El sector inmobiliario duplica la presión del vencimiento de los bonos en julio.

Las estadísticas del mercado de bonos corporativos de FiinGroup muestran que, a finales de mayo de 2025, el valor de los bonos corporativos en circulación superó los 1.300 millones de VND. Esta cifra representa un incremento del 9,3 % con respecto al mismo período de 2024, gracias a la continua recuperación de las nuevas emisiones.

En cuanto a la forma de emisión, la emisión privada sigue siendo el principal motor del crecimiento del mercado, con un valor en circulación que alcanzó casi 1,15 billones de VND a finales de mayo de 2025, lo que supone un aumento del 3,3 % con respecto al mes anterior y representa aproximadamente el 88 % del valor total del mercado. Las entidades que emitieron bonos corporativos privados en mayo pertenecían principalmente a los sectores bancario e inmobiliario.

El sector bancario continuó liderando con un valor de nuevas emisiones de 48,5 billones de VND en mayo de 2025, lo que representa el 72,9% del mercado total, un 46,8% más que el mes anterior y un 132% más que en el mismo período.

En los primeros 5 meses de 2025, los bancos movilizaron cerca de 100,8 billones de VND a través de bonos, 3 veces más que en el mismo período del año anterior, pero que representa solo el 35% del valor total de las emisiones en todo el año 2024.

El aumento en la emisión de bonos responde a la necesidad de complementar el capital a mediano y largo plazo para cubrir las necesidades de capital para el crecimiento del crédito (para emisiones con un plazo inferior a 5 años), así como para cumplir con las normas de seguridad de capital establecidas en las Circulares 41/2016/TT-NHNN y 22/2024/TT-NHNN (para emisiones con un plazo superior a 5 años, elegibles para su inclusión en el capital de Nivel 2). CTG, BID, HDB y LPB lideran el volumen de emisiones de bonos con un plazo superior a 5 años, mientras que TCB yACB destacan en el volumen de emisiones a corto plazo.

Por el contrario, no se registró ninguna emisión pública durante el mes, lo que provocó que el valor de los bonos corporativos emitidos a través de emisión pública se mantuviera en 156 billones de VND a finales de mayo de 2025, un 25% más que en el mismo período.

Los datos actualizados al 17 de junio en el sistema FiinPro-X sobre el mercado de bonos corporativos muestran que los emisores han pagado un total de 67,3 billones de VND en capital e intereses de bonos corporativos desde principios de 2025, lo que equivale al 23% del flujo de caja pagadero por bonos en todo el año 2025.

Se estima que el flujo de caja previsto para el pago de bonos (incluyendo principal e intereses) asciende a 25 billones de VND en junio y a 28,3 billones de VND en julio. Todos los bonos con vencimiento en julio de 2025 provienen de entidades no bancarias, lo que evidencia una presión de pago relativamente alta.

Tan solo en julio de 2025, el valor principal total de los bonos con vencimiento del sector no bancario se estima en 19,2 billones de VND, lo que representa un fuerte incremento del 67 % con respecto a los 11,5 billones de VND registrados en junio. El sector inmobiliario sigue representando la mayor parte (62,8 %), con aproximadamente 12 billones de VND en bonos con vencimiento en julio, el doble que en junio.

Flujo de caja previsto para el pago de bonos corporativos en el grupo no bancario.

Entre las empresas con un gran volumen de bonos con vencimiento se encuentran Hoang Phu Vuong (4,7 billones de VND), Hoa Phu Thinh JSC (3,1 billones de VND) y el Grupo Sovico (1,6 billones de VND). Hoang Phu Vuong y Hoa Phu Thinh son dos empresas vinculadas a los grupos Van Thinh Phat y Tan Hoang Minh, respectivamente.

Acumulados desde principios de junio hasta finales de 2025, el valor total de los bonos corporativos con vencimiento de pago del grupo no bancario se estima en unos 106,5 billones de VND, de los cuales el sector inmobiliario representa el 65% (equivalente a 68,9 billones de VND).

Sin embargo, la presión para pagar los intereses de los bonos en julio se ha enfriado un poco en el grupo de entidades no bancarias, estimado en más de 5,4 billones de VND, un 22% menos que el mes anterior.

Desde principios de junio hasta finales de 2025, se prevé que el grupo no bancario deba pagar alrededor de 41,1 billones de VND en intereses de bonos. De esta cantidad, el sector inmobiliario representa más del 53%, lo que refleja una fuerte presión sobre el flujo de caja debido a los vencimientos cercanos.

Fuente: https://baodautu.vn/doanh-nghiep-bat-dong-san-gap-doi-ap-luc-dao-han-trai-phieu-trong-thang-7-d311481.html