Detrás de la difícil emisión de acciones de TDC

Aunque TDC obtuvo una ganancia récord en 2024, el panorama financiero no es lo suficientemente brillante como para que los inversores compren acciones.

Los inversores se dan por vencidos, los líderes también compran menos acciones

Tras finalizar la emisión privada de acciones el 15 de mayo, TDC sólo distribuyó 27,228 millones de acciones, equivalentes al 77,79% del total de acciones ofrecidas.

Con un precio de venta de 11.840 VND por acción, TDC recaudó 322.300 millones de VND. Tras deducir los costes, incluidos los honorarios de consultoría y auditoría, los ingresos netos totales de esta emisión ascendieron a 321.900 millones de VND. Se sabe que esta emisión no fue completamente exitosa debido a que dos inversores no participaron y algunos compraron una cantidad inferior a la registrada.

Según el plan original, el precio máximo de la oferta sería de 11.840 VND por acción y el mínimo, de 10.000 VND por acción. Por lo tanto, casi el 78 % de las acciones ofrecidas se adquirieron al precio máximo. Tras la oferta, el capital social de TDC aumentó de 1 billón de VND a 1.272.280 millones de VND.

De hecho, para alcanzar el ratio mencionado del 77,79%, TDC tuvo que distribuir dos veces.

Se considera que el precio de la oferta es la razón por la que la emisión de 35 millones de acciones de TDC es lenta. Durante el período en que TDC emitió acciones de forma privada, el precio de mercado de las acciones en la bolsa fue en su mayoría inferior al precio máximo que TDC planeaba ofrecer.

Anteriormente, al 12 de mayo de 2025, TDC informó que solo había distribuido 3,2 millones de acciones a 8 inversores. Estos 8 inversores se habían registrado inicialmente para comprar los 35 millones de acciones emitidas privadamente por TDC; sin embargo, al 12 de mayo, el número real de compras no había alcanzado el 10 % de las acciones ofrecidas. El resto de las acciones "sin vender" ascendía a más de 31,78 millones.

Casi ninguno de los ocho inversores registrados inicialmente adquirió todas las acciones registradas. Los mayores compradores fueron el Sr. Ho Hoan Thanh y la Sra. Mai Thi Thuy Nga, quienes adquirieron un millón de acciones cada uno, mientras que el número de acciones registradas previamente era de cinco millones y cuatro millones y medio, respectivamente. Cabe destacar que el Sr. Ho Hoan Thanh es miembro del Consejo de Administración y Director General Adjunto de TDC. Además, dos inversores se dieron por vencidos al no participar en esta compra.

Posteriormente, TDC continuó distribuyendo las acciones restantes a otros 12 inversores, entre ellos dos organizaciones: An Phu Gia Holdings JSC y Hai Dang TBCONS Investment JSC. Estos 12 inversores se registraron para comprar 24 millones de acciones adicionales de TDC, de las cuales An Phu Gia Holdings adquirió 10,15 millones y Hai Dang TBCONS, 9,7 millones.

Aunque ha distribuido 24 millones de acciones adicionales a nuevos inversores, TDC todavía tiene más de 7,77 millones de acciones sin vender.

Según el plan previsto, TDC utilizará los fondos de esta emisión para recomprar parte del lote de bonos TDC.BOND.700.2020, emitido en 2020 por un valor de emisión de 700 mil millones de VND. Este lote tiene un vencimiento de 180 días, el 15 de noviembre de 2025. Este lote de bonos se emitió a Navibank Securities JSC para aumentar el capital circulante y contribuir a las actividades comerciales del Grupo.

El panorama financiero no es lo suficientemente brillante

El precio de la oferta se considera la razón de la lenta emisión. Durante el período en que TDC emitió acciones de forma privada, el precio de mercado de las acciones en la bolsa fue en su mayoría inferior al precio máximo que TDC planeaba ofrecer. Tras la finalización de la emisión, las acciones de TDC registraron una caída del 1,36% el 19 de mayo, cerrando a 10.900 VND por acción, un 8% por debajo del precio de compra de los inversores.

Las perspectivas comerciales también son un factor que los inversores consideran. TDC registró un beneficio récord en 2024 (417.000 millones de VND) tras una pérdida récord en 2023 (402.000 millones de VND negativos). Este beneficio ha compensado las pérdidas acumuladas en el balance de la compañía, y las acciones de TDC también han superado la advertencia de HoSE.

Anteriormente, en 2023, el auditor incluso observó que la deuda a corto plazo de TDC superaba sus activos a corto plazo, junto con una pérdida neta, lo que indicaba la existencia de una incertidumbre significativa que podría generar dudas significativas sobre la capacidad de TDC para continuar como empresa en marcha. Para 2024, aunque ya no se registraban pérdidas, el auditor continuó reiterando el saldo de la deuda a corto plazo de TDC respecto a sus activos corrientes.

Según el último informe financiero del primer trimestre de 2025, al 31 de marzo de 2025, TDC contaba con activos totales de 4.380 mil millones de VND. De estos, 1.873 mil millones de VND correspondían a activos a corto plazo. La caja de la compañía ascendía a 59.400 millones de VND, mientras que la mayor parte de los activos a corto plazo se encontraban en cuentas por cobrar a corto plazo (1.311 mil millones de VND).

Los pasivos al final del primer trimestre de 2025 fueron de 3,151 mil millones de VND, de los cuales la deuda a corto plazo representó 2,878 mil millones de VND, 1,005 mil millones de VND más que los activos a corto plazo, lo que muestra el equilibrio financiero inestable de TDC.

TDC sigue planeando aumentar su deuda con el objetivo de obtener un préstamo de 420.000 millones de dongs para la implementación del proyecto. Este plan se presentó en la junta anual de accionistas de la compañía de 2025. Este préstamo se destinará a la implementación de proyectos de vivienda individuales en el marco del contrato de construcción entre TDC y Binh Duong Construction and Transport Joint Stock Company.

Tras un año de ganancias récord, TDC planea retroceder en 2025 con un objetivo de beneficio después de impuestos de 226.000 millones de VND, un 46 % menos que el año anterior. Mientras tanto, el objetivo de ingresos se ha fijado en 3.139 millones de VND, 2,4 veces mayor. Al cierre del primer trimestre de 2025, TDC solo alcanzó 126.200 millones de VND en ingresos netos y 19.700 millones de VND en beneficio después de impuestos.

Fuente: https://baodautu.vn/dang-sau-dot-phat-hanh-co-phieu-gian-nan-cua-tdc-d288830.html