Los expertos afirman que esto se debe a las bajas tasas de interés y a la mejora del crédito. De aquí a finales de 2025, es probable que la recuperación del mercado de bonos corporativos continúe.
El grupo bancario representa el 75% del valor total de la emisión
Según datos de MB Securities Joint Stock Company (MBS), el mercado de bonos corporativos registró un gran entusiasmo en junio de 2025 con 106 nuevas emisiones, con un valor total estimado de aproximadamente 123,7 billones de VND, un 87 % más que en el mismo período del año anterior, el mayor valor de emisión mensual registrado hasta la fecha. El grupo bancario continuó impulsando el mercado con más de 98,5 billones de VND, un 103 % más que el mes anterior y un 91 % más que en el mismo período del año anterior, lo que representa el 80 % del valor total de la emisión.
En los primeros seis meses de 2025, el valor total de los bonos corporativos emitidos superó los 265,8 billones de VND, un 91,3 % más que en el mismo período del año anterior. El tipo de interés promedio ponderado de los bonos corporativos se situó en torno al 6,8 %, inferior al 7,2 % de 2024. El sector bancario es el que registra el mayor valor de emisión (representando el 75 % del total), con cerca de 198,5 billones de VND, un 131 % más que en el mismo período del año anterior, lo que equivale al 67 % del total de emisiones de 2024.
El tipo de interés promedio ponderado es del 5,6 % anual y el plazo promedio es de 4,4 años. Entre los bancos con mayor valor de emisión desde principios de año se encuentran TCB (37 billones de VND),ACB (29,2 billones de VND) y BIDV (17,8 billones de VND). El grupo inmobiliario representa el 15 %, con un valor total de emisión de 40,2 billones de VND, un aumento del 24 %. El tipo de interés promedio ponderado es del 10,5 % anual y el plazo promedio es de 2,5 años.
El experto Nguyen Phuong Anh (MB Securities Joint Stock Company) dijo que la tendencia de promover las actividades de emisión de las instituciones crediticias muestra la necesidad de aumentar el capital a mediano y largo plazo, especialmente en el contexto de un crecimiento del crédito que se aceleró repentinamente en el último mes del segundo trimestre de 2025 al 9,9%, mientras que las tasas de interés de movilización se mantienen bajas.
Con la misma opinión, los expertos de FiinRatings Credit Rating Joint Stock Company afirmaron que el crecimiento del crédito en el primer semestre de 2025 aumentó un 9,9% y la movilización de depósitos se incrementó considerablemente, lo que incrementó la demanda de capital de nivel 2 en los bancos comerciales. El canal de capital de bonos corporativos también se beneficia del entorno de bajas tasas de interés. Esto también ayuda a reducir la presión sobre la movilización de depósitos y crea las condiciones para mantener bajas las tasas de interés de los depósitos.
Según los expertos de S&I Ratings, las recompras anticipadas se intensificaron en el segundo trimestre de 2025, con un valor superior a los 96 billones de VND, el nivel trimestral más alto registrado hasta la fecha. En los primeros seis meses del año, el valor total de las recompras se estima en 123 billones de VND, un 59 % más que en el mismo período del año anterior. Esta evolución refleja los esfuerzos de reestructuración de deuda de las entidades emisoras, en un momento en que el mercado se ha recuperado ligeramente y el tipo de interés se mantiene bastante atractivo.
Presión financiera de los negocios inmobiliarios
En el primer semestre de 2025, el volumen de bonos con vencimiento fue relativamente bajo, alcanzando aproximadamente 56 billones de VND, concentrándose principalmente en el sector inmobiliario (representando el 45%). Sin embargo, se estima que el valor de los vencimientos aumentará considerablemente en los meses restantes de 2025, alcanzando un valor total de más de 149 billones de VND; de los cuales, en el tercer trimestre, fueron 77,5 billones de VND y, en el cuarto trimestre, aproximadamente 71,7 billones de VND. De estos, 18,4 billones de VND en bonos ya se habían extendido.
Los expertos de S&I Ratings afirmaron que el sector inmobiliario representa casi la mitad del monto de vencimiento, equivalente a 73 billones de VND. Además de la presión de vencimiento, se estima que el valor de los bonos inmobiliarios con pagos de capital e intereses atrasados en los primeros seis meses del año ronda los 16 billones de VND. Asimismo, el valor total de vencimiento del sector inmobiliario en 2026 se mantiene elevado, superando los 143 billones de VND, antes de disminuir gradualmente a partir de 2027. Este desarrollo indica que la presión financiera sobre el sector inmobiliario persistirá durante los próximos 12 a 18 meses.
Como aspecto positivo, las recientes iniciativas del Gobierno para eliminar los obstáculos legales a los proyectos inmobiliarios crearán las condiciones para que las empresas reanuden la ejecución de proyectos y mejoren su flujo de caja. Al mismo tiempo, facilitará que las empresas abran sus puertas anticipadamente y cuenten con planes financieros para pagar sus deudas a los tenedores de bonos. Junto con la tendencia al aumento de las emisiones bancarias para complementar el capital a medio y largo plazo, es probable que la recuperación del mercado de bonos corporativos continúe en el segundo semestre de 2025.
La Asamblea Nacional aprobó la Ley que modifica y complementa varios artículos de la Ley de Empresas, vigente a partir del 1 de julio de 2025. Esta ley establece que las empresas que emitan bonos individuales deben cumplir con la condición de tener pasivos que no excedan cinco veces el capital social. Sin embargo, esta disposición excluye a varios emisores específicos, como las entidades de crédito y las empresas inmobiliarias, dos grupos que han dominado prácticamente el valor total de las emisiones del mercado en los últimos años. Esta medida constituye un primer paso para mejorar la calidad del mercado de bonos corporativos, con el objetivo de controlar los riesgos financieros, especialmente en el grupo de empresas con baja capacidad.
Fuente: https://hanoimoi.vn/da-phuc-hoi-cua-thi-truong-trai-phieu-doanh-nghiep-se-tiep-dien-711177.html
Kommentar (0)