Los datos de FiinRatings sobre el mercado de bonos muestran que el valor de las emisiones aumentó drásticamente en junio de 2025, alcanzando los 105,5 billones de VND, un 52,4 % más que el mes anterior. De este total, las emisiones privadas representaron el 100 % del total, sin que se registrara ninguna emisión pública.
En los primeros seis meses del año, el valor acumulado de las emisiones alcanzó los 248,6 billones de VND, un 71,2 % más que en el mismo período del año anterior. De este total, los bonos privados representaron el 88,8 % (un 72,4 % más que en el mismo período) y los bonos públicos el 11,2 % (un 62,3 % más que en el mismo período).
Los datos de FiinRatings muestran que el mercado registró 4,5 billones de VND adicionales en bonos problemáticos de empresas en junio, lo que eleva el valor total a 23 billones de VND en los primeros seis meses del año. Esta cifra ha disminuido un 31 % en comparación con el mismo período del año anterior. De estos, el 45,8 % provino del sector inmobiliario, el 16,4 % del sector manufacturero, el 8,7 % del sector de la construcción y el 28,6 % restante de otros sectores.
Cabe destacar que muchas empresas con bonos corporativos problemáticos en junio han tenido una salud crediticia débil durante muchos años y han tenido retrasos o aplazamientos de pagos anteriores, o están en el mismo ecosistema que organizaciones que anteriormente han tenido bonos problemáticos.
En el grupo de emisores inmobiliarios, las empresas han mostrado indicios de recuperación y han tomado numerosas medidas positivas en la gestión de los bonos incumplidos o aplazados gracias a los beneficios de la normativa legal y la lista completa de precios de los terrenos. Además, todavía existen algunos lotes de bonos que han registrado retrasos en el pago del principal y los intereses durante los primeros seis meses del año, debido a que las empresas aún no han recuperado la liquidez para pagar a los tenedores de bonos.
En los últimos meses del año, FiinRatings espera que las actividades de morosidad y aplazamiento continúen, pero su valor será inferior al del período pico de años anteriores.
Al evaluar las nuevas regulaciones legales relacionadas con el mercado de bonos, esta unidad de calificación crediticia cree que la aplicación de un ratio de deuda a capital de no más de 5 veces endurecerá las condiciones financieras de los emisores de bonos, pero tendrá poco impacto significativo en la oferta de bonos corporativos emitidos privadamente.
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| Porcentaje de emisores de bonos corporativos con una relación deuda/capital superior a 5 veces por industria |
En algunas industrias con alto apalancamiento financiero como el inmobiliario, la construcción, el comercio y los servicios ( turismo , entretenimiento, aviación, etc.) y la energía, la proporción de emisores en el mercado que superan el umbral prescrito es solo de alrededor del 5-25% por industria, principalmente emisores con pequeños componentes de emisión en el mercado.
"Por lo tanto, evaluamos que el mercado de bonos individuales seguirá manteniendo su atractivo para grupos industriales con necesidades de capital elevadas y de largo plazo, que necesiten movilizarse a través del canal de bonos corporativos y reducir la dependencia de los préstamos bancarios", evaluó FiinRatings.
La nueva regulación de la relación deuda-endeudamiento también contribuirá a mejorar la calidad de los productos de bonos corporativos para el mercado al limitar que las empresas de proyectos, las empresas de nueva creación y las que tienen un alto nivel de apalancamiento obtengan capital en el mercado. Al mismo tiempo, con esta nueva regulación, se espera que el canal de oferta pública se recupere gradualmente en el segundo semestre de 2025.
Además, también se espera que la Decisión Nº 21/2025/QD-TTg sobre la Lista de Clasificación Verde, que acaba de emitirse, abra el camino para una nueva ola de inversiones sostenibles y cree un impulso para el mercado de bonos verdes.
Fuente: https://baodautu.vn/trai-phieu-doanh-nghiep-chao-ban-ra-cong-chung-se-khoi-sac-vao-nua-cuoi-nam-2025-d330911.html
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