En el primer mes de aplicación del No Prefinanciamiento se realizaron más de 19.000 transacciones por parte de entidades extranjeras.

Durante el primer mes de aplicación del nuevo mecanismo, los inversores extranjeros registrados para el comercio de pre-margen (NPF) realizaron más de 19.000 transacciones con un valor total de alrededor de 9 billones de VND, lo que representa el 11% del valor total de las compras de valores en estas compañías de valores.

Durante el primer mes de aplicación del nuevo mecanismo, los inversores extranjeros registrados para el comercio de pre-margen (NPF) realizaron más de 19.000 transacciones con un valor total de alrededor de 9 billones de VND, lo que representa el 11% del valor total de las compras de valores en estas compañías de valores.

Sra. Ta Thanh Binh - Directora General de la Corporación de Depósito y Compensación de Valores de Vietnam

Casi 330 organizaciones extranjeras se registraron para transacciones NPF en el primer mes

Español Al compartir en el taller "Visión general del mercado de capitales en 2024 y perspectivas para 2025" con el tema: "Desarrollo sostenible del mercado de capitales de Vietnam - Situación actual y soluciones" organizado por la Asociación de Consultoría Financiera de Vietnam en colaboración con la Revista de Inversión Financiera - VietnamFinance en la mañana del 6 de diciembre, la Sra. Ta Thanh Binh, Directora General de Vietnam Securities Depository and Clearing Corporation (VSDC), actualizó la situación de las transacciones y pagos por compras de acciones que no requieren fondos suficientes al realizar órdenes (transacciones NPF) en estas unidades (si las hay) después de casi un mes de implementar la Circular 68 , siendo uno de los contenidos más importantes la eliminación del requisito de margen obligatorio ( no prefinanciamiento ) . para inversores institucionales extranjeros .

Específicamente, según la información que VSDC recibió de 4 compañías de valores (MayBank MSVN), SSI, HSC, Vietcap y 5 bancos custodios (HSBC, Standard Chartered, Deustche Bank, Citi Bank y BIDV ) , para fines del 29 de noviembre de 2024, había un total de 327 cuentas de inversionistas institucionales extranjeros (FII) registradas para negociar NPF en 4 compañías de valores. En noviembre de 2024, estas FIE realizaron más de 19,000 transacciones con un valor total de aproximadamente 9,000 billones de VND, lo que representa una proporción promedio de aproximadamente el 4.7% del número de transacciones de compra; 11% del valor total de las transacciones de compra de valores (acciones, certificados de fondos, CW) en estas compañías de valores.

Según la Sra. Binh, VSDC y las partes relacionadas han tenido un desempeño satisfactorio, evitando que las organizaciones extranjeras carezcan de fondos, lo que ha obligado a transferir obligaciones de pago y ha afectado las actividades de pago del mercado. La prestación de servicios, la gestión de riesgos de las transacciones NPF por parte de compañías de valores y casas de bolsa, así como el uso de mecanismos de transacciones NPF por parte de organizaciones extranjeras , se llevan a cabo de forma cautelosa y segura.

“ Los inversores también son muy cautelosos y completan transferencias de dinero el día T+1 o incluso por la tarde del día de la transacción”, afirmó un representante de VSDC. Casos raros. VSDC descubrió que, en noviembre de 2024, HSBC confirmó en dos ocasiones que los inversores extranjeros no pudieron pagar en T+1. VSDC colaboró estrechamente con HSBC y dos compañías de valores donde los inversores extranjeros presentaron órdenes para aclarar la información sobre las cuentas y transacciones de los inversores extranjeros que no pudieron pagar (códigos bursátiles, importes faltantes, números de orden, etc.) a fin de estar listos para transferir la obligación de pago de esta transacción a la compañía de valores para su compensación y pago si el inversor extranjero no tenía suficiente dinero en la cuenta dentro del plazo establecido. Sin embargo, para T+2, los inversores extranjeros tenían suficiente dinero para pagar, por lo que VSDC pagó estas transacciones según los procedimientos habituales.

FTSE Russell podría hacer un movimiento claro en septiembre de 2025

Según la Sra. Binh, en una reciente sesión de trabajo con representantes de FTSE Russell, esta entidad de calificación del mercado afirmó que Vietnam cumple con 7 de 9 criterios para la mejora. Los dos criterios restantes incluyen la eliminación del requisito de que los inversores extranjeros depositen fondos antes de operar (prefinanciación) y la gestión de transacciones fallidas (gestión de operaciones fallidas).

