رفع «تنگناها» برای ارتقای بازار سهام

وزارت دارایی به تازگی نظرات مربوط به اصلاح بسیاری از مقررات قانونی مربوطه را جویا شده است تا برخی از موانع را برطرف کرده و معیارهای ارتقاء سازمان رتبه‌بندی را برآورده سازد.

عدم نیاز به ودیعه قبل از معامله برای سرمایه‌گذاران خارجی

اخیراً، آژانس مدیریت، جلسات و گفتگوهای زیادی را با سازمان رتبه‌بندی بازار FTSE Russell، اعضای بازار، وزارتخانه‌ها و شعب مربوطه ترتیب داده است. همزمان، با بانک جهانی مشورت کرده است تا راه حلی برای مشکل «عدم الزام به پرداخت وجه تضمین پیش از معامله» برای سرمایه‌گذاران خارجی پیدا کند.

بر این اساس، راهکار پیشنهادی این است که به شرکت‌های اوراق بهادار واجد شرایط اجازه داده شود خدماتی ارائه دهند که سرمایه‌گذاران خارجی را ملزم به داشتن ۱۰۰٪ پول قبل از ثبت سفارش خرید اوراق بهادار نکند، بلکه فقط از سرمایه‌گذاران خارجی بخواهد قبل از زمانی که عضو سپرده‌گذار باید نتایج معامله و تعهدات پرداخت را با شرکت سپرده‌گذاری و تسویه اوراق بهادار ویتنام (VSDC) تأیید کند، پول کافی داشته باشند.

در صورتی که سرمایه‌گذار خارجی در زمان مقرر پول کافی نداشته باشد، تعهد پرداخت سرمایه‌گذار خارجی به شرکت اوراق بهادار منتقل می‌شود. با این حال، برای اطمینان از امکان‌سنجی و ایمنی، آژانس مدیریت پیشنهادی فقط برای سرمایه‌گذاران نهادی خارجی اعمال می‌شود.

رئیس کمیسیون اوراق بهادار ایالتی به این خبرگزاری اطلاع داد: «این راه‌حل اساساً مورد اجماع و ارزیابی امکان‌سنجی از سوی اعضای بازار و بانک جهانی، FTSE Russell، قرار گرفته است.»

بنابراین، راه‌حل عدم نیاز به وجه تضمین پیش از معامله، بزرگترین مانع مربوط به ارتقاء بازار سهام ویتنام بر اساس معیارهای FTSE Russell را برطرف می‌کند. این راه‌حل همچنین به مکانیسم معاملاتی بازار سهام ویتنام کمک می‌کند تا مشابه مکانیسم معاملاتی بسیاری از بازارهای سهام در جهان باشد.

با این حال، برای کاهش خطراتی که ممکن است هنگام اجرای این سرویس برای بازار ایجاد شود، کمیسیون اوراق بهادار ایالتی تعدادی محتوا مرتبط با کاربران سرویس و موضوعات مربوطه را نیز پیشنهاد کرده است.

پیشنهاد مجاز کردن معاملات مارجین ۱۰۰٪ برای سرمایه‌گذاران نهادی خارجی، با دقت و بر اساس جنبه‌های مختلف بررسی شده است. اعمال این پیشنهاد فقط برای سرمایه‌گذاران نهادی خارجی و نه برای سرمایه‌گذاران داخلی، همچنان انصاف را تضمین می‌کند، زیرا در حال حاضر فقط سرمایه‌گذاران داخلی مجاز به استفاده از خدمات قرض گرفتن پول برای خرید اوراق بهادار (وام‌های مارجین) هستند، در حالی که سرمایه‌گذاران خارجی در حال حاضر مجاز به قرض گرفتن پول برای خرید اوراق بهادار نیستند.

علاوه بر این، در حال حاضر حدود ۷.۳۹ میلیون حساب اوراق بهادار در بازار وجود دارد که از این تعداد، تعداد حساب‌های اوراق بهادار سرمایه‌گذاران خارجی ۴۵۳۸۴ حساب است که شامل ۴۵۵۱ حساب سرمایه‌گذاران نهادی خارجی می‌شود.

اگرچه تعداد حساب‌های سرمایه‌گذاران نهادی خارجی تنها ۱۰ درصد است، اما طبق آمار HOSE در دوره ۲۰۲۰ تا ۳۱ دسامبر ۲۰۲۳، ارزش معاملات خرید/فروش سرمایه‌گذاران نهادی خارجی همیشه به بیش از ۹۴ درصد از کل ارزش معاملات همه سرمایه‌گذاران خارجی رسیده است. بنابراین، سرمایه‌گذاران خارجی موضوعات اصلی هستند که باید مشکل ارتقاء بازار سهام را حل کنند.

طبق تجربیات بین‌المللی، سرمایه‌گذاران نهادی خارجی اغلب به تعهدات پرداختی خود عمل می‌کنند و موارد کمی از عدم انجام تعهدات پرداختی در معاملات بدون وجه تضمین قبل از معامله وجود دارد، بنابراین ریسک پایین است.

بنابراین، پیشنهاد اعمال فقط برای سرمایه‌گذاران نهادی خارجی، راهکار مناسبی برای تضمین هدف ارتقا و همچنین کاهش قابل توجه ریسک برای شرکت‌های اوراق بهادار و سیستم تسویه و پایاپای معاملات اوراق بهادار است.

Gỡ nút thắt để nâng hạng thị trường chứng khoán - Ảnh 1.

