ارتقای سهام: افکار عمومی بین‌المللی نسبت به جریان سرمایه میلیارد دلاری خوش‌بین است

اعلام رسمی سازمان رتبه‌بندی FTSE Russell مبنی بر ارتقاء بازار سهام ویتنام از یک بازار مرزی به یک بازار نوظهور ثانویه، توجه ویژه عموم مردم و کارشناسان مالی بین‌المللی را به خود جلب کرده است.

مشتریان در دفتر مرکزی شرکت اوراق بهادار بائو ویت تراکنش انجام می‌دهند. عکس: Tran Viet/VNA

گامی پیشگامانه به جلو

اکثر خبرگزاری‌های بزرگ گفته‌اند که این یک رویداد برجسته برای اقتصاد و بازارهای مالی ویتنام است. فایننشال تایمز گفت که این اولین باری است که ویتنام توسط یک ارائه دهنده شاخص به وضعیت بازار نوظهور ثانویه ارتقا یافته است، اقدامی که «می‌تواند میلیاردها دلار سرمایه‌گذاری را به بازار سهام ویتنام وارد کند.» این روزنامه به نقل از بیل هیتون، یکی از اعضای برنامه آسیا در چاتهام هاوس، گفت که این ارتقا «برای ویتنام بسیار مهم» است و گامی دیگر برای دیده شدن به عنوان اقتصادی است که مطابق با استانداردها و رویه‌های بین‌المللی عمل می‌کند.

به همین ترتیب، نیکی آسیا تأکید کرد که انتظار می‌رود این تغییر میلیاردها دلار به بازار سهام وارد کند، زیرا سرمایه‌گذاران بین‌المللی ویتنام را به سبد سرمایه‌گذاری خود اضافه می‌کنند. در این مقاله به نقل از آقای گری هارون، رئیس خدمات اوراق بهادار در HSBC ویتنام، آمده است: «برای ویتنام، حذف برچسب «مرز» می‌تواند رفتار و اعتماد سرمایه‌گذاران را عمیقاً تغییر دهد، مسیر توسعه اقتصادی بلندمدت را تغییر دهد و وابستگی به هر یک از شرکای تجاری را کاهش دهد.»

به گزارش بلومبرگ، ویتنام «ارتقایی را که مدت‌ها انتظارش می‌رفت، به دست آورده است»، تغییری که «می‌تواند میلیاردها دلار سرمایه جدید را برای بازارهای مالی این کشور آزاد کند». هبه چن، استراتژیست Vantage Markets در ملبورن، به بلومبرگ گفت: «ارتقاء ویتنام به وضعیت بازار نوظهور ثانویه توسط FTSE Russell، نقطه عطفی برای سریع‌ترین اقتصاد در حال رشد جنوب شرقی آسیا و بازارهای سرمایه آن است.»

یکی از نکات برجسته‌ای که همه خبرگزاری‌ها بر تحلیل آن تمرکز داشتند، پتانسیل جذب سرمایه‌گذاری خارجی بود. تخمین‌ها متفاوت بود، اما همه چشم‌انداز بسیار مثبتی را نشان می‌دادند.

فایننشال تایمز به نقل از نگوین توی آن، مدیر دراگون کپیتال، نوشت که این ارتقا می‌تواند «ده‌ها میلیارد دلار سرمایه‌گذاری فعال و حدود ۵۰۰ میلیون دلار جریان سرمایه غیرفعال» را به همراه داشته باشد. این روزنامه همچنین به گزارش سال گذشته بانک جهانی اشاره کرد که تخمین زده بود ارتقا توسط هر دو شاخص MSCI و FTSE Russell می‌تواند تا سال ۲۰۳۰ جریان سرمایه خالص ۲۵ میلیارد دلاری را به همراه داشته باشد، اگر اصلاحات قوی ادامه یابد و محیط سرمایه‌گذاری جهانی سالم باقی بماند.

نیکی آسیا و بلومبرگ هر دو به تخمین‌های اچ‌اس‌بی‌سی استناد کردند که ورود به شاخص‌های بین‌المللی می‌تواند ۳.۴ میلیارد دلار از صندوق‌های فعال و ۱۰.۴ میلیارد دلار از صندوق‌های غیرفعال به همراه داشته باشد. رویترز گفت تحلیلگران جریان ورودی بین ۳.۵ تا ۵ میلیارد دلار را تخمین زده‌اند.

کارشناسان معتقدند که این جریان سرمایه تأثیر مثبت بزرگی خواهد داشت. به گزارش بلومبرگ، آقای تایلر نگوین مان دانگ، مدیر ارشد تحقیقات استراتژی بازار، شرکت سهامی HSC Securities، گفت: «چنین حجم زیادی از سرمایه برای معکوس کردن وضعیت طولانی مدت فروش خالص سرمایه‌گذاران خارجی در سال‌های اخیر کافی خواهد بود و این نقطه عطفی برای بازار محسوب می‌شود.» مقالات بلومبرگ و رویترز نیز اشاره کردند که سرمایه‌گذاران خارجی اخیراً فروشنده خالص بوده‌اند و این ارتقا می‌تواند این روند را معکوس کند. به گزارش رویترز، سرمایه‌گذاران خارجی در ماه‌های آگوست و سپتامبر 2.6 میلیارد دلار سهام فروخته‌اند.

