میراث ۴۰۰ میلیارد دلاری وارن بافت و فشار جانشین

در عصری که هوش مصنوعی (AI) می‌تواند حقیقت را تحریف کند، حتی وارن بافت نیز از این قاعده مستثنی نیست. اخیراً، خود برکشایر هاتاوی مجبور شد در مورد ویدیوهای دیپ‌فیک که خود را به جای رئیس ۹۵ ساله جا می‌زنند و در یوتیوب پخش می‌شوند، هشدار نادری صادر کند.

برکشایر هشدار داد: «افرادی که کمتر با بافت آشنا هستند، ممکن است این ویدیوها را واقعی بدانند.» این شرکت به ویدیویی با عنوان «وارن بافت: توصیه شماره ۱ سرمایه‌گذاری برای همه افراد بالای ۵۰ سال» اشاره کرد و گفت که صدا «به‌وضوح» متعلق به او نیست.

این حادثه، اگرچه غیرمعمول است، اما یک پارادوکس جالب را نشان می‌دهد. در حالی که تعداد زیادی از بافت‌های قلابی برای ارائه مشاوره‌های سرمایه‌گذاری بی‌ارزش ظهور کرده‌اند، بافت واقعی یکی از محتاطانه‌ترین اقدامات دوران حرفه‌ای خود را انجام داده است: جمع‌آوری مقدار بی‌سابقه‌ای پول نقد.

و این حرکت درست قبل از اینکه او رسماً دوباره در کانون توجه قرار گیرد، انجام شد.

400 tỷ USD Warren Buffett để lại và áp lực của người tiếp quản - 1 — برکشایر هاتاوی هشدار می‌دهد که یک ویدیوی هوش مصنوعی که خود را به جای مدیرعامل این شرکت جا می‌زند، در یوتیوب به سرعت در حال پخش شدن است (عکس: رویترز).

آیا «حق بیمه بافت» در حال تبخیر شدن است؟

در ماه مه امسال، این اسطوره سرمایه‌گذاری با اعلام اینکه در پایان سال از سمت مدیرعاملی برکشایر کناره‌گیری خواهد کرد، بازار را شوکه کرد و به نزدیک به شش دهه هدایت این شرکت از یک کارخانه نساجی رو به زوال به یک امپراتوری ۱۰۰۰ میلیارد دلاری پایان داد.

واکنش بازار این بار دیگر سرخوشی نیست.

از زمان اعلام این خبر، سهام کلاس B برکشایر ۱۲ درصد سقوط کرده و به زیر ۴۸۰ دلار رسیده است. از قضا، در همین مدت، شاخص S&P 500 با ۲۰ درصد افزایش به بالاترین حد خود رسیده است.

دیوید کاس، استاد امور مالی دانشگاه مریلند، توضیح می‌دهد که این پدیده نه تنها به دلیل «پیشرفت بیش از حد» سهام است، بلکه نشان‌دهنده «تبخیر» چیزی است که به آن «حق بیمه بافت» می‌گویند - ارزش اضافی که بازار به لطف حضور منحصر به فرد او به سهام می‌دهد.

به عبارت دیگر، بازار در حال ارزیابی مجدد برکشایر هاتاوی است که دیگر مستقیماً توسط بزرگترین ذهن قرن بیستم اداره نمی‌شود. رفتن او، که مدت‌ها پیش‌بینی می‌شد، یک خلأ روانی بزرگ ایجاد کرده است. و این خلأ با عددی حتی بزرگتر پر می‌شود: ۳۸۲ میلیارد دلار.

قلعه نقدی ۳۸۲ میلیارد دلاری

گزارش مالی سه ماهه سوم برکشایر، تصویری مالی "قلعه مانند" را ترسیم می‌کند. سود عملیاتی این گروه نسبت به سال گذشته ۳۴ درصد افزایش یافته و به ۱۳.۵ میلیارد دلار رسیده است که عمدتاً به دلیل سه برابر شدن درآمد بیمه اولیه آن است.

اما چشمگیرترین رقم مربوط به ترازنامه است، جایی که وجه نقد و اوراق خزانه شرکت در پایان ماه سپتامبر به رکورد ۳۸۲ میلیارد دلار رسید.

این یک استراتژی آگاهانه است. بافت و تیمش برای ۱۲ فصل متوالی (سه سال) بیشتر از آنچه خریده‌اند، فروخته‌اند. برکشایر در پنج فصل گذشته حتی یک بازخرید هم انجام نداده است.

دلیل اصلی «بافت» این بود که او نمی‌توانست «قیمت مناسبی» پیدا کند.

در بازار سهامی که دائماً به رکوردهای جدید دست می‌یابد و صندوق‌های سهام خصوصی قیمت‌های تصاحب را بالا می‌برند، «پیشگوی اوماها» ترجیح می‌دهد روی انبوهی از پول بنشیند تا اینکه با قیمتی که از نظر او غیرمنطقی است، سهام بخرد.