چگونه ریسک را به حداقل برسانیم؟

همچنین طبق پیشنهاد سازمان مدیریت، شرکت‌های اوراق بهادار با وضعیت مالی خوب، واجد شرایط ارائه خدمات پایاپای و تسویه برای معاملات اوراق بهادار و دارای سقف کافی برای پرداخت برای معاملات اوراق بهادار سرمایه‌گذاران خارجی که از این سرویس استفاده می‌کنند، در صورت ورشکستگی موقت سرمایه‌گذار خارجی، مشمول این سرویس می‌شوند.

برای به حداقل رساندن ریسک‌ها، آژانس مدیریت همچنین پیشنهاد داد مقرراتی اضافه شود که در صورتی که یک شرکت اوراق بهادار به دلیل ارائه خدمات معاملاتی ۱۰۰٪ بدون حاشیه برای سرمایه‌گذاران نهادی خارجی، فراتر از حد مجاز سرمایه‌گذاری کند، شرکت اوراق بهادار مجاز به ادامه ارائه خدمات فوق تا زمانی که مطابق با قوانین جاری، محدودیت سرمایه‌گذاری را رعایت نکند، نباشد.

در حال حاضر، مقررات مربوط به معاملات سهام پذیرفته شده در بورس، ثبت معاملات؛ تسویه معاملات اوراق بهادار و عملیات شرکت‌های اوراق بهادار در بخشنامه 120/2020/TT-BTC که معاملات سهام پذیرفته شده در بورس، ثبت معاملات و گواهی‌های صندوق، اوراق قرضه شرکتی، ضمانت‌های پذیرفته شده در سامانه معاملات اوراق بهادار را تنظیم می‌کند؛ بخشنامه 119/2020/TT-BTC که ثبت، سپرده‌گذاری، پایاپای و تسویه معاملات اوراق بهادار را تنظیم می‌کند و بخشنامه 121/2020/TT-BTC که عملیات شرکت‌های اوراق بهادار را تنظیم می‌کند، تصریح شده است. این مقررات در حال حاضر به خوبی اجرا می‌شوند و فعالیت‌های معاملات، پایاپای و تسویه اوراق بهادار پایدار و روان را در بازار سهام تضمین می‌کنند.

با این حال، برای دستیابی به هدف ارتقاء و اجرای راهکارهایی برای غلبه بر مشکل الزامات ودیعه پیش از معامله از سوی سرمایه‌گذاران خارجی، کمیسیون اوراق بهادار پیشنهاد اصلاح و تکمیل برخی از مفاد اسناد فوق را دارد.

به طور خاص، آژانس مدیریت، بخشنامه 120/2020/TT-BTC را اصلاح و تکمیل خواهد کرد تا مقرراتی را در مورد سرمایه‌گذاران نهادی خارجی که از خدمات معاملاتی 100٪ بدون حاشیه برای ثبت سفارش خرید اوراق بهادار بدون داشتن پول کافی قبل از ثبت سفارش استفاده می‌کنند، اضافه کند.

همراه با آن، بخشنامه 119/2020/TT-BTC اصلاح و تکمیل خواهد شد تا مقرراتی در مورد رسیدگی به مواردی که سرمایه‌گذاران نهادی خارجی که از خدمات معاملاتی غیر مارجین استفاده می‌کنند، توانایی پرداخت خود را از دست می‌دهند، اضافه شود، سپس تعهد پرداخت سرمایه‌گذار نهادی خارجی به شرکت اوراق بهاداری که سرمایه‌گذار خارجی از طریق حساب اختصاصی شرکت اوراق بهادار، سفارش را در آن ثبت می‌کند، منتقل می‌شود.

علاوه بر این، بخشنامه 121/2020/TT-BTC اصلاح و تکمیل خواهد شد تا مقررات مربوط به عملیات و مسئولیت‌های شرکت‌های اوراق بهادار در معاملات و پرداخت برای معاملات اوراق بهادار سرمایه‌گذاران خارجی در مواردی که به شرکت‌های اوراق بهادار خدمات معاملاتی 100٪ بدون حاشیه ارائه می‌شود، و همچنین مقررات مربوط به اعمال محدودیت‌های سرمایه‌گذاری شرکت‌های اوراق بهادار هنگام انجام این خدمات، تکمیل گردد.

علاوه بر این، بخشنامه 96/2020/TT-BTC که افشای اطلاعات در بازار سهام را که توسط وزیر دارایی صادر شده است، هدایت می‌کند، اصلاح و تکمیل خواهد شد تا مفاد مربوط به معافیت از مسئولیت افشای اطلاعات قبل از معاملات افراد داخلی و افراد مرتبط با شرکت‌های اوراق بهادار، در صورتی که شرکت اوراق بهادار تعهدات پرداخت برای معاملات سرمایه‌گذاران خارجی را که از خدمات معاملاتی 100٪ بدون حاشیه سود استفاده می‌کنند و ورشکسته هستند، انجام دهد، تکمیل شود.

این اصلاحیه پیشنهادی به این دلیل است که افشای این اطلاعات برای شرکت اوراق بهادار اجتناب‌ناپذیر است، زمانی که رسیدگی به ورشکستگی به طور خودکار از حساب خرید اوراق بهادار مشتری به حساب معاملاتی اختصاصی شرکت اوراق بهادار منتقل می‌شود.

به گزارش وی تی وی

منبع