هجوم بانک‌ها به بازار سهام: از رقابت برای افزایش همزمان سرمایه به میزان میلیاردها دلار چه می‌توانیم ببینیم؟

بیش از ۱۱ شرکت اوراق بهادار وابسته به بانک‌های خصوصی قصد دارند سرمایه خود را در سال ۲۰۲۵ در مجموع بیش از ۳۱,۷۲۰ میلیارد دونگ ویتنام، معادل حدود ۱.۲ میلیارد دلار آمریکا، افزایش دهند.

Báo Tuổi Trẻ•26/09/2025

Ngân hàng đổ bộ chứng khoán: Thấy gì từ cuộc đua tăng vốn đồng loạt hàng tỉ USD? - Ảnh 1. — گسترش فعالیت در بخش اوراق بهادار به بانک کمک می‌کند تا درآمد حاصل از کارمزد خدمات را افزایش داده و از شبکه مشتریان خود برای توسعه اکوسیستم استفاده کند - عکس: کوانگ دین

با حمایت بانک‌ها، شرکت‌های اوراق بهادار در حال ایجاد یک رقابت فزاینده برای جذب سرمایه هستند.

موج بانکی وارد بازار سهام می‌شود

جاه‌طلبی بانک‌های خصوصی برای گسترش فعالیت خود در بخش اوراق بهادار، به طور فزاینده‌ای آشکار می‌شود. در ژوئیه ۲۰۲۵، در مجمع عمومی سالانه سهامداران، هیئت مدیره بانک پی‌جی تمایل خود را برای مالکیت یک شرکت اوراق بهادار علناً ابراز کرد.

در واقع، بازار سهام ویتنام در 3 سال گذشته شاهد گسترش شرکت‌های اوراق بهادار مرتبط با بانک‌ها بوده است، نه تنها از نظر اندازه سرمایه، بلکه از نظر وام‌های حاشیه‌ای معوق.

VIS Ratings - یک شرکت رتبه‌بندی اعتباری با سرمایه Moody's - زمانی تأکید کرد که این شرکت‌ها به لطف بهره‌برداری حداکثری از شبکه مشتریان و سرمایه بانک‌های مادر خود، نیروی محرکه رشد سود صنعت اوراق بهادار هستند.

Ngân hàng đổ bộ chứng khoán: Thấy gì từ cuộc đua tăng vốn đồng loạt hàng tỉ USD? - Ảnh 2.

طبق آمار Tuoi Tre Online، بیش از 11 شرکت اوراق بهادار وابسته به بانک‌های خصوصی قصد دارند سرمایه خود را در سال 2025 در مجموع بیش از 31720 میلیارد دونگ ویتنام، معادل حدود 1.2 میلیارد دلار آمریکا، افزایش دهند.

علاوه بر معاملات تکمیل‌شده TCBS و ACBS، KAFI، با بسیاری از سهام VIB ، به تازگی افزایش سرمایه اولیه خود را به 7500 میلیارد دونگ ویتنام تکمیل کرده است. KAFI تنها در 4 سال، سرمایه خود را 5 برابر افزایش داده و در حال آماده شدن برای ثبت نام برای معامله در UPCoM است.

در همین حال، OCBS Securities سرمایه اولیه خود را تا پایان سه ماهه دوم سال 2025، 4 برابر افزایش داده و از 300 میلیارد دونگ ویتنام به 1200 میلیارد دونگ ویتنام رسانده است.

در مورد معاملات اجرا نشده، VPBankS قصد دارد تا پایان سال 2025، 375 میلیون سهم را عرضه اولیه عمومی کند، LPBS (LienVietPostBank Securities) قصد دارد سرمایه خود را 3.3 برابر افزایش دهد و به 12668 میلیارد دونگ ویتنام برساند. در همین حال، HD Securities 365 میلیون سهم عرضه خواهد کرد و بدین ترتیب سرمایه اولیه خود را از 1460 میلیارد دونگ ویتنام به بیش از 5100 میلیارد دونگ ویتنام افزایش خواهد داد.

