La liquidez del mercado bursátil en el tercer trimestre de 2024 es desalentadora - Foto: QUANG DINH
Según datos de Fiintrade, los préstamos con margen pendientes superaron los 228 billones de VND, un 4 % más que el trimestre anterior. El ratio de apalancamiento se mantuvo elevado, representando los préstamos con margen el 9,2 % de la capitalización bursátil total.
Escala de préstamos de valores más alta de la historia
La deuda pendiente mencionada anteriormente superó el récord establecido en el segundo trimestre de 2024 (casi 219 billones de VND). Incluso cuando el VN-Index alcanzó un máximo histórico de 1.500, el margen fue de apenas 185 billones de VND (primer trimestre de 2022).
Cabe destacar que la cartera de préstamos pendientes sigue alcanzando máximos históricos, pero esto no contribuye a dinamizar el mercado. La liquidez en el tercer trimestre de este año es débil y los inversores particulares han reducido sus compras netas, en un contexto de fuertes ventas netas por parte de inversores extranjeros.
El volumen total de préstamos en el mercado ha aumentado, pero no de manera uniforme entre las empresas de valores. La competencia en el mercado de préstamos con margen ha visto surgir a muchos nombres con una rapidez impresionante.
Al igual que Vietcap (VCI), la empresa de valores presidida por la Sra. Nguyen Thanh Phuong, acaba de entrar en la "parte superior" de las empresas con préstamos pendientes que superan los 10 billones de VND.
El informe financiero muestra que los préstamos y cuentas por cobrar de Vietcap al final del tercer trimestre de 2024 alcanzaron los 10.111 billones de VND, de los cuales los préstamos con margen ascendieron a 9.950 billones de VND, lo que supone un aumento de casi el 27% en comparación con el comienzo del año, pero un aumento del 77% durante el mismo período.
La deuda de margen también aumentó repentinamente de forma brusca en algunas compañías de valores más pequeñas como DNSE (DSE), KAFI y Lien Viet Securities.
De este total, los préstamos pendientes de DNSE alcanzaron los 4.102 billones de VND, un 65% más que a principios de año. No muy lejos, los préstamos con margen pendientes de LPBank Securities también aumentaron de 504 billones de VND en el segundo trimestre de 2024 a 3.004 billones de VND al final del tercer trimestre. En tan solo tres meses, esta compañía de valores ha concedido préstamos por un valor aproximado de 2.500 billones de VND.
El aumento de los títulos de Kafi fue aún más "impactante", cuando el total de préstamos pendientes alcanzó los 4.679 billones de VND, 4,3 veces más que a principios de año.
Anteriormente, Kafi era una empresa mediocre y con frecuencia registraba pérdidas. Sin embargo, desde finales de 2021, la situación empresarial comenzó a cambiar drásticamente con la entrada de un importante accionista vinculado aVIB .
Márgenes récord, liquidez 'lenta'
Según la normativa, el saldo total pendiente de préstamos con margen de una sociedad de valores no debe superar el 200 % de su capital social. Actualmente, la ratio entre préstamos con margen pendientes y capital social en todo el mercado es inferior a 2, lo que generalmente se sitúa dentro de un umbral seguro.
Sin embargo, el valor de los préstamos con margen sigue superando récords, aunque la liquidez del mercado en el tercer trimestre de 2024 se mantiene bastante débil. Durante los tres meses, de julio a septiembre, el valor total de las transacciones en el mercado disminuyó consecutivamente.
Cabe destacar que este grupo de inversores también redujo sus compras netas, llegando incluso a vender netas de forma continua durante agosto y septiembre. Los datos de FiinTrade también muestran que el saldo de los depósitos de los inversores pendientes de transacción disminuyó por segundo trimestre consecutivo, a pesar del fuerte aumento continuo en el número de cuentas recién abiertas.
En declaraciones a Tuoi Tre Online , el Sr. Bui Van Huy, director de la sucursal de DSC Securities en Ciudad Ho Chi Minh, afirmó que el aumento de la deuda pendiente se debía principalmente a "acuerdos" o préstamos negociados.
Para explicar con mayor claridad esta forma de financiación, el Sr. Huy dijo que los grandes inversores y los principales accionistas de las empresas toman préstamos hipotecando acciones.
«La ventaja reside en que el tipo de interés es relativamente bajo y el procedimiento es sencillo para muchas empresas en comparación con los préstamos bancarios. Los préstamos con margen solo requieren hipotecar acciones de la cartera de préstamos de la compañía de valores», afirmó el Sr. Huy, añadiendo que, si bien muchas empresas recurren a los bancos para obtener préstamos, han agotado sus límites de crédito o necesitan garantías...
Respecto a los riesgos, el Sr. Huy analizó que cuando hay grandes fluctuaciones, pueden provocar llamadas de margen cruzadas como en 2022.
"Mientras tanto, los inversores individuales limitan el uso del margen cuando ven una falta de oportunidades en el mercado", comentó el Sr. Huy, "esto provoca una escasa liquidez en el mercado".
El señor Huy también dijo que la capacidad de ofrecer margen sigue siendo bastante grande porque una serie de empresas de valores han aumentado su capital recientemente.
Fuente: https://tuoitre.vn/la-ky-tien-cho-vay-choi-chung-khoan-nhieu-ki-luc-nhung-thanh-khoan-teo-top-2024102212543628.htm
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