos y el beneficio después de impuestos de VNM alcancen los 64.439 y los 9.942 millones de VND, respectivamente, un 4 % y un 6,1 % más que en 2023 .
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