Los negocios inmobiliarios duplican la presión del vencimiento de bonos en julio

Las estadísticas del mercado de bonos corporativos de FiinGroup muestran que, a finales de mayo de 2025, el valor de los bonos corporativos en circulación superó los 1.300 billones de VND. Esta cifra aumentó un 9,3 % en comparación con el mismo período de 2024 gracias a la recuperación de las nuevas emisiones.

En cuanto a la forma de emisión, la emisión privada continuó siendo el principal motor del crecimiento del mercado, con un valor en circulación cercano a los 1.150 billones de VND a finales de mayo de 2025, un aumento del 3,3 % con respecto al mes anterior, representando aproximadamente el 88 % del valor total del mercado. Las entidades que emitieron bonos corporativos privados en mayo se concentraron principalmente en los sectores bancario e inmobiliario.

El sector bancario continuó liderando con un nuevo valor de emisión de 48,5 billones de VND en mayo de 2025, lo que representa el 72,9% del mercado total, un 46,8% más que el mes anterior y un 132% más que en el mismo período.

En los primeros cinco meses de 2025, los bancos movilizaron casi 100,8 billones de VND a través de bonos, tres veces más que en el mismo período del año pasado, pero solo equivalente al 35% del valor total de emisión en todo el año 2024.

El aumento de la emisión se debe a la necesidad de complementar el capital a medio y largo plazo para cubrir las necesidades de capital para el crecimiento del crédito (para emisiones con un plazo inferior a 5 años), así como para cumplir con la normativa de seguridad de capital, según las Circulares 41/2016/TT-NHNN y 22/2024/TT-NHNN (para emisiones con un plazo superior a 5 años, elegibles para su inclusión en el capital de nivel 2). CTG, BID, HDB y LPB lideran el valor de las emisiones de bonos con un plazo superior a 5 años, mientras que TCB y ACB son superiores en el valor de las emisiones con un plazo superior a 5 años.

Por el contrario, no se registró ninguna emisión pública durante el mes, lo que provocó que el valor de los bonos corporativos emitidos en forma de emisión pública se mantuviera en 156 billones de VND a fines de mayo de 2025, un 25% más que en el mismo período.

Los datos actualizados al 17 de junio en el sistema FiinPro-X sobre el mercado de bonos corporativos muestran que los emisores han pagado un total de 67,3 billones de VND en capital e intereses de bonos corporativos desde principios de 2025, lo que equivale al 23% del flujo de caja pagadero de los bonos en todo el año 2025.

El flujo de caja previsto para el pago de bonos (incluyendo capital e intereses) se estima en 25 billones de VND en junio y 28,3 billones de VND en julio. Todos los bonos con vencimiento previsto en julio de 2025 provienen del grupo no bancario, lo que muestra una presión de pago relativamente alta.

Solo en julio de 2025, el capital total de los bonos con vencimiento del grupo no bancario se estima en 19,2 billones de VND, un fuerte aumento del 67 % en comparación con los 11,5 billones de VND de junio. El sector inmobiliario sigue representando una proporción abrumadora (62,8 %), con aproximadamente 12 billones de VND en bonos con vencimiento en julio, el doble de la escala de vencimientos de junio.

Flujo de caja esperado de pagos de bonos corporativos en el grupo no bancario.

Algunas empresas con un gran volumen de bonos a punto de vencer son Hoang Phu Vuong (4,7 billones de VND), Hoa Phu Thinh JSC (3,1 billones de VND) y Sovico Group (1,6 billones de VND). Hoang Phu Vuong y Hoa Phu Thinh son dos empresas relacionadas con los grupos Van Thinh Phat y Tan Hoang Minh.

El valor total acumulado desde principios de junio hasta finales de 2025 de los bonos corporativos que debe pagar el grupo no bancario se estima en unos 106,5 billones de VND, de los cuales los bienes inmuebles representan el 65% (equivalente a 68,9 billones de VND).

Sin embargo, la presión para pagar los intereses de los bonos en julio se ha enfriado un poco en el grupo no bancario, estimado en más de 5,4 billones de VND, un 22% menos en comparación con el mes anterior.

Se estima que, desde principios de junio hasta finales de 2025, el grupo no bancario deberá pagar aproximadamente 41,1 billones de VND en intereses de bonos. De los cuales, el sector inmobiliario por sí solo representa más del 53%, lo que refleja una gran presión de flujo de caja en un contexto de vencimientos rápidos.

Fuente: https://baodautu.vn/doanh-nghiep-bat-dong-san-gap-doi-ap-luc-dao-han-trai-phieu-trong-thang-7-d311481.html