جنجالی‌ترین اقدام، فروش سهام اپل بود. از سال ۲۰۲۳، بافت حدود دو سوم از سهام خود در اپل را کاهش داده است، که بزرگترین و موفق‌ترین سرمایه‌گذاری برکشایر در تاریخ است. با وجود تبدیل ۳۶ میلیارد دلار سرمایه به بیش از ۱۷۰ میلیارد دلار، فروش برکشایر از افزایش ۳۳ درصدی اخیر سهام اپل که به دلیل انتظارات برای آیفون و هوش مصنوعی ایجاد شده بود، بی‌بهره ماند.

تحلیلگران می‌گویند برکشایر به وضوح «پول زیادی را از دست داده است.» اما از منظری دیگر، بافت عاقلانه قبل از ترکیدن حباب فناوری (اگر اصلاً حبابی وجود داشته باشد) «سود می‌برد».

از قضا، «بار» پول نقد دیگر یک بار نیست. به لطف نرخ بهره بالای فدرال رزرو، این توده عظیم پول نقد خود به یک ماشین پول‌سازی تبدیل شده است.

تنها در نه ماه گذشته، برکشایر بیش از ۱۷ میلیارد دلار از محل بهره، سود سهام و سایر سرمایه‌گذاری‌ها درآمد داشته است - جهشی نسبت به ۷.۵ میلیارد دلار در کل سال ۲۰۲۱، زمانی که نرخ بهره نزدیک به صفر بود.

آخرین میراث برای گرگ ایبل

با ورود وارن بافت به دو ماه پایانی دوران مدیرعاملی‌اش، او همچنان موفق به انجام یک معامله «کوچک» شد و موافقت کرد که شرکت اکسی‌کِم (بخش شیمیایی شرکت اکسیدنتال پترولیوم) را به قیمت ۹.۷ میلیارد دلار نقداً خریداری کند.

اما همانطور که دارن پولاک، مدیر پرتفوی در شرکت مدیریت ارزش Cheviot، اشاره می‌کند، یک معامله ۱۰ میلیارد دلاری در مقایسه با ۳۸۲ میلیارد دلار پول نقد برکشایر، تنها «قطره‌ای در اقیانوس» است.

اکنون همه نگاه‌ها به گرگ ایبل، ۶۳ ساله، جانشین اوست که رسماً اوایل سال آینده سکان هدایت را به دست خواهد گرفت. ایبل در زمانی چالش‌برانگیز این مسئولیت را بر عهده خواهد گرفت: سهام عملکرد ضعیفی نسبت به بازار دارد، فرصت‌های سرمایه‌گذاری با قیمت مناسب کمیاب هستند و سایه سلف او همچنان سنگین است.

اما میراثی که بافت برای ایبل به جا گذاشت، از قضا، ممکن است بزرگترین «مشکل» برکشایر باشد: نزدیک به ۴۰۰ میلیارد دلار پول نقد. این میراث نه تنها باری بر دوش برکشایر نیست، بلکه بزرگترین موهبت آن نیز هست.

400 tỷ USD Warren Buffett để lại và áp lực của người tiếp quản - 2 — گرگ ایبل اوایل سال آینده جانشین وارن بافت به عنوان مدیرعامل برکشایر هاتاوی خواهد شد (عکس: گتی).

پروفسور دیوید کاس معتقد است که این یک آمادگی استراتژیک است. دیر یا زود، رکود اقتصادی رخ خواهد داد و بازار سهام به شدت سقوط خواهد کرد. در آن زمان، «سه نفر» گرگ ابل و دو مدیر سرمایه‌گذاری تاد کامبز و تد وشلر «در موقعیت کاملاً مناسبی برای سرمایه‌گذاری نقدینگی رو به رشد برکشایر با قیمت‌های بسیار جذاب» خواهند بود.

سهامداران و کل بازار نفس‌هایشان را در سینه حبس کرده‌اند و منتظر نامه خداحافظی رسمی وارن بافت هستند که قرار است در ۱۱ نوامبر (به وقت ویتنام) منتشر شود. انتظار می‌رود این نامه آخرین سخنان صمیمانه او به عنوان مدیرعامل باشد که در مورد فعالیت‌های بشردوستانه‌اش، شرکت و احتمالاً نحوه استفاده جانشینش از ۳۸۲ میلیارد دلار باقی‌مانده صحبت می‌کند.

بافت ممکن است از صندلی اجرایی کناره‌گیری کند، اما استراتژی او اینطور نیست. او نه تنها یک امپراتوری، بلکه تقریباً منبع بی‌پایانی از مهمات را برای گام بزرگ بعدی به جانشین خود تحویل می‌دهد.

چشم‌اندازهای برکشایر، همانطور که پروفسور کاس می‌گوید، همچنان «بسیار روشن» و ترازنامه آن «بی‌رقیب» است. به نظر می‌رسد دوران گرگ ایبل با آخرین میراث صبر و شکیبایی وارن بافت آغاز می‌شود.

منبع: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/400-ty-usd-warren-buffett-de-lai-va-ap-luc-cua-nguoi-tiep-quan-20251110115932623.htm