Actualización del mercado de valores: ¿Qué cambiará?

A medida que se acerca la publicación del informe intermedio de FTSE Russell sobre las calificaciones del mercado, hay un renovado entusiasmo sobre la posibilidad de que Vietnam pase de Mercado Fronterizo a Mercado Emergente en 2025. Si bien una mejora exitosa sería un hito notable, también es significativo mirar atrás al desarrollo del mercado de valores de Vietnam durante la última década y su impulso actual.

Historia de crecimiento

Durante la última década, el mercado bursátil vietnamita ha experimentado un desarrollo impresionante. El índice VN se multiplicó por 2,3, la capitalización bursátil por 6,4 y la liquidez por 3,8. El número de cuentas de negociación se multiplicó por 6,7, mientras que los códigos de negociación de valores (MSGD) emitidos a inversores extranjeros se multiplicaron por 2,8.

Solo en 2024, el índice VN aumentará un 12,9%, la capitalización de mercado aumentará un 21,2%, alcanzando casi el 70% del PIB; el número de cuentas comerciales superará los 9 millones, lo que representa el 9% de la población; los MSGD emitidos a inversores extranjeros alcanzarán los 50.000, de los cuales el 12,4% pertenecerá a inversores institucionales; la liquidez se mantendrá alta con un valor comercial diario promedio de 21,1 billones de VND, casi un 20% más que el año anterior.

Estas cifras muestran que el mercado de valores vietnamita no está limitado por indicadores cuantitativos y es capaz de cumplir los requisitos de actualización.

La historia de la reforma

Los criterios cualitativos en las clasificaciones de mercado suelen ser difíciles de medir, pero Vietnam ha estado mejorando proactivamente según los criterios de FTSE Russell desde 2018.

Las recientes reformas tienen como objetivo cumplir con los criterios de actualización y, al mismo tiempo, mejorar el acceso general al mercado para los inversores extranjeros, incluyendo: eliminar los requisitos de margen previo a la negociación para la compra de acciones por parte de inversores extranjeros institucionales; simplificar los procedimientos de entrada al mercado (e-MSGD y utilizando SWIFT); divulgación obligatoria de información en inglés de acuerdo con la hoja de ruta para los emisores e inmediatamente aplicable a la Comisión Estatal de Valores (SSC), la Corporación de Depósito y Compensación de Valores de Vietnam (VSDC) y las Bolsas de Valores (SGDCK); mejorar las regulaciones sobre el comercio fuera de bolsa y aplicar la votación electrónica/reuniones en línea para apoyar a los inversores extranjeros en el ejercicio de sus derechos de voto en las juntas generales de accionistas de empresas públicas.

Señor Gary Harron

Las reformas no terminan ahí. La SSC publicó recientemente un anuncio en inglés en su sitio web oficial, que permite a los inversores extranjeros acceder a la información de inmediato sin necesidad de traducción ni herramientas de inteligencia artificial. Este anuncio demuestra que Vietnam está abordando rápidamente las cuestiones planteadas por el índice FTSE Russell en febrero de 2025.

De las nueve soluciones concretas propuestas, una ya se ha implementado, se espera que cuatro se implementen en los próximos tres meses y solo una solución estratégica relacionada con las actividades de compensación a través del modelo de Contraparte Central (CCP) se espera que se implemente después de 2025. Si la velocidad del desarrollo del mercado todavía generaba escepticismo en la comunidad internacional a mediados de 2024, ahora el progreso parece haberse vuelto más claro.

¿Qué cambiará?

Las reformas mencionadas parecen estar dirigidas a los inversores institucionales extranjeros. Sin embargo, en realidad, el desarrollo del mercado de valores beneficia a todos los participantes al influir positivamente en el funcionamiento del mercado de capitales. Dado que los inversores individuales nacionales representan casi el 90 % de las transacciones en el mercado de valores, la mejora continua de la calidad del mercado puede reducir los riesgos para este grupo.

Un marco jurídico sólido, una mejor supervisión del mercado, una mejor gobernanza corporativa, una infraestructura más moderna y una mayor transparencia y eficiencia, todo lo cual no sólo da más confianza a los inversores extranjeros sino que también fortalece la confianza de los inversores nacionales en el mercado.

La mejora de la calificación de Vietnam por parte de FTSE Russell marcará un hito importante, pero no se puede negar que el potencial del mercado de capitales de Vietnam es lo que vale la pena mencionar.

HSBC Global Research reconoció a Vietnam como el mercado de valores con mejor desempeño de la ASEAN en 2024, pero también dijo que el mercado de capitales de Vietnam aún no ha alcanzado su potencial.

Según el Banco Mundial (GBM), si bien el mercado de capitales de Vietnam se ha desarrollado con fuerza, aún existen muchas deficiencias. Uno de los principales problemas es la falta de inversores institucionales a largo plazo, como los fondos de pensiones. La alta proporción de inversores individuales genera volatilidad en el mercado, lo que reduce el interés de las grandes empresas por cotizar en bolsa.

Se espera que la actualización mejore la capacidad del mercado para movilizar capital, impulsando así el desarrollo económico . De aprobarse oficialmente, se estima que podría atraer flujos de inversión extranjera por un valor aproximado de 6 mil millones de dólares, equivalentes a más del 1% del PIB, a Vietnam (según Nikkei, 28 de enero de 2025). Esto también contribuye a estabilizar el mercado gracias a la presencia de inversores institucionales a largo plazo, lo que contribuye a superar las limitaciones mencionadas.

Un mercado de capitales en pleno funcionamiento, capaz de movilizar y asignar eficazmente capital a sectores e industrias, desempeñará un papel importante a la hora de promover el crecimiento del PIB de Vietnam y minimizar los riesgos asociados a la dependencia excesiva del crédito bancario.

Perspectiva positiva

En 2025, HSBC celebra 155 años de operaciones en Vietnam y se enorgullece de ser el primer banco extranjero con licencia para prestar servicios de custodia de valores. HSBC ha acompañado a reguladores e inversores desde la Conferencia de Desarrollo de Mercado de 2014 de la Comisión Estatal de Valores, y actualmente presta servicios de custodia a aproximadamente el 50 % de los inversores institucionales extranjeros en Vietnam.

Nos tranquiliza ver que los reguladores han buscado activamente la opinión de inversores institucionales extranjeros sobre las mejores prácticas internacionales para impulsar el desarrollo del mercado. Este es un camino a seguir que hemos observado en mercados que han experimentado mejoras.

Puede que Vietnam haya cumplido con los criterios mínimos establecidos, pero los estándares de la comunidad inversora internacional son cada vez más exigentes ante la feroz competencia de otros mercados. La experiencia de HSBC demuestra que los inversores institucionales seguirán buscando desarrollos en el mercado que ofrezcan eficiencia, seguridad de activos y escala.

Considerando estos factores, así como las reformas políticas gracias a la aceptación de las opiniones internacionales, se puede ver que la historia del desarrollo del mercado de valores de Vietnam sigue siendo muy positiva.

Independientemente del resultado, HSBC Vietnam sigue confiando en que el mercado de valores seguirá desarrollándose y evolucionando, aprovechando el éxito alcanzado en 25 años de liberación de potencial desde la primera sesión de negociación en julio de 2000, lo que traerá beneficios mutuos a Vietnam.

Fuente: https://thoibaonganhang.vn/thi-truong-chung-khoan-len-hang-dieu-gi-se-thay-doi-161928.html