سهام شرکت سهامی فو تای با بازار همگام نیست

بازار سهام ویتنام با رشد قوی روبرو است، شاخص VN از 1525 واحد فراتر رفته و بسیاری از بخش‌ها مانند اوراق بهادار، بانکداری و املاک و مستغلات در حال رشد هستند. برخلاف این روند، به نظر می‌رسد PTB از قافله عقب مانده است. با وجود پایه مالی محکم و عملیات پایدار، این سهام هنوز در حال حرکت به سمت حاشیه است و از آستانه فنی بلندمدت خود فراتر نرفته است.

به طور خاص، از ۱۳ ژوئن تا ۲۴ ژوئیه، PTB تنها ۹.۶٪ افزایش یافت (از ۵۰،۰۷۰ دونگ ویتنامی به ۵۴۹۰۰ دونگ ویتنامی در هر سهم)، در حالی که VN-Index ۱۵.۶٪ افزایش یافت و بالاتر از خط MA200 باقی ماند. این اولین باری نیست که PTB در مقایسه با بازار واکنش کندی نشان می‌دهد و با وجود نتایج مثبت تجاری، باعث ایجاد تردید در مورد چشم‌انداز بلندمدت سهام می‌شود.

فو تای یک شرکت باسابقه است که از سال ۲۰۰۴ به سهام تبدیل شده و در صنایع مختلف با سه رکن اصلی فعالیت می‌کند: تولید و صادرات مبلمان چوبی، سنگ طبیعی و توزیع خودرو (تویوتا). پس از یک سال پرنوسان در سال ۲۰۲۳، در سال ۲۰۲۴ بهبودی آشکار را ثبت کرد و درآمد به ۶۴۶۶ میلیارد دونگ رسید که ۱۵.۱ درصد افزایش یافت؛ سود پس از کسر مالیات به ۳۷۶.۳ میلیارد دونگ رسید که ۴۵ درصد افزایش یافت. نیروی محرکه اصلی از صادرات چوب ناشی می‌شود.

طبق اعلام شرکت اوراق بهادار DSC، فو تای از «۹۰ روز طلایی» معافیت مالیاتی ایالات متحده برای افزایش صادرات استفاده می‌کند. چوب بیش از ۹۰ درصد از کل درآمد صادراتی را تشکیل می‌دهد که بازار ایالات متحده بیش از ۵۰ درصد آن را تشکیل می‌دهد. برای کاهش خطر وابستگی، این شرکت در حال گسترش به ژاپن است - جایی که تقاضا پایدار است.

در شش ماه اول سال 2025، درآمد فو تای به 3574 میلیارد دونگ ویتنام (16 درصد افزایش) رسید و 54 درصد از برنامه سالانه را تکمیل کرد. سود پس از کسر مالیات 304.47 میلیارد دونگ ویتنام (23 درصد افزایش) تخمین زده می‌شود که 64 درصد از هدف سالانه را تکمیل می‌کند. با این حال، قیمت سهام هنوز ثابت است که نشان دهنده احساس محتاطانه در مورد خطرات بلندمدت، به ویژه در صنعت چوب است.

در سال ۲۰۲۴، بخش چوب ۷۱.۷٪ از سود ناخالص (۸۷۸ میلیارد دونگ ویتنامی)، سنگ طبیعی ۲۱.۹٪ (۲۶۸ میلیارد دونگ ویتنامی)، تجارت ۴.۵٪ (۵۵ میلیارد دونگ ویتنامی) و املاک و مستغلات ۱.۹٪ (۲۲.۶ میلیارد دونگ ویتنامی) را به خود اختصاص خواهند داد. از زمان وضع عوارض ضد دامپینگ توسط ایالات متحده بر چوب چین در سال ۲۰۱۸، ویتنام به بزرگترین تأمین‌کننده تبدیل شده و ۵۴٪ از سهم بازار در ایالات متحده را در سال ۲۰۲۴ به خود اختصاص داده است. با این حال، این امر وابستگی را نیز افزایش می‌دهد. اگر ایالات متحده موانع فنی را تشدید کند، این خطر مستقیماً بر مشاغلی مانند فو تای تأثیر خواهد گذاشت.

علاوه بر این، صادرات چوب در سال ۲۰۲۵ ممکن است به دلیل تغییرات در چرخه‌های کالا با مشکلاتی روبرو شود. فصل اوج صادرات به جای سه ماهه سوم معمول، در سه ماهه دوم زودتر اتفاق افتاده است، زیرا واردکنندگان آمریکایی به دلیل نگرانی در مورد خطرات تجاری و اختلالات زنجیره تأمین، انبارداری را تسریع کرده‌اند. این امر چشم‌انداز نیمه دوم سال را کمتر روشن می‌کند و بر فو تای تأثیر می‌گذارد.

در شرایطی که صنعت چوب با چالش‌های زیادی روبرو است، انتظار می‌رود دو بخش باقیمانده، سنگ طبیعی و املاک و مستغلات، تا حدودی جبران کنند. در مورد سنگ، بازار داخلی از موجی از سرمایه‌گذاری‌های عمومی بهره‌مند می‌شود و شرایط مطلوبی را برای مصرف محصولات روکش سنگی ایجاد می‌کند که نقطه قوت فو تای است.

در بخش املاک و مستغلات، اگرچه هنوز نقش کلیدی ایفا نمی‌کند، اما شرکت همچنان به طور فعال در حال توسعه است. پروژه Phu Tai Residence به بهره‌برداری رسیده است؛ پروژه Phu Tai Central Life با مقیاس ۳۸۰ آپارتمان، با سرمایه‌گذاری کل نزدیک به ۶۱۵ میلیارد دانگ ویتنام، تا پایان سه ماهه اول سال ۲۰۲۵، ۲۹۱ میلیارد دانگ ویتنامی پرداخت کرده است. انتظار می‌رود این پروژه امسال تکمیل شود و درآمد و سود آن از سال ۲۰۲۵-۲۰۲۶ قابل ثبت باشد.

با این حال، سهام PTB هنوز جریان نقدی قوی را جذب نکرده است. یکی از دلایل آن، برنامه عرضه سهام به عموم است که نگرانی‌هایی را در مورد رقیق‌سازی و فشار عرضه کوتاه‌مدت ایجاد می‌کند. بسیاری از سرمایه‌گذاران موقتاً در حاشیه ایستاده‌اند و نظاره‌گر هستند. اگر نتایج تجاری سه‌ماهه سوم مثبت باشد یا برنامه انتشار سهام به وضوح اعلام شود، PTB می‌تواند شتاب رشد خود را بازیابد.

منبع: https://baodautu.vn/co-phieu-cong-ty-co-phan-phu-tai-lac-nhip-voi-thi-truong-d343721.html