ارزهای آسیایی با کاهش نرخ بهره فدرال رزرو سود می‌برند

یوان، ین و وون تحت فشار کمتری هستند و اگر فدرال رزرو نرخ بهره را کاهش دهد، چشم‌انداز ارزهای اصلی آسیایی، تقویت روپیه هند است.

کاهش نرخ بهره مورد انتظار فدرال رزرو آمریکا در سال جاری ممکن است خبر خوبی برای دلار آمریکا نباشد، اما برخی از ارزهای آسیایی از آن سود خواهند برد.

زیرا افزایش نرخ بهره، ارز یک کشور را تقویت می‌کند، در این مورد، سرمایه‌گذاری خارجی را جذب می‌کند و تقاضا برای دلار را افزایش می‌دهد. اما وقتی دلار ضعیف می‌شود، برای برخی بازارهای دیگر مثبت است، که اغلب در مواردی اتفاق می‌افتد که فدرال رزرو نرخ بهره را در دوره‌هایی غیر از بحران‌های اقتصادی کاهش می‌دهد.

فدرال رزرو در دسامبر ۲۰۲۳ موضع ملایم‌تری اتخاذ کرد، اما در جلسه ماه گذشته خود نرخ بهره معیار خود را بدون تغییر در ۵.۲۵٪ تا ۵.۵٪ حفظ کرد. اکنون بازارها انتظار دارند که نرخ‌ها در طول تابستان شروع به کاهش کنند، و ابزار CME FedWatch پیش‌بینی می‌کند که اولین کاهش نرخ ۲۵ واحد پایه در اوایل ژوئن رخ دهد. در اینجا چند پیش‌بینی برای ارزهای آسیایی در صورت اقدام فدرال رزرو ارائه شده است.

دلار آمریکا در دفتر تراکنش‌های بانکی در شهر هوشی مین در ۱۴ نوامبر ۲۰۲۲. عکس: Thanh Tung — دلار آمریکا در دفتر تراکنش‌های بانکی در شهر هوشی مین در ۱۴ نوامبر ۲۰۲۲. عکس: *Thanh Tung*

روند نزولی ارزش یوان متوقف شد.

اگر فدرال رزرو در تابستان شروع به کاهش نرخ بهره کند، اختلاف نرخ بهره بین دو اقتصاد بزرگ جهان کاهش می‌یابد و مقداری از فشار بر یوان کاسته می‌شود. اختلاف بازده راهی برای مقایسه اوراق قرضه با توجه به تفاوت در بازده آنها است.

برخلاف سایر ارزهای اصلی مانند ین ژاپن یا دلار آمریکا که نرخ ارز آزاد دارند، چین از طریق بانک خلق چین (PBOC) که نرخ مرکزی روزانه را تعیین می‌کند، کنترل دقیقی بر یوان دارد.

به گفته آرون بهارات، مدیر ارشد سرمایه‌گذاری در شرکت مشاوران سرمایه‌گذاری بل ایر، چین در تلاش برای تثبیت ارزش یوان در برابر دلار بوده است و انتظار می‌رود این روند ادامه یابد. ارزش یوان به هفت واحد در برابر هر دلار کاهش یافته است که نشان‌دهنده اقتصاد ضعیف‌تر چین است. بهارات گفت: «بعید است که این ارز با افزایش محرک‌های مالی، رشد اعتبار و قیمت املاک توسط مقامات، بیشتر تضعیف شود.»

روپیه هند تقویت شد

روپیه هند می‌تواند امسال از معاملات انتقالی سود ببرد، استراتژی‌ای که در آن معامله‌گران ارزهای کم‌بازده را قرض می‌گیرند تا دارایی‌های پربازده مانند اوراق قرضه را خریداری کنند.

آنیندیا بانرجی، معاون رئیس بخش تحقیقات ارز و مشتقات در شرکت اوراق بهادار کوتاک، گفت: «معاملات انتقالی زیادی با ارزهایی مانند ین یا یورو وجود دارد. و وقتی نرخ بهره در ایالات متحده کاهش یابد، تجارت دلار آغاز خواهد شد.» آنیندیا بانرجی، معاون رئیس بخش تحقیقات ارز و مشتقات در شرکت اوراق بهادار کوتاک، گفت: «این برای ارز هند مثبت است.»

روپیه همچنین می‌تواند تقویت شود زیرا بانک مرکزی هند (RBI) ممکن است سیاست پولی را کندتر از سایر بانک‌های مرکزی تسهیل کند. RBI نرخ بهره را "بسیار کندتر" از فدرال رزرو کاهش خواهد داد زیرا هند مانند اروپا یا ایالات متحده مشکل تورم ندارد. بانرجی گفت: "سیاست مالی در حال کار است، اقتصاد بسیار خوب عمل می‌کند."

