JP Morgan Financial Group recomienda aumentar la proporción de acciones vietnamitas

10/02/2024

JP Morgan Financial Group acaba de publicar un informe que analiza las estrategias de inversión en el mercado de valores vietnamita y recomienda "aumentar la proporción" de acciones MSN de Masan Group. Con una valoración de VND94.640/acción de JP Morgan, MSN tiene el potencial de aumentar su precio hasta un 27% en comparación con el precio de cierre de VND74.800 el 24 de septiembre.

En un informe publicado recientemente, JP Morgan enfatizó que: "Vietnam crecerá más allá de las previsiones en el bloque de la ASEAN en los campos de la banca, la tecnología de la información y los bienes de consumo esenciales".

Según la evaluación de este grupo financiero, en los últimos 12 meses, casi 3 mil millones de dólares han salido del mercado vietnamita debido a la toma de ganancias, la reasignación de cartera por parte de los inversores a empresas de tecnología/IA y las incertidumbres de las elecciones estadounidenses. Sin embargo, JP Morgan cree que el mercado de valores vietnamita sigue siendo atractivo y tiene muchos catalizadores positivos.

Eliminar los obstáculos a la "prefinanciación" y dar la bienvenida a flujos de capital de miles de millones de dólares

El 18 de septiembre, el Ministerio de Finanzas aprobó la Circular 68/2024/TT-BTC, que modifica y complementa una serie de artículos de las Circulares que regulan las transacciones de valores en el sistema de negociación de valores; compensación y liquidación de operaciones con valores; Operaciones de sociedades de valores y divulgación de información en el mercado de valores, vigente a partir del 2 de noviembre de 2024.

La nueva Circular estipula que los inversionistas deben tener fondos suficientes al momento de realizar una orden de compra de valores, excepto en dos casos: (1) Los inversionistas operan con margen según lo prescrito en el Artículo 9 de esta Circular; (2) Las organizaciones constituidas bajo la legislación extranjera que participen en inversiones en el mercado de valores vietnamita para comprar acciones no están obligadas a tener dinero suficiente al realizar pedidos según lo prescrito en el Artículo 9a de esta Circular. La Circular 68/2024/TT-BTC agregó el artículo 9a sobre "Las transacciones de compra de acciones no requieren fondos suficientes cuando los inversores institucionales extranjeros realizan órdenes".

“Creemos que estos cambios permitirán que FTSE eleve a Vietnam a la categoría de mercado emergente en los próximos 12 meses, lo que resultará en más de 500 millones de dólares en flujos de capital pasivos al mercado y el potencial de una evaluación positiva del MSCI”, afirmó el informe de JP Morgan.

Compartiendo la misma opinión que JP Morgan, SSI Research predice que la calificación de Vietnam será mejorada en la revisión de septiembre de 2025. Con la actualización a la categoría de mercado emergente, las estimaciones preliminares sugieren que las entradas de ETF podrían alcanzar los 1.700 millones de dólares, sin incluir las entradas activas (FTSE Russell estima que los fondos activos son cinco veces mayores que los ETF).

Según SSI Research, las acciones VNM, VHM, VIC, HPG, VCB, SSI, MSN, VND, DGC, VRE y VCI pueden atraer grandes flujos de efectivo cuando Vietnam pase a ser un mercado emergente. Todas ellas son acciones Bluechip líderes, pero el espacio en el mercado extranjero aún no está completo.

Al compartir la misma opinión que SSI sobre la previsión de que las acciones de MSN de Masan Group recibirán capital extranjero, JP Morgan recomienda aumentar la proporción de acciones de MSN con una valoración de casi 95.000 VND/acción.

El sector de bienes de consumo básico ha crecido un 7% en lo que va de año, con un rendimiento inferior al del mercado en general. Creemos que el impulso a corto plazo favorece a las acciones de bienes de consumo básico con: un flujo de caja potencial derivado de una mejora en el mercado bursátil; un dólar más bajo que ayuda a reducir los costos de insumos; y un crecimiento estable de los ingresos. Recomendamos sobreponderar el sector, con MSN como una de nuestras principales opciones, según los analistas de JP Morgan.

La economía de Vietnam tiende a acelerarse en el cuarto trimestre

JP Morgan cree que el estímulo económico y el ciclo económico del Gobierno serán los catalizadores para impulsar la actividad económica durante la segunda mitad de 2024 y esto se extenderá al desempeño del mercado de valores en el período del cuarto trimestre de 2024 al primer trimestre de 2025.

Se espera que la economía de Vietnam se recupere en el cuarto trimestre, impulsada por el ciclo económico (los exportadores repuntan antes de la temporada de vacaciones), la inversión pública (el gobierno presiona para que se desembolse antes de fin de año) y un flujo turístico boyante, según el informe. Esta positividad tiende a extenderse al mercado de valores con un retraso de un trimestre.

El grupo financiero cree que este ciclo continuará repitiéndose este año, ya que los datos económicos recientes apuntan a una aceleración continua en la segunda mitad de 2024. Además, el Gobierno ha estado haciendo esfuerzos para impulsar el desembolso de inversión pública y ampliar las cuotas de crédito para apoyar el crecimiento. El gobierno prevé un crecimiento del PIB del 6,5-7% (frente al 6-6,5% a principios de año). Cabe destacar que en los últimos cuatro trimestres, el crecimiento de Vietnam ha superado ampliamente al de otros países de la ASEAN.

Utilizando el método SOTP (suma de las partes), JP Morgan valora MSN en VND 94.640 por acción con un P/E objetivo para 2025 de 39x y EV/EBITDA de 12x. Este precio es un 27% más alto que el precio de cierre del 24 de septiembre de 74.800 VND por acción. SOTP es un método para determinar el valor de una empresa en el que cada subsidiaria de una empresa o su división comercial se valora por separado y luego se suman todas para crear el valor total de la empresa.

Según Vietstock

Fuente: https://www.masangroup.com/vi/news/masan-news/Masan-expects-Q3-profit-to-exceed-Q2.html