El mercado de valores listo para un impulso de actualización

Las compras netas de inversores extranjeros han regresado con fuerza, en parte debido a las expectativas de mejoras en el mercado. Los preparativos ante los cambios legales y la oferta de bienes del mercado son la base para atraer este flujo de capital.

Una serie de cambios importantes

A partir de mediados de junio de 2025, con la entrada en vigor oficial de la Circular n.º 03/2025/TT-NHNN, los fondos de inversión, las sociedades de valores extranjeras, las instituciones financieras dependientes del Gobierno o las instituciones internacionales podrán abrir fácilmente cuentas de inversión indirecta correspondientes a los códigos de transacción de valores asignados. «Las organizaciones extranjeras pueden completar los trámites en línea y obtener un código de transacción solo toma un día», añadió el Sr. Bui Hoang Hai, vicepresidente de la Comisión Estatal de Valores, en la Cumbre de Inversiones de Techcombank 2025.

Este es solo uno de los muchos cambios en el esfuerzo por reformar el mercado de valores. Según un representante de la Comisión Estatal de Valores, la economía vietnamita está experimentando cambios revolucionarios, en los que el mercado de valores ha registrado cambios fundamentales. Legalmente, se están emitiendo decretos tras la modificación de la Ley de Valores; también se están redactando documentos legales relacionados con activos digitales, transacciones en el mercado de carbono, el mercado de startups innovadoras, etc.

Además, en línea con el objetivo gubernamental de reducir en un 30% las condiciones comerciales, los procedimientos administrativos y los costos de cumplimiento para las empresas, la Comisión Estatal de Valores está revisando los productos y la normativa del mercado para aproximarse gradualmente a las prácticas internacionales comunes. En cuanto a infraestructura, el sistema tecnológico KRX también entrará en funcionamiento en 2025.

“Uno de los cambios recientes más notables es la implementación de reformas para ampliar el acceso de los inversores extranjeros, con un enfoque en soluciones para la modernización del mercado. Hemos implementado importantes reformas en los procedimientos administrativos, así como una larga lista de reformas que se están implementando y se implementarán próximamente”, enfatizó el Sr. Hai.

Los participantes del mercado esperan los cambios mencionados, en particular la modificación de la Circular 17/2024/TT-NHNN, que elimina el requisito de legalización consular para la apertura de cuentas en moneda extranjera, y la modificación del Decreto 155/2020/ND-CP, que exige la divulgación obligatoria de los límites de participación extranjera en todas las empresas que cotizan en bolsa. El proyecto de implementación de la cuenta maestra (OTA) también se desarrolló bajo la coordinación de la Comisión Estatal de Valores, el Depósito de Valores de Vietnam, las bolsas de valores y el proveedor del sistema KRX.

La finalización del corredor legal y la infraestructura acerca a Vietnam al objetivo de modernizar el mercado de valores.

Elección del flujo de caja extranjero

Según SSI Research, la mejora de la calificación del mercado bursátil vietnamita por parte del FTSE podría atraer cerca de mil millones de dólares de ETF, sin incluir los fondos activos. Los expertos de VPBank Securities Joint Stock Company (VPBankS) también pronostican que los flujos de capital pasivos y activos hacia Vietnam podrían alcanzar entre 3 mil millones y 7 mil millones de dólares.

Según el Sr. Tran Hoang Son, Director de Estrategia de Mercado, VPBank Securities Joint Stock Company (VPBankS), aproximadamente el 70% de Vietnam mejorará su calificación en septiembre de 2025. Sin embargo, existe un 30% de posibilidades de que el mercado mejore en marzo de 2026 debido a problemas relacionados con las diferencias en el tiempo de liquidación y el tiempo de distribución de valores en KRX, así como la pequeña cantidad de transacciones erróneas, FTSE necesita más tiempo para evaluar y manejar los errores.

Mientras tanto, el Sr. Pham Luu Hung, economista jefe de SSI Research, se muestra más confiado y dice que hay un 90% de posibilidades de que Vietnam sea anunciado como un mercado emergente por FTSE Russell en octubre de 2025.

El director de Estrategia de Mercado de VPBankS afirmó que las compras netas realizadas por inversores extranjeros desde principios de julio son similares a la tendencia de compras netas de los inversores antes, durante y después de la mejora de calificación en muchos otros mercados. A finales de la semana pasada, los inversores extranjeros habían registrado ocho sesiones consecutivas de compras netas, con un desembolso total de casi 11,5 billones de VND. El volumen de compras netas fue prácticamente igual al valor total de ventas netas del segundo trimestre anterior, lo que demuestra una tendencia positiva.

Según SSI Research, el PER adelantado del mercado ha aumentado de 8,8x (9 de abril) a 11,9x (9 de julio), pero sigue siendo inferior al promedio de 5 años (12,8x). En comparación con otros mercados emergentes, Vietnam tiene una ventaja en valoración. Por lo tanto, según los expertos, la prevista mejora de la categoría de Vietnam a mercado emergente por parte del FTSE Russell en octubre de 2025 no solo ayudará a atraer capital extranjero, sino que también reforzará el atractivo de la valoración.

Si bien la valoración general del mercado ha mejorado, no todas las acciones se han beneficiado directamente, ya que las entradas de capital extranjero se desembolsan de forma selectiva. En los últimos días de julio, la acción que más ha desembolsado la inversión extranjera ha sido SSI, con un valor desembolsado de 2.648 billones de VND, equivalente a casi una cuarta parte del valor neto total de las compras. También se han recibido flujos de capital extranjero hacia FPT (1.172 billones de VND), SHB (1.047 billones de VND) y otras acciones importantes como HPG, VPB, VIX, HCM y MWG.

Según las estimaciones de SSI, el flujo de caja de mil millones de dólares proveniente de los ETF, tras la mejora del mercado bursátil vietnamita, se destinará a unas 15 acciones con un valor de compra superior a los 20 millones de dólares. De estas, las acciones de Vingroup (VIC) pueden atraer hasta 161 millones de dólares, las de VHM, unos 119 millones, y las de MSN, VNM, HPG, SSI y VCB, todas con un nivel de atracción de capital superior a los 50 millones de dólares. Muchas acciones del grupo de fuertes compras netas en los últimos días, como SSI, HPG, VIX y SHB, también figuran en esta lista.

Además de la expectativa de entradas de capital extranjero al mercado secundario, los expertos de VPBankS creen que el mercado aún tiene oportunidades, derivadas de las ofertas públicas iniciales (OPI), para atraer capital extranjero entre finales de 2025 y principios de 2026, similar a la exitosa venta de acciones de Vinamilk (VNM) hace una década. La más destacada es el plan de salida a bolsa de Techcom Securities Company (TCBS), cuya implementación está prevista entre el tercer trimestre de 2025 y el primer trimestre de 2026.

Fuente: https://baodautu.vn/thi-truong-chung-khoan-san-sang-cho-cu-hich-nang-hang-d328933.html