La economía de Ucrania "repunta" en medio del conflicto con Rusia, el flujo de efectivo regresa, ¿qué dice Moscú?

La economía de Ucrania se sigue recuperando bien desde principios de 2023, a pesar del conflicto con Rusia que no tiene fin a la vista y de que la infraestructura crítica sigue siendo dañada por ataques militares .

Những tòa nhà này ở Bakhmut nằm trong số hàng nghìn tòa nhà bị phá hủy trên khắp Ukraine do hậu quả của cuộc chiến với Nga. (Nguồn: Getty Imades)

Estos edificios en Bakhmut se encuentran entre los miles destruidos en toda Ucrania como resultado del conflicto con Rusia. (Fuente: Getty Images)

El FMI prevé que el PIB de Ucrania podría crecer entre un 1% y un 3% en 2023, aunque todavía existen algunos riesgos para el crecimiento.

Aunque la economía todavía se está "hundiendo" en la campaña militar con Rusia, el crecimiento económico de Ucrania ya no está en un estado de fuerte declive como en 2022, cuando bajó al 29%, sino que "la recuperación de esta economía se está produciendo realmente desde principios de 2023", comentó el Fondo Monetario Internacional (FMI) en el Informe de Perspectivas Económicas Regionales publicado recientemente.

En concreto, en el contexto de los continuos ataques militares y los graves daños a la infraestructura, la economía de Ucrania comienza a recuperarse a principios de 2023, creciendo un 2,4% (cifra revisada) en el primer trimestre del año y continuando su expansión en el segundo trimestre de 2023.

Esta recuperación económica general se debe a la capacidad de recuperación de las empresas y los hogares incluso durante el conflicto en curso, respaldada por una recuperación de la demanda interna y una mejora de la confianza de los consumidores y las empresas.

Mientras tanto, el mercado de divisas se mantuvo en general estable gracias a un considerable apoyo financiero internacional.

Sin embargo, “a pesar de los recientes resultados positivos, la duración e intensidad del conflicto con Rusia representan riesgos significativos para las perspectivas económicas. Las perspectivas a mediano plazo seguirán dependiendo del resultado del conflicto militar, la magnitud del gasto en reconstrucción, el retorno de los migrantes, las reformas estructurales y las perspectivas de adhesión a la UE”, señala el documento del FMI.

El FMI mencionó que desde julio de 2023, el Banco Nacional de Ucrania (BNU) ha recortado su tasa de interés clave acumulada al 20%, ya que la inflación general y la subyacente han caído a un ritmo más rápido de lo esperado, lo que le da al BNU margen para flexibilizar aún más la política monetaria en los próximos meses.

En agosto de 2023, la inflación general cayó al 8,6% interanual desde el 11,3% registrado en julio y el 26,6% a finales de 2022.

La fuerte deflación refleja la superación de los cuellos de botella en el suministro (incluidos los de alimentos y combustible), las condiciones favorables del mercado de divisas en un contexto de fortalecimiento del tipo de cambio de la grivna y la mejora de las expectativas de inflación, señalaron los analistas del FMI.

Las reservas internacionales crecieron significativamente gracias a un saldo de cuenta corriente mejor de lo esperado y a la reducción de las salidas de divisas. Las reservas internacionales totales superaron los 40.000 millones de dólares a finales de agosto.

En la primera evaluación del FMI, se estima que las reservas internacionales de Ucrania cubrirán 4,1 meses de importaciones de bienes y servicios durante el próximo año, lo que refleja en parte una balanza por cuenta corriente mejor de lo previsto. Los controles de capital también contribuyen a contener la fuga de capitales de la economía.

“Las entradas de inversión extranjera directa (IED) que totalizan alrededor de 2.000 millones de dólares en lo que va del año y las salidas de divisas del sistema bancario inferiores a las previstas también contribuyeron a apuntalar una sólida posición de reservas internacionales”, evaluó el FMI.

Sin embargo, el déficit fiscal de Ucrania empeoró con respecto al año anterior, ya que el mayor gasto compensó el aumento de los ingresos. El incremento del gasto se debió principalmente al gasto en defensa, mientras que los ingresos tributarios se beneficiaron de la recuperación económica.

Pero, por supuesto, el déficit presupuestario de Ucrania sigue financiándose principalmente con ayuda financiera externa.

El sistema bancario ucraniano se mantiene operativo y líquido, mientras que los balances continúan ajustándose a las regulaciones de la ley marcial. El total de activos y depósitos del sistema bancario aumentó un 32 % y un 48 %, respectivamente, en el Banco Nacional de Ucrania y en los mercados interbancarios.

El FMI agregó que el coeficiente de liquidez a corto plazo promedio fue tres veces mayor que el requisito mínimo en mayo de 2023, mientras que los coeficientes de capital básico y total de los bancos aumentaron al 14,3% y al 23,8%, respectivamente.

El 29 de junio, el Directorio Ejecutivo del FMI completó la primera evaluación del programa de préstamos de 15.600 millones de dólares para Ucrania, y concluyó que Kiev había logrado "progresos significativos" en el cumplimiento de sus compromisos de reforma, lo que permitió el desembolso inmediato de 890 millones de dólares para apoyar el presupuesto del país.

«Se cumplieron todos los criterios cuantitativos de desempeño hasta finales de abril y los estándares estructurales hasta finales de junio», declaró el FMI. Sin embargo, los analistas subrayaron la necesidad de mantener el impulso reformista, incluso en materia de gobernanza y marcos anticorrupción.

“Ante la creciente presión sobre el gasto, será importante diseñar e implementar el presupuesto de 2024 de acuerdo con la sostenibilidad fiscal y de la deuda. El FMI realizará una segunda revisión, junto con las consultas del Artículo IV, en otoño de 2023”, concluyó el FMI.

Si bien los expertos del FMI siguen elogiando el apoyo financiero occidental a la economía ucraniana, Rusia cree que Occidente está cansado de la carga financiera que tiene que asumir por Ucrania.

“Tanto en Estados Unidos como en Europa, cada vez más gente está cansada del tema ucraniano, que implica el suministro de financiación, armas, municiones…”, declaró el portavoz del Kremlin, Dmitry Peskov.

“Ni siquiera países económicamente poderosos como Estados Unidos pueden mantener esta situación indefinidamente”, añadió. “Estados Unidos tiene sus propios problemas”, explicó el portavoz del Kremlin.

“Llegará un momento en que apoyar a Ucrania se convertirá en una carga tan pesada que ya no podrá soportarla. Por eso, tanto en la administración estadounidense como entre los políticos y economistas, claro está, están cansados”, añadió el señor Peskov.

De hecho, a pesar de haber reafirmado su apoyo a Ucrania en materia de seguridad, Estados Unidos ha agotado la mayor parte de los fondos disponibles para ayudar a Kiev, lo cual representa una mala noticia para el apoyo financiero a Ucrania. El portavoz del Consejo de Seguridad Nacional de Estados Unidos, John Kirby, declaró a la prensa el 8 de noviembre que Washington ha utilizado el 96% del dinero asignado a Ucrania, según informaron recientemente medios estadounidenses y ucranianos.

“Del monto total de dinero que se ha proporcionado a Ucrania desde el comienzo del conflicto, que supera los 60 mil millones de dólares —y eso no es solo asistencia en materia de seguridad; es asistencia económica, financiera y humanitaria— hemos desembolsado alrededor del 96 por ciento de lo que se aprobó”, dijo Kirby en una conferencia de prensa.

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