Una ola de quiebras corporativas se acerca a las principales economías.

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El economista Joseph Schumpeter mencionó una vez los factores que destruyen a las empresas débiles durante las recesiones . Si bien una recesión no es inminente, las altas tasas de interés están afectando la actividad económica y es posible que se produzca una ola de impagos corporativos.

La tasa de quiebras en Estados Unidos va camino de alcanzar su nivel más alto desde 2010. Las insolvencias han alcanzado un máximo posterior a la crisis financiera en Inglaterra y Gales, y también están aumentando drásticamente en la eurozona.

Allianz predice que las insolvencias en las principales economías aumentarán en los próximos años a medida que más empresas tengan que refinanciarse a tasas de interés más altas. De hecho, en los próximos cinco años vencerán en Estados Unidos más de 3 billones de dólares en deuda corporativa.

Esto no es sorprendente. Las tasas de interés han aumentado a su ritmo más rápido en cuatro décadas, el mercado laboral se está enfriando y la demanda se está desacelerando. Las empresas están agotando sus reservas de efectivo junto con los altos costos de insumos. Las facturas de energía se han disparado, el apoyo gubernamental por la pandemia se está agotando y los pagos de la deuda están por vencer.

El impacto sobre las empresas y los trabajadores es una fría realidad. Sin embargo, a largo plazo, esto puede tener beneficios positivos. Es un proceso darwiniano de selección natural, pero no está exento de riesgos.

En primer lugar, si las quiebras de las "empresas zombis" se extendieran a empresas más grandes, afectando la cadena de suministro, eso sería un motivo de preocupación. En segundo lugar, los mercados de capital privados han intervenido para apoyar a las empresas, lo que dificulta la evaluación del riesgo de apalancamiento. En tercer lugar, muchas empresas ineficientes pueden sobrevivir a la recapitalización antes de que suban los tipos de interés.

Hasta ahora, el estrés financiero se ha concentrado entre las empresas con mayor apalancamiento en los sectores minorista, de atención médica, inmobiliario y de construcción. En el Reino Unido, las pequeñas empresas, que tienen un impacto sistémico menor, informan un mayor riesgo de insolvencia que las empresas más grandes. Sin embargo, los reguladores aún necesitan fortalecer el monitoreo de los mercados privados para detectar riesgos. Por encima de todo, el proceso de reestructuración debe garantizar que las empresas puedan salir sin problemas. Cuanto más tiempo pase, mayor será la presión sobre las empresas y la economía.

Para las empresas “zombies”, si las tasas de interés se mantienen altas durante más tiempo (especialmente en comparación con la última década), entonces al menos comenzará a fluir más capital hacia las empresas más grandes. Ahora que la actividad de startups sigue siendo vibrante, es algo que hay que aceptar, no temer.

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