تلاش‌ها و چالش‌ها

رسانه‌های بین‌المللی به اتفاق آرا تلاش‌های مداوم دولت ویتنام و سازمان‌های مدیریتی برای اصلاحات را که پیش‌نیازهای ارتقاء هستند، تصدیق کرده‌اند.

FTSE Russell در تصمیم خود برای ارتقا، به پیشرفت چشمگیر ویتنام در سیستم تسویه معاملات خود اشاره کرد. این روزنامه مجموعه‌ای از اصلاحاتی را که ویتنام از زمان اضافه شدن به فهرست نظارت FTSE Russell در سال ۲۰۱۸ انجام داده است، فهرست کرد، از جمله: تسهیل گسترده مقررات برای آسان‌تر کردن تجارت برای سرمایه‌گذاران خارجی، حذف برخی از محدودیت‌های مالکیت خارجی و حذف الزامات حاشیه سود قبل از معامله.

نیکی آسیا خاطرنشان می‌کند که ویتنام دو معیار نهایی برای طبقه‌بندی مجدد را برآورده کرده است: اجازه دادن به سرمایه‌گذاران خارجی برای خرید سهام بدون واریز سپرده اولیه و ایجاد سیستمی برای رسیدگی به معاملات ناموفق. رویترز همچنین تأکید می‌کند که حذف الزام سپرده کامل برای معاملات اوراق بهادار سرمایه‌گذاران خارجی توسط ویتنام، پیش‌نیاز اصلی ارتقاء FTSE است.

علاوه بر این، هم فایننشال تایمز و هم بلومبرگ به اقتباس زیرساخت بازار ویتنام از بورس کره (سیستم KRX) اشاره کردند، یک ارتقاء فناوری که بلومبرگ آن را «برای افزایش شفافیت و زیرساخت بازار» مهم دانست.

دیوید سول، مدیر سیاست جهانی در FTSE Russell، گفت: «رتبه‌بندی مجدد ویتنام نشان دهنده اجرای پیشرفت‌های مهم در زیرساخت‌های بازار است.»

علاوه بر نقدهای مثبت، مطبوعات بین‌المللی به چالش‌ها نیز اشاره کردند و نکاتی را که ویتنام باید در مورد آنها محتاط باشد، خاطرنشان ساختند.

بلومبرگ خاطرنشان می‌کند که همه عوامل پشت این ارتقا مثبت نیستند. از ماه سپتامبر، ویتنام بیشترین وزن (حدود ۳۲٪) را در شاخص بازارهای مرزی FTSE داشت، اما حرکت به سمت شاخص ثانویه بازارهای نوظهور، این کشور را با کشورهای بزرگتر و جاافتاده‌تر رقابت خواهد کرد. هبه چن در بلومبرگ در مورد احتیاط در بحبوحه ارزش‌گذاری‌های بالا در بازار سهام هشدار داد. داده‌های بلومبرگ نشان می‌دهد که شاخص VN با نسبت قیمت به درآمد آتی ۱۲.۲ برابر معامله می‌شود، در حالی که میانگین سه ساله آن ۱۰.۱ برابر است (نسبت قیمت به درآمد آتی معیاری برای سنجش میزان «گران» یا «ارزان» بودن یک سهام است که بر اساس درآمدهای آینده تخمینی به جای درآمدهای گذشته محاسبه می‌شود).

فایننشال تایمز همچنین به مشکلات دیرینه سرمایه‌گذاری در ویتنام از خارج از کشور اشاره کرد. این روزنامه به نقل از آقای اوونز هوانگ، مدیر پرتفوی در شرکت سرمایه‌گذاری دالتون، نوشت: «ممکن است ماه‌ها طول بکشد تا سرمایه‌گذاران شماره شناسایی لازم برای بازار را دریافت کنند و خارجی‌ها به دلیل محدودیت‌های مالکیت برای سرمایه‌گذاران غیر ویتنامی، مجبورند قیمت‌های بالاتری برای سهام برخی از شرکت‌ها بپردازند.» FTSE در اطلاعیه ارتقاء خود به «دسترسی محدود کارگزاران جهانی برای تجارت در ویتنام» نیز اشاره کرد، نکته‌ای که طبق گزارش رویترز و نیکی آسیا، در بررسی مارس 2026 بررسی خواهد شد.

فایننشال تایمز و بلومبرگ با نگاهی به آینده اعلام کردند که ویتنام اهداف بزرگ‌تری را تعیین می‌کند: ارتقای این کشور به وضعیت بازار نوظهور توسط MSCI تا سال ۲۰۳۰ و ارتقای آن به وضعیت «بازار نوظهور پیشرفته» توسط FTSE به طور همزمان.

می‌توان گفت که ارتقای رتبه بازار سهام ویتنام توسط FTSE Russell، از سوی افکار عمومی بین‌المللی به عنوان تقدیری شایسته برای تلاش‌های اصلاحات اقتصادی و مالی این کشور تلقی می‌شود. اگرچه هنوز چالش‌هایی در پیش است، اما این یک سیگنال قوی است که نویدبخش گشودن فصلی جدید برای بازار سرمایه ویتنام، جلب توجه بیشتر و جریان‌های سرمایه‌گذاری قوی‌تر از سوی جامعه بین‌المللی است.

منبع: https://baotintuc.vn/thi-truong-tien-te/nang-hang-chung-khoan-du-luan-quoc-te-lac-quan-ve-dong-von-ty-usd-20251008130838294.htm