Vietnam recibe una mejora oficial en su calificación crediticia: oportunidad para las acciones de consumo minorista.

Mejora del mercado y posible ola de capital extranjero

Tras años de preparación, Vietnam fue oficialmente reclasificado como mercado emergente por FTSE Russell, pasando de mercado fronterizo a mercado emergente, en el periodo de evaluación anunciado la mañana del 8 de octubre de 2025 (hora de Vietnam). Se espera que esta reclasificación entre en vigor en septiembre de 2026, tras su revisión en marzo del mismo año. Este hito representa una importante oportunidad para atraer miles de millones de dólares en flujos de capital provenientes de ETFs, fondos pasivos y fondos de inversión internacionales. Según SSI Research, el capital total de ETFs que podría invertirse en Vietnam asciende a 1.000 millones de dólares durante los próximos periodos de reestructuración de cartera. Sin embargo, a corto plazo, los flujos de capital seguirán dependiendo de las fluctuaciones macroeconómicas globales y de las expectativas de los inversores respecto a los mercados emergentes.

En este contexto, las acciones con sólidos fundamentos y alta liquidez, como Masan (HOSE: MSN), se consideran las principales beneficiarias. Con una capitalización bursátil superior a 121 billones de VND (aproximadamente 4.500 millones de USD), una participación extranjera superior al 70% y un ecosistema integrado de consumo y venta minorista, MSN es una firme candidata a formar parte del índice global. SSI Research prevé que las acciones de MSN podrían atraer alrededor de 98 millones de USD de capital extranjero en la primera fase tras la mejora de su calificación.

Sólido ecosistema de consumo y venta minorista, con previsión de completar el 90% del plan de beneficios anual.

La diferencia que permite a MSN mantener su atractivo a largo plazo para los inversores reside en su modelo de negocio vinculado a las necesidades básicas del consumidor, un sector de crecimiento sostenible en Vietnam. Actualmente, MSN posee un ecosistema cerrado e integrado de consumo y venta minorista, desde la producción hasta la distribución, que incluye Masan Consumer (UpCom: MCH), WinCommerce (WCM), Masan MEATLife (UpCom: MML) y Phuc Long Heritage (PLH). En particular, WCM ostenta el liderazgo en el mercado minorista moderno con más de 4200 tiendas, lo que genera una ventaja competitiva significativa en la distribución de productos para MCH y MML.

Según información de la empresa, se estima que en los primeros nueve meses de 2025, Masan (HOSE: MSN) alcanzará un beneficio neto después de impuestos antes de participaciones minoritarias (NPAT Pre-MI) superior al 90% en comparación con el plan de beneficios del escenario base para 2025. Este resultado demuestra que Masan está en buen camino, con margen para lograr un avance significativo en el cuarto trimestre, el período de mayor consumo a finales de año, lo que refuerza las perspectivas de alcanzar e incluso superar el objetivo anual.

El principal impulsor de este crecimiento es WinCommerce (WCM), una cadena minorista con más de 4200 tiendas en todo el país, de las cuales el 75 % son de reciente apertura en zonas rurales. WCM registró ingresos superiores a 25 billones de VND (+16,1 % respecto al mismo periodo del año anterior) en los primeros ocho meses del año, alcanzando tan solo en agosto los 3573 billones de VND (+24,2 %). Este resultado refleja la sólida resiliencia del consumo interno y la eficacia del modelo de venta minorista moderno.

Masan MEATLife (MML), empresa miembro del ecosistema Masan, también mantuvo un crecimiento positivo tras el periodo de reestructuración. En agosto de 2025, MML vendió 14.007 toneladas de productos (+12,9%), con unos ingresos que alcanzaron los 999.000 millones de VND (+11,1%) y un beneficio después de impuestos que aumentó un 60,5%, hasta los 35.000 millones de VND. Los indicadores EBIT y EBITDA mejoraron, lo que demuestra la consolidación de la eficiencia operativa y los márgenes de beneficio. Esto evidencia la tendencia de los consumidores a optar por productos de marca, seguros y transparentes.

MSN 1.1.jpg
Además, Masan High-Tech Materials se beneficia de la recuperación de los precios del tungsteno, mientras que Phuc Long continúa impulsando las ventas y mejorando la experiencia del cliente. Se prevé que Masan Consumer se recupere con fuerza a partir de 2026, cuando se estabilice el mercado de bienes de consumo de alta rotación.

Consolidación de la posición en el período posterior a la actualización

Estos resultados comerciales positivos no solo fortalecen la posición de MSN como empresa líder en el sector minorista de consumo, sino que también crean una base sólida para que las acciones de MSN resulten más atractivas a los ojos de los inversores nacionales e internacionales.

En la bolsa de valores, MSN mantiene su posición entre los grupos de mayor capitalización de la Bolsa de Valores de Ho Chi Minh (HOSE) y cuenta con una liquidez estable dentro del índice VN30, lo que le permite absorber flujos de capital de miles de millones de dólares. Cabe destacar que la reestructuración accionarial de los últimos años ha mejorado significativamente el porcentaje de acciones en libre flotación, lo que hace que la acción sea más adecuada para los criterios de selección de los índices globales. Según SSI Research, esta es también la razón por la que MSN se considera una de las empresas minoristas que pueden beneficiarse directamente de los flujos de capital cuando el mercado se recupere.

MSN 1.2.jpg
Las valoraciones de las casas de bolsa también reforzaron la confianza de los analistas. BVSC estimó el valor razonable de MSN en torno a los 106.000 VND por acción; VCBS recomendó COMPRAR, con un precio objetivo de aproximadamente 109.000 VND por acción, significativamente superior al rango de precios actual; y VCI estableció un precio objetivo de 101.000 VND por acción, destacando las ventajas de su estrategia de expansión de red y la optimización de su cartera de productos. Estas evaluaciones positivas reflejan las expectativas de los inversores sobre las perspectivas de crecimiento a largo plazo de Masan, especialmente ahora que Vietnam entra en la fase posterior a la mejora de su infraestructura tecnológica.