La paradoja de una empresa de materiales semiconductores con una alta cuota de mercado que se convierte en un "delicioso cebo" para adquisiciones

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Una ola de consolidación industrial generalizada ha obligado a los fabricantes de semiconductores japoneses, que juntos controlan el 50% del mercado mundial, a adoptar una postura cautelosa.

Muchas empresas japonesas ocupan eslabones importantes de la cadena de suministro de chips, convirtiéndose en una presa atractiva para las empresas extranjeras. Ante el peligro actual, la empresa estatal JIC (Corporación de Inversión Japonesa) busca unificar todas las empresas bajo un mismo techo para impulsar la reconstrucción de la industria nacional de semiconductores.

Para obtener una ventaja en la próxima ola y seguir siendo competitivo, JSR, un importante fabricante de materiales para la fabricación de chips que cotiza en la bolsa de Tokio, anunció en junio que aceptaría una oferta de adquisición (TOB) de JIC.

Cuota de mercado de las empresas fabricantes de agentes de contraste a nivel mundial.

“El sector japonés de fabricación de chips no está muy concentrado, por lo que las empresas no están obteniendo la eficiencia de inversión que desean”, afirmó Shogo Ikeuchi, director general de JIC Capital. Debido a su tamaño relativamente pequeño, los fabricantes japoneses invierten menos en investigación y desarrollo (I+D) que sus competidores en EE. UU. y Europa.

JSR posee aproximadamente el 20% del mercado mundial de fotoconductores, un material utilizado en la fabricación de chips periféricos, pero a finales de agosto su valor era de tan solo 850 000 millones de yenes (5750 millones de dólares), una quinta parte de la de DuPont, empresa estadounidense con el 10% del mercado óptico mundial . Tokyo Ohka Kogyo, el mayor fabricante mundial de espectrómetros, tiene un valor aún menor, de 420 000 millones de yenes.

De igual forma, Kanto Denka Kogyo y Resonac Holdings controlan conjuntamente más del 50% del mercado mundial de gas de grabado, utilizado para limpiar sustancias extrañas de las obleas de silicio. Sin embargo, su capitalización bursátil combinada es solo una vigésima parte de la de la alemana Merck, que controla alrededor del 20% del mercado.

Muchos fabricantes japoneses de materiales para chips tienen ratios precio-valor contable inferiores a 1, como Sumitomo Chemical con un PBR de 0,6, Resonac con 0,8 y Kanto Denka con 0,9 (a finales de junio), lo que los convierte en objetivos atractivos para grandes inversores con ambiciones de adquisición.

El juego de las "toneladas" de dinero

La razón por la cual los pequeños fabricantes japoneses pueden poseer una gran porción del mercado es la disciplina de seguir y aplicar programas de investigación y desarrollo (I+D) que toman mucho tiempo para descubrir la combinación óptima.

Las empresas japonesas ocupan una posición clave en la cadena de suministro global, tanto de las herramientas como de las materias primas utilizadas para fabricar semiconductores.

"Las empresas japonesas son muy buenas a la hora de adoptar y mantener programas de I+D que requieren mucho tiempo, y por ello han mantenido una ventaja competitiva sobre las empresas extranjeras", dijo Akira Minamikawa de la firma de investigación Omdia, con sede en el Reino Unido.

Mientras tanto, la razón por la cual la competitividad de las empresas "pequeñas pero poderosas" se ve cada vez más debilitada es la falta de economías de escala basadas en la naturaleza a gran escala de la industria de semiconductores, que es altamente intensiva en capital.

Empresas japonesas como NEC e Hitachi dominaron la industria mundial de semiconductores en la década de 1980. Juntas, en su apogeo en 1988, dominaron el 50% del mercado mundial, antes de ser superadas por Corea del Sur y otros rivales. El año pasado, su cuota combinada del mercado mundial de chips fue de tan solo el 9%, según Omdia.

Mientras tanto, los materiales para la fabricación de chips cobran cada vez mayor importancia en medio del creciente conflicto entre Estados Unidos y China. Según el Centro de Seguridad y Tecnología Emergente de la Universidad de Georgetown (EE. UU.), las empresas japonesas representan entre el 30 % y el 60 % de la cuota de mercado en este mercado de materiales de fabricación. Los datos de Omdia muestran que Japón representa el 48 %, seguido de Taiwán con el 17 % y Corea del Sur con el 13 %.

A medida que la competencia en el mercado avanza hacia la consolidación, los fabricantes japoneses de materiales para chips deben salir de sus zonas de confort si quieren permanecer en el juego, dicen los expertos.

(Según Nikkei Asia)

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