¿De dónde proviene entonces la oferta monetaria para las compañías de valores? ¿Quién ha inyectado más dinero en estas compañías, como en el caso de BIDV Securities (BSC), con préstamos por valor de casi 16 billones de VND, la mayoría de los cuales se destinan al préstamo de valores?
El mercado bursátil vietnamita experimentó una sesión bursátil el 29 de julio con una liquidez sin precedentes: casi 72 billones de VND en HoSE (más de 2.700 millones de dólares) en un contexto de creciente presión vendedora para la toma de ganancias. El índice VN, desde su máximo histórico de más de 1.557 puntos, cayó más de 64 puntos, hasta los 1.493,41 puntos al final de la sesión. La gran demanda de la pesca de fondo fue el factor que impulsó el aumento de la liquidez.
Una enorme cantidad de dinero se vertió en el mercado de valores, aumentando de aproximadamente mil millones de dólares por sesión a aproximadamente dos mil millones de dólares por sesión. La aparición de inversores individuales y de nuevos inversores impulsó el dinamismo del mercado. Sin embargo, un flujo de dinero muy importante provino de las compañías de valores, con el apoyo de numerosos bancos.
Se estima que, al final del segundo trimestre, el total de préstamos de valores pendientes de 40 sociedades de valores (SC) alcanzó los 285 billones de VND. Si se calculan los préstamos pendientes de todas las SC, el total de préstamos y anticipos de margen podría superar los 300 billones de VND (aproximadamente 11 400 millones de dólares estadounidenses). Esto representa un récord histórico.
El préstamo de valores se considera una "gallina de los huevos de oro" que ayuda a las compañías de valores a obtener fuertes ganancias durante períodos de auge del mercado. Sin embargo, el margen para expandir esta vía de generación de ingresos se está reduciendo cada vez más. Algunas compañías han registrado una situación en la que ya no hay margen para los préstamos con margen.
La mayoría son empresas con un gran capital social y una buena oferta de capital. Los principales accionistas de estas sociedades de valores suelen ser bancos.
De acuerdo a la normativa, a las compañías de valores sólo se les permite prestar margen hasta el doble de su capital.
Auge bursátil: ¿dónde está el dinero que BIDV Securities puede prestar a los inversores?
Según el informe financiero de BIDV Securities Corporation - BSC (BSI), a fines de junio, BSC tenía un saldo total de préstamos pendientes de más de VND 6.606 mil millones, de los cuales casi VND 6.332 mil millones eran para préstamos de margen, un fuerte aumento en comparación con el nivel de más de VND 5.057 mil millones al comienzo del período.
Esto se considera un canal de beneficios eficaz para BSC. Por ello, se otorgan préstamos de margen a los clientes para realizar operaciones de margen de valores.
A partir del 30 de junio de 2025, estos préstamos comerciales de margen tienen un plazo de capital máximo de 3 meses y devengan tasas de interés que oscilan entre el 7,5 % anual y el 12,5 % anual.
Al 31 de diciembre de 2024, los préstamos comerciales de margen tienen un plazo de capital máximo de 3 meses y tasas de interés que varían entre el 8,5 % anual y el 13 % anual.
Mientras tanto, la tasa de interés de los préstamos BSC es inferior al 7,2%/año y el plazo máximo es de 12 meses.
Según el informe semestral, a finales de junio de 2025, el BSC registró préstamos a corto plazo por un valor cercano a los 8.146 billones de VND, cifra muy superior a los casi 4.877 billones de VND registrados al inicio del período. De estos, 7.247 billones de VND correspondían a préstamos bancarios y más de 898 billones de VND a préstamos de organizaciones y particulares con un plazo inferior a un año y una tasa de interés inferior al 6 % anual.
Entonces, ¿qué banco inyectó grandes sumas de dinero al BSC?
De hecho, BSC no reveló detalles, solo mencionó dos nombres. Específicamente, para finales del segundo trimestre de 2025, BSC obtuvo préstamos de 800 mil millones de VND de Vietcombank y 835 mil millones de VND de Vietnam International Commercial Joint Stock Bank. Los 5,612 mil millones de VND restantes se obtuvieron de otros bancos, pero no especificó sus nombres. Esta cifra es muy elevada en comparación con la tasa de interés general.
Durante este período, el BSC registró un total de préstamos a corto plazo de casi 15.800 mil millones de VND. De los cuales, casi 14.200 mil millones de VND se obtuvieron de bancos y más de 1.600 mil millones de VND se obtuvieron de organizaciones y particulares.
Del total de casi 15.800 billones de VND obtenidos en préstamos bancarios, 1.190 billones de VND se obtuvieron del Vietcombank y 1.500 billones del Banco de Valores Conjuntos Comerciales Internacionales de Vietnam ( VIB ). Los casi 11.500 billones de VND restantes se obtuvieron de otras entidades (dentro de la categoría de préstamos bancarios).
Entonces, ¿quién le prestó al BSC 11,5 billones de VND durante ese período para atender las atractivas actividades de préstamo de valores y actividades comerciales?
En la estructura accionarial, el Banco de Inversión para el Desarrollo BIDV (BID) es el accionista mayoritario, con una participación cercana al 52%. Le sigue Hana Securities, con más del 35%.
A principios de febrero de 2025, BIDV Bank estableció el comité de cooperación estratégica BIDV - Hana Bank para ayudar a mejorar la eficacia de la cooperación estratégica entre BIDV y Hana Financial Group (HFG) de Corea.
Hana Securities se convirtió en accionista estratégico de BSC a partir de septiembre de 2022, tras invertir casi 2.700 billones de VND en la compra de más de 65,7 millones de acciones de BSC. Anteriormente, en 2019, Hana Bank invirtió 1.000 millones de dólares estadounidenses para convertirse en inversor estratégico y actualmente posee el 14,74 % de las acciones de BIDV.
En julio de 2025, BSC anunció 4 resoluciones de la Junta Directiva sobre la aprobación de límites de crédito en muchos bancos como: Vietcombank - Tay Ho Branch (21 de julio, límite total de VND 1,500 mil millones); VPBank (21 de julio, límite total de VND 2,800 mil millones); ACB Bank (8 de julio, límite total de VND 2,000 mil millones); Agribank (7 de julio, límite total de VND 3,000 mil millones).
Estos límites tienen muchos propósitos, tales como: complementar el capital de trabajo para la inversión en instrumentos de deuda, excluyendo bonos corporativos; emitir garantías de capital para asegurar préstamos de instituciones de crédito extranjeras; negociar bonos; tomar préstamos para financiar actividades de préstamos de margen...
De hecho, las actividades de préstamos mutuos en el mercado financiero son muy activas. Otras compañías de valores, sean o no filiales de bancos, realizan estas actividades. Muchas de ellas también reciben préstamos del BIDV.
Los bancos comerciales pueden inyectar dinero (proporcionar capital) a las compañías de valores a través de muchas formas legales, tales como: préstamos directos e indirectos (aumentando el capital, apoyando la liquidez), compra de bonos, valores repo (compra y reventa) y concesión de límites de crédito interbancario.
Fuente: https://vietnamnet.vn/thanh-khoan-2-7-ty-usd-phien-tien-dau-day-thi-truong-chung-khoan-bung-no-2426903.html
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