Aumento drástico del precio del tungsteno: Oportunidades derivadas del desequilibrio global entre la oferta y la demanda

Oferta limitada - demanda creciente
Gracias a su dureza, resistencia al calor y buena conductividad eléctrica, el tungsteno está presente en una serie de aplicaciones importantes: materiales de corte, herramientas súper duras, electrónica industrial, defensa y, especialmente, energía limpia.

El suministro mundial sigue concentrándose principalmente en China, país que concentra más del 80 % de la producción minera y exportadora de tungsteno. Desde febrero de 2025, China ha endurecido los controles a las exportaciones, lo que provocó una disminución de aproximadamente el 17 % en la producción exportadora solo durante el primer semestre del año. Al mismo tiempo, Estados Unidos impuso un arancel del 25 % a algunos productos chinos de tungsteno y restringió las importaciones procedentes de países como Rusia, Irán y Corea del Norte. Estos factores han obligado a las empresas estadounidenses, europeas y japonesas a buscar fuentes de suministro alternativas en otros países, como Vietnam.

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En el mercado, el precio del paratungstato de amonio (APT), principal materia prima para la producción de tungsteno, ha aumentado drásticamente. Según el informe de Vietcap, el precio del APT fluctúa actualmente en torno a los 630 USD/MTU, casi el doble del precio promedio estimado de Masan High-Tech Materials (UpCom: MSR) para 2024 (318 USD/MTU) y el más alto en más de 13 años. Esta situación evidencia un desequilibrio prolongado entre la oferta y la demanda, a la vez que ofrece oportunidades para mejorar los márgenes de beneficio a las empresas con una cadena de valor cerrada, desde la extracción hasta el procesamiento avanzado.

Vietnam y sus ventajas en la cadena de suministro global

Vietnam ocupa actualmente el segundo lugar mundial en producción de tungsteno, con una producción estimada de 3400 toneladas en 2024. La mina Nui Phao, en Thai Nguyen, propiedad de Masan High-Tech Materials, se considera una de las mayores minas de tungsteno fuera de China. Con la visión de desarrollar una industria minera de alta tecnología estrechamente vinculada a la cadena de suministro global, Vietnam se está convirtiendo en un eslabón clave para diversificar el suministro mundial.

En el contexto de la aprobación por parte del Gobierno del Plan Maestro de Minerales hasta 2030, con una visión a 2050, junto con la Ley de Geología y Minerales revisada (en vigor desde julio de 2025), la industria minera vietnamita cuenta con un marco legal más favorable para una explotación sostenible y transparente, así como para una mayor participación en la cadena de valor internacional. Esto constituye una condición necesaria para que empresas nacionales como MSR fortalezcan su posición competitiva.

En el primer semestre de 2025, MSR registró ingresos por 3.007 billones de VND, un 20% más que el año anterior. Tan solo en el segundo trimestre de 2025, los ingresos alcanzaron los 1.614 billones de VND, casi un 28% más que el año anterior; el beneficio después de impuestos llegó a los 6.000 millones de VND, una mejora de más de 400.000 millones de VND con respecto al mismo periodo del año anterior. El margen EBITDA aumentó considerablemente hasta el 35% en el segundo trimestre de 2025, frente al 12% del mismo periodo del año anterior.

Estas cifras reflejan claramente las ventajas duales de MSR: beneficiarse del aumento de los precios del APT, el bismuto y la fluorita, y contar con el apoyo de la desinversión de HC Starck, lo que ayuda a reducir la presión financiera y a reorientar los recursos hacia productos estratégicos.

Según la evaluación de Vietcap, se espera que en 2025, MSR contribuya con aproximadamente el 6,5% del beneficio operativo del Grupo Masan, una clara transformación en comparación con el período anterior.

La creciente demanda en las industrias de alta tecnología, junto con una oferta global cada vez más ajustada, crea una oportunidad de oro para Masan High-Tech Materials. Con la mina Nui Phao y una estrategia operativa bien planificada, esta empresa tiene la oportunidad de convertirse en un proveedor alternativo confiable fuera de China, a la vez que contribuye a mejorar la posición de Vietnam en el panorama mundial de minerales de alta tecnología.

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Sin embargo, persisten los desafíos. Los precios de las materias primas pueden ser altamente cíclicos, mientras que las normas ambientales y los requisitos de transparencia son cada vez más estrictos. Por lo tanto, mantener la disciplina de capital, optimizar los costos y gestionar los riesgos será fundamental para que MSR aproveche las oportunidades y logre un crecimiento sostenible.