'Los factores negativos para las acciones pueden haber pasado'

Los analistas dicen que las malas noticias desfavorables para las acciones ya han pasado o están disminuyendo y el mercado tiene perspectivas de recuperación.

En un reciente informe de análisis de VinaCapital, el grupo de expertos indicó que, entre mediados de septiembre y finales de octubre, las acciones vietnamitas registraron una caída del 16 % y sufrieron ventas masivas debido a una combinación de factores internos y externos. Estos factores incluyen la preocupación por el aumento de las tasas de interés cuando el tipo de cambio del dólar estadounidense es alto, las fluctuaciones en las acciones de Vingroup y Vinhomes relacionadas con los bonos convertibles, las órdenes de reembolso de hipotecas de numerosas compañías de valores, los rumores sobre el control de algunas fuentes no oficiales de préstamos con margen y las ganancias corporativas del tercer trimestre por debajo de las expectativas.

El factor más importante que pesa sobre el mercado es la devaluación del dong, que ha suscitado temores de que el Banco Estatal endurezca la política monetaria para contrarrestar la devaluación, al tiempo que incita a los inversores extranjeros a vender, según VinaCapital.

Sin embargo, la evolución real no es la que esperaban los inversores. El tipo de cambio del dólar estadounidense se ha mantenido estable durante varias semanas sin que el Banco Estatal haya tenido que subir los tipos de interés. Al mismo tiempo, el repunte del dólar parece haber terminado, especialmente tras los bajos índices ISM/PMI de la semana pasada, lo que hace creer a VinaCapital que esta agencia mantendrá los tipos de interés sin cambios en los próximos meses.

Los analistas esperan que el tipo de cambio USD/VND disminuya un 3% para finales de este año, apoyado por el crecimiento del superávit comercial de Vietnam, del 3% del PIB en 2023 al 7% en 2024. Esta expectativa se ve reforzada por la apreciación del VND de alrededor del 1% en los últimos días, llevando la depreciación en comparación con el comienzo del año de nuevo al 3%.

"Todos los factores más negativos ya se han aliviado o se están aliviando y las perspectivas de recuperación de las acciones vietnamitas en los próximos meses están respaldadas por el crecimiento de las ganancias y la recuperación económica , combinados con valoraciones de mercado baratas", afirma el informe de VinaCapital.

En cuanto a la política monetaria, VNDirect comparte la opinión de que es improbable que el Banco Estatal suba las tasas de interés. En efecto, las tasas de interés de los depósitos se encuentran en su nivel más bajo en comparación con el período comprendido entre 2021 y el primer semestre de 2022 debido al exceso de liquidez del sistema en un contexto de débil demanda de crédito. Esta unidad prevé que la tasa de interés de los depósitos a 12 meses se mantenga en un promedio del 5,4 % anual durante lo que resta de 2023. En consecuencia, las tasas de interés de los préstamos mantendrán una tendencia a la baja hasta finales de este año gracias a la rápida disminución de los costos de movilización de capital de los bancos comerciales en los últimos tiempos.

Además, el Banco Estatal también suspendió la emisión de letras del Tesoro tras más de un mes de implementar esta medida. Al 9 de noviembre, VNDirect informó que casi 185.700 mil millones de VND habían regresado al sistema gracias al vencimiento de letras del Tesoro.

El mercado ha mostrado señales de mejora. Al cierre de esta semana, el índice VN acumuló casi 25 puntos en comparación con el cierre de la semana anterior, y la liquidez aumentó por encima del promedio. El índice representativo HoSE registró su segunda semana consecutiva de recuperación, situándose actualmente por encima del nivel de soporte de los 1100 puntos. Según Saigon - Hanoi Securities (SHS), esta evolución ayuda a descartar la posibilidad de que el mercado retome una tendencia bajista.

Sin embargo, el VN-Index aún se encuentra en la primera fase de recuperación y se mueve con holgura. Este índice necesitará mucho tiempo para encontrar un punto de equilibrio para el proceso de acumulación. SHS espera que la base de acumulación se forme por encima de los 1100 puntos cuando la sesión del fin de semana vuelva a probar este nivel de soporte. El equipo de análisis predice que el proceso de prueba probablemente tendrá éxito.

SHS señaló que, si bien la actividad económica puede ser dinámica en el último trimestre del año y el PIB muestra señales de recuperación, los factores macroeconómicos aún presentan riesgos. La situación geopolítica mundial es inestable, el crecimiento económico global es bajo y, por otro lado, la inflación global no está realmente bajo control debido a la tendencia al alza de los precios de la energía y los alimentos, por lo que es probable que la economía de la UE entre en recesión.

Mirae Asset Securities también considera que la situación mundial conlleva tres riesgos principales. En primer lugar, las tasas de interés globales se mantienen elevadas durante un largo periodo, lo que afecta la reestructuración de la deuda, las operaciones comerciales de las empresas y el poder adquisitivo. En segundo lugar, está el posible impacto de la crisis inmobiliaria en China. En tercer lugar, se plantea un escenario de un dólar estadounidense más fuerte de lo previsto y una presión vendedora neta por parte de los inversores extranjeros. De hecho, estos últimos mantienen su estrategia de venta neta, con 2.720 billones de VND en octubre. Desde principios de año, han vendido aproximadamente 10.500 billones de VND en el contexto de la apreciación del dólar estadounidense y los altos rendimientos de los bonos estadounidenses.

Siddhartha

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