Los analistas dicen que las malas noticias desfavorables para las acciones ya han pasado o están disminuyendo y que el mercado tiene perspectivas de recuperación.
En un reciente informe de análisis de VinaCapital, el grupo de expertos indicó que, entre mediados de septiembre y finales de octubre, las acciones vietnamitas registraron una caída del 16 % y sufrieron ventas masivas debido a una combinación de factores internos y externos. Entre estos factores se incluyen la preocupación por el aumento de las tasas de interés cuando el tipo de cambio del dólar estadounidense es alto, las fluctuaciones en las acciones de Vingroup y Vinhomes relacionadas con los bonos convertibles, las órdenes de liquidación de numerosas compañías de valores, los rumores sobre el control de algunas fuentes no oficiales de préstamos con margen y las ganancias corporativas del tercer trimestre por debajo de las expectativas.
El factor más importante que pesa sobre el mercado es la devaluación del dong, que ha suscitado temores de que el Banco Estatal endurezca la política monetaria para contrarrestar la devaluación, al tiempo que ha incitado a los inversores extranjeros a vender, según VinaCapital.
Sin embargo, la evolución real no es la que esperaban los inversores. El tipo de cambio del dólar estadounidense se ha mantenido estable durante varias semanas sin que el Banco Estatal haya tenido que subir los tipos de interés. Al mismo tiempo, el impulso alcista del dólar parece haber terminado, especialmente tras los bajos índices ISM/PMI de la semana pasada, lo que hace creer a VinaCapital que esta agencia mantendrá los tipos de interés sin cambios en los próximos meses.
Los analistas esperan que el tipo de cambio USD/VND se deprecie un 3% para finales de este año, apoyado por el crecimiento del superávit comercial de Vietnam, del 3% del PIB en 2023 al 7% en 2024. Esta expectativa se ve reforzada por la apreciación del VND de alrededor del 1% en los últimos días, lo que lleva la depreciación en comparación con principios de año al 3%.
"Todos los factores más negativos ya se han aliviado o se están aliviando y las perspectivas de recuperación de las acciones vietnamitas en los próximos meses están respaldadas por el crecimiento de las ganancias y la recuperación económica , combinados con valoraciones de mercado baratas", afirma el informe de VinaCapital.
En cuanto a la política monetaria, VNDirect comparte la opinión de que es improbable que el Banco Estatal suba las tasas de interés. En efecto, las tasas de interés de los depósitos se encuentran en su nivel más bajo en comparación con el período comprendido entre 2021 y el primer semestre de 2022 debido al exceso de liquidez del sistema en un contexto de débil demanda de crédito. La entidad prevé que la tasa de interés de los depósitos a 12 meses se mantenga en un promedio del 5,4 % anual durante lo que resta de 2023. En consecuencia, las tasas de interés de los préstamos continuarán bajando hasta finales de este año gracias a la rápida disminución reciente de los costos de movilización de capital de los bancos comerciales.
Además, el Banco Estatal también suspendió la emisión de letras del Tesoro tras más de un mes de implementar esta medida. Al 9 de noviembre, VNDirect informó que cerca de 185.700 mil millones de VND habían regresado al sistema mediante letras del Tesoro vencidas.
El mercado ha mostrado señales de mejora. Al cierre de esta semana, el VN-Index acumuló casi 25 puntos en comparación con el cierre de la semana anterior, con un aumento de liquidez superior al promedio. El índice representativo HoSE registró su segunda semana consecutiva de recuperación, situándose actualmente por encima del nivel de soporte de los 1100 puntos. Según Saigon - Hanoi Securities (SHS), esta evolución contribuye a eliminar la posibilidad de que el mercado retome una tendencia bajista.
Sin embargo, el VN-Index aún se encuentra en la primera fase de recuperación y se mueve con holgura. Este índice necesitará más tiempo para encontrar una zona de equilibrio para el proceso de acumulación. SHS espera que la base de acumulación se forme por encima de los 1100 puntos cuando la sesión del fin de semana vuelva a probar este nivel de soporte. El equipo de análisis predice que el proceso de prueba probablemente tendrá éxito.
SHS señaló que, si bien la actividad económica puede ser dinámica en el último trimestre del año y el PIB muestra señales de recuperación, los factores macroeconómicos aún presentan riesgos. La situación geopolítica mundial es inestable, el crecimiento económico global es bajo y, por otro lado, la inflación mundial aún no está realmente bajo control debido a la continua tendencia alcista de los precios de la energía y los alimentos, y es probable que la economía de la UE entre en recesión.
Mirae Asset Securities también considera que la situación mundial conlleva tres riesgos principales. En primer lugar, las tasas de interés globales se mantendrán altas durante un largo período, lo que afectará la reestructuración de la deuda, las operaciones comerciales y el poder adquisitivo. En segundo lugar, el posible impacto de la crisis inmobiliaria en China. En tercer lugar, el escenario de un dólar estadounidense más fuerte de lo esperado y la presión de venta neta de los inversores extranjeros. De hecho, estos últimos mantienen su estrategia de venta neta, con 2.720 billones de VND en octubre. Desde principios de año, han vendido alrededor de 10.500 billones de VND en el contexto de la apreciación del dólar estadounidense y los altos rendimientos de los bonos estadounidenses.
Siddhartha
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