سناریوی فدرال رزرو و روند قیمت فلزات گرانبها

انتظارات برای کاهش نرخ بهره فدرال رزرو، عامل اصلی افزایش قیمت فلزات گرانبها است

نیمه اول سال ۲۰۲۴ شاهد رونق در بازار فلزات گرانبها بوده است، زیرا سرمایه‌گذاران بر اقدامات فدرال رزرو متمرکز شده‌اند، به خصوص که تورم ایالات متحده نشانه‌هایی از کاهش را نشان می‌دهد. طبق داده‌های بورس کالای ویتنام (MXV)، قیمت نقره از ابتدای سال تاکنون بیش از ۲۵ درصد افزایش یافته و از نرخ رشد قیمت طلا پیشی گرفته است.

علاوه بر نیاز به سرمایه‌گذاری‌های امن به دلیل درگیری‌های ژئوپلیتیکی ، یکی از دلایل اصلی افزایش قیمت نقره، انتظار کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو در سال جاری است. در اوایل ماه مارس، زمانی که قیمت نقره شروع به افزایش شدید کرد، بازار انتظار داشت که فدرال رزرو از ماه ژوئن ۳ تا ۴ بار نرخ بهره را کاهش دهد. این امر باعث شده است که افزایش ارزش دلار کند شود، حتی گاهی اوقات کاهش یابد و به طور غیرمستقیم باعث افزایش قیمت فلزات گرانبها شود که به نرخ بهره و نوسانات ارز حساس هستند.

در همین حال، بانک مرکزی اروپا (ECB) در تاریخ 6 ژوئن با کاهش نرخ بهره پایه خود از 4 درصد به 3.75 درصد، به یکی از اولین بانک‌هایی تبدیل شد که راه را برای چرخه تسهیل پولی هموار کرد و اولین کاهش نرخ از سپتامبر 2019 را رقم زد. قیمت نقره و پلاتین نیز در طول جلسه به شدت افزایش یافت، که عمدتاً به دلیل انتظارات بازار مبنی بر پیروی فدرال رزرو از بانک مرکزی اروپا بود.

با این حال، در جلسه معاملاتی هفته گذشته، قیمت فلزات گرانبها به شدت کاهش یافت و داده‌های مربوط به حقوق و دستمزد بیش از پیش‌بینی‌ها افزایش یافت که این امر اعتماد سرمایه‌گذاران به بازار را کاهش داد و فدرال رزرو را در موقعیت دشواری قرار داد.

فدرال رزرو در مخمصه

طبق داده‌های منتشر شده توسط وزارت کار ایالات متحده در ۷ ژوئن، تعداد مشاغل غیرکشاورزی ایالات متحده در ماه مه ۲۷۲۰۰۰ شغل اضافه کرده است که در مقایسه با ۱۶۵۰۰۰ شغل اصلاح شده در ماه آوریل، افزایش چشمگیری داشته و بسیار فراتر از پیش‌بینی ۱۹۰۰۰۰ شغل از سوی اقتصاددانان است.

رشد دستمزد ساعتی نیز از پیش‌بینی‌ها فراتر رفت و در سال ۲۰۲۳، ۰.۴ درصد نسبت به ماه قبل و ۴.۱ درصد نسبت به سال قبل افزایش یافت. در همین حال، نرخ بیکاری، اگرچه به ۴ درصد افزایش یافته است که بالاترین میزان از فوریه ۲۰۲۲ است، اما در مقایسه با مراحل بعدی بحران‌هایی که در سال‌های ۲۰۰۰ و ۲۰۰۸ رخ داد، هنوز پایین تلقی می‌شود.

بازار کار پایدار و افزایش درآمدها نشانه‌ی چندان دلگرم‌کننده‌ای برای تلاش‌های فدرال رزرو برای کاهش تورم نیست و خوش‌بینی بازار را به شدت کاهش داده است. طبق ابزار FedWatch، پیش‌بینی‌ها برای کاهش نرخ بهره در ماه سپتامبر، سناریویی که اکثر معامله‌گران انتظار دارند، از بیش از ۶۰ درصد در هفته‌ی گذشته به حدود ۵۰ درصد کاهش یافته است.

