نرخ بهره ثابت می‌ماند، اعتبار ۱۸ تا ۲۰ درصد افزایش می‌یابد

آقای دین دوک کوانگ، مدیر بخش معاملات ارزی (بانک UOB ویتنام) گفت که اگرچه فدرال رزرو ایالات متحده (Fed) نرخ بهره را بدون تغییر نگه داشته است، اما فشار نرخ ارز همچنان پابرجاست، اما با سیاست کاهش نرخ بهره ورودی برای کاهش نرخ بهره وام، تحریک تقاضای اعتبار و حمایت از رشد، سطح نرخ بهره به سختی افزایش خواهد یافت.

آقای دین دوک کوانگ، مدیر بخش معاملات ارزی (بانک UOB ویتنام)

فدرال رزرو به تازگی تصمیم گرفته است که نرخ بهره را بدون تغییر نگه دارد. نظر شما در مورد «سلامت» دلار آمریکا برای ادامه سال چیست؟

در جلسه مورخ 30 جولای 2025، فدرال رزرو تصمیم گرفت نرخ بهره فدرال را در محدوده هدف 4.25 تا 4.5 درصد حفظ کند.

پس از جلسه، رئیس فدرال رزرو یک کنفرانس مطبوعاتی برای توضیح بیشتر این تصمیم برگزار کرد و اظهار داشت که اقتصاد ایالات متحده علیرغم تأثیر تعرفه‌ها، به رشد پایدار خود ادامه داده است (رشد ۳ درصدی در سه ماهه دوم سال ۲۰۲۵)، نرخ بیکاری پایین بوده در حالی که تورم اندکی از هدف ۲ درصدی فراتر رفته است. فدرال رزرو معتقد است که سیاست نرخ بهره هنوز در مسیر خود قرار دارد و برای بررسی تصمیم در مورد نرخ بهره در ماه‌های پایانی سال ۲۰۲۵ به داده‌های بیشتری نیاز دارد. رئیس فدرال رزرو هنوز پیش‌بینی قطعی در مورد جهت مدیریت نرخ بهره در جلسه سپتامبر ۲۰۲۵ ارائه نکرده است.

با این تحول اخیر، ارزش دلار آمریکا در مقایسه با سایر ارزهای قوی به شدت افزایش یافته است، شاخص دلار آمریکا در حال بازگشت به ۱۰۰ است - بالاترین سطح در ۳ ماه گذشته. بازار همچنین شروع به معامله نرخ ارز جفت ارزهای اصلی، نرخ بهره، طلا و ... با قیمت‌هایی کرده است که احتمال تصمیم فدرال رزرو برای کاهش نرخ بهره در ماه سپتامبر کمتر از ۵۰ درصد است.

بنابراین، احتمالاً نرخ بهره دلار آمریکا همچنان بالا باقی خواهد ماند و در ماه‌های باقی‌مانده از سال ۲۰۲۵ به طور متوسط ​​بیش از ۴ درصد خواهد بود، اگرچه ما همچنان بر این دیدگاه پایبندیم که فدرال رزرو در ماه‌های آخر سال، ۲ تا ۳ بار نرخ بهره را کاهش خواهد داد که در مجموع حدود ۰.۵ تا ۰.۷۵ درصد خواهد بود.

به نظر شما، آیا کاهش آهسته نرخ بهره دلار آمریکا، فشاری بر نرخ ارز و نرخ بهره ویتنام وارد خواهد کرد؟

کاهش آهسته نرخ بهره توسط فدرال رزرو نیز یکی از عواملی است که همچنان بر انتظارات مبنی بر کاهش نرخ بهره دانگ ویتنام برای حمایت از تولید و فعالیت‌های تجاری و ارتقای رشد فشار وارد می‌کند. نرخ‌های بهره بالای دلار آمریکا نیز همچنان به جذب دارایی‌های این ارز در ایالات متحده و سراسر جهان ادامه خواهد داد و در نتیجه، اجرای سیاست‌های پولی برای تضمین ثبات نرخ ارز دانگ ویتنام در برابر دلار آمریکا و گسترش ذخایر ارزی را با مشکل مواجه خواهد کرد.

طبق گفته تیم تحقیقاتی بانک UOB، بانک دولتی ویتنام (SBV) نرخ بهره سیاستی VND را در کوتاه‌مدت به طور موقت تنظیم نخواهد کرد، اما به رصد تحولات اقتصاد کلان داخلی، روند نرخ بهره دلار آمریکا و تأثیرات سیاست تعرفه جدید ایالات متحده ادامه خواهد داد و بر اساس آن در مورد نرخ بهره VND تصمیم‌گیری خواهد کرد. اگر نرخ بهره دلار آمریکا در جلسه فدرال رزرو در ماه سپتامبر کاهش یابد و روند نزولی واضح‌تری در سه‌ماهه چهارم سال 2025 و سه‌ماهه اول سال 2026 وجود داشته باشد، ما معتقدیم که SBV نرخ بهره VND را حدود 0.5 درصد کاهش خواهد داد.

تیم تحقیقاتی بانک UOB پیش‌بینی می‌کند که در سه‌ماهه سوم سال ۲۰۲۵، نرخ ارز دانگ ویتنام به دلار آمریکا در سطح بالایی در محدوده ۲۶۴۰۰ تا ۲۶۵۰۰ دانگ ویتنام به ازای هر دلار آمریکا معامله خواهد شد و تا پایان سال ۲۰۲۵ و اوایل ۲۰۲۶ با اندکی کاهش به حدود ۲۶۰۰۰ دانگ ویتنام به ازای هر دلار آمریکا خواهد رسید.

از الان تا پایان سال، آیا نرخ بهره وام برای تحریک تقاضای اعتبار بیشتر کاهش خواهد یافت، قربان؟

با تحلیل فوق، می‌بینیم که احتمال کاهش شدید نرخ بهره سپرده‌ها و نرخ بهره وام‌های وندی در ماه‌های پایانی سال توسط بانک‌های تجاری زیاد نیست. نرخ بهره سپرده‌های وندی در آگوست 2025 بسته به مدت زمان، حدود 0.2 تا 0.4 درصد کمتر از مدت مشابه در سال 2024 است که با همبستگی کلی با نرخ بهره دلار آمریکا و نوسانات نرخ ارز وندی/دلار آمریکا در ماه‌های اخیر مطابقت دارد. با این نرخ بهره، بازار همچنین رشد اعتباری بالایی (نزدیک به 10 درصد) را در 6 ماه اول سال ثبت کرد و کل سال 2025 می‌تواند به 18 تا 20 درصد برسد. این یک عامل حمایتی قوی برای رشد اقتصادی است.

در خوش‌بینانه‌ترین سناریو، زمانی که نرخ بهره دلار آمریکا تا پایان سال کاهش یابد، تأثیر تعرفه‌ها اندک باشد و بازار سهام ارتقا یافته به شدت جریان‌های سرمایه خارجی را جذب کند، می‌توان انتظار داشت که نرخ بهره VND با شدت بیشتری کاهش یابد و در نتیجه بر برنامه رشد اقتصادی در سال 2026 تأثیر مثبت بگذارد.

منبع: https://baodautu.vn/mat-bang-lai-suat-giu-on-dinh-tin-dung-se-tang-18---20-d347558.html