مقیاس سرمایه هنوز هم برای شرکت‌های اوراق بهادار به طور کلی و همچنین گروه‌هایی که منافعشان با بانک‌ها مرتبط است، یک «مسابقه اجتناب‌ناپذیر» است. زیرا تنها زمانی که سرمایه کافی داشته باشند، می‌توانند وام‌های مارجین را در مقیاس بزرگ مستقر کنند، در زیرساخت‌های فناوری سرمایه‌گذاری کنند و به خدمات دارایی‌های دیجیتال گسترش یابند - زمینه‌ای که گام بعدی بازار در نظر گرفته می‌شود.

درس‌هایی از MSI: گم شدن و بازگشتن

موج بانک‌هایی که مالک شرکت‌های اوراق بهادار بودند در دهه ۲۰۱۰ پر جنب و جوش بود، اما در دوره ۲۰۱۲ تا ۲۰۱۵، زمانی که سیستم مالی با مشکلاتی مواجه شد، به سرعت فروکش کرد.

بسیاری از بانک‌ها مجبور به کناره‌گیری شدند، از جمله بانک ماریتایم (MSB) که در سال ۲۰۱۷ اوراق بهادار ماریتایم (MSI) را فروخت تا بر اعتبار اصلی تمرکز کند. تخمین زده می‌شود که در آن زمان، MSB حدود ۳۳ میلیون دلار آمریکا از این معامله سود برده باشد.

Ngân hàng đổ bộ chứng khoán: Thấy gì từ cuộc đua tăng vốn đồng loạt hàng tỉ USD? - Ảnh 3.

اما این «فروپاشی» پشیمانی‌های زیادی را به جا گذاشت. MSI پس از خریداری شدن توسط KB، به سرعت به KBSV تبدیل شد - یکی از شرکت‌های اوراق بهادار با سرمایه‌گذاری کره‌ای که شهرتی برای خود دست و پا کرده است. سرمایه اولیه به بیش از ۳۰۰۰ میلیارد دونگ ویتنام رسید و وام‌های معوق تا پایان سه ماهه دوم سال ۲۰۲۵ به نزدیک ۷۰۰۰ میلیارد دونگ ویتنام رسید.

بازده MSB از طریق SBSI هنوز متوسط است. با وجود هدف افزایش سرمایه به ۲۰۰۰ میلیارد دونگ، این مقیاس هنوز از KBSV - "فرزندی" که MSB زمانی فروخته بود - عقب است. به همین دلیل است که بازده MSB دیرهنگام، هم پشیمان کننده و هم چالش برانگیز به نظر می‌رسد.

برخلاف سکوت MSB، VPBank تصمیم گرفت قاطعانه بازگردد.

این بانک پس از فروش VPS، به سرعت ASC را خریداری کرد، نام خود را به VPBankS تغییر داد، سپس یک استراتژی افزایش سرمایه عظیم را اجرا کرد و برای عرضه اولیه سهام آماده شد. اگر MSB محتاط باشد، VPBank شتاب زیادی را نشان می‌دهد.

یک تحلیلگر بازار اظهار داشت که شرکت‌های اوراق بهادار با پتانسیل بالای بانکی نیز در صورت بازسازی از ابتدا به ۲ تا ۳ سال زمان نیاز خواهند داشت.

با این حال، اکنون موانع ورود بیشتر شده است، زیرا بازار کارگزاری متمرکزتر شده، کارمزد تراکنش‌ها به صفر نزدیک می‌شود و نرخ‌های بهره حاشیه‌ای مجبور به رقابت شدید هستند.

اگر SBSI مانند رقبای خود سرمایه‌گذاری سنگینی انجام ندهد یا جرات دنبال کردن مسیرهای جدید مانند فناوری یا دارایی‌های دیجیتال را نداشته باشد، فرصت ورود به بازار بسیار محدود خواهد بود.

به طور کلی، سرمایه‌گذاری در شرکت‌های اوراق بهادار، مزایای قابل توجهی از اکوسیستم مشتری موجود و پتانسیل مالی قوی به بانک‌ها می‌دهد.

با این حال، این مزیت تنها در صورتی می‌تواند به طور واقعی تحقق یابد که با یک استراتژی قاطع و منابع بزرگ برای سرمایه‌گذاری در زیرساخت‌ها، فناوری و محصولات جدید همراه باشد.

بازگشت به موضوع

فروتنی را بیاموزید

منبع: https://tuoitre.vn/ngan-hang-do-bo-chung-khoan-thay-gi-tu-cuoc-dua-tang-von-dong-loat-hang-ti-usd-2025092609550876.htm