روپیه در سه ماه گذشته به ۸۲.۸۲ روپیه در برابر هر دلار تقویت شده است. سال گذشته، ارزش پول هند در برابر دلار ۰.۶ درصد کاهش یافت که بسیار کمتر از کاهش ۱۱ درصدی در سال ۲۰۲۲ است.

وون کره جنوبی فشار را کاهش می‌دهد

وون کره جنوبی در سه سال گذشته تحت فشار بوده است. اما بهبود چشم‌انداز اقتصادی و سیاست تسهیلی فدرال رزرو باید به کاهش این فشار در سال جاری کمک کند.

سیمون هاروی، رئیس بخش تحلیل ارز خارجی در مونکس، گفت: «به عنوان یک ارز کم بازده و بسیار چرخه‌ای، ما معتقدیم که وون یکی از ذینفعان اصلی سیاست‌های انبساطی فدرال رزرو در نیمه دوم سال خواهد بود، زیرا نرخ بهره پایین‌تر نه تنها فشار بر وون را از طریق مکانیسم نرخ ارز کاهش می‌دهد، بلکه چشم‌انداز رشد جهانی را نیز تقویت می‌کند.»

افزایش وون به میزان کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو بستگی دارد. هاروی گفت که اگر فدرال رزرو تهاجمی عمل کند، ارزش این ارز می‌تواند ۵ تا ۱۰ درصد و اگر ملایم باشد، تنها ۳ درصد افزایش یابد. انتظار می‌رود چشم‌انداز اقتصادی کره جنوبی نیز امسال بهبود یابد. صندوق بین‌المللی پول پیش‌بینی می‌کند که تولید ناخالص داخلی این کشور در سال‌های ۲۰۲۴ و ۲۰۲۵، ۲.۳ درصد رشد کند که نسبت به ۱.۴ درصد سال گذشته افزایش یافته است.

ین ژاپن کمتر از ارزش خود کاهش یافت

دلار در ۱۹ فوریه ۰.۱۹ درصد در برابر ین کاهش یافت و نرخ برابری آن به ۱۴۹.۹۴ ین در برابر هر دلار رسید. اما ارزش دلار در برابر ین از ابتدای سال تاکنون حدود ۶ درصد افزایش یافته است، زیرا ژاپن سیاست پولی بسیار سهل‌گیرانه‌ای را در پیش گرفته است. این امر شکاف بزرگی بین بازده اوراق قرضه دو کشور ایجاد می‌کند و جذابیت دلار را افزایش می‌دهد.

طبق آخرین داده‌های هفتگی نهاد ناظر بازار ایالات متحده، سفته‌بازان فروش خالص ین خود را به ۹.۲ میلیارد دلار افزایش دادند که بالاترین میزان در بیش از دو ماه گذشته است و این گمانه‌زنی را در میان سرمایه‌گذاران ایجاد کرده است که دولت ژاپن ممکن است برای تقویت پول محلی مداخله کند.

تاکشی مینامی، اقتصاددان ارشد موسسه تحقیقاتی نورینچوکین، انتظار دارد روند ارز در اواخر امسال با اقدام فدرال رزرو برای کاهش نرخ بهره و افزایش نرخ بهره توسط بانک ژاپن (BOJ)، تغییر جهت دهد. مینامی به بلومبرگ گفت: «من انتظار ندارم که ارزش ین از اینجا به بعد خیلی کاهش یابد.»

بانک مرکزی ژاپن از دسامبر ۲۰۲۲ با سه تعدیل در برنامه کنترل منحنی بازده خود، کنترل خود بر بازده اوراق قرضه را کاهش داده است، اقداماتی که ناظران آن را با هدف کاهش فشار بر ین می‌دانند. ژاپن همچنین در سال ۲۰۲۲، زمانی که ین به پایین‌ترین حد خود در چند دهه اخیر رسید و در یک مقطع به ۱۵۲ ین در برابر هر دلار نزدیک شد، سه بار مستقیماً در بازار ارز خارجی مداخله کرد.

دلار پس از پنجمین هفته متوالی افزایش به دلیل داده‌های قوی تورم، در 19 فوریه ثابت ماند. شاخص دلار که این ارز را در برابر شش ارز دیگر دنبال می‌کند، پس از افزایش 0.18 درصدی در هفته گذشته، با تغییر کمی به 104.18 رسید.

احتمالاً صورتجلسه آخرین نشست فدرال رزرو که قرار است چهارشنبه (۲۱ فوریه) برگزار شود، اطلاعات اصلی منتشر شده برای سرمایه‌گذاران در این هفته خواهد بود. بازار انتظار دارد که فدرال رزرو امسال نرخ بهره را حدود ۹۰ واحد پایه کاهش دهد.

فین آن ( طبق گزارش‌های CNBC، رویترز، بلومبرگ )

لینک منبع