سهام چین با «جنگ سرد» مواجه است

مشارکت بانک‌های خارجی در عرضه اولیه سهام در سرزمین اصلی چین به پایین‌ترین سطح خود در بیش از یک دهه گذشته رسیده است که نشانه‌ای از تلاش‌های آنها برای کسب جایگاه در سیستم مالی بسته این کشور آسیایی است.

از ابتدای سال، تعداد بانک‌های خارجی که در عرضه اولیه سهام در چین شرکت کرده‌اند، تنها ۲۹۷ میلیون دلار آمریکا بوده است که معادل ۱.۲ درصد از ارزش عرضه اولیه عمومی سهام است.

این پایین‌ترین نسبت از زمانی است که پلتفرم مالی Dealogic در سال ۲۰۰۹ شروع به ردیابی داده‌ها کرد، زمانی که بانک‌ها حدود ۵۰٪ از کل عرضه‌های اولیه سهام را تشکیل می‌دادند. در سال ۲۰۲۲، این رقم نیز ۳.۱٪ است.

تنش‌های ژئوپلیتیکی

هیچ یک از 109 عرضه اولیه سهام که تاکنون در سال جاری میلادی منجر به گسترش بازار سهام چین شده است، بانک‌های خارجی را درگیر نکرده است، با وجود اینکه این معاملات 26 میلیارد دلار درآمد ایجاد کرده‌اند.

عرصه چین هنوز تا حد زیادی تحت سلطه بانک‌های محلی است و تنها دو بانک خارجی، کردیت سوئیس (سوئیس) و دویچه بانک (آلمان)، به عنوان ضامن این عملیات عمل می‌کنند.

جهان - سهام چین با «جنگ سرد» روبرو است — کردیت سوئیس یکی از دو بانکی است که تاکنون در سال جاری در فعالیت‌های عرضه اولیه سهام در چین شرکت کرده است، اما فقط به عنوان یک ضامن. عکس: Seeking Alpha

یک مدیر ارشد در یک بانک جهانی در آسیا گفت: «من از اینکه هر هفته میلیاردها دلار عرضه اولیه سهام در شانگهای انجام می‌شود، تعجب کردم، اما بانک‌هایی که آنها را تضمین می‌کنند تقریباً منحصراً داخلی هستند.»

در حالی که عملکرد بانک‌های خارجی در مقایسه با رقبای سرزمین اصلی بسیار ضعیف است، داده‌ها نشان می‌دهد که آنها برای حفظ حضور در بازاری که به سرعت در حال رشد است و توسط الزامات مختلف نظارتی و بررسی‌های لازم محافظت می‌شود، در تلاش هستند.

علاوه بر این، محدودیت‌های سختگیرانه کووید-۱۹ در طول سه سال گذشته، دسترسی به بازار چین را مختل کرده و شکاف بین شعب سرزمین اصلی و دفاتر مرکزی جهانی آنها را عمیق‌تر کرده است.

اوضاع پس از تشدید تنش‌های ژئوپلیتیکی بین ایالات متحده و چین، تیره‌تر هم شد و باعث...

این فضای خصمانه بر کسب و کارهای خارجی در سرزمین اصلی سایه افکنده و باعث شکایت‌هایی مبنی بر اختلال در کانال‌های ارتباطی شده است.

فریزر هاوی، تحلیلگر مستقل و متخصص امور مالی چین، گفت: «هیچ قانونی وجود ندارد که بانک‌های خارجی را از مشارکت منع کند و هیچ خطر واقعی نیز وجود ندارد. نکته این است که برای یک شرکت آسان‌تر است که بدون بانک‌های خارجی سهام منتشر کند و فقط با پذیره‌نویسان داخلی معامله کند.»

مشکلات رویه‌ای

یکی از دلایلی که بانک‌های خارجی تمایلی به شرکت در عرضه اولیه سهام در چین ندارند این است که آنها برای فعالیت در بخش‌های مختلف این کشور به مجوزهای متعددی نیاز دارند. طبق تحلیل فایننشال تایمز از داده‌ها، بسیاری از کارگزاران سال گذشته برای کسب سود با مشکل مواجه شدند.

علاوه بر این، الزامات سختگیرانه بررسی صلاحیت برای بانک‌های خارجی، آنها را مجبور می‌کند در فعالیت‌های پذیرش خود در چین محتاط‌تر باشند. برخلاف بانک‌های چینی، نهادهای خارجی باید استانداردهای دقیق یک عرضه سهام در ایالات متحده را رعایت کنند که خود مانع دیگری ایجاد می‌کند.

از سوی دیگر، فهرست‌های چینی تمایل دارند به جای سرمایه‌گذاران نهادی، به شدت به سرمایه‌گذاران خرد متکی باشند، به این معنی که مدل‌های سنتی بانکداری جهانی کاملاً برای بازار سرزمین اصلی مناسب نیستند.

جهان - سهام چین با — مردی که ماسک زده است، وارد ساختمان بورس شانگهای در چین می‌شود. عکس: رویترز

در سال ۲۰۱۹، بانک‌های خارجی حدود یک‌پنجم از کل وجوه جمع‌آوری‌شده در شانگهای و شنژن، محل استقرار دو تا از بزرگترین صرافی‌های چین، را به خود اختصاص دادند، اما این سهم هر ساله در حال کاهش بوده است.

در حالی که بانک‌های خارجی همچنان به سرمایه‌گذاری‌های داخلی خود ادامه می‌دهند، مشارکت آنها در معاملات داخلی به طرز ناامیدکننده‌ای کم بوده و بحث‌هایی را در مورد ادامه مشارکت در فهرست‌های درجه یک سرزمین اصلی چین یا خروج از این تجارت و تخصیص مجدد منابع برانگیخته است.

کاهش حضور بانک‌های خارجی در عرضه اولیه سهام چین، نشان‌دهنده یک تغییر اساسی است. این بانک‌ها که با یک محیط عملیاتی چالش‌برانگیز مواجه هستند، مجبورند استراتژی‌های خود را برای پیمایش و سازگاری با پیچیدگی‌های بازار سرزمین اصلی، مورد بازنگری قرار دهند .

نگوین تویت (طبق گزارش فایننشال تایمز، کریپتوپولیتن)

منبع