En cuanto a la solución sin prefinanciación, los representantes de FTSE observan que Vietnam ha tomado medidas prácticas en materia de políticas institucionales y de implementación. Esperarán a que el mercado siga operando para evaluarlo en la revisión de marzo y podrían tener una decisión clara en septiembre de 2025. "Este es también el deseo y el gran objetivo de la agencia gestora y los miembros del mercado", enfatizó la Sra. Binh.

Dado que el criterio final para la mejora es la gestión comercial deficiente, según la Sra. Ta Thanh Binh, la solución es aplicar el mecanismo central de compensación (CPP). En este sentido, las nuevas regulaciones de la Ley de Valores, incluidas en la Ley que modifica siete leyes en los ámbitos financiero y presupuestario, han sentado una base importante para la implementación del CCP, lo que permite a VSDC establecer una filial para separar los riesgos.

Además del FTSE, Vietnam también busca mejorar su mercado según los estándares MSCI. En cuanto a los criterios de MSCI Global, para junio de 2024, el mercado bursátil vietnamita cumplía con 10/18 criterios, pero aún quedan algunos criterios por mejorar, como el límite de participación extranjera, el nivel restante de participación extranjera y el nivel de liberalización del mercado cambiario.

Según el Director General de VSDC, durante el tercer y cuarto trimestre de 2024, esta agencia participó activamente en la emisión de opiniones, la propuesta de suplementos y enmiendas a la Ley de Valores y al Decreto 155 para preparar el establecimiento de una filial que actúe como contraparte central de compensación (CCP) para el mercado de valores subyacente. Este es un paso necesario para la gestión integral del riesgo de liquidación del mercado y continúa avanzando hacia la mejora de los criterios para el mercado de valores vietnamita en el futuro. Además, la regulación sobre la divulgación de información en inglés y su aplicación simultánea, de acuerdo con la hoja de ruta, mejorarán gradualmente los criterios de transparencia. VSDC y las bolsas de valores también aplicarán esta regulación a partir de 2025. La carga de trabajo que se implementará a principios del próximo año para cumplir con los criterios no será sencilla.

“Muchas organizaciones han proporcionado cifras anticipadas sobre los flujos de capital extranjero hacia el mercado bursátil vietnamita. Creemos que la mejora tendrá un efecto positivo. Las reformas institucionales y los cambios en los procedimientos administrativos también tendrán un impacto positivo”, afirmó la Sra. Binh, enfatizando que los flujos de capital extranjero normalmente se producirán antes de que se anuncie la mejora.

Sin embargo, además de las ventajas, esto también plantea la cuestión de la presión sobre el sistema debido al gran volumen y valor de las transacciones, así como a su mayor frecuencia. En caso de convertirse en un mercado emergente, se espera que el mercado bursátil de Vietnam reciba un gran flujo de capital de inversión. Este flujo de capital puede generar un gran volumen de transacciones, con una frecuencia más frecuente y continua, lo que puede generar una presión considerable sobre el sistema de transacciones y el sistema de compensación y pagos. Además, existen problemas relacionados con la conversión de divisas, independientemente de si es capaz de gestionar un volumen de transacciones tan grande.

La presión para mantener la mejora una vez cumplidos los nuevos criterios de calificación también representará un desafío para las partes involucradas. "Según el intercambio de FTSE Russell, las condiciones de calificación pueden modificarse por completo cuando sea necesario, si existe demanda de grandes clientes. Por lo tanto, avanzar hacia la calificación, obtenerla y luego mantenerla dependerá en gran medida del período de evaluación anual de las organizaciones internacionales. En caso de que las condiciones cambien rápidamente y en mayor medida, debemos estar preparados para proponer cambios en las regulaciones legales más apropiadas y, al mismo tiempo, realizar ajustes y complementos sistemáticos con prontitud cuando sea necesario", afirmó el Director General de VSDC.

“Estos son los verdaderos desafíos que debemos afrontar y elaborar un escenario para resolverlos. Desde la perspectiva de la agencia gestora, sentaremos unas bases sólidas para que el objetivo de mejorar el mercado bursátil sea favorable. La mejora es solo cuestión de tiempo; sin duda se logrará”, enfatizó la Sra. Ta Thi Thanh Binh.

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