El crédito y la inversión pública impulsan el crecimiento económico para que se abra paso a finales de año

La economía de Vietnam está en camino de una recuperación sólida y sostenible en el cuarto trimestre de 2025. Foto: Hai Nguyen

Aceleración del crecimiento y flexibilización monetaria

En los primeros nueve meses del año, la economía de Vietnam ha mostrado una resiliencia impresionante, superando las preocupaciones iniciales sobre el impacto de los aranceles y la guerra comercial mundial.

El informe macroeconómico del cuarto trimestre de 2025 de Rong Viet Securities Company (VDSC) afirmó: "El crecimiento económico en el tercer trimestre sigue de cerca el objetivo de crecimiento a pesar de que las nuevas tarifas entrarán en vigor a partir del 1 de agosto de 2025".

El crecimiento del PIB en el tercer trimestre de 2025 alcanzó el 8,23 % interanual, la tasa de crecimiento más alta desde 2007 (excluyendo el período de recuperación tras la COVID-19). En los primeros nueve meses del año, el PIB alcanzó el 7,9 %. Este crecimiento se vio impulsado por la resiliencia de los sectores manufacturero y exportador de las empresas con inversión extranjera directa (IED), junto con las contribuciones estables de la inversión pública y el consumo privado.

Cabe destacar que el VDSC también observó una diferencia de fase en el crecimiento de las exportaciones entre ambos sectores. Si bien el crecimiento de las exportaciones del sector de la IED ha experimentado una expansión continua (incremento acumulado del 21,6 % en los primeros nueve meses), el sector empresarial nacional ha crecido a un ritmo más lento (incremento acumulado de tan solo el 3,7 % en los primeros nueve meses). Esto demuestra que la transición comercial para evitar los altos aranceles de China está beneficiando las exportaciones del sector de la IED en Vietnam.

La base más importante para fortalecer el impulso del crecimiento económico es la fuerte flexibilización de las políticas monetarias y crediticias.

VDSC señaló: "El crédito se expandió con fuerza en los primeros nueve meses de 2025, con un aumento del 19,6 % durante el mismo período". Esta es una tasa de crecimiento crediticio récord en los últimos años. Mientras tanto, KB Securities Vietnam (KBSV) prevé que la tasa de crecimiento crediticio de todo el sistema alcance el 20 % en 2025. Mantener las tasas de interés bajas (o con un ligero aumento) hasta finales de año crea condiciones favorables para que el flujo de caja continúe circulando, lo que ayuda a las empresas a expandir su producción y sus negocios, impulsando así el crecimiento económico.

Libera tu fuerza interior

Además del abundante flujo de caja, los esfuerzos del Gobierno por estimular los recursos internos están generando claros impulsores económicos en el cuarto trimestre. KBSV destaca dos macroeconómicos clave: inversión pública y transparencia legal.

En consecuencia, la inversión pública se identifica como uno de los tres pilares que promueven el desarrollo económico. En los primeros 9 meses de 2025, el desembolso de capital de inversión pública alcanzó los 481,6 billones de VND, un aumento de aproximadamente el 48,1% con respecto al mismo período en 2024. Sin embargo, VDSC también advirtió que la velocidad de desembolso en el tercer trimestre se desaceleró significativamente en comparación con el segundo trimestre. Para lograr el objetivo de desembolsar el 100% del plan asignado por el Primer Ministro , la escala de desembolso en el cuarto trimestre debe acelerarse drásticamente, equivalente a 134 billones de VND / mes. Esto crea una perspectiva optimista para los sectores de materiales de construcción (acero, cemento, piedra) y construcción de infraestructura, lo que ayuda a estimular la demanda agregada.

Además, el Gobierno está resolviendo activamente numerosos obstáculos políticos, especialmente en el sector inmobiliario. Se han emitido proyectos de ley que modifican y complementan la Ley de Tierras, así como resoluciones específicas, para liberar recursos y promover un crecimiento sólido en este importante mercado.

KBSV evaluó que estos cambios acelerarán la implementación de nuevos proyectos, beneficiando a empresas con experiencia y grandes fondos de tierras limpias, creando así una recuperación para toda la cadena de valor de las industrias de construcción, materiales y banca.

La historia de la actualización del mercado de valores puesta en la lista de vigilancia por FTSE Russell es también un factor macro importante, que KBSV estima que puede atraer miles de millones de dólares en flujos de capital extranjero a Vietnam, fortaleciendo la posición de la economía en el mapa financiero global.

Con los esfuerzos y ventajas mencionados anteriormente, VDSC cree que el objetivo de crecimiento del 8,0% en 2025 es factible.

"Sin embargo, la economía necesita reformas estructurales radicales para alcanzar el objetivo de crecimiento del 10% el próximo año", dijo el grupo de análisis.

Tenga cuidado con los tipos de cambio y los riesgos comerciales

El VDSC señaló que el mayor riesgo a corto plazo para nuestro país es la presión cambiaria. El dong vietnamita (VND) es una de las pocas monedas que se depreciará frente al dólar estadounidense en 2025 (alrededor del 3%), mientras que el índice DXY (que mide la fortaleza del dólar estadounidense) disminuirá.

Para reducir la presión, el Banco Estatal de Vietnam (SBV) tuvo que realizar intervenciones técnicas vendiendo divisas a plazo a bancos comerciales por un total aproximado de 2.900 millones de dólares. Si bien estas compañías de valores consideran que el período más estresante para los tipos de cambio ya ha pasado, los inversores aún deben seguir de cerca las decisiones de la gerencia del SBV para garantizar la estabilidad macroeconómica.

A largo plazo, el riesgo de aranceles transitorios estadounidenses es un factor incierto para el sector manufacturero y exportador (IED). Si bien KBSV ha pospuesto este riesgo hasta 2026, las condiciones específicas para la aplicación de un arancel del 40 % a los bienes que no alcancen una alta tasa de localización no están claras y las empresas exportadoras deben vigilarlas de cerca.

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