با این حال، تب و تاب بازار کار تصویری را نشان می‌دهد که برخلاف برخی داده‌های اخیر است و نشان‌دهنده کندی اقتصاد ایالات متحده است. به طور خاص، داده‌های تعدیل دوم دفتر تحلیل اقتصادی ایالات متحده نشان می‌دهد که رشد تولید ناخالص داخلی ایالات متحده در سه ماهه اول سال 2024 در مقایسه با سه ماهه قبل، تنها 1.3 درصد افزایش یافته است، به جای اینکه طبق اعلام اولیه 1.6 درصد افزایش یابد.

آقای فام کوانگ آن، مدیر مرکز اخبار کالای ویتنام، گفت: «هدف «فرود آرام» باعث می‌شود فدرال رزرو توجه بیشتری به سیاست پولی خود داشته باشد. بنابراین، احتمال تغییر سیاست فدرال رزرو در ماه سپتامبر هنوز کاملاً محتمل است.»

روند قیمت فلزات گرانبها به سناریوهای فدرال رزرو بستگی دارد

در شرایط فعلی اقتصاد ایالات متحده، اگر فدرال رزرو در جلسه کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) در اوایل ۱۳ ژوئن هیچ اقدام جدیدی انجام ندهد، جای تعجب نخواهد بود، و اگر مقامات فدرال رزرو همچنان به طور مداوم از حفظ نرخ بهره برای مدت طولانی‌تر حمایت کنند، تا زمانی که تورم به طور پایدار به هدف ۲ درصدی کاهش یابد، خیلی جای تعجب نخواهد بود.

فشار ناشی از سیاست پولی فدرال رزرو می‌تواند قیمت نقره را در کوتاه‌مدت تحت فشار اصلاحی قرار دهد، زیرا بازار محتاط‌تر می‌شود، که این امر در تخمین‌های طیف وسیعی از بانک‌ها نیز منعکس شده است.

سیتی بانک در آخرین پیش‌بینی خود اعلام کرد که فدرال رزرو امسال نرخ بهره را ۷۵ واحد پایه کاهش خواهد داد، که این کاهش در سه ماه آخر سال، یک به یک خواهد بود، به جای اینکه از ماه جولای چهار بار کاهش یابد. جی‌پی‌مورگان حتی پیش‌بینی خود را از سه بار کاهش نرخ بهره در سال جاری به فقط یک بار تغییر داد و گفت که فدرال رزرو حداقل تا نوامبر هیچ اقدامی انجام نخواهد داد.

به گفته آقای کوانگ آن، این دو سناریو، محتمل‌ترین سناریوهایی هستند که در حال حاضر می‌توانند اتفاق بیفتند. اگر فدرال رزرو طبق پیش‌بینی‌ها نرخ بهره را کاهش دهد، ممکن است دلار آمریکا تضعیف شود و شتابی برای افزایش قیمت فلزات گرانبها ایجاد کند. در سناریوی اول، انتظار می‌رود ماه اوت دومین دوره رونق در بازار باشد و قیمت نقره ممکن است دوباره به مرز ۳۵ دلار در هر اونس برسد.

علاوه بر این، تعادل عرضه و تقاضا و خطرات ژئوپلیتیکی را نمی‌توان نادیده گرفت، زیرا این دو عامل نیز به عنوان دو عامل محرک بازار فلزات گرانبها در نیمه دوم سال 2024 در نظر گرفته می‌شوند. طبق اعلام موسسه بین‌المللی نقره، بازار نقره به سمت چهارمین سال متوالی کسری خود پیش می‌رود و پیش‌بینی می‌شود کسری سال 2024 دومین کسری بزرگ در تاریخ باشد. در همین حال، تنش‌ها در غزه بین اسرائیل و حماس ادامه دارد و درگیری بین اسرائیل و لبنان در حال تشدید است و نقش سرمایه‌گذاری‌های امن برای دارایی‌هایی مانند طلا و نقره را بیش از پیش تقویت می‌کند.

به نقل از روزنامه الکترونیکی دولت

منبع