La liquidez del mercado bursátil en el tercer trimestre de 2024 es sombría - Foto: QUANG DINH
Según datos de Fiintrade, el saldo de préstamos con margen superó los 228 billones de VND, un 4 % más que en el trimestre anterior. El ratio de apalancamiento se mantuvo elevado, con una deuda con margen sobre la capitalización bursátil total del 9,2 %.
La escala de préstamos de valores más alta de la historia
La deuda pendiente mencionada anteriormente superó el récord establecido en el segundo trimestre de 2024 (casi 219 billones de VND). Incluso cuando el Índice VN alcanzó un máximo histórico de 1500, el margen fue de tan solo casi 185 billones de VND (primer trimestre de 2022).
Cabe destacar que los préstamos pendientes siguen alcanzando nuevos máximos, pero esto no contribuye al dinamismo del mercado. La liquidez en el tercer trimestre de este año es escasa y los inversores individuales han reducido sus compras netas, en un contexto de intensas ventas netas por parte de inversores extranjeros.
El volumen de los préstamos en todo el mercado aumentó, pero no de forma uniforme entre las compañías de valores. La competencia por los préstamos con margen ha visto surgir a muchas empresas con una velocidad impresionante.
Al igual que Vietcap (VCI), una compañía de valores presidida por la Sra. Nguyen Thanh Phuong, acaba de entrar en el "top" de las empresas con préstamos pendientes que superan los 10.000 billones de VND.
El informe financiero muestra que los préstamos y cuentas por cobrar de Vietcap al final del tercer trimestre de 2024 alcanzaron los 10.111 mil millones de VND, de los cuales los préstamos de margen alcanzaron los 9.950 mil millones de VND, un aumento de casi el 27% en comparación con el comienzo del año, pero un aumento del 77% durante el mismo período.
La deuda de margen también aumentó inesperadamente de forma pronunciada en algunas compañías de valores más pequeñas, como DNSE (DSE), KAFI y Lien Viet Securities.
De estos, los préstamos pendientes de DNSE alcanzaron los 4.102 mil millones de VND, un aumento del 65 % con respecto a principios de año. A poca distancia, los préstamos de margen pendientes de LPBank Securities también aumentaron de 504 mil millones de VND en el segundo trimestre de 2024 a 3.004 mil millones de VND al final del tercer trimestre. En tan solo tres meses, esta compañía de valores ha invertido aproximadamente 2.500 mil millones de VND en préstamos.
El aumento de los títulos de Kafi es aún más "sorprendente", cuando el total de préstamos pendientes alcanzó los 4,679 billones de VND, 4,3 veces más que a principios de año.
Anteriormente, Kafi era una empresa mediocre y con frecuencia registraba pérdidas. Sin embargo, desde finales de 2021, la situación empresarial comenzó a cambiar drásticamente cuando apareció un accionista mayoritario relacionado con VIB .
Margen récord, liquidez 'pobre'
Según la normativa, el total de préstamos de margen pendientes de una compañía de valores no debe superar el 200% de su capital. Actualmente, la proporción de préstamos de margen pendientes/capital en el mercado global es inferior al doble, manteniéndose generalmente dentro de un umbral seguro.
Sin embargo, el valor de los préstamos de margen continuó batiendo récords, pero la liquidez del mercado en el tercer trimestre de 2024 se mantuvo bastante floja. Durante los tres meses, de julio a septiembre, el valor total de las transacciones en el mercado disminuyó continuamente.
Cabe destacar que el grupo de particulares también redujo las compras netas, e incluso mantuvo las ventas netas en agosto y septiembre. Los datos de FiinTrade también muestran que el saldo de depósitos de inversores en espera de transacciones disminuyó por segundo trimestre consecutivo, a pesar de que el número de nuevas cuentas abiertas mantuvo un fuerte aumento.
En declaraciones a Tuoi Tre Online , el Sr. Bui Van Huy, director de la sucursal de Ciudad Ho Chi Minh de DSC Securities, dijo que el aumento de la deuda pendiente se debió principalmente a "tratos" o préstamos negociados.
Al explicar más claramente esta forma, el Sr. Huy dijo que los grandes inversionistas y los principales accionistas de las empresas toman préstamos hipotecando acciones.
"La ventaja es que el tipo de interés es relativamente bajo y los trámites son sencillos para muchas empresas, en comparación con los préstamos bancarios. Los préstamos con margen solo requieren hipotecar las acciones de la cartera de préstamos de la compañía de valores", explicó el Sr. Huy, añadiendo que, al solicitar préstamos bancarios, muchas empresas no cumplen los requisitos, han agotado sus límites de crédito o necesitan garantías.
Respecto a los riesgos, el Sr. Huy analizó que cuando hay grandes fluctuaciones, se pueden producir llamadas de margen cruzadas, como en 2022.
"Mientras tanto, los inversores individuales limitan el uso del margen cuando ven una falta de oportunidades en el mercado", comentó el Sr. Huy, lo que reduce la liquidez del mercado.
El Sr. Huy también dijo que la capacidad de suministrar margen todavía es bastante grande porque una serie de compañías de valores han aumentado su capital recientemente.
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Fuente: https://tuoitre.vn/la-ky-tien-cho-vay-choi-chung-khoan-nhieu-ki-luc-nhung-thanh-khoan-teo-top-2024102212543628.htm
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